AI板块成为2023年最火爆(bào)的板块，吸引人全市场的目光。

　　随(suí)之而(ér)来的(de)是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局AI概念，也有基金公司尝试以AI试水(shuǐ)投资(zī)者关系管(guǎn)理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用AI撰写季报！

　　引起(qǐ)市场关注的(de)是，此次(cì)公(gōng)募(mù)基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派，众多基金经理均(jūn)谈及对AI投资机(jī)遇(yù)。各(gè)大(dà)派别基金经理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资价值，但是(shì)对于短期人工智能极致行情演绎(yì)下，也有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保(bǎo)留了(le)一(yī)份(fèn)清(qīng)醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰(zhuàn)写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引人关注(zhù)的是，季报中部分(fēn)内容使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季(jì)报中明(míng)确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容阐述了(le)人工智能对各个行业的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以及新能(néng)源(yuán)开发和(hé)利用等领域。文中表(biǎo)示，人工智能领域的快速发(fā)展为全球带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地(dì)影响我们的(de)生活方式和社会发展(zhǎn)，为(wèi)确保AI技术的健(jiàn)康、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善的法律法(fǎ)规和伦(lún)理准(zhǔn)则(zé)，以保(bǎo)护个人隐私、确保数据安全并(bìng)防止滥用。在应(yīng)对(duì)挑战的(de)同时，也(yě)应(yīng)抓住人工智能带来的机遇，共(gòng)同(tóng)推动这一领域的(de)创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)俄罗斯是资本主义还是社会主义王贵重(zhòng)在季报中也明(míng)确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行(xíng)业的改变。他(tā)还专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行(xíng)了一定(dìng)比例的(de)调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人(rén)工智能的计算(suàn)机和传媒(méi)互联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是提高效率，而高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观点时，他针对半导体、数字化、互联(lián)网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本质是(shì)利(lì)用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类(lèi)消费行业，在美国是(shì)一个和互(hù)联网行业一(yī)样大规模的(de)产业。在中国，依然(rán)处(chù)于产(chǎn)业(yè)的早期(qī)，但是我(wǒ)们(men)可以看到疫情背景(jǐng)下，大家(jiā)越来(lái)越意识到数字化的重要(yào)性。而此轮数字化(huà)将会和人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发展的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了历(lì)史最低(dī)的水平(píng)。

　　此次是基(jī)金经(jīng)理首次利用人(rén)工智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人工(gōng)智能(néng)确实(shí)开始(shǐ)方方面(miàn)面开始影响(xiǎng)我(wǒ)们的生活、工作等(děng)，是(shì)一个(gè)历史性(xìng)大浪潮(cháo)。此前，也有基金公司(sī)积(jī)极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙(huǒ)伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教基地也将通过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致(zhì)力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为(wèi)一(yī)季度市场热点，不少(shǎo)基金经理选择了积(jī)极参与布局(jú)，其中，除(chú)了科技(jì)成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理(lǐ)。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报(bào)可以(yǐ)看出，该(gāi)基(jī)金一季度进行了一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计(jì)算机和传媒(méi)互联网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了海(hǎi)康(kāng)威视、金山办公，其余神州泰岳、吉比特(tè)等(děng)8只个股均为一季度新(xīn)进。

　　嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐一季报(bào)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　嘉实大科技研究总监、嘉实文体娱乐基金经理王贵(guì)重表示，产(chǎn)业方向上，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们(men)长期(qī)聚焦(jiāo)的三(sān)大需(xū)求(qiú)就是(shì)能源、信(xìn)息、生命(mìng)。从而衍(yǎn)生(shēng)出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能(néng)源、互联网平台、创新药。我们认为，各(gè)个细分行(xíng)业的beta收(shōu)敛之后，竞争力会重新成为(wèi)最(zuì)重要的(de)增长要(yào)素(sù)。另外(wài)，我们依(yī)然(rán)旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会(huì)，特(tè)别是软件(jiàn)和(hé)互(hù)联网领域的机会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵(guì)重，在嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基金(jīn)经理明确看(kàn)好(hǎo)人工(gōng)智能带来的投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强(qiáng)基(jī)金经理陈涛在去年下半(bàn)年开始(shǐ)增持软(ruǎn)件，当时基本(běn)处(chù)于估值、机构持仓的(de)历(lì)史底部的位(wèi)置。他认为，行(xíng)业(yè)在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化等(děng)长期(qī)需求刺(cì)激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以(yǐ)上(shàng)的景气(qì)周期，也(yě)是为(wèi)数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮将拉开新一轮(lún)科技(jì)创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维度的产业变革机(jī)会，同时配(pèi)合2023年一季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算(suàn)机为代(dài)表(biǎo)的科技(jì)板块内会持(chí)续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新(xīn)能(néng)源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志鹏等也表示(shì)，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将(jiāng)构(gòu)成未来社会的基石(shí)。在当下，随着经(jīng)济(jì)的企稳和新人工(gōng)智能浪潮的进入(rù)，未来新(xīn)的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一(yī)轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是积极的一派。他(tā)在一季报中(zhōng)表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块等子(zi)版块带(dài)动的人工智能、中(zhōng)字头的“中(zhōng)特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅较大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏(xì)、影视等板(bǎn)块也(yě)实现较大(dà)幅度上涨(zhǎng)。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞争(zhēng)力、应用空间广阔的(de)硬件(jiàn)和软件公司进行精选和布(bù)局。海康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创(chuàng)、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前(qián)十大重仓股名单，立讯精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛(luò)药业退出。其中，澜起科技、中(zhōng)际(jì)旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接买(mǎi)到了十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全(quán)合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股(gǔ)份进入十大重仓(cāng)股。

