编(biān)者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基(jī)金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人工智能、机械制造等多个领域，尤其是(shì)AI的(de)里程(chéng)碑式突(tū)破带火了(le)科技一众(zhòng)赛道(dào)，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国内(nèi)的公(gōng)募基金中，科技(jì)成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩(jì)较为一(yī)般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思持在(zài)230亿元的(de)水(shuǐ)平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓(cāng)来看(kàn)，在(zài)他的成名(míng)作信澳(ào)新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的(de)七(qī)只(zhǐ)重仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换了(le)比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源(yuán)的大框(kuāng)架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价(jià)比更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调(diào)换(huàn)了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了(le)药明康德(dé)和瑞丰新材，特别是(shì)合成(chéng)树(shù)脂板(bǎn)块(kuài)的蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃(chī)药大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅(máo)台(tái)持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他(tā)也一如既往地(dì)表(biǎo)示，会(huì)在优质的股(gǔ)票(piào)里(lǐ)寻找价(jià)值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春(chūn)在其成名作景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰(yǎng)之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在(zài)公募基金组(zǔ)合配置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳(wěn)固，同时中(zhōng)特估(gū)、芯片(piàn)、软件、机(jī)械制造成进攻热点，公募在经历去年的整(zhěng)体业绩低谷后，今(jīn)年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得(dé)关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交易占(zhàn)比已经超过了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高(gāo)代表(biǎo)了(le)主线(xiàn)行情确立，但我(wǒ)们(men)认为太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的热情在某(mǒu)个(gè)阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张(zhāng)坤(kūn)加仓(cāng)茅台

　　李晓星(xīng)增配次(cì)高端白(bái)酒

　　朱少醒(xǐng)加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两只(zhǐ)A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最新公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹精选(xuǎn)混合中(zhōng)，3月(yuè)31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒，不过除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)减(jiǎn)持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似(shì)的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企(qǐ)业(yè)三(sān)年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的一季(jì)报显(xiǎn)示，仅是前(qián)五大的(de)重仓次序有所不同，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅(máo)台(tái)同(tóng)以(yǐ)占比9.93％并列第一位。同时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标的(de)。再看(kàn)另外(wài)的(de)半壁重仓(cāng)股(gǔ)，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利(lì)、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟(wéi)一(yī)的变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了上一季的药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报中也(yě)对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一季度(dù)股(gǔ)票仓位(wèi)基本(běn)稳定，对结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个股方面，我(wǒ)们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的优质(zhì)公司。”

　　无独(dú)有偶，银华(huá)基金的(de)明星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季(jì)其(qí)新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由此推断，其思(sī)路可能(néng)是想(xiǎng)利用(yòng)次高端和地产酒来(lái)增加组合的进攻弹性。同时(shí)，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海(hǎi)大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进(jìn)入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看(kàn)好(hǎo)餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮的(de)恢复是确(què)定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下(xià)场景恢复后(hòu)，需求相(xiāng)对刚性(xìng)的医美以(yǐ)及消费医(yī)疗(l劳心者治人劳力者治于人这句话的意思是什么，劳心者治人 劳力者治于人是什么意思iáo)板块。”

