编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理(lǐ)的调仓(cāng)路(lù)线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能、机械制造等多个领域，尤其(qí)是AI的里程碑(bēi)式(shì)突破带(dài)火了科(kē)技一众赛道，这让(ràng)一(yī)季度(dù)公募(mù)仓位(wèi)顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的(de)公募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明(míng)远，目前在管的产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今(jīn)业(yè)绩较为一般，但是在管规模仍维持在(zài)230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的(de)成名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新(xīn)季报中，保(bǎo)留了上一(yī)季度的七只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳集团和(hé)祥鑫(xīn)科技替(tì)换(huàn)了比亚迪、斯莱克(kè)和保隆科技，可以(yǐ)看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻(xún)找性价比更优(yōu)的领域(yù)。

　　对比看(kàn)“常青树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他(tā)仅仅调(diào)换了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学(xué)和蓝晓科技替(tì)换了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的(de)蓝(lán)晓科技成为年(nián)内大黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨超过30％，同时(shí)他(tā)保持了(le)对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐，茅(máo)台持(chí)股量与上季持平稳居首位。而(ér)他也一如既往地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的(de)股票里寻找(zhǎo)价(jià)值，去翻更多的(de)石头。众所(suǒ)周知，三(sān)大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名(míng)作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前(qián)三(sān)大重仓就依次是茅(máo)台、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看(kàn)，消费(fèi)和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位(wèi)依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制造(zào)成进攻热点，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩(jì)低谷后，今(jīn)年竭力寻(xún)求组合的α。值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速(sù)走红也(yě)有冷思考。“AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会(huì)有(yǒu)曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波(bō)动(dòng)。目前(qián)TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我(wǒ)们(men)认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的(de)热情在某个阶段也总(zǒng)会(huì)消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合(hé)中，3月31日时前五大重仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去(qù)加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似的(de)一幕也出现在他管理的易方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季报(bào)显示(shì)，仅是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同(tóng)，而(ér)实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是(shì)小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标的。再(zài)看另外的半壁(bì)重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上(shàng)榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季的药(yào)明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季(jì)报中也对调仓思(sī)路(lù)有所阐述：“基(jī)金(jīn)在(zài)一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有商业模(mó)式出色、行业格局(jú)清(qīng)晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基(jī)金的明星(xīng)基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有(yǒu)7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对(duì)比上一(yī)季度仅有三大白(bái)酒龙头(tóu)和(hé)古(gǔ)井贡酒来(lái)看，这一季其(qí)新进重仓了(le)山西汾(fén)酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍(shě)得酒业。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路可能是(shì)想利用次(cì)高(gāo)端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻(gōng)弹性。同时(shí)，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的(de)为爱美(měi)客(kè)、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此，李(lǐ)晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进入二季度，改(gǎi)善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次(cì)，看好线下场景恢(huī)复后，需求(qiú)相对刚性的医美以及消费医(yī)疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将(jiāng)朱少醒这(zhè)一季(jì)将“喝(hē)酒吃药”的主打思(sī)路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医(yī)药方面，他对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他(tā)选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼(yǎn)科，该股升(shēng)至十大重(zhòng)仓股(gǔ)的第五位；其(qí)次(cì)，他选择小幅减(jiǎn)持了(le)创新药龙头(tóu)迈瑞医疗；此外，他用(yòng)金(jīn)域医学替换了CXO龙头的(de)药明康德，而新进重仓的前(qián)者(zhě)年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼(yǎn)；而在后(hòu)疫情时(shí)代，公司主营回归本(běn)源后(hòu)依然(rán)亮点众(zhòng)多，作为第三(sān)方医学检验及病理诊断服务商，金域(yù)医学近日率先推出国内首个国(guó)家药(yào)品监督(dū)管理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化(huà)检测(cè)项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领(lǐng)跑(pǎo)同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打(dǎ)产业链上游的施(shī)成(chéng)外(wài)，本(běn)周一众新能源高手中的顶流冯(féng)明远(yuǎn)所管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至4月19日(rì)收盘，目(mù)前(qián)他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管理最长(zhǎng)的就是代表(biǎo)作(zuò)新能源产业股票。从被(bèi)调出的三只产品(pǐn)看，其中斯(sī)莱克(kè)的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链(liàn)关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占比相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产(chǎn)品是(shì)三元前驱(qū)体和四(sì)氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业(yè)绩快报(bào)来(lái)看，公(gōng)司的主营与(yǔ)净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆势增长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的(de)全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股(gǔ)份，这也(yě)是(shì)一家高科(kē)技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示(shì)：“本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科技、高端制造(zào)等新兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值也(yě)出现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板(bǎn)块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热(rè)门概(gài)念的创新，以(yǐ)及(jí)半导(dǎo)体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整(zhěng)体会(huì)逐(zhú)步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应(yīng)。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投(tóu)资机会。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年(nián)股(gǔ)基状元陆彬(bīn)则(zé)是在新能(néng)源大(dà)潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金(jīn)网显(xiǎn)示(shì)，早(zǎo)在去年底时他就已经(jīng)是(shì)“双二(èr)百”的基金经理了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年同时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特(tè)别(bié)是动态(tài)策(cè)略混合(hé)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的新能(néng)源产业链(liàn)中股票(piào)依然为(wèi)上(shàng)季(jì)的7只，它(tā)们(men)分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能(néng)、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集(jí)团、华友钴业，虽(suī)然上述标的年初至(zhì)今(jīn)表现一般。但他此前曾(céng)公开表示，看到了新(xīn)能源(yuán)类似2019年的投资(zī)机会。

