5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门(mén)收到《关于调整协定存款及通知存款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)的通知》，四大国有银行协定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机构下调50BP，调整自2023年5月15日(rì)起执行。本(běn)次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通知存(cún)款则(zé)集中于(yú)短期存款。

　　就本(běn)次协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限拟下调的背景、影响，后续货币政(zhèng)策走向(xiàng)等，记者采(cǎi)访了(le)招(zhāo)商(shāng)基金研(yán)究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大(dà)保德(dé)信(xìn)基金(jīn)、德(dé)邦基金等(děng)公(gōng)募基金公司及投(tóu)研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来，本轮调降更多是出于推进利率市场化改革(gé)深化(huà)大(dà)背景(jǐng)的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定价的无序(xù)竞(jìng)争，降低银行负债成本；同时本(běn)次降(jiàng)息(xī)有助(zhù)于(yú)促(cù)进投资、消费，也被(bèi)看(kàn)作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来看，存款利(lì)率下(xià)行仍(réng)是(shì)大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫(pò)性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上行。预计下半劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调(diào)降(jiàng)的趋(qū)势(shì)

　　中国基(jī)金报记(jì)者：四大国有银行(xíng)为何下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认(rèn)为，当前调降更多是出(chū)于(yú)推进利率市场化(huà)改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利(lì)率市场化(huà)调(diào)整机制，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和(hé)以1年(nián)期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款市场利率，合理调整存款利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定(dìng)价(jià)自律机制发布《合格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订版）》，在(zài)相关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股份行挂牌(pái)利率下调，均是在(zài)利率市(shì)场(chǎng)化改革(gé)推(tuī)进背景下，银行(xíng)出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹德立(lì)：银行近年(nián)息差不断下(xià)行。在资产端(duān)定价压力较大且存款持续高增的(de)情况(kuàng)下，压降存款成本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较弱(ruò)，下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限有(yǒu)利于对公客户留(liú)存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先(xiān)，近年来市(shì)场利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行，实体(tǐ)经济综(zōng)合融资成(chéng)本不断下降(jiàng)，银行资(zī)产(chǎn)端收益(yì)下(xià)降(jiàng)较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差(chà)持续(xù)走低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业(yè)和(hé)居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场供需关(guān)系发生了变化，降(jiàng)低了银行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自(zì)2022年存款自律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率进(jìn)行(xíng)了(le)几轮调整，本次(cì)将协定(dìng)存款与通知存(cún)款(kuǎn)自律上限下调也是要将存款产品线的调整进行统一，全(quán)面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素，银(yín)行从自身经营情况考(kǎo)虑，顺应市场趋势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利(lì)于提升银行放贷意愿，抑制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的(de)落(luò)实央行宽信用的政策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安基金(jīn)：中国(guó)的存款利率管控为上限管(guǎn)控(kòng)，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下限(xiàn)管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利(lì)率下限管控彻底(dǐ)取消(xiāo)。存(cún)款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利率(lǜ)自律机制建立以来，4月(yuè)和9月经历了两轮大(dà)规(guī)模存款利(lì)率下降，主要是大(dà)行和股份(fèn)行参与，今年以来的调(diào)整更多是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这一轮(lún)存款(kuǎn)利率(lǜ)下调(diào)，中小银(yín)行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激励为(wèi)主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率补(bǔ)降(jiàng)的(de)进度(dù)。就今年的经济背景而言，疫(yì)后脉(mài)冲式复(fù)苏后经济边际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前(qián)居(jū)民超额储蓄高增，实体融资需求有限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套(tào)利，助(zhù)力经济增长。从银行的(de)角度，净息差(chà)不断压缩，银(yín)行经营压力增大，调(diào)整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在(zài)商业银行的活期类(lèi)存(cún)款(kuǎn)收益(yì)，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业(yè)银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高(gāo)息揽储的成本压力；另(lìng)一方(fāng)面，有(yǒu)利于引导超额储蓄(xù)向消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活(huó)存量资(zī)金”的定位。

