5月以来(lái)，港股市场仍在持续下(xià)跌，最近一个交易日(rì)即(jí)5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数(shù)更是创出年内(nèi)收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年(nián)内(nèi)收益告(gào)负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金(jīn)两只港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内(nèi)人士对此表示，港股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外流动(dòng)性相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双重(zhòng)压力(lì)下，5月市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前(qián)港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额(é)合计达(dá)2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)。其中，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广(guǎng)发(fā)港(gǎng)股创新药(yào)ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年(nián)内份额增幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿(yì)份(fèn)的高位(wèi)，再(zài)创历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市(shì)场规模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九(jiǔ)成(chéng)港股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为负，产品平(píng)均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年以来(lái)港股市场持(chí)续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调(diào)，但4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场(chǎng)跌多涨(zhǎng)少，波动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率(lǜ)放缓，市场处于弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠加的阶段；另一方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美(měi)国(guó)债务(wù)上限到期带(dài)来的债务违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场(chǎng)风险偏好形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部(bù)分内(nèi)地互联网(wǎng)以及(jí)猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种新经济领(lǐng)域上市(shì)公司，5月份(fèn)日(rì)本正(zhèng)式出(chū)台了制造设备管制措(cuò)施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同(tóng)期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种(xiǎng)了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德(dé)基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期(qī)波动较大主要(yào)有基(jī)本面以及资金(jīn)面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫(yì)后(hòu)复苏有较高(gāo)的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看到由于(yú)线下场(chǎng)景(jǐng)的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经济整体相较一季度(dù)环(huán)比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市(shì)场对于国内经济复苏预(yù)期开始(shǐ)修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次(cì)，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反复，人民币汇(huì)率也在持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口。港股作(zuò)为离(lí)岸市(shì)场(chǎng)，基本面主要跟随国内(nèi)市场，而流(liú)动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月(yuè)市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态(tài)变化还(hái)是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平(píng)，具备一定的投资性(xìng)价比，并看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域(yù)的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机(jī)影响和主(zhǔ)要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随着(zhe)国内(nèi)外流动(dòng)性压力(lì)持(chí)续缓解，未(wèi)来(lái)港股资(zī)金(jīn)面(miàn)或(huò)有机(jī)会得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是(shì)值得关(guān)注的(de)方向，例(lì)如恒生科技以及港股(gǔ)创新(xīn)药(yào)等，若未(wèi)来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创新(xīn)药以(yǐ)及(jí)消费复苏(sū)或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资者通过定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和(hé)机会。同时(shí)，选择(zé)更有(yǒu)价(jià)值(zhí)的细分赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市场(chǎng)的表现。

　　具体来看，首先，人工(gōng)智(zhì)能有(yǒu)望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来(lái)人(rén)工(gōng)智能应用或利(lì)好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新药是国内医药领域长期具备相对优势(shì)的(de)细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比医药市场80％的(de)占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占比(bǐ)仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更先进(jìn)的(de)疗法和创新药，长期(qī)投资价值值(zhí)得关注。此外，港股消费行(xíng)业也有望上行。因为目前我国经济总量数(shù)据(jù)回暖，国内(nèi)经(jīng)济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表(biǎo)示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和外资(zī)为(wèi)主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流(liú)动性(xìng)持(chí)续承压和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港(gǎng)股或是震荡行情，投资(zī)者可(kě)以关注(zhù)高(gāo)稳定性且(qiě)具(jù)备估(gū)值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美(měi)国(guó)经(jīng)济下滑比预期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整体表现(xiàn)也会走强(qiáng)。”中融基(jī)金进(jìn)一步指出，可以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股(gǔ)息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以(yǐ)更(gèng)多关注互联网、创新药猕猴桃要公母一起种吗，猕猴桃一公一母怎么种等高弹性板块。因(yīn)为消费品(pǐn)的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的确(què)定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金张(zhāng)昳(dié)泓直言，从长(zhǎng)期(qī)维(wéi)度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资性价(jià)比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来(lái)说，他们认为国(guó)内(nèi)经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势(shì)向上(shàng)的弱(ruò)复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观的预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐(zhú)步上修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在节奏(zòu)上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受益(yì)于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市(shì)场由于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国内及海外(wài)多(duō)重因(yīn)素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以(yǐ)逢低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定投(tóu)的(de)方式(shì)投资于港股市场。

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