昨夜美(měi)股开盘(pán)不久，第(dì)一共(gòng)和银行盘中跌幅一度扩大至超(chāo)过(guò)40％，经历(lì)至少(shǎo)五次(cì)停牌(pái)，股价再刷新历史新低，市(shì)值一度跌破10亿(yì)美元(yuán)。

　　据英国《金融时报(bào)》报道，知情人(rén)士说(shuō)，几个星(xīng)期以来，第(dì)一共和银行已在为其部(bù)分(fēn)业务寻找买家，但潜在的(de)收购方担心承担过多风险。目前(qián)可能的解决(jué)方案是(shì)，向近期曾为第一共和银(yín)行注资300亿美元的大型银行(xíng)寻求帮助，或者(zhě)由美国联邦(bāng)存(cún)款保(bǎo)险公司接管该(gāi)银行，并为所(suǒ)有存款提供政(zhèng)府担保。

　　而据CNBC援引消息人士报道，白宫或美国财政部无意干预(yù)该(gāi)银行的状况。

　　CNBC财(cái)经记者(zhě)和市场(chǎng)新闻分(fēn)析(xī)师(shī)David Faber说，他目前不知道这(zhè)家银行能否在未(wèi)来的(de)日子继(jì)续经营下去，也不知道联邦存款保险公司是(shì)否会(huì)对此(cǐ)家银(yín)行(xíng)发表“破产声明”。但他说：“解决(jué)方案（可能是联邦存款保险公司的接管(guǎn)）目前正(zhèng)变(biàn)得越来(lái)越(yuè)有可能(néng)，因(yīn)为第一共和银行找到买家的机会‘几乎为零’。”

　　商品方面(miàn)，今天凌晨(chén)，美、布(bù)两油(yóu)日内跌幅快速扩大至3％。

　　有(yǒu)市场(chǎng)评论称，尽管此(cǐ)前API报告显(xiǎn)示(shì)美国上周原油(yóu)库(kù)存降幅大于(yú)预期(qī)，由于市场消化了疲(pí)弱(ruò)的美国经(jīng)济数据，对美(měi)国经济(jì)衰退的(de)担忧(yōu)增(zēng)加，油价周三延续前一(yī)交易日的跌势，目(mù)前已经抹去了自欧佩克+4月初(chū)宣布进一(yī)步减产以来(lái)的全部涨幅。

　　截至今(jīn)晨收盘，第一共(gòng)和银行收跌近30闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短％再创历史(shǐ)新低，最新报道称，美国联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司FDIC威胁下(xià)调该行评(píng)级(jí)，将限(xiàn)制第一共和(hé)银行从(cóng)美(měi)联储(chǔ)取得融资的渠道(dào)。

　　原油方(fāng)面(miàn)，WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.59％，报74.30美元/桶；布伦特6月(yuè)原油期货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹去了自OPEC+本月初(chū)因(yīn)需求(qiú)低(dī)迷而减产带来的价格涨幅。

　　美(měi)联储5月(yuè)加息路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏观层面风险(xiǎn)不断，让美联储5月的(de)加息路径变(biàn)得“扑朔迷离”。一边是仍然高企的通胀，一边是银行系统危机以(yǐ)及由此扩(kuò)大的(de)经济衰退阴霾(mái)，美联储(chǔ)会如何选(xuǎn)择，无疑是市(shì)场最(zuì)引人(rén)瞩(zhǔ)目的(de)焦点(diǎn)。

　　在广州金(jīn)控(kòng)期货研(yán)究所副总经理(lǐ)程小勇看来，对于美联储(chǔ)货币政策(cè)，大概率还是维持加(jiā)息的(de)大方向，只不过加息(xī)力度会维持25个基点，不会像(xiàng)去年那样以50个基点(diǎn)的大力度(dù)加(jiā)息。

