今年A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金(jīn)报记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定(dìng)档(dàng)。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF同时公告(gào)，基金将于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中，网下现金、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购期为5月(yuè)17日19日，产品的首发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观(guān)、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新(xīn)央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市(shì)场的行情主线(xiàn)，预计(jì)发行情况较(jiào)为(wèi)理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近期对于(yú)基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核(hé)，也(yě)不会(huì)过份冲刺首发规(guī)模(mó)。

　　还有业内(nèi)人士表(biǎo)示，中证国新央企主题(tí)系(xì)列指数有(yǒu)助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源(yuán)产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企(qǐ)，强化股东回(huí)报，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做强做优做大，提升市场影响力、号召力，切(qiè)实促进(jìn)央企上(shàng)市公司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的(de)3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF，正(zhèng)式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包(bāo)括广发(fā)、招商(shāng)、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发(fā)布基金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上看，3只基金均设置(zhì)20亿元的首(shǒu)发(fā)募集上限。3只基金费率也稍有差异，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF管理费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回报ETF管理(lǐ)费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于50 万份(fèn)的，认购费(fèi)为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广(guǎng)发中证国(guó)新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行(xíng)方面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由工商银行托(tuō)管，汇添(tiān)富中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报(bào)ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定于(yú)5月11日举办“发现央企投资价值促进央企(qǐ)估值回(huí)归”业务(wù)交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国特色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值(zhí)回归合理水平。上交所、中(zhōng)国(guó)国新、指数公司、券商、基金公司等相关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在多位业(yè)内人(rén)士看来，3只中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业(yè)人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近期(qī)资(zī)本市场的(de)行情主线，包括(kuò)交易所、券商、基金工商各方对(duì)此也比较重视，基(jī)金公(gōng)司肯(kěn)定会重点发行，但目前市场上(shàng)也存在不(bù)少央企主题基金(jīn)，因此预计(jì)此次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表现。

　　一位券商人士也表示(shì)，所在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报(bào)ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已(yǐ)将考核侧重点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同时降低基金(jīn)首发的(de)考核权重。”上(shàng)述(shù)券(quàn)商人士称。

　　一位基(jī)金公司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年中证1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分(fēn)为三批(pī)陆续推向市场，而(ér)不(bù)是九只同(tóng)时获批发售，就(jiù)是为(wèi)了避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金(jīn)首发，不(bù)过，目前(qián)市(shì)场上(shàng)非(fēi)常关注‘中特(tè)估’板(bǎn)块，预计发(fā)行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者(zhě)带(dài)来分享(xiǎng)改革红(hóng)利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相(xiāng)关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来(lái)全市场(chǎng)已有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续(xù)申报了21只(zhǐ)央国企主题(tí)基金，易方(fāng)达、汇添富、南方(fāng)、博(bó)时、招(zhāo)商等各(gè)大公募(mù)巨头都有参与，其中(zhōng)嘉实、华安、银华基(jī)金等多家机构，还各(gè)申(shēn)报了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补(bǔ)这一(yī)产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF之外，此前，易方达(dá)、南方、银(yín)华还同时上报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随着这些主题产品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内(nèi)人(rén)士表示，早在(zài)去(qù)年11月，证监会主(zhǔ)席易会满(mǎn)提(tí)出“探索(suǒ)建立具(jù)有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股市(shì)场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成(chéng)熟(shú)完善的估(gū)值体系对于资本市场的(de)价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配置(zhì)功能的发挥有重要作用，也是资本(běn)市(shì)场支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的机(jī)遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局。