　　而在季报中，他表示(shì)：“从中长期维度看，新能源产业还具备(bèi)较长的(de)生命周(zhōu)期，不(bù)少细分板块还能维持(chí)较长时间的(de)高速增长，而经过市(shì)场的调整，我们看到行业中(zhōng)的(de)优质公司对(duì)应2025年(nián)的盈利中枢在(zài)当前市值的(de)投资价值(zhí)。或许，新(xīn)能源行业的(de)终局如(rú)大部分制(zhì)造业一样(yàng)是一(yī)个竞争充(chōng)分、利(lì)润极(jí)度压缩的(de)市场，但在发展过程中不少公司一定有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位，2019年状元刘(liú)格菘(sōng)今年业绩(jì)开局不顺(shùn)，最(zuì)新(xīn)数据显示目前在管产品(pǐn)年内(nèi)回(huí)撤(chè)全(quán)部超过了10％，以他的代表(biǎo)作之一的广(guǎng)发小盘成长来看，基金一季报表明他(tā)的重仓行(xíng)业配(pèi)置思路依然首选(xuǎn)新能源(yuán)。

　　对比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季报(bào)和一季报，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)他所持有的(de)是完全一致的10只股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是半(bàn)导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至第(dì)二(èr)位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位(wèi)。同(tóng)时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度(dù)保(bǎo)持一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季报中表(biǎo)示(shì)：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并(bìng)没有(yǒu)进(jìn)行大幅度的调整，依然(rán)围绕已经建立全(quán)球比较优势的(de)高(gāo)端制(zhì)造(zào)产(chǎn)业链布(bù)局。我们对重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投(tóu)资中(zhōng)相信基本面优(yōu)秀和增(zēng)量价(jià)值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史(shǐ)低位，产业链的(de)变化在市(shì)场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体(tǐ)现(xiàn)。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新进重仓海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资(zī)管的姜(jiāng)诚是(shì)近几年(nián)出镜相(xiāng)对较多的基金经(jīng)理，而他的业(yè)绩(jì)特别从(cóng)去年迄今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计(jì)外，其余7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年持有的收益率接近了14％，同时还有两只基(jī)金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比(bǐ)基金四季报和今年(nián)一季度可以看(kàn)出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只(zhǐ)是(shì)微调了一个席位，而新调(diào)进(jìn)来的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就(jiù)是中字头(tóu)中的典型(xíng)代表公司，该股从年初至今上涨超过了40％。由(yóu)此，该基金所重(zhòng)仓(cāng)的中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏(xì)股吉比特，最新(xīn)该股年内(nèi)上涨达到(dào)了66％。

