财(cái)联(lián)社5月18日讯（编(biān)辑 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有关的(de)一个重要问题(tí)终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的减(jiǎn)记无法触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和非洲地区的信(xìn)贷衍(yǎn)生(shēng)品(pǐn)决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行和做(zuò)市(shì)商(shāng)组成(chéng)的(de)委员会一致投票通(tōng)过(guò)了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出现在投票的清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这个(gè)问题的市场参与(yǔ)者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该与(yǔ)CDS合约所依据的参考债券（次级债(zhài)）具有同等地(dì)位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债(zhài)务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致(zhì)裁定，并没(méi)有(yǒu)发生“政府(fǔ)干预的信贷事件”。此外，根(gēn)据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保条(tiáo)件，次级债的持有人是(shì)相较(jiào)于(yú)AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为(wèi)AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周三的(de)文(wén)件中，决策(cè)委员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬(xún)的(de)紧(jǐn)急(jí)交易中(zhōng)，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元的瑞(ruì)信AT1债券全额(é)减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉(sù)讼。一些(xiē)投(tóu)机者也在市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付(fù)。

　　作(zuò)为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违约掉期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常(cháng)等于参考(kǎo)资产的(de)面值减去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各(gè)个区域的信贷衍生品决定委员会，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中(zhōng)定义(yì)的信贷事件。

　　根据存管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司（DTCC）的数(shù)据(jù)，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过1周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人90亿美元(yuán)，不过(guò)DTCC的数据并未区分(fēn)优先(xiān)级债(zhài)务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银周深是男的还是女的 周深是哪个公司的艺人公布了接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本周二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示(shì)紧(jǐn)急接手瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿(yì)美元的(de)损(sǔn)失(shī)，其(qí)中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜(qián)在的诉讼(sòng)和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负(fù)347.77亿美元”的(de)商誉(yù)覆盖，意味着收购资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经(jīng)开始(shǐ)评估瑞信的状况，并在(zài)今年2月得出(chū)“不(bù)宜收(shōu)购”的(de)决(jué)定，但最后仍在(zài)瑞士(shì)政府的要求下(xià)出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上周宣(xuān)布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银集(jí)团的(de)董事会，同时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的(de)品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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