A股“股(gǔ)王”之争进入白热化阶段，中国移(yí)动股价周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市值榜首近3年的茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周五收盘(pán)，茅(máo)台(tái)最终(zhōng)以微弱优势反超，但地位(wèi)已岌(jí)岌可危。值得注意的是，因中国移动(dòng)在(zài)A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不过是(shì)一场计算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总(zǒng)市值一度(dù)达2.19万亿元，超越茅台(tái)成为“市(shì)值王(wáng)”。

　　什么是因果论证举例说明句子，什么是因果论证举例说明的方法拉(lā)长时间看，在数字经济、信创、中特估、人工智能等(děng)一系列热(rè)点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已近60%，自去年(nián)上市(shì)以(yǐ)来(lái)最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅(jǐn)在(zài)原地踏步(bù)。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅台这(zhè)场股王(wáng)宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着A股未来的发展趋势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启(qǐ)示(shì)录(lù)：消(xiāo)费回潮卷出白酒泡沫 数字(zì)经(jīng)济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾(gù)历史来看，最(zuì)近十多年来股王变迁的背后似乎也反应着国(guó)内经济趋(qū)势和产业价值的(de)变化。

　　回溯(sù)2007年中(zhōng)国石油(yóu)登陆A股时，市(shì)值一度超过8万亿人民币。不(bù)仅稳居A股第一，甚至登顶全球(qiú)资本市场市值之首，得益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期，中石油在股王的(de)位置上稳坐(zuò)了八(bā)年，直到2015年工(gōng)商银行依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛(niú)市，开启了此后三年的消费(fèi)白马(mǎ)股大牛(niú)市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股王的A股传奇。

　　（图片来(lái)源(yuán)：格(gé)隆汇(huì)、勾(gōu)股(gǔ)大数据(jù)；资料来源：微信公众号市值观察(chá)4月17日(rì)文(wén)章(zhāng)《谁是A股之王？》）

　　而最近(jìn)两年(nián)，虽然茅台仍一(yī)直稳稳领跑(pǎo)，但(dàn)在高端白酒的(de)高估值泡沫(mò)下，以及今年(nián)春(chūn)节后白酒行业(yè)的(de)终(zhōng)端动销几乎并未达到预(yù)期(qī)，整个白酒板块经历回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中国移动的突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出(chū)，中国(guó)移动一度超越贵(guì)州(zhōu)茅台市值这一历史性事(shì)件背后，除了(le)离不开国家政策持续推(tuī)进的数(shù)字经济(jì)，与最近(jìn)爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念(niàn)加持，还有来(lái)自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示，当前(qián)美股市值前十(shí)的(de)上市(shì)公司中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊(xùn)、英(yīng)伟达、特斯拉、META均为科技(jì)股(gǔ)。有分析认(rèn)为(wèi)，科技进(jìn)步(bù)已成提升生产力的重要因素，二级市场对科技企业(yè)的态(tài)度能一(yī)定程(chéng)度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力(lì)强度。因此，以(yǐ)中国移动为(wèi)代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅(máo)台为代表的消费股(gǔ)似(shì)乎(hū)也预示(shì)着市场(chǎng)中的积极(jí)现象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强(qiáng)劲(jìn)并实现华(huá)丽转(zhuǎn)身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国经(jīng)济潮(cháo)流(liú)的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字(zì)经济担当，积(jī)极布局云计算、IDC、工业互联网(wǎng)等(děng)创新业务，伴随算力网络的(de)进一(yī)步发展(zhǎn)，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需求，公司具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算(suàn)业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先迎来估(gū)值重塑机遇。

　　同时，从估值修(xiū)复(fù)情况来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示，2022年底(dǐ)以来，截至4月13日，三(sān)大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过20%，其中中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表的三大运营商(shāng)板块，借助(zhù)“央企(qǐ)低估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复的(de)板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔(mó)法能否(fǒu)打(dǎ)破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市(shì)场热议。即很长一段(duàn)时(shí)间以(yǐ)来(lái)，A股市场一(yī)直(zhí)流传着“茅台魔咒”的传(chuán)说，即大多股价超过(guò)茅台的上(shàng)市公司，在风光散尽(jǐn)之(zhī)后往往下场都不(bù)太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超(chāo)越茅台，结(jié)果是(shì)否会不一(yī)样呢？

