5月23日，医(yī)药股(gǔ)开盘拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨(zhǎng)超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长(zhǎng)春高(gāo)新(xīn)等涨超1％。

　　医(yī)药板块今年以来持续处于低位水平，具有较(jiào)大吸引力(lì)。截至5月23日，医药(yào)生(shēng)物行业估值PE-TTM32.31倍(bèi)，5年分(fēn)位值16％，仍处于历史较低分位数水平。

　　在AI、中特估(gū)主题行情(qíng)逐(zhú)渐熄火后(hòu)，医药板块(kuài)作为老赛(sài)道(dào)是(shì)否能(néng)有反弹行情？在后疫情时代，医药板块是否还有新的业绩(jì)驱(qū)动因素？本文将详细解析。

　　01

　　基本(běn)面(miàn)持续改善

　　医药(yào)行业复苏确定性(xìng)很强

　　疫情(qíng)在2023年第一季(jì)度的影响将会逐步消退，医药行业的基本面正(zhèng)继(jì)续得到改善(shàn)。

　　2023年一季度，医药板(bǎn)块（创新药(yào)除外(wài)）营收同比(bǐ)+2.13％，归母(mǔ)净利润同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比(bǐ)，收(shōu)入增(zēng)速下滑(huá)14.17 pct，利润(rùn)增速(sù)下(xià)滑58.11 pct，从估值角度来看，在(zài)2023年一(yī)季度(dù)，医(yī)药(yào)板块(kuài)（创新药(yào)除外）存在(zài)一定的估值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的(de)31.24倍。

　　在2023年第一季度，创新(xīn)药板块(kuài)的(de)营收与去年同(tóng)期相(xiāng)比增(zēng)加了(le)6.56％，研发(fā)总支出的增(zēng)速达到(dào)了+15.25％，研(yán)发支出占收入的比例达到(dào)了(le)38.07％，与2022年(nián)第一季度相比下(xià)降了(le)12.44 pct，整体板(bǎn)块市值/净现金已(yǐ)经从(cóng)2022第一季度的(de)8.84倍(bèi)恢复到了2023第(dì)一季度(dù)的15.45倍。

　　从医药(yào)行(xíng)业的经营数据来看，除去创新药和疫情(qíng)受(shòu)益(yì)细分领(lǐng)域，医药板块中具有较(jiào)好成长能力的低估值板块有(yǒu)原料药、医疗设(shè)备、血制品、药店。

　　相较于许多创新药、器械企(qǐ)业(yè)的产品销售5k是多少钱，5k是多少钱人民币(shòu)前景(jǐng)，国内市场仍未(wèi)达到预期(qī)，原因在于(yú)近几年来，由于老龄化，国内医保(bǎo)支出并未增加太(tài)多，增(zēng)速中的增量大部分都(dōu)被用于疫情(qíng)相关行业。

　　这也是为什(shén)么，国(guó)内的医(yī)疗行业，增长速度(dù)并(bìng)不快。首先，结构性的(de)分化(huà)是非常明(míng)显的，传统(tǒng)药企必须要给创(chuàng)新留(liú)出(chū)空间，比如(rú)在过去(qù)的三年中，港股创新药企的年化营收增速(sù)高达70％。对本土(tǔ)医药企业而言，要实现高速(sù)发(fā)展，必须要双管齐下，在本土(tǔ)市场(chǎng)之(zhī)外(wài)拓展国际市场。

　　02

　　医疗新基(jī)建仍是

　　医药投(tóu)资的胜负手

　　目(mù)前在总需求复(fù)苏(sū)不及(jí)预期的背景下，医(yī)药板块中(zhōng)有刚性需求的新基(jī)建板块或是最具有确定(dìng)性(xìng)的领域之一(yī)，一定程度(dù)上或仍是今年医(yī)药投资的胜负手。

　　我国继续推进优(yōu)质医疗资源扩容下沉(chén)、区域(yù)平(píng)衡分布，医疗(liáo)新基建再获政策扶(fú)持。4月(yuè)13日，国(guó)家卫生健康(kāng)委员(yuán)会召开(kāi)新闻发布会(huì)，重点(diǎn)介绍优质医疗资源下移、区域平衡布局(jú)。县医院作为(wèi)县(xiàn)级医疗卫(wèi)生服务网络的(de)龙头，连接着城乡卫生服务体系。长期以来，国家卫生健康委通过开展三级医院对口帮(bāng)扶等方式(shì)，引(yǐn)导优质医疗(liáo)资源下(xià)移，不断(duàn)提高县级医院(yuà5k是多少钱，5k是多少钱人民币n)的综合实力(lì)。

　　今(jīn)后，继续推进人才(cái)、技术、管理的下移，通过城市三级医院的对口支援(yuán)，托(tuō)管，建(jiàn)立医联体(tǐ)，远程医疗(liáo)等多(duō)种(zhǒng)形(xíng)式(shì)，满足县域居民的基本医疗卫生需求，为普(pǔ)通疾病在市县范围(wéi)内解决奠定坚(jiān)实的基础(chǔ)。

　　会议同时指(zhǐ)出，在接下来的(de)工作中，将继(jì)续推进临床重点专(zhuān)科(kē)“百千万”工程(chéng)，指导各(gè)地(dì)按照“搭平台，建载体，促融合(hé)”的思路，重(zhòng)点加强群众需(xū)求较大的心血管外科学、妇产科(kē)、骨(gǔ)科(kē)、麻醉科(kē)、小儿科、精神病(bìng)学、病理学等专(zhuān)科建设，补齐资源短(duǎn)板，完(wán)成预(yù)期(qī)的建(jiàn)设任务。随着具体政策的出台，相关的(de)基层医(yī)疗器械市场(chǎng)或(huò)将受益。

　　可发现与医疗成像器材、生命信息(xī)设备和心血管耗(hào)材相(xiāng)关(guān)的(de)板块(kuài)将会(huì)有较(jiào)大的发展(zhǎn)空间。其中的个股有：联影(yǐng)医疗、万东医疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生(shēng)物。

　　医(yī)改政策频(pín)频(pín)出台，医(yī)疗器(qì)械(xiè)市场持续扩张。随着国家(jiā)继续(xù)支持优质医(yī)疗资源(yuán)扩容(róng)下沉(chén)的(de)政(zhèng)策，在未来，医疗卫生资源(yuán)的(de)分布将会得到优化，促(cù)进更多优质的医疗资源向下扩容，释(shì)放更多(duō)中、基层(céng)医疗机构(gòu)的采购需(xū)求。

　　在国家(jiā)“十四五(wǔ)”规划中提(tí)出要加强医疗卫生领域的(de)基础设施(shī)建设(shè)的(de)背景下，预计(jì)医疗器(qì)械采购(gòu)将更加宽松(sōng)，这将推动医疗器械市场的快速(sù)发(fā)展。在政策推(tuī)动下，国产品(pǐn)牌有望凭借高性价(jià)比的优势加(jiā)速进(jìn)入医(yī)院(yuàn)，长期而言，随着多项政策支持的持续加强，国产(chǎn)替代将逐步加速，相(xiāng)关大型医疗(liáo)器械的龙头厂商将(jiāng)会抓住放量的(de)机会，实现(xiàn)快速发展。

　　华富证券建(jiàn)议关(guān)注国内高端(duān)医疗(liáo)设备的(de)龙头(tóu)企业(yè)：迈瑞(ruì)医疗、联影(yǐng)医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰新光。这些(xiē)企业具有较好的产品性能(néng)、较好的渠道和(hé)较强的研发(fā)能力(lì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 5k是多少钱，5k是多少钱人民币