编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募基金披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被完整(zhěng)曝(pù)光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工智(zhì)能、机(jī)械制造等(děng)多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破(pò)带火了科技一众赛道(dào)，这让一季度(dù)公(gōng)募(mù)仓位顺势而(ér)为变化(huà)明(míng)显。

　　在国内的公(gōng)募基金中(zhōng)，科技成(chéng)长阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之(zhī)一冯明远，目前在(zài)管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业(yè)绩较为一般，但是(shì)在(zài)管规(guī)模(mó)仍(réng)维持在230亿(yì)元(yuán)的水平线上。从(cóng)第一季度的(de)调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信(xìn)澳新能源(yuán)产(chǎn)业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的七只重(zhòng)仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科(kē)技，可(kě)以看出其坚(jiān)守新能源的大框架，在(zài)细分赛道中不断(duàn)寻找(zhǎo)性价比更优的(de)领域。

　　对比看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅调换(huàn)了两处标的(de)，用(yòng)金域医学(xué)和蓝(lán)晓科(kē)技替换了(le)药明康德和(hé)瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年(nián)内大黑(hēi)马，股(gǔ)价迄今上涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上(shàng)季持平稳居首位(wèi)。而他也(yě)一如既往地(dì)表示，会在优(yōu)质的(de)股(gǔ)票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去(qù)翻更多(duō)的石头(tóu)。众所周知，三大白酒龙(lóng)头是多位(wèi)顶流的(de)最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作(zuò)景顺长(zhǎng)城(chéng)新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募(mù)基金组合配置中的压舱石地位(wèi)依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的(de)整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年竭力寻(xún)求组(zǔ)合的(de)α。值得(dé)关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红(hóng)也有(yǒu)冷思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续波动。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表(biǎo)了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶(jiē)段(duàn)也总会消退。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤加仓(cāng)茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股基金一季报，在管理时间更长的(de)易方达(dá)蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时(shí)前五大重仓的占(zhàn)比均(jūn)超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这其中除去腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河(hé)股(gǔ)份。相似的(de)一(yī)幕也出现在他管(guǎn)理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的一季(jì)报显示，仅是前五大的(de)重仓次序有所不同，而实(shí)际上腾讯(xùn)和茅台(tái)同以占比9.93％并列第(dì)一位。同时， 除去加(jiā)仓茅(máo)台外，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三(sān)大白酒标的。再看(kàn)另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变(biàn)化是他(tā)用中国海洋石油(yóu)替(tì)换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在季报中(zhōng)也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对(duì)结(jié)构进(jìn)行了调整，增加了消费等行业的(de)配置(zhì)，降低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股(gǔ)方面，我们仍然持(chí)有商(shāng)业模式(shì)出色、行业(yè)格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银(yín)华(huá)基(jī)金的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张萍合管的(de)银华盛(shèng)世(shì)最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有(yǒu)三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西(xī)汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路(lù)可(kě)能是想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另三只非白酒标(biāo)的为爱美客、安(ān)井食(shí)品、海大集团，而(ér)这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏仍然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季(jì)度，改善弹性会加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒(jiǔ)、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味(wèi)品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢(huī)复后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗板(bǎn)块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体(tǐ)现得淋漓(lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对(duì)于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方面，他对重(zhòng)仓表现得(dé)是有所取舍：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十(shí)大重仓股的(de)第五位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗(liáo)；此外(wài)，他用金域(yù)医学替换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而(ér)新进重仓的前者年内(nèi)目前涨(zhǎng)幅在10％一(yī)线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年(nián)作(zuò)为核酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本源后依然亮点(diǎn)众多，作为(wèi)第(dì)三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家(jiā)药(yào)品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因(yīn)甲(jiǎ)基化(huà)检测(cè)项目，再次领(lǐng)跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格(gé)菘(sōng)仍(réng)“恋战”光(guāng)伏(fú)储能(néng)