　　“首(shǒu)先，考(kǎo)虑到美国通(tōng)胀具(jù)有很强的粘性，当前核心(xīn)通胀增(zēng)速依(yī)旧处于历史(shǐ)高(gāo)位(wèi)，3月高达5.6％，较此轮高点仅(jǐn)仅回落(luò)了1个百(bǎi)分点，‘通胀中的通胀’3月住房租金价格(gé)指数增(zēng)速(sù)高达8.3％。其次，尽管高利率(lǜ)和美(měi)国银行业危机引发了(le)经济减速，但是据我们测算当前美(měi)国(guó)私人部门(mén)资产(chǎn)负(fù)债表受冲击的影响大约将(jiāng)在三、四季度出现，短期经济减速(sù)不至于引发美联储货币政策转向。从历史上美(měi)联储加息的(de)经验来看，高通(tōng)胀下的美联储加息并不会因经济减速而转(zhuǎn)向。此外，美国地区银行担(dān)忧引发银行股(gǔ)大(dà)跌(diē)，但由于(yú)当(dāng)前美国商业银行(xíng)危机(jī)主(zhǔ)要是资产负责错(cuò)配(pèi)，并(bìng)非如(rú)2007年次贷危(wēi)机时那样(yàng)的产(chǎn)品层层(céng)嵌(qiàn)套和加杠杆导(dǎo)致危机爆发(fā)时(shí)过渡去杠杆，金(jīn)融市(shì)场系统性风(fēng)险(xiǎn)暂难(nán)发生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天成期货研究(jiū)院首席宏(hóng)观(guān)分析师赵旭初同样认(rèn)为，由美国银行业“爆雷(léi)”引发(fā)系(xì)统(tǒng)性风(fēng)险的可能(néng)性是(shì)较小的，基于此(cǐ)，美联储也不(bù)会轻易改变“显著控制通胀”的目(mù)标。“从硅谷(gǔ)银行的(de)事件来看，政策部门应对危机(jī)的速度和积极性非常高，在(zài)这(zhè)种(zhǒng)形式下(xià)，去押注(zhù)系统性(xìng)风险发(fā)生概率(lǜ)比较低的(de)。对于通(tōng)胀率，当前(qián)市场(chǎng)主流的预(yù)测对5月(yuè)CPI是(shì)4％，即便到了市场认为有一定(dìng)降(jiàng)息(xī)概率的7月，CPI预(yù)测也有3.5％以上，除非是(shì)出现(xiàn)了几乎失(shī)控的(de)风险(xiǎn)，如金(jīn)融机构或者非金(jīn)融企业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个(gè)通胀水(shuǐ)平预测下(xià)，美(měi)联储(chǔ)是不会在7月份就去(qù)做降息操作的。”他说。

　　据(jù)外媒报道，对于美国(guó)通胀将从几(jǐ)十年(nián)来的(de)最(zuì)高水(shuǐ)平进一(yī)步回落多(duō)少这(zhè)一(yī)争论(lùn)，全(quán)球(qiú)知名机(jī)构的基(jī)金经(jīng)理们也开始产生分歧。其中，一方是(shì)安联环球(qiú)投资和西部(bù)信托(tuō)等(děng)公司认(rèn)为(wèi)，美联储和其他央行(xíng)将在加息(xī)方面取得胜利，即使这意味着继(jì)续加息、控制通(tōng)胀到(dào)2％的目(mù)标可能会让经济(jì)陷入衰退(tuì)。而(ér)另一方面(miàn)，贝莱德(dé)和DoubleLine等(děng)公(gōng)司则(zé)质疑，面对(duì)粘(zhān)性(xìng)极强的通(tōng)胀，美联储和其他央行的政(zhèng)策制定(dìng)者是否真(zhēn)的愿(yuàn)意冒(mào)让数百万人(rén)失业的风(fēng)险，换句话说(shuō)，央行们(men)最终(zhōng)可能不得不做闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短出妥协(xié)，容忍高于(yú)目标的(de)通胀。

　　相关数据显(xiǎn)示，4月美(měi)国消费者信心指数降至了101.3，为去(qù)年7月(yuè)以来(lái)最(zuì)低(dī)水平(píng)。对此，程小勇(yǒng)表示，从(cóng)美国居民消费来看，高利率(lǜ)和银行业信贷收紧导(dǎo)致(zhì)消费者(zhě)信(xìn)心指(zhǐ)数(shù)下降，消费支(zhī)出增(zēng)速放缓是(shì)确定性(xìng)事(shì)件，说明(míng)未来美国经济继续减速(sù)也是大概(gài)率事件(jiàn)。然而，由于美国居(jū)民消费支出增速虽然在下滑，但(dàn)在(zài)2月还是维持正增长，使得市场避(bì)险情绪短期虽有升温，但(dàn)不(bù)至于出发市场系(xì)统(tǒng)性泡沫(mò)，通(tōng)过贵金属(shǔ)温和反弹也可以验证这一(yī)点。不(bù)过(guò)，随着美国居民利(lì)息(xī)支出(chū)占可支(zhī)配收入的比例越来越高，未来(lái)并不排(pái)除由于经济严重减速加快(kuài)导致大规模(mó)恐慌(huāng)再现的情况(kuàng)出现。

