财(cái)联社4月30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的(de)反弹，据上(shàng)海钢(gāng)联发布数据(jù)显示，4月28日电池级碳(tàn)酸锂涨5000元/吨(dūn)，均价报18.9万(wàn)元/吨，继上周(zhōu)五开始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格(gé)连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提(tí)前传(chuán)导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强(qiáng)势，融捷股份一度(dù)涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资源和盛(shèng)新(xīn)锂(lǐ)能一度涨超7％、赣锋锂业(yè)和天(tiān)齐锂涨业盘(pán)中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一(yī)是上海车展有望带动购车需(xū)求预(yù)期的(de)提(tí)振。乘(chéng)联(lián)会秘书(shū)长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受(shòu)到汽(qì)车消费的火热，提升消费(fèi)信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅降价导致(zhì)消费者(zhě)对电动车的(de)观望心(xīn)态有望(wàng)逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电(diàn)池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池(chí)的(de)价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进(jìn)行降价。但未来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持续稳定，受多方因(yīn)素影响。有产业人士分析称(chēng)，乐(lè)观(guān)来看，国内(nèi)动力电池厂商清库(kù)存(cún)工作或到5月完结，届时(shí)电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材(cái)料采购，进而对碳酸锂(lǐ)价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据(jù)鑫椤(luó)资讯近日调查的情况看，一些(xiē)电池(chí)龙(lóng)头企业5月份的排产(chǎn)预计将环比增长20-30％，一些中小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较低(dī)，环(huán)比(bǐ)增幅更是高(gāo)达50％以上。其中，亿(yì)纬(wěi)锂能在4月26日的(de)业绩(jì)说明会上表示，5月份开始会全(quán)面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比(bǐ)一(yī)季度会(huì)有明显(xiǎn)的提升。由此可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有(yǒu)观点认为(wèi)，此次碳酸锂价格属于阶段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方(fāng)面(miàn)需要观察下游库存状况(kuàng)，另一方面还需要看(kàn)终端(duān)需求是否(fǒu)真(zhēn)正(zhèng)回暖(nuǎn)，”华南一家主流锂(lǐ)盐(yán)厂(chǎng)商(shāng)内部(bù)人士此前对财联社记者表示。该人士表示(shì)，电池(chí)厂商(shāng)实际上从去年四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一(yī)举(jǔ)措(cuò)在(zài)一(yī)季(jì)度实际上已经有(yǒu)所(suǒ)反映。

　　不(bù)过(guò)进入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关电池厂商提(tí)到(dào)，目前库存已恢复至健康水平，此前暂停的产线也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷(lín)酸铁(tiě)锂(lǐ)电池库存，有业(yè)内(nèi)人士直言(yán)，相关库(kù)存(cún)基(jī)本(běn)出(chū)清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁(níng)德时(shí)代一(yī)季(jì)度报告(gào)显示，其(qí)库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿(yì)元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对(duì)金额(é)来看，宁德时代的库存已经退回(huí)到2022年第(dì)一季(jì)度的水平(píng)。材料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构(gòu)成锂电产(chǎn)业走向的(de)关键，随价格(gé)企稳以及(jí)库存水平恢复健康，将(jiāng)带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市(shì)场激(jī)辩未来锂盐价格(gé)走(zǒu)向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者全(quán)年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引(yǐn)起了市场热议(yì)。就在26日召开的中(zhōng)国汽车动力电池产业创(chuàng)新联(lián)盟2023年度大(dà)会上，中国汽(qì)车工业协会常务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出(chū)，国内动(dòng)力电(diàn)池行(xíng)业仍然存在(zài)一些问题，包括(kuò)电池产业链分工，价(jià)值链分配(pèi)问题。“原(yuán)材料短期大(dà)幅下降也不是正(zhèng)常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材(cái)料适当涨(zhǎng)价是正常现象，行业要(yào)以之前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大起大落。

　　据财(cái)联(lián)社不完全(quán)梳理，这(zhè)些(xiē)业内(nèi)人(rén)士(shì)和分(fēn)析(xī)师近期对锂(lǐ)盐价格未来走势进(jìn)行预判并阐(chǎn)述(shù)具(jù)体(tǐ)逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸(suān)锂价(jià)格(gé)反弹为信号，一系列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经到来。分(fēn)析(xī)人(rén)士指出(chū)，此前锂电产业进入调整阵痛期，主要在于下游车市短期需求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存阶段。从上(shàng)游材料价格变化(huà)来看(kàn)，近期碳酸(suān)锂价格率先实现反(fǎn)弹。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂(lǐ)电产业链，包括六氟磷(lín)酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系列材(cái)料(liào)价(jià)格也出(chū)现(xiàn)企(qǐ)稳(wěn)甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面。

