今(jīn)年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者(zhě)获悉，4月末刚刚获批的(de)3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发行日期已经正(zhèng)式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金公司旗(qí)下的(de)中证国(guó)新央企股东回报ETF同时(shí)公告，基金(jīn)将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下(xià)现金(jīn)、网(wǎng)下股票认(rèn)购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集(jí)上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品发行预期，多(duō)位业(yè)内人士用“乐观、理性”来(lái)形容。在(zài)他们看(kàn)来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市(shì)场的行(xíng)情主(zhǔ)线(xiàn)，预计发行情况较为(wèi)理想；其次，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加(jiā)上(shàng)部(bù)分券商近期对于(yú)基(jī)金的发行导向(xiàng)转为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不(bù)会过(guò)份冲刺首(shǒu)发规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企主题系列指数有助(zhù)于资(zī)本(běn)市场从科(kē)技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股东回报(bào)，帮助(zhù)投资者走进央企、认识央企(qǐ)，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本(běn)市场做强做优做大，提升市场(chǎng)影响力、号召力，切实促进央企上市(shì)公司(sī)实现(xiàn)高质量(liàng)发(fā)展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股东回报ETF，正(zhèng)式对外“官宣(xuān)”发(fā)行(xíng)日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富(fù)3家(jiā)基金公司旗下的中证国新央企股东回报ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月(yuè)15日至19日期间正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网(wǎng)上现金(jīn)认购期(qī)为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看(kàn)，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基(jī)金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富旗下(xià)的(de)中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广(guǎng)发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF的(de)认购费(fèi)为0.4％，招(zhāo)商及汇添富旗下的(de)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用(yòng)统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管(guǎn)行(xíng)方(fāng)面(miàn)，广发中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF由工商银行(xíng)托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托(tuō)管，招商中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF的托管方则是中信建投证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交(jiāo)所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央企投资价值促进央(yāng)企估值回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企股东(dōng)回报ETF宣介会。会议主旨为进一(yī)步探索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现，推动央企估(gū)值回归合(hé)理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会(huì)议(yì)。

　　在多位业内人(rén)士(shì)看(kàn)来，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF未来(lái)都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或为产品发行预热(rè)。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看(kàn)好央企股东(dōng)回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估(gū)’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商(shāng)、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重(zhòng)视(shì)，基金公司肯定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行，但(dàn)目前(qián)市(shì)场上也存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行也会相对理性。”一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会(huì)参与其中(zhōng)一只央企股(gǔ)东回报ETF的发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　“首先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我(wǒ)们近期已(yǐ)将考核侧重点放在产品(pǐn)保有(yǒu)量上，同时降低基(jī)金首发的考核(hé)权重(zhòng)。”上述券商人士(shì)称。

　　一位基金(jīn)公司人士也预计，类(lèi)似(shì)去年中证(zhèng)1000ETF的(de)发行大战不会(huì)在此(cǐ)次(cì)央企股东回(huí)报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司(sī)上报(bào)的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向市场，而不(bù)是九(jiǔ)只同(tóng)时(shí)获批(pī)发售，就是为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会(huì)过度拼基金首(shǒu)发(fā)，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板块，预计发(fā)行情况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产(chǎn)品

　　为投(tóu)资(zī)者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利(lì)工具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本市场(chǎng)的(de)热门，基金公司也(yě)积极(jí)布(bù)局相关产品。

　　中国(guó)基(jī)金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来全(quán)市场已有(yǒu)18家基(jī)金(jīn)公(gōng)司(sī)陆(lù)续申报(bào)了21只央国企主(zhǔ)题基(jī)金(jīn)，易方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各(gè)大公(gōng)募巨头都有参(cān)与，其中嘉实、华安(ān)、银华基金等多家机构，还(hái)各申报了主、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时上报了(le)跟踪(zōng)“中证国新央企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工(gōng)银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源(yuán)ETF，据了(le)解(jiě)，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽(jǐn)快(kuài)获批，会陆续进入发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的(de)发行，意味着，个人和(hé)机(jī)构投资者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分(fēn)享改革红利(lì)的便捷(jié)工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在(zài)去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中国(guó)特(tè)色的估(gū)值体系，促进市场(chǎng)资源(yuán)配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一(yī)讲(jiǎng)话为A股市(shì)场未来(lái)发(fā)展和(hé)改革指(zhǐ)明(míng)了方(fāng)向，成(chéng)熟完善的估(gū)值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是(shì)资(zī)本市场支持实体经济发展的(de)重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇(yù)，行业对(duì)这15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸一领域(yù)的(de)产品积(jī)极布局。

