昨(zuó)夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史新低。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率大幅下跌(diē)，债(zhài)券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储(chǔ)会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当前(qián)有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基(jī)点，这暗示未来(lái)两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易(yì)员(yuán)认为美联(lián)储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大(dà)幅降低(dī)加息的(de)可(kě)能性外(wài)，掉期交易(yì)还显示，市场对利(lì)率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储(chǔ)降息的押注(zhù)有所增(zēng)加，他(tā)们预(yù)计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计(jì)在4.3％左右。

　　商品方面，美股时(shí)段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数(shù)期货(huò)05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力(lì)合约几乎全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白(bái)宫发(fā)布(bù)声(shēng)明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领袖麦(mài)卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债(zhài)务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿美元(yuán)，但同时还(hái)要削(xuē)减4.5万亿(yì)美元(yuán)的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国国(guó)会不提高政府的(de)债务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违(wéi)约将(jiāng)在美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上(shàng)升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在抵押贷款、汽(qì)车贷款和信用(yòng)卡上的(de)支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成本永久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务上(shàng)限(xiàn)，美国企(qǐ)业(yè)将面临信贷市场的(de)恶(è)化，政府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新(xīn)的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了民主(zhǔ)挺身而(ér)出(chū)的时刻，为了他(tā)们的基本自由挺身而出(chū)。我相信(xìn)这(zhè)是我们(men)的时刻。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务。”拜(bài)登还附上了一(yī)段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但他的(de)年(nián)龄可能受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到(dào)第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的(de)民主党人(rén)，认(rèn)为拜(bài)登(dēng)不应该参选(xuǎn)。不(bù)支持(chí)他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年龄(líng)是(shì)一(yī)个主要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间(jiān)风(fēng)控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通知(zhī)称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈(xiù)钢(gāng)、纸浆期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)10％；白银期(qī)货(huò)合约的交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为7％；其他(tā)品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例和(hé)涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易日收(shōu)盘结算时，国(guó)际绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多铜(tóng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自(zì)第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合约的(de)交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金标准调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证(zhèng)金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时(shí)起，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金标准和涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度恢复至调整前(qián)水平。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月(yuè)27日(rì)结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整为(wèi)9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无(wú)连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆(dòu)2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕(pò)、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇(chún)、苯乙(yǐ)烯(xī)和(hé)液化石油气期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)恢(huī)复至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变(biàn)。

　　中金所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证(zhèng)金调整系数根据相应股(gǔ)指期货(huò)的交易(yì)保证金(jīn)标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在(zài)工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示(shì)，近期(qī)生猪现货偏强的(de)主(zhǔ)要原因有四点：一是短(duǎn)期二(èr)次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓，且南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期(qī)现货价格同(tóng)时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预(yù)期，但(dàn)已注(zhù)入升水，反弹(dàn)至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时，套(tào)保资(zī)金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末(mò)，全国(guó)能繁母猪存(cún)栏相当于正常(cháng)保有量(liàng)的105％，一(yī)季度猪肉产(chǎn)量1590万吨，同(tóng)比增长1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣(míng)分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生(shēng)猪存栏依(yī)旧(jiù)处于(yú)高(gāo)位(wèi)，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看(kàn)，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货源紧(jǐn)张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大(dà)概率延长至今年下半年。

　　格林(lín)大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来看，农业(yè)部监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去年9月(yuè)到(dào)今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪(zhū)数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对(duì)应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接(jiē)近123公斤，同比去年增加约(yuē)3％，预(yù)计二(èr)育猪(zhū)源仍将支撑出栏(lán)体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖(zhí)逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明显(xiǎn)提升。蒋琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定在4100万(wàn)头的(de)正常保有量，可(kě)见国(guó)家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠(tú)宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓(zhuó)创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂(guà)，冻品销售不畅(chàng)，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存(cún)水(shuǐ)平将抑(yì)制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为(wèi)持(chí)续向好发(fā)展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费(fèi)的(de)助力(lì)。但(dàn)是(shì)，实际需(xū)求却(què)一直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生(shēng)猪的需(xū)求(qiú)大概(gài)率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库(kù)以及二(èr)育支(zhī)撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货基本收(shōu)尾(wěi)，从走(zǒu)量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计(jì)需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计划或(huò)继(jì)续增加，市(shì)场(chǎng)整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一(yī)”后(hòu)或(huò)继续回落(luò)为主，盘(pán)面(miàn)升水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限(xiàn)制猪(zhū)价(jià)大幅上涨。短(duǎn)期来(lái)看(kàn)，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重回(huí)供需基(jī)本面。当(dāng)前距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前反(fǎn)映(yìng)了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行(xíng)状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预(yù)期二季度二次育肥缓慢入场(chǎng)，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度(dù)。按照(zhào)官方能繁存(cún)栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处(chù)于逐步(bù)增加的阶段(duàn)，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下(xià)降。而11月份正值猪(zhū)肉消费旺季，供减需(xū)增(zēng)预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过(guò)在(zài)国家良好调控之下(xià)，能绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多繁母(mǔ)猪(zhū)产能并(bìng)未过度去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价上行压力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚(máo)定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油(yóu)期货盘(pán)中大幅下跌，连(lián)续第三(sān)个(gè)交(jiāo)易日(rì)下(xià)滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动(dòng)，一(yī)方面(miàn)，印度洗船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低(dī)国内需求的担忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国(guó)联(lián)期货(huò)农(nóng)产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及(jí)范(fàn)围预计很大概率将小(xiǎo)于第(dì)一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处于(yú)短多(duō)长(zhǎng)空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期(qī)货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美(měi)元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡(dàn)季以及印尼可能放松(sōng)DMO出口限制的(de)担忧。产地供(gōng)需偏宽松的预(yù)期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据显示(shì)，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万(wàn)吨，为历史(shǐ)同期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平(píng)均季节性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入(rù)增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有(yǒu)59万吨，植(zhí)物油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争油脂(zhī)的(de)影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpe绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多c数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入季节(jié)性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量(liàng)环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处(chù)在(zài)复产初期(qī)，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计(jì)在150万(wàn)吨以下(xià)，4月底马来西(xī)亚(yà)棕榈(lǘ)油库存预计开(kāi)始小幅(fú)度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增强和出口前景不佳(jiā)持续(xù)，后期马棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置，其(qí)中(zhōng)棕榈油进口(kǒu)量高(gāo)达72.8万(wàn)吨(dūn)，占比(bǐ)突出。但是其国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面(miàn)，郭文伟表示，国内(nèi)棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进(jìn)口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增(zēng)加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进(jìn)口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前国内棕榈油港口库存仍处(chù)在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回(huí)升，国内棕榈油继续呈(chéng)现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短(duǎn)期连(lián)盘棕(zōng)榈油仍将随油脂(zhī)整体弱(ruò)势(shì)运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注，目前(qián)已(yǐ)有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最为明(míng)显(xiǎn)，印尼次之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显(xiǎn)减(jiǎn)少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大势(shì)，国(guó)内库(kù)存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化(huà)。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕(yù)的预(yù)期基本(běn)一致。天气(qì)情况有所好(hǎo)转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产周期(qī)，供(gōng)应增加而出口需求较差(chà)，未(wèi)来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未(wèi)来存在(zài)集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定支撑，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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