在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大跌(diē)走势，激起了基民(mín)的热烈讨论，“这个(gè)日(rì)经(jīng)正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么(me)大，吓(xià)人”……到(dào)底(dǐ)发生(shēng)了(le)什么(me)？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基(jī)金两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，对公司旗下高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢(yì)价率已(yǐ)经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续(xù)受到资金的青(qīng)睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿(yì)元，而沪(hù)深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)，热门板(bǎn)块传媒、基建ETF受到资(zī)金(jīn)“落袋为安”，但部分机(jī)构(gòu)看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公(gōng)募巨头纷(fēn)纷公告(gào)，两家公募(mù)旗下(xià)的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只产品的(de)溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二级(jí)市场交易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投资，可(kě)能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现(xiàn)看(kàn)，今年两只ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下(xià)午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产(chǎn)品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以(yǐ)内，投资者的追捧热(rè)情(qíng)在风险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看，由于两(liǎng)只产(chǎn)品规模仅(jǐn)有1个亿(yì)左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入资金(jīn)都不到2千万(wàn)体量(liàng)。

　　从全(quán)市(shì)场看(kàn)，目(mù)前跟(gēn)踪日经指(zhǐ)数的产品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨幅(fú)最高的产品已经达到27％，体现了(le)很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别，指数涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高居(jū)前(qián)列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产品(pǐn)流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净(jìng)买入，产(chǎn)生(shēng)了供不应(yīng)求的情(qíng)况，就会推(tuī)高二级市场价格，让价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金产品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数(shù)表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味(wèi)着当前的价格超出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未(wèi)来会回(huí)归到(dào)指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态，也就是会逐渐消(xiāo)除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)会产生(shēng)二(èr)级市场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲(máng)目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理(lǐ)称。

　　而从日本股市表现看，今年(nián)年初(chū)以来日本股市(shì)持续上(shàng)涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预(yù)期(qī)上升(shēng)，吸引国际资本回(huí)流日(rì)本(běn)市场；二是(shì)随(suí)着疫(yì)后经济活动复苏和(hé)去年(nián)日元持续贬值(zhí)，东京交易(yì)所上市公司(sī)多表现(xiàn)良(liáng)好(hǎo)；三是(shì)今年东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改(gǎi)革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企(qǐ)业(yè)可能采取股票(piào)回(huí)购等方式(shì)提振股价，截至本周，已(yǐ)有价值3900万(wàn)亿日元的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分(fēn)利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括(kuò)G7峰会(huì)在日召开、巴菲特赴日(rì)考察并表示大举(jǔ)投资(zī)日本股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股(gǔ)市的整体情绪提振(zhèn)。

　　也(yě)有基金经理提(tí)示短期过(guò)快上涨带来(lái)的投资风险，并提示投(tóu)资者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及相关的汇(huì)率(lǜ)风险，对相关市场熟悉程(chéng)度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建议投资(zī)者在(zài)自(zì)己能力(lì)圈(quān)内投资，避免盲(máng)目(mù)追高带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业(yè)板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了(le)关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场(chǎng)728只股(gǔ)票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模新增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震荡市场中，昨日(rì)净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来看(kàn)，资金净(jìng)流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业(yè)板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题产品中，半(bàn)导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都(dōu)超(chāo)过了(le)2亿元资金体量。另外，触底反弹的医(yī)药ETF、高(gāo)位(wèi)回调的传(chuán)媒ETF，也(yě)同样吸引资金关注，净(jìng)流入(rù)资(zī)金相对居前。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净(jìng)流入资金最多的是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元(yuán)，位居行业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度(dù)回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿(yì)元体(tǐ)量(liàng)及以上。

　　谈及创业板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基金指数与量化投资部(bù)表示(shì)，随(suí)着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历(lì)史低(dī)位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季报(bào)显(xiǎn)示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板(bǎn)块(kuài)趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政(zhèng)治(zhì)局会议提(tí)出“要(yào)夯实(shí)科技自立自强根基，培育(yù)壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势(shì)，加快推进(jìn)充(chōng)电桩、储(chǔ)能等设施建设(shè)和配套电网(wǎng)改造(zào)。要重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这宣示着(zhe)国内经(jīng)济发展(zhǎn)动(dòng)能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人工智能将(jiāng)是经(jīng)济转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇(huì)聚战略性新兴(xīng)产业的创业板持续(xù)受益于政(zhèng)策(cè)红利，该(gāi)机构建议关注创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传(chuán)媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方向看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖出，当日基金份额流失4亿(yì)份，资金(jīn)净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏(bǎi)瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和(hé)主(zhǔ)题(tí)ETF中，芯片、煤(méi)炭(tàn)、中药ETF等(děng)近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年(nián)以来宽基(jī)ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出(chū)现百亿体量的(de)资金净流出。上证50ETF也有57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今(jīn)年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出(chū)资金24亿元，位(wèi)居(jū)行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出(chū)现越涨越卖(mài)，整体资金净流出(chū)位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部分(fēn)热门(mén)主题行(xíng)业的资金出现流出(chū)，但部(bù)分机构仍建议从中(zhōng)长期角(jiǎo)度，观察各类板块的(de)投资机会和(hé)行情演绎。

　　中欧基(jī)金表示，预计复苏仍(réng)是中国经济中长期的趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出更多结构(gòu)性机会，当前市场(chǎng)对题(tí)材的追(zhuī)捧热度仍持续偏高(gāo)。“传媒(méi)板块近期跌幅(fú)居前，主因前期涨幅较大(dà)，炒(chǎo)作有(yǒu)逐步退潮趋(qū)势。”

　　短期(qī)内，中(zhōng)欧基金(jīn)建(jiàn)议继续关注(zhù)资金合力最强的人(rén)工智(zhì)能(néng)与央企(qǐ)相(xiāng)关(guān)品种，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺(shùn)周期(qī)”板块的(de)整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联网(wǎng)和(hé)传媒等行业。

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