5月23日，医药(yào)股开盘拉升，复星医药、科伦药(yào)业涨超2％，恒瑞医药、药明康德、智飞生物、沃森生物、长春高(gāo)新等涨(zhǎng)超1％。

　　医药板(bǎn)块今(jīn)年(nián)以来持续处于低位水平，具有较(jiào)大吸引力(lì)。截至5月23日，医药生物行业估值(zhí)PE-TTM32.31倍(bèi)，5年(nián)分位(wèi)值16％，仍处于历史较低分位(wèi)数水平。

　　在(zài)AI、中特估主题行情逐渐熄火后(hòu)，医药板块(kuài)作为老赛道是否能有反弹行情？在后(hòu)疫情时代，医药(yào)板块是否还(hái)有新的业(yè)绩驱动因素(sù)？本文(wén)将(jiāng)详(xiáng)细解(jiě)析。

　　01

　　基本(běn)面持续改善

　　医药(yào)行(xíng)业复苏(sū)确定性很强

　　疫情在(zài)2023年第一季(jì)度的影响将(jiāng)会逐(zhú)步消退，医药行(xíng)业的基本面正继续得到改(gǎi)善。

　　2023年一季度(dù)，医(yī)药板块（创新药除(chú)外(wài)）营收同(tóng)比(bǐ)+2.13％，归母净黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅利(lì)润同(tóng)比-26.98％，与2022年(nián)的增速相比，收入增速下滑14.17 pct，利(lì)润增速下滑58.11 pct，从估值角度(dù)来(lái)看，在2023年(nián)一季度，医药板块（创新(xīn)药(yào)除外）存(cún)在(zài)一定的(de)估(gū)值修复，市盈率（TTM）由2022一季度的28.51倍提升至2023一季度的31.24倍。

　　在(zài)2023年第一季度，创新药(yào)板块的营收与去年(nián)同期相比增加了6.56％，研发(fā)总支出的增速(sù)达(dá)到(dào)了+15.25％，研发支出占收入的比例(lì)达到(dào)了38.07％，与(yǔ)2022年第(dì)一季(jì)度(dù)相比下降(jiàng)了12.44 pct，整(zhěng)体板块市值/净(jìng)现金已(yǐ)经(jīng)从2022第一季度的8.84倍恢复(fù)到了(le)2023第一季(jì)度的15.45倍。

　　从(cóng)医药行业的经营数据来看(kàn)，除去创新药和疫情受益细分领域，医药板(bǎn)块中具有较好成(chéng)长能力的低估值板(bǎn)块有原料药、医疗设备、血(xuè)制(zhì)品、药店。

　　相较(jiào)于许(xǔ)多创新药(yào)、器械企业的产品销售(shòu)前景(jǐng)，国(guó)内市(shì)场仍未达到预(yù)期，原因在于近几(jǐ)年来，由(yóu)于(yú)老龄化，国内医保支出并未增加太多，增速(sù)中的增(zēng)量大部(bù)分都被用于(yú)疫(yì)情相关行业。

　　这也是(shì)为(wèi)什么，国内的医疗行业，增长速度(dù)并不快。首先，结构性的分化是非(fēi)常明显(xiǎn)的，传统(tǒng)药企必须要(yào)给创新留出空间，比如在过去的(de)三年(nián)中，港股创新药企(qǐ)的年化营(yíng)收增(zēng)速高(gāo)达70％。对(duì)本(běn)土医药企业而(ér)言，要实现高速发展，必须要双(shuāng)管齐下，在本(běn)土(tǔ)市场之外拓(tuò)展国际市场。

　　02

　　医疗新基建仍(réng)是

　　医药(yào)投资的胜(shèng)负手(shǒu)

　　目前在总需求(qiú)复(fù)苏不及(jí)预期的背景(jǐng)下，医药板块(kuài)中(zhōng)有刚性需(xū)求的新(xīn)基建(jiàn)板块或是最具有确定性的领域(yù)之一，一定程度上或(huò)仍(réng)是(shì)今年医药投(tóu)资的(de)胜负手(shǒu)。