　　“我们目前储备了不少央国企主题基金，就是看(kàn)准这类企业(yè)的投资价值。”据一位基金公司(sī)人士表示(shì)，建(jiàn)立具(jù)有中国特色(sè)的估(gū)值体系，有助于提升市场对国有上市企业(yè)的关注度，对(duì)企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的(de)研究(jiū)和(hé)探讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的资(zī)产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国(guó)企板(bǎn)块(kuài)的投资逻辑是(shì)比较(jiào)完(wán)备的：一是央企是实现(xiàn)国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵”，不断受到政策的支持(chí)与引导；二是央(yāng)企作为资本(běn)市场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要作用；三(sān)是(shì)央企引领科技(jì)创新，研(yán)发占比逐年提(tí)升；四是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在(zài)不断完(wán)善中(zhōng)国特色现代(dài)资本市场下，预计国(guó)资央企有望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也(yě)表示，当前稳健(jiàn)的经(jīng)营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重(zhòng)塑提供了(le)市场认可的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年(nián)来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳(wěn)回升，目(mù)前已超过(guò)其他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央国(guó)企较(jiào)强的“价值创造”能力(lì)。从(cóng)成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同期(qī)全部A股为2.52％；归母净(jìng)利(lì)润(rùn)同(tóng)比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现(xiàn)出央(yāng)国企的发展韧(rèn)劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上(shàng)市公司质量的(de)提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重(zhòng)塑的(de)核心动力(lì)。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部基金经理刘重(zhòng)杰也表示(shì)，从公司经(jīng)营(yíng)的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能力相比A股市场整(zhěng)体而言(yán)更加稳健，ROE、分(fēn)红率(lǜ)、股息率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期投资(zī)价值，或更符合机构投资(zī)者、个(gè)人养老金等(děng)配(pèi)置(zhì)性(xìng)的需求。在中国特色(sè)估值(zhí)体系(xì)的(de)推进过程中(zhōng)，央企股东回报指数具(jù)备(bèi)较好(hǎo)的长期(qī)配置价值。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪(zōng)的央企股东回报指数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分红或(huò)回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司证券作为指数(shù)样(yàng)本， 以反映央企股东(dōng)回报主(zhǔ)题(tí)上市(shì)公(gōng)司证券的整体表现。

　　指(zhǐ)数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备(bèi)等，前十大成份股权(quán)重合计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央企(qǐ)股东回报指数聚(jù)焦高分(fēn)红与高(gāo)回购央(yāng)企，指(zhǐ)数近12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数当(dāng)前市盈率(lǜ)约为(wèi)9倍，相对于(yú)主流指数表现出更低的估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)，央企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回(huí)报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)时间是？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月(yuè)19日。投资(zī)者可选择网上现金认购、网(wǎng)下现(xiàn)金认购和(hé)网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上(shàng)限为20亿(yì)元，如果募(mù)集规模超过20亿元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托(tuō)管费(fèi)等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来看(kàn)，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管(guǎn)费(fèi)上，广发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救shàng)市安排(pái)，以(yǐ)及后续做市商(shāng)如何安排？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多(duō)家公(gōng)司后续将(jiāng)安排(pái)做市商，保障充分(fēn)的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从(cóng)目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派(pài)”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基(jī)金经理罗(luó)国庆为广发基金指(zhǐ)数(shù)投资部副(fù)总(zǒng)经(jīng)理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了双基金(jīn)经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数历史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截至3月31日，央企股东回报指数过去三年(nián)累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数(shù)的投资价值？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平(píng)均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力(lì)军(jūn)。

　　第二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值(zhí)较低，重塑(sù)中国(guó)特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第(dì)三、红利因子叠(dié)加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量发展成(chéng)果2、具备一定(dìng)抗通胀(zhàng)能力(lì)和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央企概(gài)念已经涨过(guò)一轮(lún)了，板(bǎn)块持续性如何？

　　答：一(yī)、央企当前(qián)估值仍(réng)处于较(jiào)低分(fēn)位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低(dī)于(yú)全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至菠萝蜜切开没熟怎么补救，菠萝蜜切开没熟怎么补救今，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位(wèi)水平。无论(lùn)横向对比还是纵向比(bǐ)较，央企整体估值水平与其(qí)经济地位(wèi)并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持(chí)下(xià)有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿全(quán)年的(de)主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家券商(shāng)明(míng)确(què)表(biǎo)示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一(yī)投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)；

　　银河证(zhèng)券(quàn)：不受黑天鹅干扰，坚持数字经济+国企改革主(zhǔ)线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大(dà)证券：在新一轮国(guó)企改革和(hé)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前国企价值重估行(xíng)情(qíng)有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主线(xiàn)行情。

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