　　德邦基金(jīn)：存款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之间的(de)存(cún)款的利率调整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调(diào)整通知(zhī)存款和协定(dìng)存款(kuǎn)利率上限，保证存(cún)款利率下调的有效性(xìng)。银行一(yī)季度净息差(chà)水(shuǐ)平均创历史新低，上市银行(xíng)整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降(jiàng)至23年Q1的(de)1.75％。因此通过(guò)存款利率下调可以有效降低银行负债成(chéng)本，增厚息(xī)差，缓(huǎn)解(jiě)银行(xíng)经(jīng)营压(yā)力。

　　存款利(lì)率下行仍是大势所(suǒ)趋(qū)

　　中国基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德立：对于(yú)4月份社融数据，居民贷(dài)款偏弱之外，企(qǐ)业(yè)贷款也(yě)在边际转弱，但企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较大。在这(zhè)种(zhǒng)背景(jǐng)下，MLF利率是否下(xià)调，还要进(jìn)一(yī)步(bù)观察5-6月信贷(dài)情(qíng)况(kuàng)。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控制存款成本成(chéng)为当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主动下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义(yì)上的降(jiàng)息(xī)潮不仅仅(jǐn)集(jí)中在银行领域。以(yǐ)地方债为例，2022年后(hòu)广东、上(shàng)海、深圳、江苏、浙(zhè)江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理(lǐ)，对于资质较好的发债主体，其信(xìn)用债收(shōu)益(yì)率仍有(yǒu)下行趋势和空(kōng)间(jiān)。

　　陈钟闻(wén)：首先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政(zhèng)策利(lì)率、基准利率在一方(fāng)面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表(biǎo)着政策意愿(yuàn)强调信号意义的(de)作(zuò)用(yòng)。今年(nián)是真(zhēn)正疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们(men)仍(réng)面临内(nèi)生动力不强(qiáng)需求不足(zú)的情况，央行(xíng)已经通过降准以及结(jié)构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经(jīng)济(jì)所需的一定的(de)资金投放支持，有效(xiào)降低了实(shí)体(tǐ)综合融(róng)资成本，后(hòu)续需(xū)要财政政策产业(yè)政策等配套(tào)政(zhèng)策继续激(jī)活内生动力(lì)扭转预(yù)期。

　　当前央行(xíng)需要(yào)观察跟踪(zōng)经济运行情(qíng)况，短期调整政策利率的(de)概率(lǜ)不大(dà)，但仍会维持资金合(hé)理充裕的(de)环境，故从(cóng)银行资(zī)产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下(xià)调要看实体经济复苏(sū)的情况(kuàng)。银行负债端，存款基准(zhǔn)利(lì)率下调的概率不大，而(ér)存款利率(lǜ)上(shàng)限的调整(zhěng)空(kōng)间仍存在，而是(shì)否进一步下调要看银行(xíng)自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制(zhì)建(jiàn)立了存(cún)款利(lì)率市场化调整机制，自律机(jī)制成员银(yín)行(xíng)参考以10年期(qī)国债收益率为代表的(de)债(zhài)券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调(diào)整存款利率水平。在存款利率市场化调整机(jī)制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下(xià)调存款(kuǎn)利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实(shí)施办法（2023年修订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价(jià)情况作为合格审慎(shèn)评估的扣分项，引发中小银行跟(gēn)随调降存款利率(lǜ)。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下行，稳(wěn)定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最(zuì)终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布的金融(róng)数据(jù)看， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近(jìn)期国债利率持续(xù)下行，银(yín)行间(jiān)利率下行，叠加银行(xíng)存款定价(jià)下调，4月(yuè)社融(róng)信贷低于预期，国(guó)内降息预(yù)期被进一步(bù)强化。海外(wài)来(lái)看，全球(qiú)经(jīng)济进(jìn)入衰退周期，加息(xī)周期基(jī)本结束，后续有望逐步(bù)迎来降息(xī)高(gāo)峰。

