北京(jīng)时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公(gōng)司董事(shì)长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一边(biān)回答了来自全球投资(zī)者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两位(wèi)奥马哈(hā)“先知”再(zài)度和投(tóu)资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并就市场关注的AI、新(xīn)能(néng)源、美(měi)国银(yín)行(xíng)危机、苹果以(yǐ)及公司“接班(bān)人”等(děng)热点话题进行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特(tè)在股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹(píng)果(guǒ)公(gōng)司(sī)。“如果让消费(fèi)者选(xuǎn)择，是放弃第二(èr)台车，还是放(fàng)弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台积(jī)电(diàn)在产(chǎn)业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相比拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为了让读者能够在第一时(shí)间(jiān)获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观点(diǎn)，筛选出40条(tiáo)核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后者好许多

　　会(huì)上，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“伯(bó)克(kè)希尔买卡车(chē)加油站Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是(shì)一个分成三个阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由(yóu)于(yú)他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年(nián)购买(mǎi)了Pilot 的(de)股(gǔ)份以(yǐ)来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外(wài)权益，这将(jiāng)使我们的所有权提高到80％，并导致(zhì)我们在财务(wù)报表(biǎo)中充(chōng)分整合(hé)Pilot的收益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够拥(yōng)有多个

　　具备沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)一(yī)样(yàng)分销能力(lì)的分(fēn)销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给(gěi)它(tā)，但有些(xiē)产品很难让人(rén)们只去沃(wò)尔玛购(gòu)买，我们也会把产品(pǐn)的分销渠道多元化(huà)，我(wǒ)们希望能够拥有(yǒu)多(duō)个具备沃尔(ěr)玛一样(yàng)分(fēn)销能(néng)力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力(lì)也不是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗(shī)糖(táng)果(guǒ)，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当(dāng)前面临(lín)的问题(tí)不(bù)在于是否开新(xīn)店。我和(hé)查理为了把这个品牌推向全球(qiú)做过很多尝(cháng)试，每次(cì)我们都是在(zài)最初觉得走(zǒu)对了(le)方(fāng)向，但后来(lái)发现还(hái)是不行(xíng)。喜诗糖果有(yǒu)101年的历史，虽然有自己的(de)魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电影(yǐng)和(hé)迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是(shì)一(yī)个(gè)（经营）非常困难的行业(yè)，是(shì)（竞争）非常(cháng)严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前有70％的业务(wù)，随着疫情的来临，客(kè)流量(liàng)减少了，但电(diàn)影(yǐng)院不能减少影(yǐng)片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微软(ruǎn)已经做得(dé)非(fēi)常出色了

　　有投资人提问(wèn)，伯克(kè)希尔出售(shòu)动视(shì)暴雪股(gǔ)份是否(fǒu)影响到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴(bā)菲特回(huí)复：“伯克(kè)希尔所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在13-F或10Q文件(jiàn)里写(xiě)明(míng)了。至于微(wēi)软，我认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门(mén)积极(jí)地(dì)进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代(dài)表他们(men)最终一定(dìng)会(huì)成功，这也不是愿意多(duō)花(huā)钱就能解决的问题。我还不清楚最终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购(gòu)最终(zhōng)没有(yǒu)成功，也不代表微(wēi)软或动视暴雪(xuě)有(yǒu)任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其(qí)在(zài)伯(bó)克(kè)希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公(gōng)司。他(tā)说(shuō)，“苹果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业务。虽然(rán)我(wǒ)们(men)持有苹果的股份占(zhàn)比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手(shǒu)机，但(dàn)我能看明白消(xiāo)费者的习惯。如果让消(xiāo)费(fèi)者选是放(fàng)弃(qì)买手机还(hái)是(shì)放弃买(mǎi)汽车(chē)，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽车。”