　　对(duì)比来看，公募(mù)老将朱少醒这一季(jì)将“喝酒吃(chī)药”的主打(dǎ)思路(lù)体(tǐ)现得(dé)淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不过他对于(yú)另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医(yī)药方面，他对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第(dì)五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创(chuàng)新药(yào)龙头迈瑞(ruì)医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金(jīn)域(yù)医(yī)学去年作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源(yuán)后依然亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验(yàn)及病理诊断(duàn)服务商，金域医学(xué)近(jìn)日率先推出国内首个(gè)国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去上周率先(xiān)交(jiāo)卷主打产业链上游的施成外，本周一众新能源高(gāo)手中的(de)顶流冯(féng)明远所管(guǎn)产品一季(jì)报全部披露(lù)，截至4月(yuè)19日收(shōu)盘(pán)，目前他所管理的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持年(nián)内(nèi)小幅(fú)正收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的三(sān)只产(chǎn)品看，其中斯莱克(kè)的主营与新能源产业链关系(xì)不大(dà)。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相(xiāng)对最高的就是非传统新能(néng)源产业赛道龙(lóng)头中伟(wěi)股份(fèn)，这家主营锂(lǐ)电池正极体(tǐ)研(yán)发的公司(sī)，主要产品是三(sān)元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴(gǔ)，从近期发布的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以(yǐ)上的逆势增长。而据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一(yī)只新的重仓股银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家(jiā)高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结(jié)中，他表(biǎo)示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势与市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金的净(jìng)值也出现小(xiǎo)幅(fú)震荡。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入(rù)AI或数(shù)字经(jīng)济等热门概念的创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我(wǒ)们会(huì)继(jì)续(xù)在新能源(yuán)、科(kē)技、高(gāo)端制造等主要(yào)赛道耕(gēng)耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资(zī)机会。”

　　相比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元(yuán)陆彬则(zé)是在新(xīn)能源(yuán)大(dà)潮中快速走红的(de)类型。天天基金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百(bǎi)”的(de)基金经理了(le)，而(ér)他在(zài)管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特别是动态策(cè)略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋(jìn)信(xìn)低碳先锋股票为例，最新的基金(jīn)一季报显示(shì)，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然为(wèi)上季的7只(zhǐ)，它们分别是(shì)宁(níng)德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述标的年初至今表现(xiàn)一般。但他此前曾公开表示，看到了新能源类似2019年(nián)的投资(zī)机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期(qī)维(wéi)度看，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不(bù)少(shǎo)细分板块(kuài)还(hái)能(néng)维持(chí)较长时(shí)间的高速(sù)增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值(zhí)的(de)投资(zī)价值(zhí)。或许，新能(néng)源行业(yè)的终(zhōng)局如(rú)大(dà)部分(fēn)制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前(qián)两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数(shù)据显示(shì)目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的(de)广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重仓行业配置思路依然首选新能源(yuán)。

　　对比分析(xī)其基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦股份，但是(shì)整体新(xīn)能源的地位似乎进一步稳(wěn)固(gù)，比如晶澳科技从第三升至第二(èr)位，隆基绿能从第(dì)六升至(zhì)第四(sì)位(wèi)。同时极(jí)为罕见(jiàn)的情况是，如果按(àn)照保留(liú)小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与(yǔ)上一(yī)季度保(bǎo)持一致。

　　就此(cǐ)，刘格(gé)菘(sōng)在基金季(jì)报中表示：“报告期内，基金的持仓(cāng)结构(gòu)并没有进行(xíng)大幅(fú)度(dù)的调整(zhěng)，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全(quán)球比较优势的高端制(zhì)造(zào)产业链(liàn)布(bù)局。我们对(duì)重点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源(yuán)车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累的公司。经过调(diào)整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定价(jià)中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布(bù)局中国铁建

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对(duì)较多的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特(tè)别从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初(chū)以来，在他(tā)所(suǒ)管理的8只基金中(zhōng)，除去刚满(mǎn)两个月(yuè)的中(zhōng)泰(tài)元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余7只基(jī)金均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有的收益率接近了14％，同时还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实(shí)际(jì)上只(zhǐ)是微调(diào)了一个(gè)席(xí)位(wèi)，而新(xīn)调进来的中国铁建恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金所重仓的(de)中字头公(gōng)司达到了四(sì)家。而从相关标的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来(lái)看，表现(xiàn)最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了坚(jiān)守的价(jià)值投资，同时也谈到了今年大(dà)热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回避它带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格买尽可能好的资产是我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得(dé)久、站(zhàn)得牢、竞争优(yōu)势维持得(dé)长、平均净(jìng)资产收益率(lǜ)高，以及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化(huà)为诱人(rén)分红(hóng)。”

