财联社5月18日讯（编(biān)辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次(cì)事件有(yǒu)关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎnpp7塑料杯能不能装开水)记无法(fǎ)触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷(dài)衍(yǎn)生品(pǐn)决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发(fā)布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖方银行(xíng)和做市商组成的委员(yuán)会(huì)一(yī)致投票(piào)通过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也(yě)是(shì)EMEA DC的(de)一员，但没(méi)有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这(zhè)个问题的(de)市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具(jù)有(yǒu)同等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到(dào)期的(de)瑞信英镑次级债(zhài)作为标准参(cān)考(kǎo)债务(wù)。

　　对(pp7塑料杯能不能装开水duì)此，委员会首(shǒu)先一致裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条(tiáo)款和担保(bǎo)条件，次(cì)级债的持有人是(shì)相(xiāng)较于(yú)AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年(nián)的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中，决策委(wěi)员会没(méi)有对AT1债券是(shì)否构(gòu)成(chéng)借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月(yuè)中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也引发了大(dà)量此类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投机者也在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为常(cháng)见的金融衍(yǎn)生品，信贷违约掉期的作用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后，CDS的买(mǎi)方可以向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等(děng)于参(cān)考资产的面(miàn)值减去违约后的市场价值。各个区(qū)域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在(zài)这(zhè)个地区是(shì)否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品(pǐn)合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的数据(jù)，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团(tuán)债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不过(guò)DTCC的数据并未区(qū)分优先级(jí)债(zhài)务和(hé)次级(jí)债CDS。

　　恰(qià)好也在(zài)本周，瑞银(yín)公布了接(jiē)手瑞(ruì)信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞(ruì)银表(biǎo)示紧急接手瑞信预(yù)计将造(zào)成170亿美(měi)元(yuán)的损(sǔn)失，其中有40亿美(měi)元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和(hé)罚款支出。不过这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示(shì)，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的战略(lüè)委员会就已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在(zài)今年2月得出“不(bù)宜收购(gòu)”的决定(dìng)，但(dàn)最后仍在瑞士政府的要(yào)求下(xià)出手。

　　瑞银也(yě)在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并(bìng)交易完成(chéng)后(hòu)加入瑞银集团的董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的(de)品(pǐn)牌仍(réng)将(jiāng)独立运(yùn)营。

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