编者按

　　本周，2023年一季(jì)报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕，基金(jīn)经理的(de)调仓路线(xiàn)被完整曝(pù)光。首季行(xíng)情变化以春节(jié)为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等(děng)多个领域(yù)，尤其(qí)是AI的里程碑式突破带火(huǒ)了科技(jì)一众赛道(dào)，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变化明(míng)显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今(jīn)业绩较为一般，但(dàn)是在管规模(mó)仍维持在(zài)230亿元的水平(píng)线(xiàn)上。从(cóng)第一季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产业最新季报中，保留了上一季(jì)度的七只(zhǐ)重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在(zài)细分赛道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少醒，一季(jì)报中他(tā)仅仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材，特(tè)别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓科技成(chéng)为年内大黑马(mǎ)，股价迄(qì)今上涨超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持续青睐，茅台持(chí)股量与上季(jì)持平(píng)稳居首位。而他(tā)也一如(rú)既往地(dì)表(biǎo)示，会在优质的股票(piào)里寻(xún)找价值(zhí)，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大白酒龙头是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒(jiǔ)神(shén)”之一的(de)刘(liú)彦春在其成名(míng)作景(jǐng)顺长城新(xīn)兴成(chéng)长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依次是茅台(tái)、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之深。

　　整(zhěng)体来看，消费和新能源在公募基(jī)金组合配置(zhì)中的压舱石地(dì)位(wèi)依然(rán)稳固(gù)，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件(jiàn)、机械(xiè)制造成进攻热(rè)点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的整(zhěng)体业(yè)绩低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合(hé)的(de)α。值得关(guān)注(zhù)的是，公募(mù)名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也有冷思考(kǎo)。“AI产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也(yě)必然会(huì)有(yǒu)曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。目(mù)前(qián)TMT板块的交(jiāo)易占(zhàn)比已(yǐ)经超过了(le)40％。交易占(zhàn)比创新高代表了主(zhǔ)线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张(zhāng)坤加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配(pèi)次高端白(bái)酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了其最新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混合中，3月(yuè)31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶配，这(zhè)其中除(chú)去腾讯(xùn)外全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖(jiào)、洋河股份(fèn)。相似的一幕也出(chū)现(xiàn)在他管理的(de)易(yì)方(fāng)达(dá)优质企业三年上(shàng)。

　　该基金(jīn)的一季(jì)报(bào)显示(shì)，仅(jǐn)是前五大(dà)的(de)重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了(le)另外三大白酒标的。再(zài)看另外(wài)的半壁重仓(cāng)股，港交所、美团、伊(yī)利(l1分钟前刚刚哪里发生了地震ì)、招行均是持续(xù)上(shàng)榜的老面(miàn)孔，惟(wéi)一的变化(huà)是他(tā)用中国海洋石油替换了上一季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓(cāng)思路有所阐述：“基金(jīn)在一(yī)季度(dù)股票仓位基本(běn)稳定(dìng)，对(duì)结(jié)构(gòu)进行了调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业(yè)格局清晰(xī)、竞争力(lì)强(qiáng)的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶(ǒu)，银(yín)华基金的明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报(bào)十(shí)大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比(bǐ)上(shàng)一(yī)季度仅有三大白酒龙头和古井贡酒(jiǔ)来看，这一季其新进(jìn)重仓了山(shān)西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可(kě)能是(shì)想(xiǎng)利用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重仓(cāng)的(de)另(lìng)三只(zhǐ)非白酒标的为爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季(jì)度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是主线(xiàn)，进入二季(jì)度，改善弹性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看(kàn)好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供(gōng)应(yīng)链，餐饮(yǐn)的恢复(fù)是(shì)确(què)定(dìng)的；其次，看好(hǎo)线下场景恢复后，需求相对(duì)刚性的医美以及(jí)消(xiāo)费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的(de)主打思路(lù)体现得淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵(guì)州茅台依(yī)然是他的最爱，不过他对于另一重仓(cāng)五(wǔ)粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重仓股的(de)第五位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈(mài)瑞(ruì)医(yī)疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头的(de)药明康(kāng)德，而新进(jìn)重仓的前者年(nián)内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年(nián)作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮(liàng)眼；而在后(hòu)疫情(qíng)时(shí)代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多(duō)，作为第三方医学检验(yàn)及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管(guǎn)理局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化检(jiǎn)测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格(gé)菘仍“恋战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游的(de)施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明(míng)远所(suǒ)管产品一季报(bào)全(quán)部披露，截(jié)至(zhì)4月19日收盘，目前他所管理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新能(néng)源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品看(kàn)，其中斯莱(lái)克(kè)的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链关(guān)系不(bù)大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的(de)三只(zhǐ)标的中，占比相(xiāng)对最(zuì)高的就(jiù)是非传(chuán)统新能源产业赛道龙(lóng)头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司(sī)，主要产(chǎn)品是三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据(jù)《红周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中还出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分(fēn)布式光伏发电系统。