　　我国(guó)继(jì)续推(tuī)进优质(zhì)医疗资源扩容下沉、区域平衡分布，医(yī)疗新基建再获(huò)政(zhèng)策扶(fú)持(chí)。4月13日，国家卫生健康(kāng)委员会召开新闻发布(bù)会，重点介绍优质医疗资源下移(yí)、区域平(píng)衡布局。县医院作(zuò)为县级医疗(liáo)卫生(shēng)服务网(wǎng)络的龙(lóng)头，连接(jiē)着城乡(xiāng)卫生(shēng)服务体系。长(zhǎng)期以来，国家卫生(shēng)健(jiàn)康委通过开展三级医院(yuàn)对口帮扶(fú)等方式，引(yǐn)导优(yōu)质医疗资源下移(yí)，不断提高县级医院的综合实力。

　　今后，继续推进人才(cái)、技术、管(guǎn)理的下(xià)移，通过(guò)城市三级(jí)医院的对口支援，托管，建立医联体(tǐ)，远程医疗等多(duō)种形式，满足(zú)县域居(jū)民的基本医疗(liáo)卫生(shēng)需求(qiú)，为普通疾病(bìng)在市县范围内解(jiě)决奠(diàn)定坚实(shí)的基(jī)础。

　　会议同时指出(chū)，在接下来的工(gōng)作中(zhōng)，将继续推(tuī)进(jìn)临床重点专科“百千万”工程，指导各地(dì)按照“搭平台(tái)，建载体，促融(róng)合(hé)”的思(sī)路，重(zhòng)点加强群众(zhòng)需求较(jiào)大的心血管外科(kē)学、妇产科、骨科、麻醉科、小(xiǎo)儿科(kē)、精(jīng)神病(bìng)学、病(bìng)理学等专科建(jiàn)设，补齐资源短(duǎn)板(bǎn)，完(wán)成(chéng)预期的建设任务(wù)。随着具(jù)体(tǐ)政(zhèng)策(cè)的(de)出台，相关的基层医疗(liáo)器械市场或(huò)将受益。

　　可发(fā)现与医疗成像(xiàng)器材、生命(mìng)信息设备和(hé)心血管耗材相关的板块将会(huì)有较大(dà)的发展空间。其中的个股有：联影医疗(liáo)、万(wàn)东医(yī)黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅疗(liáo)、奕瑞科(kē)技、乐普医疗、心脉医疗、海尔生物。

　　医改(gǎi)政策频(pín)频出台，医疗器械市场(chǎng)持续扩张。随着国家继续支持优质(zhì)医疗(liáo)资源扩容(róng)下沉的(de)政策，在未来，医疗卫生(shēng)资源的分布将会得到优化，促进更(gèng)多优质的(de)医疗资源向下(xià)扩容，释(shì)放更多中、基层医(yī)疗机构的(de)采购(gòu)需求。

　　在国家“十(shí)四五”规划中提出要加强医疗(liáo)卫(wèi)生领域的(de)基础(chǔ)设施建设的背景下(xià)，预计医(yī)疗器械(xiè)采购将(jiāng)更加宽松(sōng)，这将推动医疗(liáo)器(qì)械市场的快速发展(zhǎn)。在政策推动下，国产品牌有望凭借高性(xìng)价比的优(yōu)势加速进入医院(yuàn)，长(zhǎng)期而言，随着多项(xiàng)政策(cè)支持的持续(xù)加强，国产替代将逐步加速，相关大(dà)型医(yī)疗(liáo)器械的(de)龙头厂商将会抓住放量的机会，实(shí)现快速发(fā)展。

　　华富证券建议关注国内高端医疗设(shè)备(bèi)的龙头企(qǐ)业：迈瑞医(yī)疗(liáo)、联影医疗、澳华内镜、开立医疗、海泰(tài)新光。这(zhè)些企(qǐ)业具有较好的产品性(xìng)能、较(jiào)好的渠道和较(jiào)强的研发能力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