财联社5月18日(rì)讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两个(gè)月后(hòu)，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付(fù)。

　　负责欧洲、中夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022(zhōng)东和非洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银行和(hé)做(zuò)市商组(zǔ)成的(de)委员会一(yī)致(zhì)投(tóu)票通过了(le)上述决议。值(zhí)得一提的(de)是(shì)，瑞信本(běn)来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投(tóu)票的清单上。

　　具体来(lái)说(shuō)，提出这个问(wèn)题的(de)市(shì)场参与者认为，AT1债券(quàn)应该与CDS合约所依据的参(cān)考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具有同等(děng)地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参考(kǎo)债务。

　　对(duì)此，委员会首先一致裁定(dìng)，并没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据(jù)AT1债券文(wén)件中(zhōng)的(de)排名条款和担(dān)保条(tiáo)件，次(cì)级债的持(chí)有人是相较(jiào)于AT1债券的优先债(zhài)权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排(pái)除(chú)义务”。周(zhōu)三(sān)的文(wén)件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券是否构成借款资金做(zuò)出任何决定。<夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022/p>

　　在(zài)3月(yuè)中旬的(de)紧急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类债券(quàn)持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在(zài)市场上(shàng)炒(chǎo)作(zuò)瑞(ruì)信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此举构成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作(zuò)用是(shì)在(zài)信贷(dài)事件（违(wéi)约、重(zhòng)组(zǔ)、破产(chǎn)等）后，CDS的买方可以向卖方索赔(péi)，索赔的金额通常等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约后的市场(chǎng)价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍生品决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的(de)信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存(cún)管(guǎn)信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞信集团债(zhài)务(wù)相(xiāng)关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据(jù)并(bìng)未区分优先级债务和(hé)次(cì)级(jí)债CDS。

　　恰好也在本周，瑞(ruì)银公布了(le)接手瑞信的(de)最新(xīn)评(píng)估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监(jiān)管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中(zhōng)有40亿美元为潜在(zài)的(de)诉(sù)讼和(hé)罚(fá)款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会由一笔“负(fù)347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意味着(zhe)收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的(de)实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的(de)战略(lüè)委(wěi)员(yuán)会就已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月(yuè)得出“不宜收(shōu)购(gòu)”的决定，但最后(hòu)仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信(xìn)CEO乌尔里(l夏朝距今多少年，夏朝距今多少年2022ǐ)奇·科(kē)纳将在合(hé)并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将(jiāng)独立运营。

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