　　作(zuò)为锂电产业拐点的另(lìng)一关键指标，中游电池厂商的(de)库存(cún)也(yě)已经逐步恢(huī)复(fù)至健(jiàn)康水平。据高工锂(lǐ)电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部(bù)分电池厂商暂停的生(shēng)产线(xiàn)已经重(zhòng)启生产。在(zài)采(cǎi)购方面，电池厂(chǎng)商和(hé)下游车企已(yǐ)陆续(xù)重启订单，带动产业需求回(huí)暖(nuǎn)。从(cóng)终(zhōng)端新(xīn)能源汽(qì)车市场表现(xiàn)上看，年初的(de)市场恐(kǒng)慌情(qíng)绪主(zhǔ)要来自车市(shì)的需(xū)求腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源汽车销量数据(jù)来看，其月销(xiāo)量(liàng)逐步攀(pān)升并且回(huí)暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二三季(jì)度到来，车市逐渐转入销售旺(wàng)季(jì)，也将(jiāng)进一步带动锂电产业中(zhōng)上游的订单需(xū)求(qiú)。加上5月份临近，企业重新开启月(yuè)度采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来(lái)需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后(hòu)续碳酸锂价格可能会(huì)有回涨的空间，但幅度不可能太大，最(zuì)多在10％左右。业(yè)内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，因为经(jīng)历本轮碳酸锂(lǐ)价(jià)格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂商(shāng)对于碳酸锂真(zhēn)实(shí)的供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市(shì)场预期回调(diào)下(xià)，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈(tán)判上(shàng)会(huì)更加谨(jǐn)慎。同时(shí)电池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供应稳定(dìng)，也(yě)将削弱上游锂矿(kuàng)厂商的议价权。电池回收端(duān)，邦普(pǔ)、格(gé)林美、天奇股(gǔ)份、华友钴(gǔ)业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能(néng)也(yě)在稳步爬坡。相关数据显示(shì)，2025年(nián)国内回收的(de)废旧(jiù)电池的总量将(jiāng)达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池(chí)厂商都已完(wán)善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包(bāo)括(kuò)宁德时代的宜春锂矿项目(mù)，亿纬锂能的盐湖提锂项目(mù)均(jūn)进展顺利，将进(jìn)一步释放(fàng)碳酸锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂(zá)的产(chǎn)业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的运作(zuò)模(mó)式正从“大(dà)开大合”的(de)波(bō)浪式变得更为平滑。从原材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个环(huán)节的价格以及供(gōng)需变(biàn)化(huà)也将变得更加(jiā)平衡且具有(yǒu)可(kě)预测(蝴蝶会采蜜吗cè)性(xìng)。

　　然而，亦有空方则(zé)认为，当前上(shàng)游(yóu)库存水平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需求(qiú)端(duān)稍有好(hǎo)转(zhuǎn)，但(dàn)是并(bìng)不足(zú)以带动价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并不(bù)是一个下游(yóu)获利、上游承压的简(jiǎn)单故事

　　过(guò)去(qù)一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的(de)价格(gé)下跌过快(kuài)，但这并不(bù)为业内人士所乐见(jiàn)。碳(tàn)酸锂(lǐ)从(cóng)20蝴蝶会采蜜吗22年11月60万(wàn)元/吨跌(diē)至当(dāng)前20万(wàn)元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成(chéng)，最直接受(shòu)到冲击(jī)的(de)当属锂矿企业。根(gēn)据藏格矿业(yè)一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比于2022年四(sì)季(jì)度销(xiāo)量2006吨，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也从(cóng)2022年第四(sì)季(jì)度(dù)的(de)2461吨，削减至今年一季度的(de)1783吨，环(huán)比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情(qíng)策动，上游锂矿企业不(bù)断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂(lǐ)矿(kuàng)企业(yè)已经出(chū)现(xiàn)主动减产(chǎn)的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收(shōu)入7亿元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元(yuán)，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净(jìng)利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生(shēng)产、售(shòu)卖碳酸锂的(de)锂盐企业(yè)则命运(yùn)分化，大(dà)公(gōng)司如天齐锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会(huì)在价(jià)格下降周期中获得更多(duō)市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变(biàn)得更集中(zhōng)。这(zhè)是2016年到(dào)2018年(nián)上(shàng)一轮锂(lǐ)价下降中发生(shēng)过(guò)的事。而同(tóng)环节的大(dà)量(liàng)中小企业，尤其是最近两(liǎng)年追高(gāo)入(rù)局的新公司，则面(miàn)临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘着锂价的(de)东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松(sōng)赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示，这一(yī)轮价格(gé)下(xià)降(jiàng)长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣锋锂业(yè)。它们去年的(de)净利润都超过(guò)200亿(yì)元，比中国(guó)最(zuì)大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下(xià)跌和可能的未来亏(kuī)损。这两家公司也有行(xíng)业里最优(yōu)的成本(蝴蝶会采蜜吗běn)。赣锋(fēng)锂业、天齐(qí)锂业等(děng)公司入股(gǔ)的(de)海外(wài)锂矿资源开采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这(zhè)并不意味着，这(zhè)两家公(gōng)司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂(lǐ)，因为在锂矿国际交易中，即使(shǐ)拥有海外矿产的(de)分(fēn)销权或开(kāi)采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但(dàn)能(néng)获得上游(yóu)更低成(chéng)本的资源，让这两家大企业更能容忍低(dī)价，并能(néng)在上(shàng)游因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万(wàn)亿新能源车市(shì)场。不(bù)过锂价下降带(dài)来(lái)的连锁反(fǎn)应，并(bìng)不是一个下游(yóu)获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作为碳酸锂的(de)下游，宁德时(shí)代理(lǐ)论上会受益(yì)，但(dàn)锂(lǐ)价的(de)超(chāo)预期下跌(diē)，使(shǐ)宁德时代(dài)今年(nián)2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想用20万元(yuán)/吨的(de)碳酸锂价格绑定(dìng)一些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代今年5月计划投产的宜春锂矿很有(yǒu)可能一开(kāi)采就亏损。

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