　　兴全合润一季报前十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家(jiā)品质(zhì)生活在一季度也进行(xíng)了调仓(cāng)换股，提高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产(chǎn)、军工比例，目前(qián)主要持仓(cāng)TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工为(wèi)前三大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等4个(gè)TMT股票进入前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列(liè)，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫(mò)海波(bō)表示，主要(yào)是基于对(duì)未来2年(nián)数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转变，数(shù)据成为新的生(shēng)产要素，高(gāo)质量发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好云计算、大数据、人工(gōng)智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较(jiào)好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信息技术全方(fāng)位(wèi)赋能(néng)传(chuán)统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵盖底层的(de)通信网络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样化的行业应用等，这是一个系统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，俄罗斯是资本主义还是社会主义是未(wèi)来(lái)具有(yǒu)成(chéng)长性(xìng)的行业之一(yī)。”莫海波表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金(jīn)也重点布局了TMT或人(rén)工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降(jiàng)低了制(zhì)造业、大金融地产(chǎn)行业的配置(zhì)，增加了消费(fèi)、TMT 板块的(de)配置，特别是重点布局了人(rén)工智能技术创新(xīn)带来的相(xiāng)关产业趋势机(jī)会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致(zhì)行(xíng)情演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理(lǐ)对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基(jī)金经(jīng)理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了对人工(gōng)智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表示，过(guò)去一个季度(dù)中(zhōng)，以TMT为(wèi)代表的(de)科(kē)技板块(kuài)走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)俄罗斯是资本主义还是社会主义模型路线的成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因(yīn)为本次的人工智能的(de)应(yīng)用领域得到了极大的(de)拓(tuò)展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强(qiáng)大的通用(yòng)性。这(zhè)属(shǔ)于(yú)科技史上的一(yī)次重大创新，未来多个行(xíng)业将极大受益(yì)于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价(jià)值投(tóu)资(zī)理(lǐ)念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相关板块的(de)布局(jú)。他表示，除复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启(qǐ)新(xīn)一轮的科技创新(xīn)周期，深入和(hé)广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成长股是未来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航(háng)一季(jì)度前十(shí)大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季(jì)度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反而(ér)造就了(le)难得的机会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金(jīn)经理孟夏(xià)虽然也(yě)认(rèn)为，AI是不亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术要素革命(mìng)，或(huò)许我们已(yǐ)经站在新(xīn)一轮科技浪潮(cháo)带来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为(wèi)成长投资(zī)者，会积极学习和(hé)拥抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之(zhī)年能看到AGI通用人工智能的雏(chú)形。但她同时(shí)表示(shì)，也会(huì)努力(lì)在火热的行情(qíng)面前保(bǎo)留一份清醒(xǐng)，大(dà)胆(dǎn)假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产业的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折(zhé)，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四(sì)季度布局了不少人(rén)工智能相(xiāng)关(guān)的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平(píng)均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的(de)交易(yì)占比已经超(chāo)过了40％。当然市场(chǎng)中有不少声音说这次不一(yī)样，交(jiāo)易占比创新(xīn)高代(dài)表(biǎo)了主线行情的确(què)立，但我们还(hái)是认(rèn)为(wèi)太阳(yáng)底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中(zhōng)表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄(qì)今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是(shì)AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年(nián)初是(shì)想象不(bù)到的。就好比去年初我们想(xiǎng)象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫(yì)情。”中泰资管基金经理姜(jiāng)诚也(yě)在(zài)一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些影响却很难(nán)。利润在产业(yè)链不(bù)同环节(jié)之间(jiān)将(jiāng)如何(hé)分配？市场(chǎng)当前认(rèn)为的受益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受(shòu)益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透率(lǜ)将多快提升？都(dōu)是很容易(yì)让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来(lái)又让人不明就里(lǐ)的难(nán)题。谈资和投(tóu)资之(zhī)间(jiān)，隔着(zhe)一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发展(zhǎn)是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会(huì)，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。

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