　　首季接(jiē)受过(guò)《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格(gé)同(tóng)为(wèi)公(gōng)募中少数(shù)的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值(zhí)增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他(tā)任职回报最(zuì)高的景顺长城(chéng)能源(yuán)基建为例，能够清晰(xī)地看到其(qí)偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第三重仓(cāng)升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中国电信却(què)退(tuì)出(chū)了(le)前(qián)一季的(de)前十(shí)。同时(shí)他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电，新近(jìn)重(zhòng)仓了(le)铜陵有色(sè)和神(shén)火股份(fèn)，表明了其对这(zhè)一类资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在基金季报(bào)中(zhōng)，他表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下(xià)是AI发展初期，中国(guó)企业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国(guó)内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上。近期而(ér)言(yán)尽管(guǎn)我们认为(wèi)AI非常重(zhòng)要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是基(jī)于(yú)美股映射在炒作相关题(tí)材，对于这样的(de)行情，需要对(duì)其可(kě)持续性保持审慎(shèn)态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同在景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公募(mù)状(zhuàng)元，目前(qián)其担(dān)任(rèn)基金经理也接近了(le)13年。当前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们分别(bié)是核心竞争力(lì)、核(hé)心招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选一年，从今年的(de)表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划一地(dì)实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益。

　　以任(rèn)职回报翻(fān)四倍的核(hé)心(xīn)竞争力为例，第一(yī)季度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的公司半数为(wèi)中字头，它们就是中国(guó)海油和中国移动，与(yǔ)它们携手进入的还有安徽(huī)合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影，除去两(liǎng)只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后(hòu)两者年内的涨幅也是超过了30％。此外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱(ài)玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是(shì)接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而(ér)上，看重(zhòng)公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发(fā)展，以合理或(huò)偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复(fù)的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益(yì)市(shì)场，特别是前期调(diào)整较为(wèi)充分(fēn)，估值(zhí)较(jiào)为低估的多行(xíng)业(yè)的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局(jú)中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期(qī)成名的郑巍山今年业(yè)绩优异(yì)，特别是其(qí)去年3月接手的银河(hé)智联主题净值快速拉(lā)升(shēng)，截(jié)至本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超过45％，这一水平甚至超过了他(tā)的成名作银河创新(xīn)成(chéng)长。从(cóng)郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有较(jiào)强(qiáng)的新(xīn)能源属性外，其余产品(pǐn)几乎(hū)一边倒地(dì)偏向(xiàng)了(le)TMT领域。

　　就以智联主题(tí)为例分析，最新的十大(dà)重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全部(bù)超过了30％，特别是海光信息、中科曙(shǔ)光(guāng)、卓易(yì)信息、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的均(jūn)是第(dì)一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍山(shān)所保(bǎo)留的(de)上一季重(zhòng)仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公和国网通信。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调(diào)出的标的(de)，中国长城、中望软件、中(zhōng)国软件等明显涨幅稍(shāo)逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的(de)配置(zhì)范围(wéi)，切合主题(tí)，主要(yào)围(wéi)绕智慧智(zhì)联(lián)、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息技(jì)术的配(pèi)置(zhì)比例(lì)。围绕(rào)数字经济和新的信息技术(shù)应用(yòng)展开投资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续围绕信息(xī)技术(shù)、数字经(jīng)济的范畴(chóu)展开(kāi)投资。”