　　“我们不知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我们知(zhī)道什么是(shì)正确(què)的价格(gé)，我(wǒ)们可以在(zài)消费者(zhě)行为方(fāng)面做(zuò)一(yī)定的预测，以及它对企业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆(liàng)车和买iPhone之(zhī)间(jiān)选(xuǎn)择，多(duō)数人可能(néng)会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克希(xī)尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接近(jìn)了危险(xiǎn)范围。

　　对此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好的。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机(jī)会的(de)。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都(dōu)是生意，而苹果的商(shāng)业模式更(gèng)好。消费者花钱(qián)的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有(yǒu)些人会花1500美(měi)元买一部手机，同样，也有人(rén)花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们要么(me)放弃第二(èr)辆(liàng)车，要么放弃(qì)他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放(fàng)弃第(dì)二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在(zài)芯片行(xíng)业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前发送(sòng)了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在(zài)一个(gè)季度内快速买入卖出台积电的原因。在(zài)问答环(huán)节(jié)，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在他看来台(tái)积电是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公司之(zhī)一，即使是5至20年后也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管(guǎn)很多人想(xiǎng)要提高美国(guó)的(de)芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只(zhǐ)能留在（中国）台湾(wān)地区。我们通(tōng)过Allegheny购买(mǎi)的一家(jiā)子公司(sī)参(cān)与了亚利桑那(nà)州的部(bù)分芯片工作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我看来，目(mù)前我(wǒ)们没有一(yī)家(jiā)公司可以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还(hái)拥有一位91岁的创始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车(chē)

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认(rèn)为埃隆(lóng)·马斯克高(gāo)估了自己(jǐ)？巴菲(fēi)特(tè)的回答(dá)是，“是(shì)的，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估(gū)了(le)自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以(yǐ)，他高估了一个(gè)不需(xū)要高估就能成为天才(cái)的人。他真的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能(néng)会(huì)超过170。”

　　“他梦想(xiǎng)完(wán)成(chéng)一些(xiē)（伟大(dà)的）目标(biāo)，他(tā)喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之(zhī)处在(zài)于，我想要的(de)不多，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致力于解决(jué)不(bù)可能的(de)问题。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和他在一起，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将大(dà)获成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于(yú)新(xīn)能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示(shì)，“很长一段时(shí)间内(nèi)，我和查(chá)理都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨利(lì)·福(fú)特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几天，我(wǒ)读了通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们有19000个经(jīng)销商(shāng)，而当(dāng)时人口大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商。此外(wài)，美国的汽车公司(sī)还会面临来(lái)自世(shì)界(jiè)各地(dì)的竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利(lì)就(jiù)处于一(yī)个特殊的位置。虽(suī)然我们觉得，汽车不是一个吸(xī)引人的行业(yè)，但电(diàn)动汽(qì)车即将大获成功(gōng)。现(xiàn)在(zài)它带来(lái)了(le)巨大(dà)的(de)成本和巨大(dà)的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于(yú)新技术 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态度

　　在回答新加坡投资者关(guān)于人工(gōng)智能的问(wèn)题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动化操(cāo)作(zuò)程(chéng)度非(fēi)常(cháng)高，但我还(hái)是觉(jué)得(dé)用人可(kě)能更(gèng)好，因为人工(gōng)智(zhì)能并(bìng)不(bù)能(néng)取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽然可以做一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我(wǒ)去看微软的产品(pǐn)，但这(zhè)类产(chǎn)品仍(réng)不(bù)完善，譬如目(mù)前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多事情是(shì)不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能(néng)改变(biàn)人类的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技(jì)术(shù)创造(zào)新机会(huì)

　　巴(bā)菲特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益的机会在相对(duì)降低，但这并(bìng)不(bù)代表没有投资(zī)机会。从1940年到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能(néng)源等领域都有新的(de)改变(biàn)，新的事物永(yǒng)远(yuǎn)在不断出现，而且会取(qǔ)代一些原有的技(jì)术，因此，在这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯(bó)克(kè)希尔在新能源方面

