一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新发基金中(zhōng)占据主流，存量产品也(yě)超(chāo)过了机构投资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金(jīn)行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占比(bǐ)抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示(shì)，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投资(zī)者俨然(rán)成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全(quán)市场数(shù)据看，2022年个人投(tóu)资者比例为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股票(piào)ETF市场占比超(chāo)过(guò)了(le)机构(gòu)资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化，华泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示(shì)，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业(yè)ETF如雨后春笋(sǔn)般出(chū)现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务同仁在(zài)ETF投教工作(zuò)上的共同努(nǔ)力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知(zhī)，从而使个(gè)人股票占(zhàn)比的(de)大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今年(nián)新发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰基金也分析，今年以来A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品(pǐn)募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资(zī)者(zhě)大部分由股(gǔ)民化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准(mín)转化而来(lái)，这些(xiē)个人投资(zī)者也认识(shí)到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基(jī)煜研究也补充道，个人(rén)投资(zī)者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对(duì)于时间成本(běn)的把控较严格(gé)，在看准投(tóu)资机(jī)会(huì)后，更(gèng)倾(qīng)向于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势(shì)头(tóu)

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的(de)震荡(dàng)攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人(rén)在股票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平(píng)均(jūn)占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持(chí)有(yǒu)比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比(bǐ)达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中，个(gè)人占比(bǐ)从38.26％增(zēng)至39.76％，同比上升(shēng)1.5个百(bǎi)分(fēn)点；而(ér)个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行(xíng)业或主题化妆品条码697开头是什么成分，条形码697开头代表什么标准(tí)ETF，同期则从(cóng)60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩(kuò)张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝对份额也(yě)是在增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了(le)机(jī)构投资者对行业或主题(tí)ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为(wèi)是ETF投教工作(zuò)在发挥作(zuò)用(yòng)。”李沐(mù)阳表示，在下沉调(diào)研的过(guò)程(chéng)中，我(wǒ)们发现大部分投(tóu)资者都会将较(jiào)为(wèi)低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为尝试(shì)。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置中的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把(bǎ)握比较均(jūn)衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资者(zhě)的风险(xiǎn)偏好有所(suǒ)降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩(cǎi)纷呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上升，所(suǒ)以行业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜(yù)研(yán)究也表示(shì)，近五年市场成交热(rè)情(qíng)的提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入市规模(mó)激增，而在经(jīng)历(lì)了多种行(xíng)情风格的(de)锤炼后，尤其是操作难(nán)度(dù)较高的2022年之后(hòu)，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几(jǐ)年(nián)投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的(de)投资领域(yù)带来(lái)了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得(dé)个人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发成熟、有(yǒu)效(xiào)性提升，个人投资者(zhě)对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多(duō)投资者会(huì)基于大势(shì)选择(zé)宽(kuān)基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年(nián)，市场(chǎng)的投资主线较(jiào)为清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容(róng)易受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市(shì)场的交投活跃度也呈现明显的提(tí)升(shēng)。

　　Wind数据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成交(jiāo)额12.67万(wàn)亿(yì)元，同比增长43％；年平均换手(shǒu)率也从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占(zhàn)比超(chāo)过机(jī)构，有利(lì)于股民转为基民，为(wèi)投(tóu)资者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投(tóu)资者(zhě)发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更好地平滑风险，也能够获(huò)得交易(yì)的参与感(gǎn)，于是更多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也更小，因此(cǐ)个人投(tóu)资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提(tí)高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也(yě)更容易受到市场消(xiāo)息的(de)影响(xiǎng)，这对(duì)于我们(men)基金(jīn)管(guǎn)理人的持续运(yùn)营和投(tóu)资者陪(péi)伴都提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能会带来更活跃的交易，并带来更有吸引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳(yáng)也称。

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