　　平安基金：目前(qián)，我国(guó)国有大(dà)型商业银(yín)行(xíng)和股份制商业(yè)银(yín)行的定期存款利(lì)率已告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所趋。一方面(miàn)，银行仍(réng)有(yǒu)净(jìng)息(xī)差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加(jiā)权平均利(lì)率较18Q1下(xià)降182BP，银行息差(chà)压力加剧明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动存(cún)款(kuǎn)利率下降，来(lái)保(bǎo)障银行(xíng)合理利差范围，增加银行信(xìn)贷投(tóu)放的动力。

　　另一方(fāng)面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持续(xù)高增，在揽储压力不大的基础上(shàng)，银行自身(shēn)也有动力去下调存款定价(jià)来(lái)保障利差。

　　缓解银行负债(zhài)及经营压力

　　中国基金(jīn)报：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面(miàn)银行息差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小(xiǎo)银行主动跟随(suí)下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面(miàn)，由于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲观预期(qī)被放大(dà)，大量资金集中在银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降通知释(shì)放了以下信号：①减轻银行息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银(yín)行(xíng)的对公活(huó)期(qī)成(chéng)本下降(jiàng)，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓(huǎn)，银行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿、促(cù)进企业投资、居(jū)民消费。

　　后续(xù)来看，本次下调对市场的影响集中在(zài)以下两点：①规(guī)范(fàn)银行的协(xié)定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款定价过高(gāo)，会对遵(zūn)守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低的(de)银行产生揽储冲击。本次上限(xiàn)下调后会普遍(biàn)降低(dī)中小行协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)利(lì)率，减少中小银行(xíng)间(jiān)揽储(chǔ)恶意竞(jìng)争，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有空间。市场(chǎng)降(jiàng)息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调协定存款及通知存(cún)款自(zì)律(lǜ)上限(xiàn)，主(zhǔ)要(yào)影响(xiǎng)对公(gōng)客户(hù)在商业银行的(de)活期(qī)类存款收益，使(shǐ)得对公客户活(huó)期(qī)存(cún)款收益向对(duì)私客(kè)户看齐，一方(fāng)面有(yǒu)助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄向(xiàng)消费投资(zī)转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上(shàng)限调整降低了(le)银行负债成(chéng)本(běn)，目前上市银行协定存款占总(zǒng)存款的比(bǐ)重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另一方面可(kě)以限制高息揽储(chǔ)，规范行业竞争，特别(bié)是(shì)降低银行(xíng)对公(gōng)活期存款(kuǎn)成(chéng)本压力(lì)，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本(běn)的下降使得(dé)银行(xíng)盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了资产端收(shōu)益率下行的空间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不(bù)断下行。

　　并非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进(jìn)一(yī)步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德(dé)信基金：近(jìn)年来(lái)，贷款和存款利率的非对称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒(dào)逼存款利(lì)率有进一步调降(jiàng)的预期(qī)。一方面，为支持实体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创(chuàng)有统(tǒng)计以来(lái)新低，2022年12月金融(róng)机构人民币(bì)贷款(kuǎn)加权平(píng)均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行(xíng)在存(cún)款市(shì)场上的竞争类(lèi)似“非(fēi)零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额考核(hé)压(yā)力使得各行(xíng)下调存款利率动力不足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市银(yín)行存量存款平(píng)均成本(běn)率(lǜ)基本持平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行(xíng)作用下，2022年(nián)12月(yuè)商业银行净息差缩小(xiǎo)至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社(shè)会无风险收益率，利多(duō)永续经营(yíng)性质的票息资(zī)产，比如(rú)利(lì)率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍(réng)然有下(xià)降的趋势和(hé)空间。从(cóng)银行角度(dù)，2018年以来由于存款定期化(huà)，活期存款占比明显(xiǎn)下降(jiàng)，存款(kuǎn)付息率有(yǒu)所抬(tái)升，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下(xià)行，大幅加剧了银行息(xī)差(chà)压力，这(zhè)使得控制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从(cóng)政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企业存(cún)款(kuǎn)提升(shēng)、消费复苏较慢，监管层面有动力去持续推动存(cún)款利率下(xià)降，促进(jìn)存(cún)款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看(kàn)，存款利率下调带动流动性继(jì)续进入债市(shì)，中(zhōng)短期利率，特别是中短期信用债(zhài)利(lì)率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入(rù)股(gǔ)市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金(jīn)：2023年(nián)经济有所(suǒ)复苏，进(jìn)一步降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性(xìng)不高。但银行普遍以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈，贷(dài)款(kuǎn)利率很难上行。考虑到(dào)存量贷款重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差压力(lì)增(zēng)大，中小银(yín)行或有动力主动跟进下(xià)调存款利率。长期来看，有望(wàng)带动存款利率整(zhěng)体下(xià)行。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助(zhù)于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对(duì)流动性敏(mǐn)感的(de)股票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释(shì)放的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策(cè)进一(yī)步宽松？货币(bì)政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为(wèi)时尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币政策执行报告(gào)以及2023年一(yī)季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当前货币(bì)政策基调未(wèi)变，“精准有力”仍(réng)是第一要求(qiú)，而在(zài)此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着力(lì)支持扩(kuò)大内需，为实体(tǐ)经济(jì)提(tí)供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降(jiàng)意味着当前长端利率仍有下行空间，但这一调降是针对银(yín)行(xíng)协(xié)定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调(diào)并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场不应视为降息(xī)的(de)确定性信号。

