在(zài)股市高点成立的主动权益类定开基(jī)金密集迎来(lái)开放日(rì)，近三个月即将开放的产品超3成跌(diē)破面值，破净率达33％，亏(kuī)损最大(dà)产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业内人士表示，主动(dòng)权益定开基(jī)金(jīn)的整体破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本(běn)数量等众多因素有关。其中(zhōng)，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因。同(tóng)时，他(tā)们也建议(yì)基金公司要更加(jiā)前瞻性布(bù)局产品，克服短期盲目规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利益(yì)和(hé)导向(xiàng)开展产品的布局(jú)和(hé)发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定开权益(yì)基金(jīn)开放

　　破净率超(chāo)30％

　　近日，华南一家基金公司(sī)发(fā)布公告称，根据基金法、基金运(yùn)作(zuò)管理办(bàn)法、基金合同的有关(guān)规定(dìng)，公司旗下主动权(quán)益一年定(dìng)期开放(fàng)基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日至2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基(jī)金(jīn)合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止(zhǐ)《基金合(hé)同(tóng)》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的基金合同生效后(hòu)，若登记(jì)机构完(wán)成(chéng)每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日的申(shēn)购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基(jī)金的基金份(fèn)额(é)持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产(chǎn)净值低于(yú)五千万元，基金(jīn)管理人(rén)在履行相关监(jiān)管报(bào)告和(hé)信息(xī)披露(lù)程序后终(zhōng)止基金合同，无需召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大会。

　　截(jié)至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金(jīn)管理规模0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前(qián)破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净(jìng)值(zhí)）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主动(dòng)权益类定开(kāi)基(jī)金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破(pò)净率更是达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐(zhú)月震(zhèn)荡上升(shēng)态(tài)势。虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后p>

　　上(shàng)海证券基(jī)金评价研究中心高级分析(xī)师(shī)孙桂平对此表示，一般而言，随着(zhe)基金(jīn)开放日临(lín)近(jìn)，为(wèi)了应对基(jī)金集中(zhōng)申赎(shú)影响，基金的(de)投资策略可能倾向于保守，权益仓位可能会有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市(shì)场(chǎn虾青素精华液适合什么年龄段，用虾青素擦脸一年后g)表现不好时，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统(tǒng)计样本(běn)数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负责人也(yě)分(fēn)析(xī)，今(jīn)年8、9月(yuè)份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点成立是基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因；另一(yī)方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少于5、6月份，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基金(jīn)的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能也与(yǔ)基金的发行节(jié)奏存在关(guān)系。

　　建(jiàn)议前瞻性(xìng)布局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张(zhāng)

　　据(jù)记者观(guān)察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放(fàng)的定期开(kāi)放式基金(jīn)来看(kàn)，多数成立于2020年下(xià)半年-2021年1季度(dù)，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立可能是部(bù)分(fēn)基金破净的(de)重要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行角度(dù)而言，权益市场高点时基金发行相对容(róng)易，而且规模(mó)也容易做大(dà)，基金公司有(yǒu)动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市(shì)就(jiù)容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基金业绩表现不(bù)佳(jiā)，甚至出现大幅下跌的情(qíng)形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在(zài)市(shì)场高点时(shí)要(yào)保持(chí)冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不盲目追(zhuī)逐市场热(rè)点(diǎn)，克(kè)服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客(kè)户利益导向进(jìn)行产(chǎn)品布局(jú)和(hé)发行(xíng)。此(cǐ)举既可(kě)以保护投(tóu)资者利益(yì)，也可以(yǐ)树(shù)立基金公司良(liáng)好口(kǒu)碑，有利于基金公司长期管理规模提(tí)升。

　　上述基(jī)金销售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也(yě)表示，在市(shì)场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时发(fā)行基金(jīn)往往(wǎng)伴随(suí)着较高(gāo)的风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波(bō)动增大，风(fēng)格轮动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近(jìn)两年不(bù)同的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益(yì)率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规(guī)模给基(jī)金(jīn)经理带来的灵活(huó)性限制(zhì)很(hěn)可能会影响产(chǎn)品未来的(de)超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高(gāo)的(de)管理(lǐ)规模要求基金经理不得不跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会(huì)，调整投资分(fēn)布，也可能会增加错判的风险，对(duì)获取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基(jī)金销售部门机(jī)构负责人(rén)也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内，高点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免单押一个(gè)赛道，并通(tōng)过抓取阶段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也(yě)能(néng)在中长(zhǎng)期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期(qī)开(kāi)放式(shì)权益类基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定开权益类(lèi)基金仅有7只，同(tóng)比减少24只；平均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基(jī)金(jīn)的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及(jí)预期时，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定程度(dù)的影(yǐng)响，甚(shèn)至可能(néng)打击(jī)投(tóu)资者的投资信心。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的话(huà)，投(tóu)资者(zhě)对于后续新发基金(jīn)的购买意(yì)愿(yuàn)可能会(huì)下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构负责(zé)人称。

　　孙桂平也认(rèn)为(wèi)，定开基金在基金经理更好施展投资(zī)决策，有效阻止投资(zī)者频繁交易等方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明显优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益(yì)。但是定开基金也受市场波(bō)动影响，跌破净值也是(shì)正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时(shí)，一是要避免高位发行(xíng)，二是要做(zuò)好投(tóu)资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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