　　在季(jì)报(bào)总结中，他表示(shì)：“本(běn)基金的投资(zī)主要聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致(zhì)本基金的净值也(yě)出现小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部(bù)分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概念的创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会(huì)逐步回暖，产生一定正(zhèng)面(miàn)效应。我们(men)会继续在新能(néng)源、科技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面(miàn)扎实(shí)的优质个股，自(zì)下而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯(féng)明(míng)远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天(tiān)天(tiān)基金网显示，早在去年底时他(tā)就(jiù)已经是“双(shuāng)二(èr)百”的基金经理了，而他在管的(de)7只基金(jīn)今年同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管的(de)汇丰晋信低碳(tàn)先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最新的基(jī)金(jīn)一(yī)季报显示(shì)，其重仓的(de)新能源产业(yè)链(liàn)中(zhōng)股票依(yī)然为上季的7只(zhǐ)，它们分别(bié)是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣(gàn)锋锂(lǐ)业、比亚迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标(biāo)的(de)年初至今(jīn)表现(xiàn)一(yī)般。但他此(cǐ)前曾公开表(biǎo)示(shì)，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会(huì)。

　　而在(zài)季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期(qī)维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较(jiào)长的(de)生命周期，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时间(jiān)的(de)高速(sù)增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到(dào)行业中的优质公司对应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许(xǔ)，新能源行业的终(zhōng)局如大部分制造业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压缩的市(shì)场，但(dàn)在发展(zhǎn)过程中(zhōng)不少公司一定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两位，2019年状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩开(kāi)局不顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管(guǎn)产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他(tā)的代表作(zuò)之一的广发小盘成长来看，基金一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首选新能源。

