5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌，最(zuì)近一个交易日(rì)即5月25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内收益(yì)告负(fù)，但资(zī)金越跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年(nián)内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基(jī)金(jīn)两(liǎng)只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增(zēng)长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)作为离岸市场(chǎng)，基本但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》面(miàn)主要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度(dù)较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。不过，当(dāng)前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备(bèi)一定的(de)投资性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅超(chāo)37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不(bù)仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位(wèi)，再创历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市(shì)场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指数(shù)在(zài)同日创下年内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少(shǎo)，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对于近期港股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)刘杰分析系受多个(gè)因(yīn)素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预期和(hé)弱复苏(sū)叠加的阶段；另一方(fāng)面(miàn)，海(hǎi)外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债(zhài)务上限到(dào)期(qī)带(dài)来的(de)债(zhài)务(wù)违(wéi)约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险偏好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大(dà)部分内地互联网(wǎng)以及新经济领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管制措(cuò)施，加大了市场(chǎng)对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期(qī)波(bō)动较大主要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去(qù)年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较高的预(yù)期，“从春节(jié)前(qián)后的(de)复(fù)苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一(yī)季(jì)度环比有所减弱，这(zhè)也使(shǐ)得市场对(duì)于国内经济复(fù)苏(sū)预期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来看，张昳(dié)泓表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱(ruò)，近期(qī)跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟随国内(nèi)市场，而(ér)流动(dòng)性与海外流动性(xìng)相关度较高，在基本(běn)面及(jí)流动性(xìng)双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中融基(jī)金(jīn)直言，港(gǎng)股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系的直(zhí)接反馈，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上(shàng)，美国经济(jì)进入衰退，所以港股表现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更长时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对应着人民币汇率和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能(néng)、互联(lián)网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和主要经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体(tǐ)表现不如A股。但随(suí)着国内外流动(dòng)性压力(lì)持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机(jī)会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值(zhí)水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较(jiào)大且回调较(jiào)多的细分板块或许是值得(dé)关注的方向，例如恒生(shēng)科技以及港股创新药等，若(ruò)未来市场进一(yī)步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股(gǔ)创新药以(yǐ)及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关(guān)注度(dù)。”

　　投资(zī)建议(yì)上，广发基金(jīn)刘杰认为港股波动(dòng)性较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机会(huì)。同(tóng)时，选择更有(yǒu)价(jià)值的细分赛道，或许更符合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首先，人工智能有望(wàng)成为全球投(tóu)资(zī但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》)的主线，推动了(le)中美股市的表现(xiàn)，未来人工智能(néng)应用或利好科(kē)技相(xiāng)关细分领域(yù)。其(qí)次，港股(gǔ)创新药是国内(nèi)医(yī)药领域长期具备相对优势的细分赛(sài)道，对比(bǐ)美(měi)国创新药占(zhàn)比医(yī)药市场80％的占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来肿瘤等方向需要(yào)更多更先进的疗法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经(jīng)济总(zǒng)量数据回暖，国(guó)内经济长远发(fā)展的确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加，消费信(xìn)心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外(wài)资为主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震(zhèn)荡(dàng)行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高(gāo)稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性价比(bǐ)的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更强或者美国经济下滑比预期更(gèng)快这二者中任一情景发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我们可能(néng)就会(huì)看到人民币(bì)汇率的走强，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进一步强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药等高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成(chéng)长的确定性(xìng)。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备一定(dìng)的投资性(xìng)价比，当前(qián)估值水(shuǐ)平(píng)仍然位于历(lì)史偏低(dī)水平。从基(jī)本面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率是一(yī)波三折趋势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观(guān)的预(yù)期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利预期也会(huì)逐(zhú)步上修。而从流动性角度来看(kàn)，美联储暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏(zòu)上较难(nán)判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸市(shì)场特性，海(hǎi)外投资人(rén)占比较高，受国内及海(hǎi)外多重(zhòng)因素影响，市场(chǎng)整体波动(dòng)性(xìng)较大，建议投资(zī)人可(kě)以逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定投的方式投资于港(gǎng)股市场。

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