　　而(ér)在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投(tóu)资，同(tóng)时(shí)也谈到了今年大热的AI：“在(zài)海量(liàng)信息中，我们需要重点关注长期因素，淡(dàn)化短(duǎn)期因素。人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避它(tā)带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资(zī)目标(biāo)。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资(zī)产收益率(lǜ)高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其(qí)投资风格同为公募中少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来，他所管理(lǐ)的基金全线飘红，6只产品年内(nèi)净值增长(zhǎng)率全部超过了10％。以他(tā)任(rèn)职回(huí)报最高(gāo)的景顺(shùn)长城能源基建为例，能够清晰地看到(dào)其偏(piān)爱高(gāo)估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显(xiǎn)示(shì)，鲍(bào)无可(kě)当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而使该股(gǔ)从上一季的第三(sān)重仓升至(zhì)第(dì)二(èr)重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信却(què)退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华(huá)能水(shuǐ)电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神火股(gǔ)份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰(huáng)传媒依然持续青睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报(bào)中，他表示基金仓位(wèi)基本稳定，主要增(zēng)加了有色行业配(pèi)置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中(zhōng)国(guó)企业(yè)处于落后位置，无论是AI核心模型(xíng)的(de)研发、新型(xíng)商业模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在不远的将(jiāng)来迎头赶上(shàng)。近期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常(cháng)重要，但当前A股(gǔ)市场(chǎng)基本(běn)上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对(duì)于这(zhè)样的(de)行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是(shì)2012年的公募状元，目前其担任基金(jīn)经理也接近(jìn)了13年(nián)。当前，r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么其在管的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心(xīn)中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划(huà)一地(dì)实现了正收益。

　　以(yǐ)任职回报翻(fān)四倍的核心(xīn)竞(jìng)争力(lì)为例(lì)，第一季度他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位(wèi)，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半(bàn)数为中字头，它(tā)们就是(shì)中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它们(men)携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而这(zhè)样的调整(zhěng)立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被其提(tí)拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛(mǎ)科技，年内迄今的涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特(tè)估”基本吻合：“基金坚(jiān)持自下而上，看重公司r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么基本面，注重公(gōng)司的核心竞(jìng)争(zhēng)力、高品(pǐn)质(zhì)、长期(qī)发展(zhǎn)，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买入持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的多行业的龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓(cāng)寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的(de)郑巍(wēi)山(shān)今年业绩优异(yì)，特(tè)别是其去(qù)年3月接手(shǒu)的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截(jié)至本(běn)周四的年内涨幅已经超(chāo)过45％，这(zhè)一(yī)水平甚至超过了他的(de)成(chéng)名作(zuò)银河创新成长。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金(jīn)的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除(chú)去银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的(de)新能(néng)源属性(xìng)外，其(qí)余(yú)产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联主题(tí)为例分(fēn)析(xī)，最新(xīn)的十(shí)大重仓股(gǔ)除去(qù)用友网络和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓(zhuó)易信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只标(biāo)的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新近重仓的(de)公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍(wēi)山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股仅(jǐn)有金山(shān)办公和国(guó)网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍(shāo)逊一筹。

