今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势可(kě)谓一波三折，香(xiāng)港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金(jīn)整体港(gǎng)股(gǔ)仓位(wèi)略有提(tí)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场已(yǐ)经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收(shōu)入(rù)加速(sù)扩张，未(wèi)来港股市场将在(zài)波动中上行，板块方面，看好政策优化下(xià)的消费和地产、预(yù)期反转修(xiū)复(fù)的互联网(wǎng)和医(yī)药、高景气的制造业等。

　　一季度(dù)港(gǎng)股基金仓位略(lüè)有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开统计(jì)，下同）中含“港”字的主动权益基金(jīn)近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高(gāo)纯度”以(yǐ)港股为(wèi)投资方(fāng)向的基金(jīn)。截至一季度末，这些(xiē)基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中(zhōng)有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年(nián)以来，以恒(héng)生科技(jì)指数为代(dài)表的港股数字经济(jì)呈(chéng)现了上涨、调整、反(fǎn)弹的三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级(de)N型走(zǒu)势(shì)，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基(jī)金经理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力(lì)度，提升港股配置在10-40个百分点不(bù)等(děng)。比如，崔宸龙管理的前海开源沪港深新(xīn)机遇(yù)A，港股仓位由去年底的(de)1.18％提(tí)升至今年(nián)一(yī)季度末的39.13％；史博管理的南方港股创新(xīn)视野(yě)一年持有A，港股仓位由去(qù)年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股(gǔ)通红利精选A，港股仓位由(yóu)去(qù)年底的70.80％提升(shēng)至今年一季度末(mò)的88.35％；刘(liú)扬管理(lǐ)的国投(tóu)瑞银(yín)港(gǎng)股(gǔ)通(tōng)价(jià)值发现A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至今年一季度(dù)末的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧港(gǎng)股数(shù)字(zì)经济(jì)A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年(nián)底的83.22％提(tí)升至(zhì)今(jīn)年一季度(dù)末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统计，截至一季报，被陆港(gǎng)通基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信(xìn)服务(wù)、油气开采、数字媒(méi)体(tǐ)、生物制品、多(duō)元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排(pái)序，加仓幅度最大的前十(shí)只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色能源、中(zhōng)远海能、商(shāng)汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳集(jí)团、中(zhōng)国(guó)石油化工股份、中(zhōng)国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电(diàn)国际电力股份、越秀地产(chǎn)、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开采、电力(lì)、航(háng)运(yùn)港口、IT服务、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化及贸易(yì)、航空(kōng)机场、房地产开发等领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对(duì)其大幅加仓1.24亿股。

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　　港(gǎn三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级g)股(gǔ)市场或将在波动(dòng)中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股(gǔ)优质龙头(tóu)

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金(jīn)基金经理史(shǐ)博在(zài)一(yī)季(jì)度(dù)中表示，展(zhǎn)望未来，仍然看(kàn)好港股市(shì)场投(tóu)资(zī)机会：中国(guó)经(jīng)济方面，宏(hóng)观(guān)经济仍在企稳回升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业(yè)恢复速度(dù)加(jiā)快；海外(wài)无风险利率方面(miàn)，3月初非农和(hé)通胀数据以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域(yù)；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市(shì)场冲击可控，国内政策积极信号涌(yǒng)现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在(zài)波动中(zhōng)上行，在(zài)板(bǎn)块配置方(fāng)面(miàn)，我们将加大对(duì)政策优化下的消费和地(dì)产(chǎn)、预期反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等板块的(de)配(pèi)置。

　　中(zhōng)欧(ōu)港股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股数字(zì)经济的(de)代表行业为互联(lián)网(wǎng)和先进制造，在经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及(jí)业务(wù)梳理(lǐ)后(hòu)，股价(jià)均(jūn)处(chù)在价(jià)值投资区(qū)域(yù)，具有良好的投资性价(jià)比。同时，互联网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智(zhì)能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应用(yòng)，提(tí)升自(zì)身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外(wài)输出算法(fǎ)和算力。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行业的元年，我(wǒ)们中长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣(xīn)表示，港股市场(chǎng)方面，港(gǎng)股市场大部分的企(qǐ)业盈利来源于中国内地，中国内地经(jīng)济的环比上行(xíng)将会支撑港股公司盈利(lì)的环(huán)比增(zēng)长，从(cóng)而支撑(chēng)下港股公司下半(bàn)年的(de)市场表(biǎo)现(xiàn)。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定(dìng)的增长，但(dàn)是由(yóu)于基数效应(yīng)，下(xià)半年港(gǎng)股(gǔ)盈(yíng)利同(tóng)比增速会较上半年有所回落。对于估值(zhí)相对较高的(de)行(xíng)业将有(yǒu)一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行(xíng)业反垄断的影响，TMT行业龙头公司的估(gū)值(zhí)仍将受到一定程(chéng)度的压(yā)制，但是当行业龙头(tóu)公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪(xù)影响出(chū)现超(chāo)跌时，将会有较好(hǎo)的买入(rù)机会出现。生(shēng)物医药行业仍将处(chù)在(zài)行(xíng)业快速增长的红利(lì)中，但是(shì)随着中(zhōng)报业绩(jì)的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预期，生物行业前期(qī)涨幅较(jiào)多的龙头公司可能会(huì)出(chū)现一定的调(diào)整，但是通(tōng)过自下而上的方式生物医药行业仍(réng)将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较(jiào)好(hǎo)成长(zhǎng)性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理(lǐ)付(fù)倍(bèi)佳表示(shì)，展望(wàng)未来，我们预计(jì)港股市(shì)场已(yǐ)经进入了企业(yè)盈利(lì)的拐点且即将迎来(lái)收入加(jiā)速扩(kuò)张，并且A股市场也即(jí)将进入企业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市场向上的决定性因(yīn)素。

　　在盈利周期“内强外弱”及(jí)加息周期临(lín)近尾(wěi)声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中(zhōng)国资产(chǎn)的(de)吸引力有望进一步凸显(xiǎn)。在A股(gǔ)及港(gǎng)股估值均(jūn)在(zài)低位、风险溢(yì)价均(jūn)在(zài)高位的背景下，有望开启盈利(lì)与(yǔ)估值(zhí)修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利增长(zhǎng)高弹性的机会：由于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大(dà)、前期(qī)降本增效优的(de)行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修(xiū)空间(jiān)；同时部分龙头公司有长期的前沿技术(shù)/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一(yī)轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线，如互联(lián)网、部分可选消(xiāo)费、部分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏(piān)的机会：关注(zhù)在未(wèi)来经(jīng)济周期中上行风险显著大于(yú)下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景(jǐng)气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预期的行业。供需格局佳，价(jià)格弹性贡献盈利超预期的行(xíng)业，如电子(zi)、新能(néng)源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股(gǔ)息资产的(de)机(jī)会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红意(yì)愿提(tí)升的高(gāo)股息资产的投(tóu)资机会，如通(tōng)信(xìn)、石油石化等(děng)。

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