当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下美(měi)国政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限僵(jiāng)局(jú)正朝着(zhe)更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时(shí)间(jiān)5月9日(rì)，美国(guó)众议院议长凯文(wén)·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限问题(tí)与总统拜(bài)登(dēng)举行会议后表示，这次会见并未就解决(jué)债务上(shàng)限问题(tí)达成(chéng)任何有益意见，自己和国会其他几位党团领(lǐng)袖将于12日再次(cì)与总统拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消(xiāo)息，当地时间周二，美国总统拜登(dēng)在白宫与国会(huì)众议院议长、共和(hé)党人(rén)麦(mài)卡锡进(jìn)行谈判(pàn)，试图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿(yì)美元债务(wù)上(shàng)限问题(tí)长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报道称，美(měi)国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查(chá)克·舒默、参(cān)议(yì)院(yuàn)共(gòng)和党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众议院民(mín)主党领袖哈基(jī)姆杰(jié)·弗里斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之(zhī)前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此次谈判达成(chéng)协议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美国灾难(nán)性违(wéi)约迫在眉睫(jié)之(zhī)际，他不会在债(zhài)务上(shàng)限问题上(shàng)打破党派(pài)僵(jiāng)局，去帮助总统拜(bài)登。这番(fān)言论无疑给此次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措维持政府运(yùn)营，避免出(chū)现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在致(zhì)信国会领袖时发(fā)出了债(zhài)务(wù)违(wéi)约可能期限(xiàn)的警告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是(shì)，若(ruò)国(guó)会未能提(tí)高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到6月(yuè)初，财政部将无法继续(xù)履(lǚ)行政府的所有(yǒu)义务(wù)，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务上(shàng)限问题相(xiāng)关议(yì)案(àn)在(zài)众议(yì)院(yuàn)以微(wēi)弱(ruò)优势得到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年(nián)3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限制(zhì)，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作(zuò)废，但提(tí)高上限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支(zhī)的(de)条件，共和党预计未来十年内将合计(jì)削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过(guò)后很快(kuài)表示，这一将削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会成(chéng)为(wèi)立法。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政(zhèng)府将耗尽现金，如国会不提高债务上限(xiàn)，可能(néng)爆发一场“宪法危机”，引发金融和经(jīng)济(jì)崩(bēng)溃。

　　美(měi)国监管(guǎn)机构罕(hǎn)见“认(rèn)错(cuò)”

　　针(zhēn)对美国银行业危(wēi)机，美国监管机(jī)构(gòu)的第一(yī)份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告承认(rèn)，未(wèi)能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行领(lǐng)导(dǎo)层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未能及时排查(chá)隐患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银行(xíng)在(zài)疫情期间发展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有(yǒu)意(yì晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好)识(shí)到银行(xíng)过快扩张所带(dài)来的风险(xiǎn)。报告表示，银行“在(zài)纠正监(jiān)管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去尽快(kuài)解决问题”。

　　需要(yào)指出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一(yī)场危(wēi)机风(fēng)暴中，加州(zhōu)是名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚刚宣告倒闭(bì)的第一(yī)共和(hé)银行也位于加(jiā)州旧金山。此外，近(jìn)期同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价暴跌的西太(tài)平(píng)洋合众(zhòng)银行也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报(bào)告(gào)，在对硅谷银(yín)行(xíng)的监管工作中，DFPI发挥着辅(fǔ)助(zhù)作用，而(ér)旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承(chéng)担主要监督(dū)责(zé)任，后者未来可能会投入(rù)更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监管机构未来将对(duì)资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款(kuǎn)规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在(zài)硅(guī)谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成银(yín)行挤兑的关(guān)键(jiàn)因素(sù)之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过(guò)去，监管机构并未认定大量无(wú)保险存款一定意味着风险增加，因为拥有大量存(cún)款的(de)账户往(wǎng)往(wǎng)是由企(qǐ)业客(kè)户持有(yǒu)的，这些客(kè)户往往很少更换(huàn)银(yín)行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要(yào)求银行考虑(lǜ)如(rú)何管(guǎn)理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款(kuǎn)带来的风险(xiǎn)，这些风险也可能加剧(jù)和加速(sù)银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石油(yóu)储(chǔ)备回(huí)补计划