　　对比分(fēn)析其(qí)基金相关产品的(de)2022年(nián)四季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现(xiàn)他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽然(rán)第一大重仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第二(èr)位，隆基绿能从(cóng)第六升至第(dì)四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是，如果(guǒ)按照保(bǎo)留小数两位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘(sōng)在基金季报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金(jīn)的持仓结构并没有(yǒu)进行大(dà)幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球(qiú)比较优(yōu)势的高端(duān)制造产业链布局。我(wǒ)们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保持相对(duì)乐观，投资中(zhōng)相信基(jī)本面(miàn)优秀(xiù)和增量价值积累的公(gōng)司。经过(guò)调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中(zhōng)未被充分(fēn)认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚(chéng)精准布局中国(guó)铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近(jìn)几年出镜相对(duì)较多的基(jī)金经(jīng)理，而他(tā)的(de)业绩特(tè)别从(cóng)去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年(nián)初以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚(gāng)满两个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳(nà)入统计外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实(shí)现了正收益(yì)，特别是(shì)兴诚(chéng)价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价值一(yī)年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际(jì)上(shàng)只是微调了(le)一个(gè)席位，而新调进来的(de)中(zhōng)国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字(zì)头公司达到了四家(jiā)。而从相关(guān)标(biāo)的的年(nián)内涨(zhǎng)跌(diē)幅来看，表现(xiàn)最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而(ér)在季报中，他不仅(jǐn)谈(tán)到了坚守(shǒu)的价值投资(zī)，同时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素(sù)，淡化(huà)短期(qī)因(yīn)素(sù)。人工智能的发展是一(yī)个长期因素，我(wǒ)们还没有足够(gòu)的(de)把握去(qù)捕捉到(dào)它带来的投资(zī)机会，但可(kě)以尽量回避(bì)它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的(de)标准是(shì)活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均(jūn)净资产(chǎn)收益率(lǜ)高，以及在好的公司治理(lǐ)加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同(tóng)为(wèi)公募中少数的(de)深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘(piāo)红，6只产品年内(nèi)净(jìng)值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例(lì)，能够(gòu)清(qīng)晰地(dì)看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息(xī)和低估值(zhí)类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动(dòng)大(dà)约15万股，从而使该(gāi)股从上(shàng)一季的(de)第三重仓升至第二(èr)重仓，不过中国电信(xìn)却退出(chū)了前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火(huǒ)股份(fèn)，表明了其对这一类资源股(gǔ)格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小(xiǎo)众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰传媒依然持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示基(jī)金仓(cāng)位基本稳定，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业(yè)配置。“当下是AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企业处于(yú)落(luò)后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是(shì)AI核心模(mó)型的研发、新型商业(yè)模(mó)式的迭代以(yǐ)及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重要，但当前A股市(shì)场基本上是基于(yú)美股映射在炒作相关题材(cái)，对(duì)于这样的(de)行情，需要对其(qí)可持续(xù)性保(bǎo)持审慎态度(dù)。”他(tā)直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广(guǎng)是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其担任基金经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管的产品为4只，它(tā)们分别(bié)是核心竞争力、核(hé)心(xīn)招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现来看(kàn)，虽(suī)然所管产(chǎn)品涨幅不大，但也(yě)整(zhěng)齐划一地实现(xiàn)了(le)正收益。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核心(xīn)竞争力(lì)为例，第一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了(le)四个席位(wèi)，其中新进的公司半数(shù)为中字头，它们就是中国(guó)海油和(hé)中(zhōng)国移动，与它(tā)们携手进入的(de)还有(yǒu)安徽合力(lì)和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿见影，除去两(liǎng)只中字头(tóu)外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被其提拔为(wèi)第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核(hé)心竞(jìng)争力、高品(pǐn)质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和(hé)企业(yè)盈利修复的预期下，我们较为看好今年的(de)权益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调(diào)整较为(wèi)充(chōng)分，估(gū)值较(jiào)为(wèi)低估的(de)多行业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年业绩(jì)优异，特别(bié)是其去年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智联主题净值(zhí)快速拉升，截至(zhì)本周四(sì)的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经(jīng)超过(guò)45％，这一水(shuǐ)平(píng)甚至超过了他的成名(míng)作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基(jī)金的当(dāng)季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格(gé)来(lái)看，除去银河和美生活(huó)还有较强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联(lián)主(zhǔ)题为例(lì)分析，最(zuì)新的十(shí)大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和海康(kāng)威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已(yǐ)实(shí)现了涨幅(fú)翻番(fān)，而这(zhè)四只标的(de)均是第一季(jì)度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通(tōng)信。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中(zhōng)国(guó)软(ruǎn)件等(děng)明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报(bào)总结中(zhōng)仅仅是寥寥数语：“本基(jī)金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧(huì)智联、信息技(jì)术(shù)等的概念范(fàn)畴展开。一季度智联(lián)主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术(shù)的(de)配置比例。围绕数字经济和新的信息技术(shù)应用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度(dù)遭遇(yù)非议人(rén)物同期成(chéng)名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧(pěng)的三位(wèi)基金(jīn)经理(lǐ)中最年轻者，他可(kě)谓是少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几经(jīng)浮沉，好(hǎo)在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天(tiān)基(jī)金网数据显示，年内(nèi)他(tā)所管(guǎn)理的7只基金全部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的(de)还是他的(de)成(chéng)名作华(huá)安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发现他所保留的上(shàng)一个季度重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的八个席位(wèi)全部更换。从最新(xīn)的标的来看(kàn)，这其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片(piàn)新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来(lái)看，其(qí)中中文在线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经超过了(le)180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的(de)年(nián)内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除(chú)的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司(sī)，目前年内至今仍然体现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济结构转型时期(qī)，我们相(xiāng)信未来科技创新和消费升(shēng)级仍将(jiāng)成为经济总(zǒng)量增长核心驱动(dòng)力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技术突破、新材料(liào)、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍(réng)将(jiāng)诞生(shēng)大量(liàng)投资(zī)机会，在(zài)策略上，我(wǒ)们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范围内的科技创新和(hé)受(shòu)益(yì)于国(guó)民(mín)经济持(chí)续增长(zhǎng)的消费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度(dù)。”

