周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗统计股票ETF和跨境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易日市场总(zǒng)体下跌期(qī)间，资金(jīn)更是净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越跌越(yuè)买”的理性操作模式，在股市大幅下挫(cuò)的(de)时(shí)刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流入(rù)，“中特估”长期投资价值被资上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗金看(kàn)好，而(ér)高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短期净(jìng)流出，资(zī)金出现(xiàn)短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流入资金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入(rù)资金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大(dà)跌(diē)，当日股(gǔ)票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日(rì)，5天股市调整期(qī)间(jiān)，资(zī)金(jīn)更是净买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局的(de)特(tè)点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居(jū)前，都超过11亿元。宽基(jī)指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘(pán)股(gǔ)市表现看，科(kē)创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上(shàng)证50指(zhǐ)数涨幅还(hái)超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净买入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位(wèi)回调的游戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐用品复苏的(de)空间受限(xiàn)、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不(bù)过(guò)，在短期(qī)市场炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数(shù)，比如科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取整个市场的平均回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公募机构分析，由于(yú)近日以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主因(yīn)是前期炒作有逐步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市(shì)场炒作热(rè)度有所回落。但从(cóng)长(zhǎng)期看，资金还会(huì)长期关注数字(zì)化对生(shēng)产力的提升，因此，包括(kuò)计算机、互(hù)联(lián)网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继(jì)续受到了资(zī)金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期上证50、沪(hù)深300等权重指数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表(biǎo)示(shì)，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等(děng)权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分(fēn)板(bǎn)块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步修复(fù)，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块回调带动大盘指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值央企的(de)价(jià)值重估，有基本面(miàn)支撑的低估(gū)值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时(shí)基金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底层逻辑仍(réng)旧是过去(qù)的(de)A股市场(chǎng)对(duì)部分(fēn)传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因(yīn)为自身经营改(gǎi)善、高股息水平等特征，使得其估值(zhí)修复(fù)成为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值仍(réng)旧处(chù)于低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体(tǐ)大金融(róng)当前估值仍旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈(chéng)现“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外(wài)指(zhǐ)数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖(mài)出(chū)。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业(yè)板(bǎn)50ETF，单日出现(xiàn)短暂净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单(dān)日出现净(jìng)流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元。

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　　沪上一(yī)家公(gōng)募(mù)机构评价，基(jī)建板(bǎn)块受益于(yú)“一带(dài)一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较大，有调整要求，可(kě)能会受到获利盘的短(duǎn)期卖出。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会值得关注(zhù)。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板块称，一季报陆续(xù)披露，非银(yín)金融业绩超预期，证券板块市场交投活(huó)跃度较一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低(dī)结算备(bèi)付金缴纳比例机(jī)制引入，证券公司保(bǎo)证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济温(wēn)和复苏下(xià)行业景气(qì)度有望持续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转(zhuǎn)趋势较明显，资产端或有望维持(chí)较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基(jī)金认为，2023年宏观经济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化(huà)改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和(hé)辅助服务市场机制有望持续(xù)推广，容量补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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