上市公司退市在A股早已不稀奇，但连带着可转债一起退市却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特因股价(jià)连续20个交易日(rì)低于(yú)1元，触(chù)及退市(shì)指标，公司股票及(jí)其可转债被终止上(shàng)市，搜特转债(zhài)或成为首只因(yīn)正股退市而强制(zhì)退市的可转债。此外，*ST蓝盾也因触及退市指标(biāo)被终止上市，其可转债已进(jìn)入退市整理期，引发投资者对(duì)可转债信用风险的担忧。

　　可转债兼具债券和股票双重(zhòng)属性(xìng)，自诞生以(yǐ)来(lái)颇受市场欢迎。一个广为流传的说(shuō)法是，可转债“下有保底，上不封顶”，即上涨时有“股(gǔ)性(xìng)”加(jiā)油，下跌时有“债(zhài)性”托底，投资者“进可攻退可守”，几乎稳赚不(bù)赔。在可转债(zhài)30多(duō)年发展中，此前一直未出(chū)现因正股退市(shì)而(ér)退市的(de)情况，也未发生过实质性违约事件。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零违约历史或将(jiāng)被(bèi)打(dǎ)破(pò)，可(kě)转债信用风险(xiǎn)浮出水面。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然(rán)可以执行赎回和回(huí)售等条款(kuǎn)，但由(yóu)于(yú)大多数上(shàng)市(shì)公司是因经营不(bù)善导致(zhì)退市，财(cái)务(wù)状况并(bìng)不乐观，资(zī)不抵债、拿不出钱进行赎回的可能性(xìng)较(jiào)大。而如果(guǒ)启动破(pò)产(chǎn)重整，公司(sī)发行的可(kě)转债(z切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天hài)划归为普通债(zhài)权，清偿顺序相对靠后(hòu)，刚性兑付亦(yì)存在很大不确定性。

　　接连2只可转债(zhài)退市(shì)，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛”不稳定了。事实上(shàng)，可转债退(tuì)市(shì)并非完全出乎意(yì)料，早已在相关规则中埋下了“伏笔”。根(gēn)据交(jiāo)易所(suǒ)上(shàng)市(shì)规则，上市公司股票被终(zhōng)止上市的，其发行的可转债及(jí)其他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去A股退市难、退市少，成就了可转(zhuǎn)债(zhài)30多年零(líng)退(tuì)市、零违约(yuē)的“神话(huà)”。随着全(quán)面注册制改革的(de)持续推进，市场优(yōu)胜(shèng)劣汰(tài)加快，常态化退(tuì)市机制正在形成，以上市股(gǔ)为(wèi)锚的可转债也跟(gēn)着(zhe)出清，违约风险随之上升(shēng)。退市，或将成为可转(zhuǎn)债市场新常态(tài)。

　　市(shì)场在发展(zhǎn)，生态在改变，投资者没有(yǒu)理由一成不变，是时(shí)候(hòu)重塑(sù)对(duì)可转债的认知(zhī)了。投资(zī)者要(yào)改变“闭眼买债”的路(lù)径依赖(lài)，学会优(yōu)择品种，规避风险。在选择债券时，要理性(xìng)评估正股基本面、成长(zhǎng)性、估值水平以及(jí)发债公司偿债能力等，防范债券退市、违约风险(xiǎn)；在取(qǔ)舍标的时，应远离正股业绩(jì)表现不佳(jiā)、估(gū)值较低(dī)、退市风险较(jiào)高(gāo)的标的，而选择正股经营效益(yì)良好、估(gū)值合理且(qiě)随市场下跌估值出现压(yā)缩的标的(de)。并密切关注可转债(zhài)市场风格变化，及时调整(zhěng)配置(zhì)比例和结构(gòu)，学会在市场波(bō)动(dòng)中“游泳”。

　　监管(guǎn)也应当跟上形势变化(huà)。目前关于可转(zhuǎn)债的退市处理(lǐ)还有不少空白和盲(máng)点，监管部门应(yīng)尽快(kuài)打(dǎ)齐(qí)补丁(dīng)，给予市场明确预期。比如，可进一步明确可转债在(zài)退市后是(shì)否仍(réng)存在交易(yì)可能(néng)、是(shì)否还(hái)拥(yōng)有转(zhuǎn)股功(gōng)能(néng)等(děng)。同(tóng)时，应(yīng)加强对可转债(zhài)的切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天风险防控(kòng)，强化发行前的信用(yòng)评(píng)级，对(duì)于信(xìn)用资(zī)质较(jiào)弱的公司，可考虑提高担保(bǎo)资产与回售条(tiáo)款切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天等相关要求，适当提(tí)升准入门槛，以更(gèng)好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将迎来全方位、根本性(xìng)的变(biàn)化。过去一(yī)些“无(wú)脑买入”“跟风买(mǎi)入”的(de)简单套路(lù)行不通了(le)，一些规则制度上的短(duǎn)板不能视而不见了。各(gè)市场参与主体(tǐ)还需顺时应势，调整包(bāo)括可转债在内的(de)投(tóu)资方法，完善(shàn)配套制度，提升风险意识，共促(cù)A股市场健(jiàn)康稳(wěn)定发展。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 切开的南瓜可以放冰箱吗，南瓜切了一半放冰箱能留几天