昨天深夜，美国债务上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党(dǎng)债务(wù)上限(xiàn)谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代(dài)表举行闭门会议，但会议开始后不久就(jiù)突然(rán)离(lí)开。格(gé)雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状态(tài)。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调(diào)，他(tā)不(bù)知道(dào)双方是否会在(zài)周五或周末再次会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股(gǔ)指集体(tǐ)转(zhuǎn)跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出(chū)了有望暂停加息的鸽派(pài)信号(hào)。鲍威尔(ěr)称，银行(xíng)业(yè)的压力可能影响联储(chǔ)的(de)利率(lǜ)路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)不必让利率升到原应有(yǒu)的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联储6月份(fèn)加息25个基(jī)点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美(měi)联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔的讲话(huà)相比，交易(yì)员(yuán)似乎(hū)更受(shòu)债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)事态(tài)发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏(mǐn)感的两年期美债收益率迅速(sù)远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷(shuā)新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束(shù)后，美债收益(yì)率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股和美元的跌(diē)势未改(gǎi)。

　　最(zuì)终，美股周(zhōu)五高开低走(zǒu)，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖累(lèi)三大股指盘中转跌，道指(zhǐ)收跌(diē)约(yuē)110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分(fēn)化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有色金属大多上(shàng)涨，伦(lún)锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金属(shǔ)涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续(xù)领(lǐng)跌(diē)，和跌近(jìn)3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持(chí)平一周前(qián)水平，都止住四(sì)周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金(jīn)期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累(lèi)计(jì)下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅(fú)，在连涨两(liǎng)周后(hòu)连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油(yóu)期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月(yuè)原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌。

　　北京时(shí)间(jiān)今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备(bèi)继(jì)续进行(xíng)债(zhài)务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议(yì)长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将于北京时间(jiān)今天上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正案来绕开债务(wù)上限解决不了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜登推动的增加政府开支行动。

　　值(zhí)得(dé)注(zhù)意(yì)的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北(běi)京(jīng)时间今(jīn)天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货币政策(cè)观点”的小组(zǔ)讨论。市场关注他提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定(dìng)是经(jīng)济保持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不加息，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧(jǐn)，可能(néng)意味着美联储(chǔ)峰值(zhí)利(lì)率将低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力(lì)可(kě)能对(duì)经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造(zào)成的负面影响，可能无需(xū)（继续）加息至那么高(gāo)的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美联(lián)储在(zài)收紧货币政策方(fāng)面已(yǐ)取得长足进步，政策(cè)立(lì)场现在是对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风险正变得更加平(píng)衡(héng)。我(wǒ)们面临(lín)着(zhe)迄今为(wèi)止收紧政策的效(xiào)应滞后(hòu)，以(yǐ)及近期银行(xíng)业压力导(dǎo)致的信贷(dài)收紧(jǐn)程度等多(duō)重不确(què)定性。有鉴于此(cǐ)，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更多数据和未来前景的演(yǎn)变，然后再(zài)决定可(kě)能需(xū)要提(tí)高多(duō)少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济(jì)预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的(de)观(guān)点及(jí)其能实现的(de)程度(dù)也都存在不确(què)定性，理由是(shì)“未来(lái)前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货币政策应进一(yī)步(bù)收紧多少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始(shǐ)释(shì)放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联(lián)储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银行业(yè)压力将影响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下行

　　近期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布(bù)公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约(yuē)的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原因，宝(bǎo)城(chéng)期货研究所(suǒ)负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易者在对冲操作(zuò)中(zhōng)将纯碱玻璃(lí)作为空头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在(zài)于远兴投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下(xià)游的持货意愿却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念依旧较差(chà)。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也存在一定的影响。在(zài)现货松(sōng)动(dòng)、投产预期、库存累(lèi)库的影响下(xià)，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对(duì)于玻(bō)璃，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短期(qī)价格松(sōng)动，中下(xià)游的备(bèi)货情绪出现一定的谨慎(shèn)或(huò)者恐高的情形，因此产销出现了较为明显的下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产(chǎn)业供(gōng)需(xū)结构看(kàn)，浙商期(qī)货分析师江(jiāng)文敏具体介绍(shào)，纯碱(jiǎn)方面(miàn)，近期主要市场交易点是远兴能源新(xīn)增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴能源1号(hào)线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能(néng)150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号线原(yuán)计(jì)划(huà)于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原(yuán)计划于9月份(fèn)出产品，产(chǎn)能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万吨小苏打(dǎ)。远兴能源的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在大量新增产能和低成本(běn)纯碱的叠(dié)加作(zuò)用下(xià)持续(xù)走低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生(shēng)变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价(jià)，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供需转宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)下，产业链开(kāi)始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点(diǎn)从近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛(liǎn)基差(chà)上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供应(yīng)上升。因(yīn)为玻璃深加工厂(chǎng)缺乏强有(yǒu)力(lì)的订单支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天数5月(yuè)中旬为21.5天，与4月底相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片(piàn)库(kù)存(cún)偏高，补(bǔ)库意(yì)愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产(chǎn)销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙(shā)河地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数(shù)据平均为82％，相比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月份产(chǎn)销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念，6月将(jiāng)新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日熔(róng)量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直(zhí)都比较弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻璃(lí)价(jià)格在去库逻辑(jí)下出(chū)现(xiàn)过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅回(huí)落(luò)。

　　从宏(hóng)观因素看，闾(lǘ)振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业(yè)品价(jià)格承压，纯(chún)碱却的部首叫什么名称拼音，卩是什么偏旁怎么念此前强势的(de)中观逻(luó)辑终敌不过疲(pí)弱的宏观逻辑。从持仓上看(kàn)，部分市(shì)场资金(jīn)在做强(qiáng)弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现(xiàn)货价(jià)格短期的(de)企稳(wěn)，但中长期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后(hòu)必然走向过剩，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下(xià)的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格趋势预计继续向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的(de)则(zé)是(shì)中下(xià)游(yóu)的备货意(yì)愿何时能够(gòu)起来：一是(shì)等(děng)待下游的原料库存消耗，二(èr)是对未(wèi)来的(de)需(xū)求是否存在(zài)旺季(jì)的预期。短期来看，下游(yóu)以(yǐ)消耗(hào)前期库(kù)存为主，需求缺乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺(quē)口的情形下，7月订单是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾(lǘ)振兴认(rèn)为，除非价(jià)格开始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是(shì)供需上(shàng)有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则(zé)还是要(yào)关注持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位(wèi)波(bō)动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌可以(yǐ)关注两(liǎng)个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月供需预期(qī)博弈相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若(ruò)联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则盘面也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方(fāng)面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求变(biàn)动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可(kě)重(zhòng)点关注下游(yóu)深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工端情况。若后期地产施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升(shēng)，下游(yóu)深加(jiā)工订单数(shù)量也将(jiāng)因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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