　　除去上(shàng)周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源(yuán)高手(shǒu)中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报(bào)全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前冯(féng)明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业(yè)股(gǔ)票。从被调出(chū)的三(sān)只产(chǎn)品(pǐn)看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关系(xì)不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最(zuì)高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙(lóng)头中(zhōng)伟股份，中华牙膏是中国品牌吗，中华牙膏是中国品牌还是外国牌子ong>这家主营(yíng)锂(lǐ)电池正极体研发(fā)的(de)公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体(tǐ)和四氧(yǎng)化(huà)三钴，从近期发布(bù)的(de)年度(dù)业绩(jì)快报来看，公司的主营与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而(ér)据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳(shū)理(lǐ)，在信澳研究优(yōu)选中还出现(xiàn)了(le)一只新的重仓股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一(yī)家高(gāo)科技公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏发电系统。

　　在(zài)季报(bào)总(zǒng)结中，他(tā)表示(shì)：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产(chǎn)业领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导(dǎo)致本(běn)基金的(de)净(jìng)值也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对于二(èr)季度，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走(zǒu)红(hóng)的类型。天天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他(tā)就已经是“双二(èr)百”的(de)基金(jīn)经理了，而他在管(guǎn)的(de)7只基(jī)金今年(nián)同时段几乎全线(xiàn)飘红，特别(bié)是动态策略混合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀。

　　以(yǐ)他在(zài)管的汇丰晋信低碳先锋(fēng)股(gǔ)票为例，最(zuì)新的基金一季报(bào)显示，其重仓的(de)新能(néng)源产业(yè)链中(zhōng)股票依然(rán)为上(shàng)季(jì)的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天(tiān)齐锂业(yè)、赣锋(fēng)锂业、比亚迪(dí)、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前曾公开表示，看到了新能(néng)源类似(shì)2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较(jiào)长的生命周(zhōu)期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间(jiān)的高速增长，而(ér)经过(guò)市场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到行业中的优质公司(sī)对(duì)应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市(shì)值的投资价值。或许(xǔ)，新能源行业的终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个(gè)竞争充(chōng)分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程(chéng)中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘(liú)格菘今(jīn)年业绩开局不(bù)顺，最新数据显(xiǎn)示目前在管产(chǎn)品年内(nèi)回撤(chè)全(quán)部(bù)超(chāo)过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的(de)广发(fā)小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓(cāng)行业配置思(sī)路(lù)依然首选新能源(yuán)。

　　对(duì)比(bǐ)分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季(jì)报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一(yī)大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳科技(jì)从第(dì)三升至(zhì)第二位(wèi)，隆基(jī)绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按(àn)照保留小数两(liǎng)位来统计，竟然所(suǒ)有10只(zhǐ)标(biāo)的股(gǔ)持仓量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘(liú)格(gé)菘在基(jī)金季报中表示：“报告期内，基金的持仓结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已经建立(lì)全球比较优(yōu)势的(de)高端制造产业链布局。我们对(duì)重点(diǎn)持(chí)仓的光伏、储能、新能源(yuán)车(chē)方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调(diào)整，行业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外(wài)，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年出镜相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以(yǐ)来(lái)，在他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和(hé)价(jià)值(zhí)精选不纳入统(tǒng)计外，其余7只(zhǐ)基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率接(jiē)近了14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长(zhǎng)也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以(yǐ)看出(chū)，姜(jiāng)诚(chéng)实际上(shàng)只是(shì)微调了一个席位，而新调进(jìn)来(lái)的(de)中国铁建恰(qià)好就(jiù)是(shì)中字(zì)头(tóu)中的(de)典(diǎn)型代(dài)表公司(sī)，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字头公司达(dá)到了四家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该(gāi)股年内(nèi)上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅(jǐn)谈到(dào)了坚守的(de)价值投(tóu)资，同(tóng)时也谈到了(le)今(jīn)年大热的(de)AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关(guān)注(zhù)长期因素，淡化短(duǎn)期因素(sù)。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回(huí)避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低(dī)的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理加持(chí)下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过(guò)《红周刊》专(zhuān)访的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风格同为公募中少数的深(shēn)度价值(zhí)。天天基金网显示，2023年年初(chū)以来(lái)，他所管理的基金全(quán)线飘红(hóng)，6只产(chǎn)品年内净值增长率全部超过了10％。以(yǐ)他(tā)任(rèn)职(zhí)回(huí)报最(zuì)高的景顺长城能源基建(jiàn)为例，能够清晰地看(kàn)到其偏爱(ài)高(gāo)估息(xī)和低(dī)估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从(cóng)而使该(gāi)股从上(shàng)一季(jì)的第三(sān)重(zhòng)仓(cāng)升(shēng)至第二(èr)重(zhòng)仓(cāng)，不过中国电信却退出了前一(yī)季的前(qián)十。同时他加(jiā)仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资源股格外垂青。此外，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒依(yī)然持续(xù)青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中(zhōng)国企业(yè)处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发(fā)、新型商业模式的迭(dié)代(dài)以(yǐ)及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内企(qǐ)业能在不远的(de)将来迎(yíng)头赶(gǎn)上。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股(gǔ)市(shì)场基本(běn)上是(shì)基于美股映射在炒作相关题材，对(duì)于(yú)这(zhè)样的行情(qíng)，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景顺(shùn)长城的基金经理余(yú)广是2012年(nián)的(de)公募状(zhuàng)元，目前其担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其(qí)在管的产品(pǐn)为4只，它们分别是核心竞争力、核心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的(de)表(biǎo)现来看，虽然所(suǒ)管产(chǎn)品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报翻四倍(bèi)的(de)核心(xīn)竞争力(lì)为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中新进的公(gōng)司半数(shù)为中(zhōng)字头，它们就是中国海(hǎi)油和中国移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的还(hái)有安徽合力和紫金矿业(yè)。而这样的(de)调整(zhěng)立竿见影，除去(qù)两只中字头外，后两者年内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当季被其提拔为第(dì)一重(zhòng)仓的电(diàn)动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅(fú)也是接近30％一线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重(zhòng)公(gōng)司的核心竞争力、高品(pǐn)质、长期发(fā)展，以合理或偏低的(de)估值(zhí)水(shuǐ)平买入持有。在经济复(fù)苏和(hé)企业盈利修复的预期(qī)下，我们(men)较为看好今(jīn)年的权益(yì)市场，特别(bié)是前期(qī)调整较为充分，估(gū)值较为(wèi)低估的多行业(yè)的龙(lóng)头公司(sī)。”