　　5月9日周二，美(měi)国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美国能源部周二表示(shì)：美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世界上最(zuì)大的(de)石(shí)油储(chǔ)备，能源部仍然致力(lì)于(yú)以(yǐ)一(yī)种(zhǒng)为美(měi)国纳税人(rén)带来最大价值并保护美国经济和安全利益的方(fāng)式(shì)回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守(shǒu)国会的授权(quán)并进行必(bì)要的维(wéi)护——这些也是(shì)对(duì)该储备进行良好管理的一(yī)部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还(hái)包括要(yào)求一些炼油厂退回部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石(shí)油，并避免“不(bù)必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部(bù)门去年通过政府拨款法(fǎ)案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿(yì)桶从(cóng)SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽管在3月(yuè)底和(hé)本月初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元(yuán)/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国(guó)政府制定的(de)在每桶67—72美元/桶时购入石油(yóu)回(huí)补(bǔ)SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定的条(tiáo)件。

　　油(yóu)脂板块(kuài)间(jiān)走势(shì)分化明(míng)显(xiǎn) 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节(jié)后开盘一度(dù)全线跌破前低支撑后，国内三大油脂期货(huò)价格随(s晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好uí)即(jí)反转走高(gāo)，增仓上行。三个交易日，豆油主力(lì)合约最(zuì)高涨幅(fú)5％或372个点，棕(zōng)榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油(yóu)主(zhǔ)力合约最高涨幅7.1％或(huò)553个点。昨日(rì)，三大油脂价(jià)格集(jí)体回落，豆(dòu)油(yóu)率先(xiān)回(huí)吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗(kàng)跌。油脂品种间走势有明(míng)显分化，从板块内强弱(ruò)表现上来看(kàn)，棕榈油明(míng)显强于菜油和豆油。

　　期货(huò)日报记者了(le)解到，此轮反转过程(chéng)中，市(shì)场(chǎng)风格(gé)不(bù)断变化，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换(huàn)到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨月份(fèn)从(cóng)主力转换到近月，反(fǎn)映了市场交易逻辑改(gǎi)变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪(xuě)玲(líng)介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预(yù)测五一堂(táng)食(shí)订(dìng)座率同(tóng)比(bǐ)2019年(nián)增(zēng)长205％，市场对油脂(zhī)消费预期乐(lè)观(guān)，确认了油脂大(dà)消费基(jī)调，且(qiě)认为(wèi)节后油脂(zhī)将(jiāng)迎(yíng)来补(bǔ)库需求。“因海关(guān)对(duì)大豆检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过慢(màn)，供(gōng)应压力(lì)后移，市(shì)场担忧豆油(yóu)晚上睡觉抹护肤品好还是不好，晚上睡觉抹护肤品好还是不好产量或不及预期(qī)，豆油累库放慢(màn)甚至去库。”侯雪玲表示，但随后咨询机构数据显示大豆(dòu)压榨保持(chí)较高(gāo)水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻(luó)辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是(shì)不温不火；菜油整体受到(dào)需求难以消(xiāo)化供给的压制，前期(qī)表(biǎo)现弱(ruò)势但在加(jiā)拿大题材(cái)出现后(hòu)反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在产地及国内持续(xù)去库的加(jiā)持下，表现(xiàn)最为亮(liàng)眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程度反(fǎn)应了前(qián)期(qī)超跌后的市场心态。

　　记者了(le)解(jiě)到，本轮(lún)反弹中连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月供需数据偏紧的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据显示，马棕(zōng)4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进一步支(zhī)撑了马棕及连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新(xīn)湖期货分析师陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出口环(huán)比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)期的价格优势相(xiāng)比豆油(yóu)及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致(zhì)国际需求减弱。

　　“前几日(rì)彭(péng)博、路透(tòu)预估(gū)4月马棕产(chǎn)量130万吨(dūn)，环(huán)比几(jǐ)乎持平。出(chū)口(kǒu)预估120万吨，环比(bǐ)减少(shǎo)19％。库(kù)存预估151万—153万(wàn)吨(dūn)，相比(bǐ)3月库存167万吨下(xià)降比较明显。但上周五到周一，大华(huá)继显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑(duì)现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多万吨，已(yǐ)经是历(lì)史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在于当月假(jiǎ)期较多，工作日偏(piān)少。因马来(lái)种植园(yuán)的印尼工人要(yào)返乡庆(qìng)祝开斋节，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低(dī)倾向。今年印尼开斋节假期(qī)从(cóng)4月19—25日(rì)，且随后是国(guó)际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预(yù)计因此印尼工人返乡(xiāng)偏(piān)慢导致当月(yuè)产(chǎn)量(liàng)环比降(jiàng)幅较往年更大。”陈(chén)燕杰(jié)说。