　　“我(wǒ)们目前储备了不少(shǎo)央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企业的投资价值(zhí)。”据一(yī)位基(jī)金公司人士表示，建立具(jù)有(yǒu)中(zhōng)国特色的估值体系，有助(zhù)于提升(shēng)市场对(duì)国有上市企业(yè)的关注度，对企业估值(zhí)层(céng)面的各类因素做进一步(bù)的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在(zài)新环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆(qìng)表(biǎo)示，从(cóng)长期来看，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻(luó)辑(jí)是比较完备(bèi)的(de)：一是央企是实(shí)现国家战略发展的(de)“排头(tóu)兵(bīng)”，不断受到政策的(de)支持与(yǔ)引导；二是央企作为资本市(shì)场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是央企仍是A股估值洼地。未(wèi)来在不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国(guó)资央企(qǐ)有望迎来估值修复(fù)。

　　汇添富基金经理晏阳也表示，当前(qián)稳健的经(jīng)营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可(kě)的(de)基础。从(cóng)盈利能(néng)力方面来看，近(jìn)年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过其他类(lèi)型企业，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的“价(jià)值创(chuàng)造”能力。从成长性(xìng)来看，2022年三季度国(guó)资(zī)委旗下上市央企营(yíng)业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而同期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提升(shēng)或(huò)将(jiāng)成(chéng)为央国企估(gū)值重(zhòng)塑的(de)核心动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角(jiǎo)度(dù)看，上市央(yāng)、国企的盈利能力(lì)相(xiāng)比A股市场整体(tǐ)而(ér)言更加稳(wěn)健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先，具备较高的长期投资价值，或更符合机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)、个人养老(lǎo)金等配置性的需求。在中国特色估值体(tǐ)系的推进过程中，央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)具备较好的长期配置价值。

　　关于央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)，指数由国新投资有限(xiàn)公司定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院(yuàn)国资委下(xià)属现 金分红或回购总额占总市(shì)值比率较高的50只上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本， 以反映央企股东回报(bào)主题(tí)上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合计约33％，均(jūn)为(wèi)央企板块蓝筹股。

　　央企股东(dōng)回报(bào)指(zhǐ)数前十(shí)大(dà)成份(fèn)股(gǔ)：

　　数据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)有哪些特色(sè)？

　　答：高分红：央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报指数聚焦高分(fēn)红与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流指数的分(fēn)红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市盈率约为9倍，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持(chí)在8％以上，体现出较好(hǎo)的(de)盈利水平和盈(yíng)利(lì)稳定性。

　　3、问：目(mù)前这(zhè)3只央(yāng)企回(huí)报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资者(zhě)可选择网上(shàng)现金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发行有限(xiàn)额么(me)？

　　答：目前3只产品募集规模上限(xiàn)为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回(huí)报ETF的(de)费用(yòng)如何(hé)？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等(děng)。

　　目前3只产品认购(gòu)费(fèi)用来看，在认购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于(yú)100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以及后续做市商如何(hé)安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金(jīn)的基金经理人选？

　　答(dá)：从目前看，这三(sān)家基金(jīn)公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任基(jī)金(jīn)经理罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基金指(zhǐ)数投(tóu)资(zī)部副总经理，而汇添15英寸等于多少厘米 15英寸等于多少寸富央企回报ETF采取了(le)双(shuāng)基金(jīn)经理来管理(lǐ)。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据(jù)显示，截至3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三(sān)年历史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深(shēn)300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备较高的长期投资价值；2、央企经营较(jiào)稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利(lì)高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发展主力军。

　　第(dì)二(èr)、“中(zhōng)特(tè)估”背景：估值(zhí)较(jiào)低，重塑(sù)中国特色估值体系背景下估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高(gāo)质量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板(bǎn)块(kuài)持续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央企当前估值(zhí)仍处于较低分位(wèi)水(shuǐ)平。截至2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于(yú)全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今(jīn)，中证央(yāng)企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无论(lùn)横(héng)向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央(yāng)企整体估(gū)值(zhí)水平与其(qí)经济地(dì)位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎(yíng)来(lái)重塑。

　　二、央企(qǐ)重(zhòng)估(gū)或是贯穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点来看(kàn)，多家券商明确表示今(jīn)年(nián)的(de)投资主线之一就是央(yāng)国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银河(hé)证(zhèng)券：不受黑天鹅(é)干扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主(zhǔ)线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企(qǐ)改(gǎi)革和中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体系推动下，当前(qián)国企价值重估行情有(yǒu)望持续并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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