　　有(yǒu)趣的(de)是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执(zhí)行基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要围绕智慧智联、信息技术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务(wù)、信息技(jì)术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和新的信息技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信息(xī)技(jì)术(shù)、数字经济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经理(lǐ)中最(zuì)年轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来(lái)所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显(xiǎn)示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅(fú)超过(guò)20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成名作华安媒(méi)体互联网混合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的(de)上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九(jiǔ)天(tiān)，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换。从最新的标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火的(de)芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在线的年(nián)内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化、美亚柏科(kē)等标的年内(nèi)涨幅也是超过(guò)了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等(děng)公司，目前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国仍处经济结构转型时期，我们(men)相信未来科技创新(xīn)和消费升级仍将成为经济总量增长(zhǎng)核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破(pò)、新材料、新能(néng)源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和(hé)配(pèi)置基金合同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于国(guó)民经济(jì)持续(xù)增长的消费及原材(cái)料放(fàng)在(zài)前(qián)所未有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年(nián)一并成名的(de)万(wàn)家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么度同样强势(shì)回归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显(xiǎn)示(shì)，他(tā)目(mù)前在管(guǎn)的(de)基金(jīn)年内(nèi)除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今的年内涨(zhǎng)幅超过了25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示，黄兴亮(liàng)仅仅是做出了一处调整，也就(jiù)是(shì)用(yòng)中微公司替(tì)代了四(sì)季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨幅已经(jīng)超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓(cāng)中年内(nèi)涨(zhǎng)幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄(huáng)兴亮(liàng)表示：“本基金增持了(le)机器视(shì)觉(jué)和医疗(liáo)器械行业(yè)的(de)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)，相应地略微降(jiàng)低了半导(dǎo)体行业的持仓。截至季(jì)度(dù)末，基(jī)金持仓仍以计(jì)算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主(zhǔ)，总体风格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦(xī)超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电(diàn)子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这(zhè)些相对低调的领(lǐng)域也开(kāi)始越(yuè)发(fā)受到明星基金经理们的(de)追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经(jīng)理邹曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战(zhàn)周期，目前在公(gōng)司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表作(zuò)是2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉(lú)的(de)季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没有单一标的持(chí)仓比例超(chāo)限后，这(zhè)一季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别(bié)是恒立液压（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓中的汇川(chuān)技术和安徽合力，虽然(rán)去年下(xià)半年以(yǐ)来(lái)重仓中(zhōng)就没(méi)有了三一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行业(yè)中(zhōng)，机械制造是仅次于房地产的(de)第(dì)二(èr)行(xíng)业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中(zhōng)就表示：“本季(jì)度增加了工程机械(xiè)、家(jiā)居(jū)、顺周期装备(bèi)、医药等行业的配置。目前组合配(pèi)置偏(piān)向(xiàng)周期(qī)价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适度配置。组合结构主要围绕国内(nèi)经(jīng)济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配(pèi)置集中(zhōng)在优质(zhì)房地(dì)产股、地(dì)产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块。”此外，虽然未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械(xiè)制造的兴趣(qù)也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股东中，富(fù)国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋(dòng)，其在圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理(lǐ)的(de)产(chǎn)品数(shù)达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的(de)长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定(dìng)开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良(liáng)栋(dòng)独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为(wèi)例，可以看到一季度(dù)与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子(zi)赛道(dào)股票在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在基(jī)金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟(shú)能详的龙头立讯精密，但(dàn)大(dà)体包括华测导航(háng)、东(dōng)山精密、电连技术、和而(ér)泰、科大讯飞(fēi)都能被划入到(dào)消费电子的大范(fàn)畴中，也就是说其占据了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半年或明(míng)年，消费(fèi)电(diàn)子会有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升的过程。如(rú)果叠加在汽车产业链上的布局，我判断可能对收入利润(rùn)拉动(dòng)更大(dà)。消(xiāo)费电子的(de)复苏可能只是一(yī)个(gè)周期的因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板(bǎn)块去(qù)库存可能也(yě)进入到尾声阶段，接下来(lái)苹果新(xīn)品推出(chū)或是行(xíng)业复苏契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域中，还有不可忽(hū)视(shì)的一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长股三大(dà)主(zhǔ)阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军(jūn)工虽然很难有持续(xù)性(xìng)的表现，但(dàn)也隔(gé)三差五会有亮眼的(de)输出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理(lǐ)万方方，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只军工主题的(de)基金经理。

　　以万(wàn)方(fāng)方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为例(lì)，实际(jì)上一(yī)季(jì)度(dù)他仅在十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股中(zhōng)做出了一(yī)处(chù)调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替(tì)代了上(shàng)一季的新(xīn)雷(léi)能。从整体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细(xì)分来看，明显中航系(xì)乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这一思路在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得(dé)颇为明(míng)显。进(jìn)一步(bù)对照两只军工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有八家，惟(wéi)二的(de)区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)电和西部超导替代了(le)前者(zhě)中的钢(gāng)研(yán)高(gāo)纳和昊华(huá)科技。

　　他在(zài)季报中的(de)阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未(wèi)来(lái)两年确(què)定性的产业趋(qū)势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构建(jiàn)从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空(kōng)装备(bèi)平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁(bì)垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红(hóng)周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不(bù)做(zuò)买卖推荐(jiàn)。）

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