　　“消费者信(xìn)心的(de)下降和最近的美(měi)国居民(mín)部门信用卡违约率上升是相(xiāng)匹(pǐ)配的，在(zài)高通胀高(gāo)利率经济下行的环境下，居民部门(mén)的资产负债表和收入状(zhuàng)况(kuàng)边(biān)际上(shàng)会(huì)有(yǒu)恶(è)化也是情(qíng)理之中；但美国居民部门已经(jīng)经过了十年的去杠杆，本身(shēn)资产负债处于一个(gè)相对(duì)健康的状况，这也是为何即便消费(fèi)信心在恶化(huà)，即便银行(xíng)利(lì)率在飙升，美(měi)国居民(mín)部门的消费贷款仍(réng)然在继(jì)续扩张，这显示着美国居民部(bù)门的需求仍(réng)然(rán)十(shí)分有(yǒu)韧性。”赵旭(xù)初表示。

　　在赵旭初(chū)看(kàn)来，当前市场避险(xiǎn)情绪的(de)催化有两(liǎng)方面的(de)背(bèi)景，一(yī)是按照历史经(jīng)验看，海外加(jiā)息结束到降(jiàng)息之间就(jiù)是(shì)一个容易(yì)出风(fēng)险的时间段；二(èr)是能(néng)够激发风险偏好的中国(guó)这边的复苏环比高点已经(jīng)看(kàn)到，同比高(gāo)点接(jiē)近(jìn)看到(dào)，在(zài)中国(guó)没有更(gèng)多(duō)刺激政策的情况下，市场(chǎng)对全球经济的预(yù)期想要进一(yī)步(bù)边际改(gǎi)善是比(bǐ)较困难的。

　　“在(zài)这样(yàng)的背景(jǐng)下，近日A股的主线题材下跌(diē)与海外银行业危机共振成为了一个激发避险情绪(xù)升级的导火索。”赵旭初认(rèn)为(wèi)，今年(nián)大的(de)宏观周期和前几年(nián)有所不同，国内(nèi)和海(hǎi)外出现明显的周期背离(lí)，且海外的政策(cè)部(bù)门应(yīng)对危机的(de)速度又(yòu)很快，所以不至于(yú)出现单边的(de)持续性(xìng)共(gòng)振(zhèn)，这就导致各类(lèi)风险资产难(nán)以出(chū)现(xiàn)大幅度的流畅单边行(xíng)情，比较合适的操(cāo)作思路应该(gāi)是(shì)“在下跌时不过分恐慌(huāng)、在(zài)上(shàng)涨(zhǎng)时也不过(guò)分乐观”。

　　宏观环境走弱 有色(sè)金(jīn)属全线下行

　　在(zài)宏观环境偏(piān)弱的影响下(xià)，昨日的有色金属板块全面下行(xíng)。沪铜(tóng)主力合约(yuē)2306大幅(fú)下(xià)挫1.09％，沪铝主力(lì)合(hé)约2306微跌0.48％，沪锌(xīn)主力(lì)合(hé)约2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约2306大(dà)跌2.14％，只有(yǒu)沪(hù)铅主力合约2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大期货(huò)研究所有色(sè)金属研究总(zǒng)监展大鹏表示，整(zhěng)体来看(kàn)，有色金属(shǔ)的全面下行有两个利空(kōng)背(bèi)景和一个(gè)触发因素(sù)，一是临近美联(lián)储5月份议息(xī)会议，加(jiā)息25个基(jī)点的(de)概(gài)率(lǜ)升至高位，市场表现出谨慎(shèn)情(qíng)绪；二(èr)是面临国内(nèi)五一(yī)假期，资金提前流出规避不确(què)定性风险；三是前一晚欧(ōu)美银(yín)行(xíng)季报(bào)再爆利空，引发市场对银(yín)行(xíng)业危机蔓延的担忧，避险情绪(xù)骤然升(shēng)温(wēn)，美(měi)股大(dà)幅下挫，美元(yuán)指数快速回升，成为有色(sè)板块全面下(xià)行的(de)直接触(chù)发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏观(guān)情绪对市场的扰动较(jiào)大。市场(chǎng)一直(zhí)在衰退论和加息(xī)预期之间摇摆不定。一方面对银行业和(hé)全(quán)球经济前景感到(dào)担忧，担(dān)心陷入衰(shuāi)退，衰退论升(shēng)温又会使得(dé)加息(xī)预期降(jiàng)低。加息预期降(jiàng)低(dī)后又不(bù)得不面对高企的通胀数据，美联(lián)储喊话加息不(bù)应停止，市(shì)场(chǎng)又继续预测衰退(tuì)，周而复始。”国海(hǎi)良时期货有色金属分析师何(hé)燕艳表示(shì)，此外，国内面临五一假期，之(zhī)前(qián)看多需求(qiú)修复的情绪慢慢平复，也使得价格(gé)下跌(diē)。