　　在业内(nèi)人士看来(lái)，三(sān)个品种表(biǎo)现强弱(ruò)与各自的国内外供需、消息面有直接关系(xì)，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及情绪修复也是此(cǐ)轮油脂(zhī)反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市场(chǎng)尤其是美国(guó)经济(jì)衰退(tuì)及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商(shāng)品短期偏(piān)强，是国内油脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰(jié)表示，上周五晚(wǎn)间(jiān)公布(bù)的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外，耶伦也在(zài)敦促(cù)国会提(tí)高联邦债务上限。这些(xiē)消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银行(xíng)业危机(jī)、债务(wù)上限(xiàn)到期(qī)、短(duǎn)期(qī)较差经济(jì)数据带(dài)来的(de)美国(guó)经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧，国(guó)际(jì)原油随(suí)之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、美国银(yín)行业危机、美(měi)国债务上限等），考(kǎo)虑(lǜ)巴西大豆卖压有所减轻(qīng)但仍(réng)将持续(xù)、美豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈油产地处于季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹(dàn)的持续性

　　值得注(zhù)意的(de)是(shì)，当前，因(yīn)宏观和(hé)基本面的压制依然(rán)存在，受访人士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并(bìng)不乐观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾(qīng)向较强的背景下，我们预期油脂很(hěn)难(nán)具备(bèi)持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或(huò)难持(chí)续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪(xuě)玲看(kàn)来(lái)，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不及2021年，且5—6月是消费淡(dàn)季，市场(chǎng)对于需求不(bù)宜过分乐观。而从(cóng)时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将进入增库周期(qī)，在(zài)业内人士看(kàn)来，进(jìn)入增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑制油脂反弹空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋(qū)向回升。但当前马棕库存很低，马(mǎ)棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的时间(jiān)。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的(de)去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏(piān)低的基础上，但(dàn)在倒(dào)挂(guà)的豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差(chà)及主需求国(guó)高库存带(dài)来的并不算(suàn)好的出口前景下，后续产(chǎn)地库(kù)存累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽(lì)红表示(shì)。

　　记(jì)者了解到，1—2月为(wèi)棕榈油传(chuán)统低产期，3月(yuè)马(mǎ)来西亚出现洪涝，4月(yuè)下(xià)旬则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表(biǎo)现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油(yóu)的连续去库(kù)。然(rán)而，开斋(zhāi)节后棕榈油(yóu)一(yī)般有着超于正常季节性的产量表(biǎo)现。

　　“鉴于开斋节处(chù)于4月下旬(xún)，预计马棕5月全月(yuè)的产量(liàng)环(huán)比增幅(fú)可能还会更高，这预计(jì)将(jiāng)为马来西亚(yà)带来(lái)显著(zhù)的(de)累(lèi)库(kù)压(yā)力，不利于产地(dì)报价及棕榈油期价的持续(xù)上行(xíng)。”石丽红(hóng)称。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国(guó)内(nèi)未(wèi)来两个月油脂市场累库为主，大豆检(jiǎn)验(yàn)只影(yǐng)响大豆供给的节奏但不会消化(huà)供应压力，根据船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国(guó)内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口(kǒu)月均30多万吨，那么(me)油脂单月供应在230万吨以上，超过了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以(yǐ)来(lái)早就已经进入累库(kù)状态。截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，华东菜油库存34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增75％。随着(zhe)巴西(xī)大豆到港带来(lái)压榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较明显，截(jié)至5月(yuè)5日(rì)，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但(dàn)周比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库。后期从库存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目前唯一呈现库存下滑(huá)的(de)油脂是近月进(jìn)口(kǒu)不太足(zú)的(de)棕榈油，但产地棕榈油有望在开(kāi)斋节后开启累(lèi)库(kù)，带(dài)来(lái)远(yuǎn)月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增库(kù)确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料多数(shù)进口(kǒu)为主，成(chéng)本端原料的(de)供需(xū)及价格(gé)的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴(tiē)水(shuǐ)是(shì)否进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈油产地累库(kù)情况及国际(jì)菜油(yóu)葵油价(jià)格变化。

　　此外(wài)，值得关注的是，宏观(guān)风(fēng)险并没有完全消散，全球经(jīng)济预(yù)期、美高利息对(duì)大宗商品需(xū)求传导等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放完全，市场随时可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供(gōng)应(yīng)改善(shàn)的背景下，油脂并不具备持续性反弹的基础，后期涨势预计放缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以上判断，业内人士不看好油(yóu)脂反(fǎn)弹的持续性和高度。在(zài)侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合约(yuē)上(shàng)建议选择(zé)远月合约，品种中首选豆(dòu)油(yóu)。待供需报告发(fā)布后可择机考虑棕榈(lǘ)油(yóu)空单及菜(cài)棕(zōng)价差做扩。

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