5月以(yǐ)来，港股市场(chǎng)仍在持(chí)续下跌，最近一(yī)个交易日(rì)即5月25日主要(yào)指数更(gèng)是创出年内(nèi)收市新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负(fù)，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创(chuàng)下(xià)历史新(xīn)高。如广发基金(jīn)两只(zhǐ)港(gǎng)股ETF年内份额分别激(jī)增16倍(bèi)、13倍，华夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额也持续(xù)增长(zhǎng)，最新份(fèn)额更是逼近700亿份(fèn)。

　　多位业(yè)内人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，港股作为离(lí)岸市(shì)场，基本(běn)面主(zhǔ)要(yào)跟随国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本面及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月市场(chǎng)走势较弱。不(bù)过，当前港(gǎng)股市(shì)场估值水(shuǐ)平已处于历史偏低(dī)水平，具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增幅超37％，年内(nèi)资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份(fèn)额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科(kē)技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二(èr)。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已站(zhàn)上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩来(lái)看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平均(jūn)收益率为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港(gǎng)股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬虽有小(xiǎo)幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后又转(zhuǎn)跌，5月(yuè)25日，港股再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年(nián)内收(shōu)市新低(dī)；而整体看(kàn)，5月港股市场跌(diē)多(duō)涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一(yī)方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和(hé)弱复苏(sū)叠(dié)加的(de)阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到期带来的债务违约风险也(yě)对市(shì)场风险偏好形成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊括了大部分内(nèi)地互(hù)联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市(shì)公(gōng)司，5月份日本正(zhèng)式出台了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担(dān)忧，同(tóng)期A股(gǔ)市场情绪偏弱，均(jūn)影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现。

　　诺德(dé)基金基金(jīn)经理(lǐ)张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有基本面以及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因。

　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面(miàn)角度来看，去(qù)年防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫(yì)后复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从(cóng)春节前后的复苏(sū)情况(kuàng)，我们确实看(kàn)到由于线下场景(jǐng)的(de)修复，消(xiāo)费需(xū)求出(chū)现了(le)比较(jiào)好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对(duì)于国内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下(xià)修。”

　　其(qí)次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的节(jié)奏出(chū)现反复，人(rén)民币(bì)汇率也在持(chí)续(xù)走弱，近(jìn)期(qī)跌(diē)破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面主要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海(hǎi)外流动(dòng)性(xìng)相关度较高，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性(xìng)双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美(měi)经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱(ruò)关(guān)系的直接反馈，“放开国(guó)门之(zhī)后我们预期(qī)中(zhōng)国经济向上，美国(guó)经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态(tài)变化还是需要更长时间，但大概率还是会发生的，在(zài)这个过程中(zhōng)的波(bō)折就对应着人民币汇率(lǜ)和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下(xià)跌，但多(duō)位业(yè)内人士认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史偏低水平(píng)，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会(huì)。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银(yín)行业(yè)危(wēi)机影响和主要经济体(tǐ)政策变化扰动，今年以来港股持(chí)续回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着(zhe)国内外流(liú)动性压力(lì)持(chí)续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有(yǒu)机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的低(dī)估值水平，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的(de)细(xì)分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向，例(lì)如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域(yù)、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议(yì一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思)投资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分(fēn)散参与，较(jiào)好平(píng)衡风(fēng)险和机会。同时，选择更有价值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的(de)表现(xiàn)。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，推(tuī)动了中美股市的(de)表(biǎo)现，未来人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相关细分领域(yù)。其次，港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)是(shì)国(guó)内医(yī)药领域长期具备(bèi)相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美(měi)国创新药(yào)占比(bǐ)医(yī)药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多(duō)更(gèng)先进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新(xīn)药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目前我国(guó)经济(jì)总(zǒng)量数据回(huí)暖，国内经济长远(yuǎn)发展的(de)确定性(xìng)增强，居民可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对(duì)港股资金面会(huì)产(chǎn)生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动性持(chí)续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下，短期港股(gǔ)或是震荡行(xíng)情，投资(zī)者可以关注(zhù)高(gāo)稳定性且具备估(gū)值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期(qī)更强(qiáng)或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期(qī)更快这(zhè)二者中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同(tóng)时(shí)发生时(shí)，我们可(kě)能就会看到人民币汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中融基金进一步指出，可以先重点关(guān)注运营商等高股息资产，而随(suí)着市(shì)场预期(qī)更(gèng)进(jìn)一(yī)步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网、创新(xīn)药等(děng)高弹性(xìng)板块。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性价比(bǐ)与(yǔ)成长的(de)确定性。

　　诺(nuò)德基金(jīn)张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股(gǔ)市场具备一定(dìng)的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史(shǐ)偏低水平。从(cóng)基本面角度来(lái)说，他们认为国内(nèi)经(jīng)济的复(fù)苏(sū)节(jié)奏(zòu)可能大概率是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当下港股(gǔ)市场已经price in经济复苏较弱的相(xiāng)对悲观(guān)的预期，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会(huì)逐步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储暂停加息(xī)虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件(jiàn)，预(yù)计人民(mín)币(bì)汇率的压(yā)力也会逐步(bù)缓解(jiě)。

　　“细分板块上，我们认为顺(shùn)周期受益(yì)于(yú)国内经(jīng)济复苏的消费、互联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值(zhí)得重点一对璧人还是一双璧人呢，一对璧人什么意思关注(zhù)。”张昳(dié)泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由于其(qí)离岸市(shì)场特(tè)性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高(gāo)，受国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体波动性较大(dà)，建(jiàn)议(yì)投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更多(duō)可以采取基金定投的方(fāng)式投资于港股市场。

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