　　而当年(nián)一(yī)并成名的万(wàn)家基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显示，他目前在管的基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特(tè)别(bié)是(shì)万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家行业优选。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出了一处(chù)调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆(zhào)易创新。但就(jiù)是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过(guò)70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季(jì)度(dù)的调仓(cāng)，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机(jī)器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导(dǎo)体行业的持仓。截(jié)至季度末，基金持仓仍以计算机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费(fèi)电子(zi)“半壁(bì)江山”

　　从(cóng)基金一季报来(lái)看(kàn)，这些相对低调的(de)领域也开始(shǐ)越发受到明(míng)星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如(rú)融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职(zhí)已经(jīng)逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产品(pǐn)，其代表作是2012年开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回(huí)报超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来(lái)看，在上一季度没有单(dān)一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三1分钟前刚刚哪里发生了地震大重仓股竟然全部超过10％的比例上限，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面(miàn)重(zhòng)仓中(zhōng)的汇(huì)川(chuān)技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年以来(lái)重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实际上在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械(xiè)制造是仅次于房(fáng)地产的(de)第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在(zài)季报中就表示：“本季(jì)度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药等行业的配置。目前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同时保持了科(kē)技、消费板块的(de)适度配置。组合结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周期装(zhuāng)备(bèi)等(děng)板块。”此外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例(lì)如兰(lán)石(shí)重装年报的十大流通股股(gǔ)东中，富国天(tiān)惠新进上(shàng)榜排名(míng)第六位。

　　而长(zhǎng)城基金的(de)明星基金经理陈(chén)良栋，其在圈内以善战(zhàn)高端制造板块闻名，目前(qián)他在公司(sī)所管理的产品数达到(dào)了6只，尤其(qí)是(shì)他参与管理的长城科(kē)创板两年(nián)定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以(yǐ)看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是(shì)，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽(suī)然在基金十大(dà)重仓(cāng)中不见耳熟能详的(de)龙头(tóu)立讯精密，但大体包(bāo)括华测(cè)导航、东山(shān)精密、电(diàn)连技术、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划入到消费电子(zi)的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边天。

　　他解释(shì)了(le)看好的原(yuán)因(yīn)：“预期今年下半年或明年，消费(fèi)电子会有一个(gè)触底回升的过程。如(rú)果叠加(jiā)在汽(qì)车产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费(fèi)电子的复苏可(kě)能只是一个(gè)周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示，目前(qián)该板块(kuài)去库存可(kě)能也进入(rù)到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为(wèi)成(chéng)长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营(yíng)“新半军”中(zhōng)的重要一级，军工虽然很难有持续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派基金经理万方(fāng)方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合为例(lì)，实(shí)际上一季度他仅在十大重仓股中做(zuò)出了(le)一处调整，也就是(shì)用昊华(huá)科技替代了(le)上一(yī)季的(de)新雷能。从整体(tǐ)10只标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航(háng)天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在他管(guǎn)理的高(gāo)端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至(zhì)全市(shì)场(chǎng)基金中都体(tǐ)现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只军工主题产(chǎn)品，《红周刊》发(fā)现(xiàn)重叠的公司有八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区(qū)别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头(tóu)中用复旦微(wēi)电和西(xī)部超导(dǎo)替代(dài)了前者(zhě)中的钢研(yán)高纳和昊华(huá)科(kē)技(jì)。

　　他(tā)在季报中的阐述思(sī)路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两(liǎng)年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高(gāo)增长的(de)细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛(sài)道(dào)、景(jǐng)气度弹(dàn)性(xìng)潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和(hé)壁(bì)垒高筑(zhù)的新(xīn)材料领(lǐng)域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文中提及个(gè)股(gǔ)仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买卖推荐。）

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