　　回看那(nà)些中了(le)“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公司，有同样中字头的中国(guó)船(chuán)舶，其在(zài)2007年依托船舶业景(jǐng)气度(dù)提(tí)升(shēng)，股价超(chāo)越茅台并(bìng)一(yī)度突破(pò)300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不长，在(zài)2008年金(jīn)融危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点后极速(sù)缩水至30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(jià)维持在24元左右。此外(wài)，海普瑞(ruì)、神州(zhōu)泰(tài)岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的结(jié)果不是(shì)业绩暴雷就是股(gǔ)价毫无原(yuán)因跌跌不休。

　　可以看出的(de)是，上述公司的陨(yǔn)落大部分主要是由(yóu)于行(xíng)业景气度变化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭借其产(chǎn)品稀缺性以及长(zhǎng)期稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最终一次(cì)次甩开这些曾经短暂(zàn)领(lǐng)先者(zhě)。对于(yú)一家企业股价(jià)能否持续上涨以及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还(hái)是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向(xiàng)有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称(chēng)，营收规(guī)模(mó)超茅台约7倍的中国(guó)移动，为什么(me)此(cǐ)前市值却一直(zhí)不如茅台呢？

　　对(duì)此，有分析(xī)认为，大致(zhì)归(guī)结为两个(gè)重要原因(yīn)。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但(dàn)话费越交越(yuè)少(shǎo)。在市(shì)场化(huà)的(de)作用下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元左(zuǒ)右的高价，而中国移动虽掌握着大把的(de)通信(xìn)类(lèi)资源，但作为央企需要(yào)承担“提速降费”的责任，也就不能无拘(jū)束(shù)地涨(zhǎng)价。另一(yī)方面(miàn)即是成本方面的问题(tí)，中国移动本(běn)质(zhì)作为(wèi)通信基(jī)础设(shè)施企业，需要持(chí)续不断的建设投入(rù)，从2G到(dào)5G，其近十年资本开支合计1.82万亿(yì)元。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像一门“躺赢”的(de)生(shēng)意，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支(zhī)，也不需(xū)要面临追赶(gǎn)最新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出(chū)，中(zhōng)国(guó)移动今年一季度(dù)的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净(jìng)利(lì)润(rùn)却差别不大(dà)，销售毛利率更是有着一(yī)个(gè)24%另一个(gè)92%的巨(jù)大(dà)差别。

　　不过，近(jìn)期来看，一系列信号表明(míng)中国移(yí)动可(kě)能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着(zhe)5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示，2022年是三年投资高峰的最后一(yī)年，2023年起(qǐ)资(zī)本开(kāi)支不再增长(zhǎng)，2023年计(jì)划资本(běn)开支1832亿元同比下降20亿元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万亿元。据业内人士测算，这(zhè)意味着(zhe)届(jiè)时全年资本(běn)开支占收入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随着(zhe)移动互联网进(jìn)入下半场(chǎng)，行(xíng)业重(zhòng)心已转向产业互(hù)联网和智能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正(zhèng)在抓紧(jǐn)机(jī)遇。信(xìn)达证(zhèng)券研报(bào)表(biǎo)示，中国移动数字化(huà)转(zhuǎn)型收入“第二曲线”不断攀升，去(qù)年公司数字化转型收入对主营(yíng)业务收(shōu)入增(zēng)量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业务收入比提升(shēng)至 25.6%，成为(wèi)公司收入增长的第一驱动(dòng)力。此外，公司移动云(yún)收入规模实现新(xīn)跨越，去(qù)年移动云收入达(dá)到503亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻(fān)倍暴涨，综合实力迈入国内业界第一(yī)阵营。

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