　　具体品(pǐn)种来看，何(hé)燕(yàn)艳表示，以铜和铝为代(dài)表的大部分品种还(hái)在区(qū)间运行，除了锌的空头(tóu)势头较为明显，而(ér)镍和锡则(zé)是辗转(zhuǎn)反弹状态。

　　展大鹏表示，二季(jì)度(dù)是有色金属的传统旺季(jì)，4月(yuè)的开局延续了需求的强预期(qī)，有色一度出现(xiàn)触底反(fǎn)弹和冲高预期，但(dàn)随(suí)着4月旺(wàng)季过半，市场(chǎng)却出现(xiàn)不一样的声音。一是(shì)精炼铜及再生(shēng)铜(tóng)制杆、铝材加工(gōng)和镀锌板(bǎn)等行业样本企业(yè)开工率(lǜ)却出(chū)现接连下降，社会库存虽然持续去化，但速度较3月份明显放缓；二是部分下游加(jiā)工企业订单(dān)难以为继，且产成品库存较(jiào)往年(nián)出现小幅累积，这也就意味着之前的“强预期”出现“弱(ruò)兑现(xiàn)”的情(qíng)况，或者(zhě)说3月份(fèn)的高开工透(tòu)支了部分旺季的需求。

　　“对铜价来说，海外‘衰退+加息(xī)’的宏(hóng)观(guān)环(huán)境(jìng)并不支持价(jià)格高(gāo)走，同时(shí)国内劳动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来(lái)，资(zī)金从有(yǒu)色市场(chǎng)流出规避不确(què)定性(xìng)风(fēng)险，价格出现回调并不意(yì)外，昨日有色价格快速回落也是(shì)近段时(shí)间对利空因素(sù)的集中体现，节前宜谨慎。”展大鹏表示，不过，5月中上(shàng)旬(xún)延续旺季(jì)下(xià)，需(xū)求不(bù)会大(dà)幅(fú)走(zǒu)弱，因此若价格在节前持续表现(xiàn)偏(piān)弱，下游企业可适当补库(kù)过节。

　　何(hé)燕艳介绍说，从具体的行业数据来(lái)看，下游需(xū)求(qiú)无疑是(shì)在慢慢复苏的(de)。如房屋竣工面积19422万平(píng)方米，增长14.7％，较上期回(huí)升(shēng)6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上最近几周出现了高位停滞，没有(yǒu)进一步(bù)的增长，可能和旺季慢慢过去也(yě)有关(guān)系(xì)。此外，4月的总体(tǐ)预(yù)测值普遍也没(méi)有(yǒu)高于(yú)3月，虽然下降数值也不大，但也没能(néng)有力提振(zhèn)需(xū)求。不过(guò)，何燕艳表示(shì)，价格(gé)一旦大(dà)跌到目(mù)前的状态(tài)，现货上面买盘(pán)又会出现，错综复杂之(zhī)下走势也表现的(de)偏振荡。

　　“当前，宏观面上(shàng)的市(shì)场预期过于(yú)一致(zhì)，主流观点认为加息已近尾声，最坏的时候已经(jīng)过(guò)去，但今年可能不会降息。我们要警惕这种市场(chǎng)过于一致(zhì)的情况。因为美通(tōng)胀(zhàng)高位持续(xù)，美(měi)联储的结果导向很可能使得加息时间或(huò)者幅度超(chāo)预(yù)期(qī)，这样市场就(jiù)会有超(chāo)预期的下跌。最主要的(de)是，有色板(bǎn)块(kuài)多数(shù)品(pǐn)种供应增加总体比(bǐ)较确定的，需求跟不上(shàng)供应的增(zēng)速，整个周期是(shì)向下(xià)而不是向上(shàng)。因此，我(wǒ)对整个板块还(hái)是持中线(xiàn)偏空思路，投资者可以用振荡的策(cè)略去(qù)操作。”何(hé)燕艳(yàn)说。

　　宏观经济是对未来的预期(qī)，更多的是(shì)反映市场对未来(lái)一个季度、半年度甚至更长(zhǎng)时间(jiān)的需求预期，展大鹏认为(wèi)，其对(duì)有色板块的短期或短线(xiàn)影响并不显著，短期可关注供求现状(zhuàng)与价格趋势的关系以(yǐ)及(jí)可能(néng)突(tū)发(fā)的风险事件上。“对有色而言，投资(zī)者(zhě)更多(duō)担心的是在多空(kōng)分歧的位置和时间节(jié)点突(tū)发未(wèi)知的风(fēng)险(xiǎn)事件，从而放大了价格(gé)短线的(de)波动性(xìng)，带来持仓管理的压力。”他(tā)说。

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