　　做了(le)很多(duō)投(tóu)入，但还(hái)远(yuǎn)远不够

　　针(zhēn)对新能源(yuán)前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下(xià)伯克希尔(ěr)能源这家(jiā)公司，就是希望能够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境(jìng)方(fāng)面的(de)问题。从传统能源向新能源的(de)转变，我(wǒ)们在这个(gè)方面做(zuò)了非(fēi)常(cháng)多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远远不够。”更多精彩观(guān)点请关(guān)注证券市(shì)场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在(zài)正(zhèng)在经历能(néng)源行业的变革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望能(néng)够在(zài)全国的(de)每一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计划进(jìn)行整合。我(wǒ)们(men)也将我(wǒ)们的目标(biāo)进行了同步(bù)规划，我(wǒ)们希望(wàng)2030年的碳足(zú)迹与2005年(nián)相(xiāng)比能(néng)够降低(dī)50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界(jiè)金融体系

　　在针对投资(zī)者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济后果时，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾(zāi)难性的(de)，即(jí)使联邦存款保险公司的(de)限额是25万美元(yuán)，这是法令的(de)规(guī)定，但这不是美国的行为方式，就像他们不会让债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他判(pàn)断(duàn)FDIC不会有人愿意公开向(xiàng)美国公众解释为(wèi)什(shén)么(me)只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事件引发的后续(xù)问题(tí)会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不(bù)应该发生的

　　巴菲特说，“银行(xíng)业一直(zhí)以来的情况(kuàng)都(dōu)非常相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年(nián)因为(wèi)银行挤兑而(ér)失去了工作(zuò)。不过，这些年(nián)来，银行系统发(fā)生了很大变(biàn)化。二(èr)战后的那一年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那时，我(wǒ)们做了一件非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦(bāng)存(cún)款保险公司。现在已经是2023年了(le)，人们(men)仍(réng)（对(duì)银行(xíng)挤兑）感到担忧，这是不应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被赋予(yǔ)了制定保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)的责任。他们改变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借了(le)很多钱的(de)人会给银行系统(tǒng)带(dài)来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联(lián)储解决不(bù)了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引(yǐn)发了严(yán)重的通货膨胀，市(shì)场普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲特却认(rèn)为，问(wèn)题不在美联储，“他们(men)无法解决财政问题(tí)，他们(men)正在履(lǚ)行其(qí)职能(néng)。现金也不(bù)是(shì)垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表(biǎo)示，我们(men)在第二次世界(jiè)大战中(zhōng)付出了代价(jià)。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己(jǐ)。我们购买了最初(chū)所谓的战争债券(quàn)、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停(tíng)印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境(jìng)会变得多糟(zāo)糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国(guó)银行危机：

　　银行可(kě)以有(yǒu)新发明，但要恪(kè)守旧的(de)价(jià)值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各(gè)样的新发明，但它(tā)需要有旧(jiù)的价(jià)值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的情况下，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须(xū)有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题(tí)的人。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如(rú)果你要改变人(rén)们未来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们准备买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“如果你(nǐ)遵循健全的(de)银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险(xiǎn)性事情，银行可(kě)能是一个非常(cháng)不错(cuò)的投(tóu)资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了(le)一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有通(tōng)过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行(xíng)，而不(bù)是(shì)许(xǔ)多保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货(huò)币失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代它。我觉得没人能理(lǐ)解现在(zài)的情况，只有鲍威尔（美联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能(néng)完全控制我们(men)的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需(xū)要印多少数额的(de)货(huò)币才能解(jiě)决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货币失去信心，他(tā)们的行为方式可能会完(wán)全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无法预(yù)测，但我(wǒ)们(men)知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然(rán)有很多上市公(gōng)司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没(méi)有一家是自己愿意去投(tóu)的(de)。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公司，但(dàn)在我们看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一家保险(xiǎn)公司(sī)。他同时(shí)解释，盖可在(zài)技(jì)术方面需要做的工作要比想象(xiàng)的多(duō)很多。

　　作(zuò)为政府雇员保险公司，盖可第(dì)一季度业绩表现得非常(cháng)好，这背后有(yǒu)两个(gè)原因，首先是(shì)减少了前一(yī)年的保险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外(wài)在(zài)远程信息处理方面，盖可也取得了(le)长(zhǎng)足的(de)进步(bù)。

　　23.

