周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净(jìng)买(mǎi)入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体(tǐ)下(xià)跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿(yì)元，股票(piào)ETF“越跌越买”的(de)理性操作(zuò)模式，在股市大幅下(xià)挫(cuò)的(de)时(shí)刻再度显现。

　　从(cóng)资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力(lì)ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金(jīn)近40亿元

　　科创50、上(shàng)证(zhèng)50净(jìng)流入资金居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日(rì)股票ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿(yì)份，以(yǐ)区间成(chéng)交(jiāo)均价(jià)测算，当日(rì)净流入资金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，展现(xiàn)了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从(cóng)资金净(jìng)买(mǎi)入排行看(kàn)，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都(dōu)超过11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上(shàng)证指数ETF等产品，净(jìng)流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月(yuè)15日(rì)收(shōu)盘股(gǔ)市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部收红(hóng)，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的(de)“抄底资金(jīn)”，皆斩获了(le)不(bù)错的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金(jīn)的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶(dǐng)、收益(yì)翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金的上述流向情况，一位公募(mù)股票(piào)权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限(xiàn)、出口(kǒu)下行(xíng)及地产销售恢复疲软将驱动市场展现出(chū)更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情况下，资金可(kě)能更青睐用大(dà)盘宽(kuān)基指数，比如(rú)科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整个市场的平均回报(bào)。

　　而(ér)在行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析(xī)，由于近日以游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调(diào)整(zhěng)，主因是(shì)前期炒(chǎo)作有逐步(bù)退潮趋势，中期(qī幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)在市场炒(chǎo)作热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数(shù)字(zì)化对生产力的提升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒(méi)等调(diào)整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权(quán)重指数ETF受到资金青睐，可能与看好“中特估”长期(qī)投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪(hù)指下跌。前期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部(bù)出现分化，获(huò)利兑现需求(qiú)叠加经济数据不及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望(wàng)引领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益(yì)。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估和(hé)低(dī)配背景(jǐng)下，部分企业因(yīn)为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使(shǐ)得其(qí)估值修复(fù)成(chéng)为了可能。虽然经过前期(qī)反弹(dàn)，大(dà)金融整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪和(hé)资金仍旧是主导(dǎo)，短(duǎn)期表现存(cún)在剧(jù)烈(liè)波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整(zhěng)体大金融当(dāng)前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì幼儿园晨间谈话内容有哪些小班，幼儿园晨间谈话内容有哪些中班)，净流(liú)入资金(jīn)超出(chū)净流出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部分(fēn)短(duǎn)期涨幅(fú)偏高、短(duǎn)期(qī)行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指数(shù)遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之(zhī)最。另外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金(jīn)、恒生(shēng)科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买(mǎi)”的创(chuàng)业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出，而今年涨幅接近20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎(yíng)来“获(huò)利了结(jié)”资(zī)金，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家(jiā)公募(mù)机构评价，基(jī)建(jiàn)板块受(shòu)益于“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有调整要求，可能会受(shòu)到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋(qū)势确立后，“顺周(zhōu)期”板(bǎn)块的整体机(jī)会值(zhí)得(dé)关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融(róng)业(yè)绩超预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活(huó)跃(yuè)度较一季(jì)度显(xiǎn)著改(gǎi)善，差(chà)异化(huà)最低结(jié)算备付金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业景(jǐng)气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报净利润超(chāo)预期，部分(fēn)险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体回升(shēng)有望将促进电力消费(fèi)需求增长。受(shòu)上(shàng)年同(tóng)期(qī)低基数等因(yīn)素(sù)影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速(sù)将有望(wàng)回升。在电力市场(chǎng)化改革的持(chí)续推进(jìn)下，电(diàn)价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现货(huò)市(shì)场和辅助服务(wù)市场机制有望持续推广，容量补偿电价等(děng)机(jī)制或有(yǒu)望出台。

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