　　当年(nián)与这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭遇非(fēi)议人物同(tóng)期成(chéng)名(míng)的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公(gōng)司力捧的(de)三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好的(de)还是(shì)他的成名作(zuò)华安媒体互(hù)联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华大(dà)九天(tiān)，而将剩余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表现来看(kàn)，其中中文在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数(shù)文化、美亚(yà)柏科等(děng)标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对比来看，他(tā)所剔除的(de)锦(jǐn)江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为(wèi)股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓(cāng)原因，他(tā)表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技(jì)创新和消费升(shēng)级仍将成为(wèi)经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖端技术(shù)突(tū)破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新(xīn)消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投资机(jī)会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围(wéi)内的科技创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济(jì)持(chí)续(xù)增长的消费(fèi)及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名(míng)的万家基金名(míng)将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度同样强势(shì)回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金年(nián)内(nèi)除去(qù)QDII外(wài)，涨(zhǎng)幅全部超(chāo)过了10％。特别是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了(le)25％，具体(tǐ)来分析他(tā)的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示(shì)，黄兴亮(liàng)仅仅是做(zuò)出(chū)了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用中微公司(sī)替代了四(sì)季度末的兆(zhào)易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的，目(mù)前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与(yǔ)保(bǎo)留重仓中年内(nèi)涨幅超(chāo)过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本(běn)基金增持了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低(dī)了半(bàn)导体行(xíng)业(yè)的持仓。截至季度末，基金持仓仍以计(jì)算机软件和半导(dǎo)体行(xíng)业为(wèi)主，总体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹(zōu)曦超限重(zhòng)仓恒(héng)立液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低调的(de)领域也开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的(de)明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已(yǐ)经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在(zài)公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其(qí)代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄(qì)今任(rèn)职回报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在(zài)上一季(jì)度没有(yǒu)单(dān)一标的持仓(cāng)比例超限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上(shàng)限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后(hòu)面(miàn)重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然去年下半年(nián)以来(lái)重仓中就没有了(le)三一重(zhòng)工(gōng)，但(dàn)实际(jì)上(shàng)在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表(biǎo)示：“本(běn)季度增加了(le)工(gōng)程机械、家(jiā)居、顺周(zhōu)期装备、医药等行业的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配(pèi)置(zhì)。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业链，以及(jí)顺周期(qī)装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重仓股前十(shí)，但朱少(shǎo)醒对(duì)机(jī)械制造的兴趣也越来越(yuè)浓，例如兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星基金经理陈良栋，其在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在(zài)公司所管理(lǐ)的产品数达到了6只，尤其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的长城科创(chuàng)板两年(nián)定开业(yè)绩亮眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理(lǐ)时(shí)间(jiān)最长的长城新兴产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具(jù)体说来，虽然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括(kuò)华测导航、东山精密、电连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被划入到消费电子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十(shí)大重仓中的(de)半边天。

　　他解释了看好(hǎo)的原因：“预期今年下半(bàn)年(nián)或明年，消费(fèi)电子会有一个触底回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对(duì)收入利润拉动(dòng)更(gèng)大。消费(fèi)电子的复苏可能只是一(yī)个周期的因素。”而种种因素显示，目(mù)前该板块(kuài)去库存(cún)可能也进入(rù)到(dào)尾声(shēng)阶(jiē)段(duàn)，接(jiē)下来(lái)苹果新品推出或是行(xíng)业(yè)复(fù)苏契机(jī)。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这一(yī)领域中，还有(yǒu)不可忽视(shì)的一环就(jiù)是军工装备。同时作为(wèi)成长股三大主阵营(yíng)“新半军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有(yǒu)持续性的(de)表现，但也隔(gé)三差(chà)五会有亮眼(yǎn)的输出，而华(huá)夏的(de)少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少数同时(shí)管理(lǐ)两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长的军工安(ān)全混合(hé)为例，实际上一季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)中做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的(de)新雷能。从整体10只标(biāo)的所属细分来看，明(míng)显中航系乃至航(háng)空航(háng)天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路在他管(guǎn)理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军(jūn)工主题产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二(èr)的区别是高(gāo)端装备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微电和西部超导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报(bào)中的(de)阐述(shù)思路清(qīng)晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性的产(chǎn)业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维(wéi)度在高确定性(xìng)的航空发动机(jī)赛(sài)道、景气度弹性潜力较高的(de)航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以(yǐ)及(jí)技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的新材(cái)料(liào)领域(yù)重点投入。”

　　（本文已刊(kān)发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举例(lì)分(fēn)析(xī)，不(bù)做买卖(mài)推荐。）

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