　　兼顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国(guó)基金报：当前利率(lǜ)环境(jìng)下(xià)，普通投资者应该如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你(nǐ)有什(shén)么建议？

　　邹德立(lì)：普通(tōng)投(tóu)资者的投资工(gōng)具(jù)应该兼(jiān)顾考量(liàng)收(shōu)益性(xìng)、流动性以及安(ān)全性。在(zài)存款利率下降的背景(jǐng)下(xià)，短债基金以及其他固收类基金在具(jù)一定流动性(xìng)的同(tóng)时，相(xiāng)较活(huó)期存(cún)款和相(xiāng)当部分的银行理(lǐ)财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好(hǎo)较低(dī)和风险偏好(hǎo)适中投资者的合适(shì)投资工(gōng)具。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债(zhài)券市(shì)场利率整体下(xià)行，4月以来(lái)下(xià)行加速，当前(qián)无论从绝对利(lì)率水平还是(shì)从信用利差，都回到(dào)了(le)较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但(dàn)一致预期(劲仔深海小鱼是什么鱼做的，劲仔小鱼是海鱼还是淡水鱼qī)导致(zhì)行情走的比较(jiào)迅速，市场进一(yī)步盈利空间被(bèi)压缩，若看不到央(yāng)行货(huò)币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境(jìng)，而存(cún)量博(bó)弈(yì)交易下也可能会(huì)放大市场波动。

　　对于普通投资者(zhě)来(lái)说，在(zài)这(zhè)样的环境下尽量选(xuǎn)择防守类型的产品，规避市场(chǎng)波动，例如货币基(jī)金，而短债基金中要选择久期短流动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦(bāng)基(jī)金：随着经济(jì)高频数据的弱化(huà)趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议从疫(yì)情后(hòu)稳增长转向(xiàng)中(zhōng)长期调结构，政策发力预期下降，市场对经济的(de)“弱复苏”预(yù)期进(jìn)一(yī)步(bù)强化，因此股票(piào)市场也进入到“休整期”。在市场(chǎng)震荡休整(zhěng)期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢市场。因此在(zài)当前环境(jìng)下，建议关(guān)注行业估值水平(píng)较低，高股(gǔ)息的(de)个(gè)股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利率(lǜ)环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识别(bié)金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所(suǒ)谓理财产品(pǐn)。对普通投资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不具备相关专(zhuān)业知识，可以选择把投(tóu)资(zī)理财(cái)交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管理(lǐ)自己(jǐ)的钱袋子。具备一定投资能力和(hé)风控能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件是(shì)做(zuò)好风控，选择适(shì)合自(zì)己(jǐ)风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基(jī)金：随着存(cún)款利(lì)率下(xià)行，普通(tōng)投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降，为保持资(zī)金保值(zhí)增值，投资者(zhě)在评估(gū)自身风(fēng)险承受能力后可适当考虑公募货币基金(jīn)、公募中(zhōng)短(duǎn)债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵(líng)活的产品。

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