　　郑(zhèng)巍山重仓(cāng)股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山今年业绩优异，特(tè)别是(shì)其去年(nián)3月(yuè)接手的银河智联主题(tí)净(jìng)值快(kuài)速拉升，截(jié)至本周四(sì)的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一(yī)水平(píng)甚至超过(guò)了他的(de)成名作银河创新(xīn)成长。从郑巍在(zài)管基金(jīn)的当季重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格(gé)来看，除(chú)去(qù)银(yín)河和(hé)美生活(huó)还有较强的新(xīn)能源属(shǔ)性外，其余产品几乎一边倒(dào)地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主题为例分(fēn)析，最新的十大重仓(cāng)股除去用友网络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全(quán)部超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科(kē)曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四(sì)只标的均(jūn)是第(dì)一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山所保留的上一(yī)季重仓(cāng)股(gǔ)仅有金山办(bàn)公(gōng)和(hé)国网通信。对(duì)比来看(kàn)被调出的标的，中(zhōng)国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等明显涨幅稍(shāo)逊一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报(bào)总结(jié)中仅仅是寥寥数(shù)语：“本基金(jīn)严(yán)格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合(hé)主题，主要(yào)围绕智慧智(zhì)联、信息(xī)技术等(děng)的概念范(fàn)畴展开。一季度智联主题(tí)继续增加了软件服务、信息(xī)技术的配置比(bǐ)例(lì)。围绕数字(zì)经济和新的信息技术应用展开投(tóu)资(zī)。二季(jì)度，将会继(jì)续围绕信(xìn)息(xī)技术、数字经(jīng)济的范畴展(zhǎn)开(kāi)投资(zī)。”

　　当年与(yǔ)这两位一度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作(zuò)为(wèi)当年公司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经(jīng)理(lǐ)中最年(nián)轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几(jǐ)经浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天(tiān)天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管理的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还是他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金(jīn)，我(wǒ)们发现他(tā)所保留的(de)上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最(zuì)新的标(biāo)的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标(biāo)的年内(nèi)表(biǎo)现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超过了180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美(měi)亚柏(bǎi)科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他(tā)所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中(zhōng)国平安等公(gōng)司，目前(qián)年内至今仍然体(tǐ)现为(wèi)股价下跌。