　　伯克希(xī)尔(ěr)在商业地(dì)产领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回答有投资者(zhě)提(tí)出的商(shāng)业地产损失情况有多严重(zhòng)，和伯克希尔是否会在商业地(dì)产领域更活跃时？巴菲特表示，伯(bó)克希尔(ěr)在商业地(dì)产领域从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷款等(děng)一系列负面因素影响。

　　但美(měi)国和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却是非常严重的(de)，它会(huì)影响很多人。建(jiàn)筑不会消失(shī)，但所有者会变化，人们总是喜欢(huān)买没有(yǒu)追索权的(de)房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿(dùn)铁(tiě)路的重点是

　　以安全(quán)的方式恢复(fù)长(zhǎng)期(qī)运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲铁路(lù)公司面临的机(jī)遇(yù)和挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关(guān)注这(zhè)一团队(duì)的(de)运营指标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁(tiě)路。

　　他强(qiáng)调：“2022年(nián)因(yīn)为(wèi)疫(yì)情确实经历(lì)了(le)一段困难(nán)时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走(zǒu)出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不(bù)过还面临劳工问题和其他(tā)一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而(ér)不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为客(kè)户提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史(shǐ)上

　　没有一(yī)次(cì)情绪化投资决定

　　在回答有没有因为情绪作出(chū)错误的投资(zī)决(jué)定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想成(chéng)为一个没有感情的(de)人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时成为一个没(méi)有感(gǎn)情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲特(tè)强调：“如果我们拥有更多的(de)企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作为股东的(de)份额，作为伯(bó)克(kè)希尔的(de)所有者，每(měi)年都在增加，而(ér)投(tóu)资者不需(xū)要(yào)花(huā)任何钱。我们(men)投资并创造了(le)超过5000亿美元的股(gǔ)东权益和(hé)超(chāo)过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的

　　关于是否(fǒu)对持有的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的现金(jīn)充(chōng)满信(xìn)心(xīn)？巴菲(fēi)特回答道，为(wèi)什么要(yào)派发现(xiàn)金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正想(xiǎng)做的是收购(gòu)伟大的企业。我们可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格，收购一(yī)家价值(zhí)1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了一大堆公司(sī)，这种事情会再次发(fā)生。但问(wèn)题(tí)是，我们(men)收(shōu)购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以当一家(jiā)好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们的(de)股东可能会把股票卖(mài)得太(tài)便宜，而(ér)且无法做什(shén)么让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够的钱，我们正在(zài)用我们所拥有(yǒu)的(de)东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞(dòng)悉消费者(zhě)的行为

　　关于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御(yù)能力之间做出选择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不关心(xīn)季度(dù)预算(suàn)是否达标，我们感兴趣的(de)是，永(yǒng)远拥有一个美好(hǎo)的事业。好的企业不多，但我们(men)确实找到(dào)了一(yī)些，例如，当我(wǒ)们在1966年试(shì)图涉足百货商(shāng)店业务时，我们学(xué)到的是(shì)，在(zài)奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是(shì)一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞(dòng)悉的是消(xiāo)费者的行为，我们不能洞(dòng)悉企业的(de)技术趋(qū)势，如果能(néng)做到这点，那也(yě)能获(huò)利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话题(tí)，巴(bā)菲特(tè)说，“格(gé)雷格•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格的主要价值是可以把一些事(shì)情做得更好，或者去管理更多的事情。阿(ā)吉(jí)特•贾恩也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法终(zhōng)决定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪(cōng)明，我们是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何(hé)决(jué)定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人

