今年以(yǐ)来，港股走势可谓一波三折(zhé)，香港恒生(shēng)指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前(qián)基金一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来(lái)看，陆港通基金(jīn)整体港股仓位略有提升，大(dà)幅加(jiā)仓AI、油气、电力等行业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股(gǔ)基金基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)表(biǎo)示，预计港(gǎng)股市(shì)场已经进入了企业(yè)盈利的拐(guǎi)点且即将迎来收入加(jiā)速扩张，未来港股市场(chǎng)将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的(de)消费和地产、预期(qī)反转修复的互联网和医药、高景气的制造(zào)业等(děng)。

　　一季度(dù)港股基(jī)金仓位略有上升，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据(jù)显示，在(zài)5000多(duō)只陆港通(tōng)基金（不同(tóng)份额分开统计，下(xià)同(tóng)）中(zhōng)含“港”字的主动权益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些(xiē)都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方(fāng)向(xiàng)的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百(bǎi)分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金(jīn)港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以上。

　　今年以来，以恒生科(kē)技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨(zhǎng)、调整、反(fǎn)弹的N型走势(shì)，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关(guān)口(kǒu)。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加大了(le)对港(gǎng)股的投球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么资(zī)力(lì)度，提升港股配置在10-40个(gè)百分点不等。比如，崔宸龙管理的前海(hǎi)开源沪港深新(xīn)机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一季度(dù)末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的南(nán)方港(gǎng)股创新(xīn)视野一年(nián)持有A，港(gǎng)股仓位由去年底的71.08％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的81.82％；赵宪成(chéng)管理的(de)博时港股(gǔ)通红利精选A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一(yī)季度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管理(lǐ)的国投瑞银(yín)港股通(tōng)价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的(de)92.92％；曲径管理的中欧(ōu)港股数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值(zhí)统计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金重仓的前十(shí)大港(gǎng)股分(fēn)别为(wèi)腾(téng)讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手-W、药明(míng)生物、香港交易所、青岛啤酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油(yóu)气开采、数字媒体(tǐ)、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视(shì)频饮料等领域(yù)。其中，腾讯控股、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅(fú)度最(zuì)大的前十只港股为中国海洋石(shí)油、新天绿色能源(yuán)、中远海能(néng)、商(shāng)汤-W、中国旭(xù)阳集团(tuán)、中国石油化工(gōng)股份、中国(guó)南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际电力(lì)股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别(bié)涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及(jí)贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域。值得注(zhù)意的是(shì)，商(shāng)汤-W涉及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其(qí)大(dà)幅加仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场或将在波动中(zhōng)上行，重仓港股(gǔ)优质龙(lóng)头

　　对于港股后市(shì)，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博在一(yī)季(jì)度(dù)中表示，展望未(wèi)来，仍(réng)然看好(hǎo)港股市场投(tóu)资机会(huì)：中(zhōng)国(guó)经济方面，宏观经济仍在企稳(wěn)回升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业(yè)恢复速度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非(fēi)农和(hé)通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的(de)银行风险事件已经让美联储过于强硬的紧缩预期有所(suǒ)趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息进入尾(wěi)部区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行(xíng)业风(fēng)险事件对市场冲击(jī)可控(kòng)，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基于(yú)此，预判港股市场(chǎng)将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对政(zhèng)策(cè)优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修复的互(hù)联网和医药(yào)、高(gāo)景气的制造(zào)业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股数字经济基金(jīn)经理(lǐ)曲(qū)径表示，港股数字经济的代(dài)表行(xíng)业(yè)为(wèi)互联网和先进制造(zào)，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有(yǒu)良好的投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互联网相关公司，也更具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推(tuī)出人(rén)工智能相关模型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以(yǐ)及对外(wài)输(shū)出算(suàn)法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为(wèi)人工智(zhì)能赋(fù)能各个行(x球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么íng)业(yè)的元(yuán)年，我们中长(zhǎng)期看好港股数字经济板块的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基(jī)金经理周欣表(biǎo)示，港股市场方面(miàn)，港股市(shì)场大部(bù)分的企(qǐ)业盈利(lì)来源于中国内地，中国(guó)内地经济的环比上行将会支撑港(gǎng)股公(gōng)司盈利的环比增长，从而支撑(chēng)下(xià)港股公司(sī)下(xià)半(bàn)年的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽(suī)然公司(sī)盈(yíng)利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是(shì)由于(yú)基数(shù)效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利同(tóng)比增速(sù)会较上半年(nián)有所回落。对于估值相对(duì)球缺的体积怎么算，球缺的体积公式是什么较(jiào)高的行业(yè)将有一定的压力。

　　行业方面，受行业反(fǎn)垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值(zhí)仍(réng)将受到一(yī)定程度(dù)的压(yā)制(zhì)，但(dàn)是当行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司(sī)受情绪影响出现(xiàn)超跌(diē)时(shí)，将会有(yǒu)较好的买入机(jī)会出现。生物(wù)医药行业仍将(jiāng)处在行业快速(sù)增长的红利中(zhōng)，但(dàn)是随(suí)着(zhe)中报业绩的(de)释放和四季度(dù)集(jí)采的预期，生物行业前期涨幅(fú)较多的龙(lóng)头公司可能会出现一定(dìng)的调整，但是通过自下而上的方式生物医药(yào)行业仍(réng)将有机会选出(chū)有较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金(jīn)经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了企(qǐ)业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎(yíng)来收入加速扩(kuò)张，并且A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点，这(zhè)是推动两地(dì)市(shì)场向(xiàng)上的决定性(xìng)因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外(wài)弱”及加息周期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资(zī)产的(de)吸引力有望进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均在低位(wèi)、风(fēng)险溢价均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估值修复的戴维(wéi)斯双击(jī)行(xíng)情。

　　主(zhǔ)要(yào)关注三条投资主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机会(huì)：由于中国经济(jì)修复有望成为全球投资的主(zhǔ)线，因此经(jīng)营杠杆弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益于经济复苏，盈利预测(cè)有较大上修空间；同时部分龙(lóng)头公司有长期(qī)的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开启二次(cì)增长曲(qū)线，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药(yào)等。

　　2.关注(zhù)收益(yì)风险比显著右(yòu)偏(piān)的机会(huì)：关注在未来经济周(zhōu)期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场预期在低位、景(jǐng)气(qì)度有(yǒu)拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行业。供需格(gé)局佳，价格弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电子、新能源、有色金(jīn)属等(děng)。

　　3.关注高股息资产的机会：关注基本(běn)面夯实，整体ROE水平稳中有(yǒu)升，以(yǐ)及(jí)分红意(yì)愿提升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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