　　至于大幅(fú)调仓原(yuán)因，他表示：“当(dāng)下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创(chuàng)新和消费(fèi)升级仍将成为(wèi)经济总量(liàng)增长(zhǎng)核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖端技(jì)术突(tū)破、新材料、新能源、新消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增(zēng)长(zhǎng)的消费及原材料(liào)放在前所未有高(gāo)度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名的万家基金名将黄(huáng)兴亮，2023年一(yī)季度同样强(qiáng)势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显(xiǎn)示，他(tā)目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅(fú)超过(guò)了25％，具(jù)体来(lái)分析他(tā)的成名(míng)作万家行(xíng)业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代(dài)了四(sì)季度(dù)末的兆易创(chuàng)新(xīn)。但就是这只新(xīn)进标的，目前年内的涨幅(fú)已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的(de)金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金(jīn)增持(chí)了机(jī)器(qì)视(shì)觉和医(yī)疗器械行业(yè)的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以(yǐ)计算机软件(jiàn)和半(bàn)导体行(xíng)业为主，总(zǒng)体风格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压(yā)

　　陈良栋布(bù)局消费电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些相(xiāng)对低调的(de)领(lǐng)域也开始越发受到明(míng)星(xīng)基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年(nián)半(bàn)的老将善(shàn)战周期(qī)，目前(qián)在公司仍然管理6只基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理、迄今任职回报超过180％的(de)融(róng)通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季(jì)报来(lái)看，在(zài)上一(yī)季(jì)度(dù)没有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再(zài)叠加考(kǎo)虑后面重(zhòng)仓中的汇(huì)川技(jì)术和安徽合力，虽(suī)然(rán)去(qù)年下半(bàn)年以来重仓中(zhōng)就没有了三一重工，但实(shí)际上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制(zhì)造是仅次于房地产的第(dì)二行(xíng)业。

　　对于调仓(cāng)的思路(lù)，他(tā)在季报中就表(biǎo)示：“本季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备(bèi)、医(yī)药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价(jià)值，同时保持了(le)科技、消费板块的适度(dù)配置。组合结构(gòu)主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕国内(nèi)经济稳增长(zhǎng)的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此外，虽(suī)然未(wèi)进(jìn)重(zhòng)仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对(duì)机械制造的兴(xīng)趣(qù)也(yě)越来越(yuè)浓，例如(rú)兰(lán)石重装年报的十大流通股股东中，富国(guó)天惠(huì)新进上榜(bǎng)排(pái)名第六位。

　　而长城基金(jīn)的明星基金经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高(gāo)端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他(tā)在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定(dìng)开业绩亮(liàng)眼，最新年内(nèi)涨(zhǎng)幅超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产(chǎn)业为(wèi)例，可以看(kàn)到一季(jì)度(dù)与(yǔ)众不同的(de)一点是，消(xiāo)费电子赛道股(gǔ)票在其中占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基(jī)金十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华(huá)测导航(háng)、东山精(jīng)密、电连(lián)技(jì)术(shù)、和而泰、科大讯飞都能被划入到消(xiāo)费电子的大范畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判(pàn)断可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目(mù)前(qián)该板块去库存可能也(yě)进入到尾声(shēng)阶段，接下来(lái)苹果新品推出或(huò)是(shì)行业(yè)复苏(sū)契机。

　　而在高端制造(zào)这(zhè)一领(lǐng)域(yù)中，还(hái)有不可(kě)忽视(shì)的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少壮派基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内少数同时管理两只(zhǐ)军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间(jiān)最(zuì)长的军(jūn)工安全混合为(wèi)例，实际上一季度他(tā)仅在十大重(zhòng)仓股中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用(yòng)昊华(huá)科技替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思(sī)路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场(chǎng)基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题(tí)产品，《红周刊》发(fā)现重叠的公司有八家，惟二的区别是高端(duān)装备(bèi)龙(lóng)头中用(yòng)复(fù)旦微电(diàn)和西部超(chāo)导(dǎo)替代了前者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科(kē)技。

　　他在(zài)季报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着(zhe)重探(tàn)究未来两年确定性的产业趋势和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜力较高的航天导弹产业(yè)链(liàn)、航空装备平台型(xíng)企业以及(jí)技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文(wén)中提及(jí)个股(gǔ)仅为(wèi)举例分(fēn)析，不做买卖推荐。）