4月以来，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲(jìn)势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之市场对(duì)新年度减(jiǎn)产担忧加(jiā)重，国内棉(mián)价持续上涨(zhǎng)。而国(guó)外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承压(yā)运行，导(dǎo)致国内外棉花价差不断收缩(suō)，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月初结束(shù)了内(nèi)外棉倒(dào)挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来一直维持(chí)倒挂的格局鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点(jú)，近期随着国内棉价连续攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较(jiào)强的原因在于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需(xū)求(qiú)持续修(xiū)复，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预期，叠(dié)加新疆天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽(kuān)松，上涨(zhǎng)空(kōng)间受限。”申银万(wàn)国期货棉花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉(sù)记者， 4月以来(lái)，棉纺织(zhī)市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显，大多纺企纱线产品库存低(dī)位，开工负荷保持高位运行。据监测，山(shān)东主销区(qū)4月纺企开机负荷达到75％，较上月提(tí)高8个百分点；纺企所(suǒ)接订(dìng)单排单时间达到(dào)10天(tiān)，较上月增(zēng)加2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排(pái)单(dān)时间(jiān)达到近两年来最(zuì)高水平。同(tóng)时由于大(dà)部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低(dī)位，产销压力较小，促使部(bù)分企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采(cǎi)购(gòu)为主。5月进入(rù)淡(dàn)季后(hòu)，下游订单明显减少，购销也较为冷清(qīng)，棉(mián)价的上(shàng)涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯(pī)布价(jià)格近(jìn)期均(jūn)有所走弱。”李馨说。

　　近期郑(zhèng)棉(mián)在供应端(duān)利多的(de)推(tuī)动(dòng)下强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续(xù)出现(xiàn)低(dī)温降雨降雪天气(qì)，给棉花(huā)播种(zhǒng)以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧(jù)了市场对于新年度产量大降的担忧(yōu)，也为(wèi)减产炒作(zuò)提供了(le)助推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴(bào)，可能会(huì)对棉苗生(shēng)长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降(jiàng)，根据(jù)我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉(mián)花种植面积总计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开启以(yǐ)来，南北疆气温普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积(jī)温不足，播种时间推迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及5月初部分地(dì)区(qū)出现(xiàn)大风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度(dù)棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃(líng)克重，或导致减(jiǎn)产(chǎn)幅度(dù)扩大。”高飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年(nián)度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高现货售卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显(xiǎn)上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际(jì)上，国(guó)内供应(yīng)端方面，在意向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和播种期低温天(tiān)气(qì)的(de)双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大(dà)大增加。需(xū)求端，目前下(xià)游纺织企业的(de)开机率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库存仍(réng)位于历史偏低(dī)水平，整体表(biǎo)现尚可，需求端带(dài)来的负反馈并不明显。“不过接下来(lái)5—7月(yuè)是(shì)纺织(zhī)行业(yè)淡季，下游(yóu)需(xū)求存在走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对(duì)国内棉(mián)价形成一定的(de)压(yā)力。但中长期内需(xū)持续复苏的逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨(xīn)说。

　　值得(dé)注(zhù)意的是，4月份(fèn)欧美高通(tōng)胀问题持续，使业者担忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动力，4月初(chū)USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.3鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点9％；而(ér)国(guó)外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布(bù)的美(měi)棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下探(tàn)。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对于(yú)2023/2024年度棉市的供需预(yù)测(cè)，将全球(qiú)棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终(zhōng)使得期末(mò)库存较上年度(dù)去(qù)库8万吨。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望转强，支撑国际棉价重心(xīn)上移。”李馨说(shuō)。

　　事(shì)实上，在(zài)国内经济向好(hǎo)预(yù)期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端(duān)天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长(zhǎng)带来(lái)袭扰(rǎo)，供应预期收缩，促(cù)使棉(mián)企挺价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之水(shuǐ)涨船高；而国外(wài)弱(ruò)预期背景(jǐng)下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国内(nèi)形成明(míng)显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续(xù)正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价(jià)格回归至(zhì)外(wài)棉价格鸭绒被好还是鹅绒被好，鹅绒被最大的缺点上方，或使(shǐ)纺企用棉成本增(zēng)加，后续与外棉(mián)市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认(rèn)为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减(jiǎn)弱，当前基本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对产(chǎn)量的(de)影响(xiǎng)仍有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短(duǎn)期(qī)预(yù)计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的(de)轧花厂来(lái)说，如(rú)果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢收大(dà)概(gài)率会(huì)在今(jīn)年重演，中长(zhǎng)期棉价重心有望继续抬升。

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