　　查(chá)理•芒格(gé)表示，“伯克希(xī)尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大型公司，伯(bó)克希(xī)尔之(zhī)所以能够做(zuò)的(de)更好原(yuán)因之一，是从(cóng)不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩的(de)地位(wèi)无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲(fēi)特说，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出(chū)的(de)十大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的地位无可取(qǔ)代。阿(ā)吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会去改善一个体(tǐ)系(xì)。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流(liú)，以前我们每(měi)天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有那么频繁了，但他绝对是世界(jiè)上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到访(fǎng)日本五大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺路

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格(gé)雷格(gé)介绍给那(nà)些生(shēng)意伙伴。至于那(nà)些企(qǐ)业，让人感到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我(wǒ)们确实希望和（那(nà)些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会(huì)，一直是非常好的投资机(jī)会。我很(hěn)喜欢这些公(gōng)司(sī)的文(wén)化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔：

　　被股东眷顾(gù)，为社会带来幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提(tí)出了一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被(bèi)股东们眷(juàn)顾(gù)，并且为社会带来幸福感，拥有(yǒu)无限的资本和(hé)大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的书时(shí)至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为(wèi)其(qí)他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会比大部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为是(shì)一个国家(jiā)的资(zī)产而非负债(zhài)，以往(wǎng)记录已经说明(míng)了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本还是会比大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也仍然(rán)可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的(de)钱，带(dài)来(lái)更多(duō)的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特：伯克希(xī)尔的股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特(tè)说，“相信在格(gé)雷格继(jì)任后，他仍会做出与现在相(xiāng)同的股票回(huí)购决定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险业务副董(dǒng)事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃(wò)伦和查(chá)理(lǐ)定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架，我会(huì)继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司(sī)自身的运营(yíng)产生益处，如果资本足(zú)够且股票很有(yǒu)吸引(yǐn)力，那么(me)为什么(me)不通过回(huí)购来(lái)提升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

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　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规(guī)划的(de)问(wèn)题时，巴菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值(zhí)观，重要的是(shì)：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他们(men)谈论(lùn)这个价值观，从(cóng)他们出(chū)生(shēng)起，他们就在(zài)学习你(nǐ)。“你的意志与(yǔ)此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你(nǐ)可以写一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“之前(qián)观察过(guò)很(hěn)多(duō)富裕(yù)家(jiā)庭，它们在财产规划分配上都存(cún)在(zài)各自的(de)问(wèn)题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因(yīn)为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件(初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法jiàn)事情(qíng)对于孩子而(ér)言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果(guǒ)是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过(guò)早(zǎo)向孩子宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向(xiàng)他们的孩子透露任何(hé)遗嘱有关的事情，而有些人则用(yòng)遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子(zi)宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让(ràng)他们知道(dào)遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会很难更改，我认(rèn)为这(zhè)是家(jiā)长犯(fàn)下的(de)一个(gè)巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动；要活(huó)到老(lǎo)学到老(lǎo)，要学会感恩。如(rú)果你能做到(dào)这一切(qiè)，那(nà)你一(yī)定会成功。如果做不到，成功就需(xū)要更多的运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把自己的命运都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没(méi)有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起床时(shí)，我都(dōu)感觉非常棒。和(hé)一群我喜欢的人一起(qǐ)工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我(wǒ)上班通勤也只(zhǐ)需(xū)要约5分钟的路程(chéng)，这是非(fēi)常理想的工作环(huán)境，没有什么能(néng)比这更美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚(yà)马逊(xùn)的排(pái)名

　　股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲特再度提起本(běn)·格雷(léi)厄姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积极(jí)影响，他说(shuō)：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中(zhōng)写(xiě)下(xià)一(yī)些非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间(jiān)所从事和热爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明的投资者》）一遍又(yòu)一遍。无论他的(de)想(xiǎng)法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢，甚至还不时(shí)去亚马逊看(kàn)看这本书的排名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不多第300名(míng)或第(dì)350名的(de)位置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续(xù)的地(dì)位？”

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