“一(yī)带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看(kàn)点(diǎn)。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国(guó)、越南等邻国形成鲜(xiān)明(míng)对比；拉动(dòng)方面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发(fā)达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一路”出口增速保持在6％以上，那么在增量上(shàng)就可能对冲(chōng)美欧日出口的下滑，使(shǐ)得(dé)全年2023年全年的出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当(dāng)前观察的中(zhōng)国(guó)的(de)出口“不(bù)看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国、越(yuè)南出口通胀作为传统(tǒng)观察中国(guó)出口(kǒu)增速的重要指标，但(dàn)随着(zhe)中国(guó)出口结构向“一带一路”国家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其(qí)对中国出口的(de)指示作用(yòng)逐渐下降。一方面(miàn)，由(yóu)于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比(bǐ)和增速快速上(shàng)升，导致港口数据与(yǔ)实际出口增速持(chí)续偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往(wǎng)韩(hán)国、越南(nán)出口增速与中国出口基本(běn)保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异(yì)，2023年以(yǐ)来两者产生(shēng)较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的噪音和预期的波(bō)动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外贸蓝图的突破口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响之外(wài)，4月对俄出口(kǒu)的高增反(fǎn)映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿路经济带(dài)仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不(bù)过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日(rì)韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品方面，4月(yuè)出(chū)口结(jié)构继续延续“扬长避短”的属性。中国4月(yuè)汽车及机电(diàn)出口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较(jiào)3月(yuè)进一步(bù)加快部分(fēn)源于去年(nián)低(dī)基数原因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌(一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米diē)幅则相(xiāng)较韩(hán)国更(gèng)加“温和”。从散点图看，量价齐(qí)升的汽(qì)车出口(kǒu)反映海外车(chē)市较高景气度与产业(yè)链韧性仍可(kě)在一段时间内支撑出(chū)口，而受全球半(bàn)导体周期影(yǐng)响，集(jí)成电(diàn)路4月(yuè)出(chū)口量与价格均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间有多(duō)大(dà)？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯之(zhī)外“一带一路”却(què)在(zài)稳定外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一空(kōng)间有(yǒu)多大？

　　一(yī)带(dài)一路(lù)出口背后存量(liàng)博(bó)弈。在全(quán)球经(jīng)济和(hé)贸易放缓的背景(jǐng)下，我国出(chū)口(kǒu)的韧性可能主要来自(zì)于(yú)存量的竞争——我们认为很有可能是(shì)抢占欧美日韩在这些(xiē)国家的进口份额，2018年至2022年(nián)，中国在一带一路沿线10国(guó)的(de)进口份额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计拉动2023年中(zhōng)国(guó)出(chū)口1个百分(fēn)点。我们选取“一(yī)带一路”沿(yán)线65国(guó)中(zhōng)，中国出口规(guī)模最大的(de)10个国(guó)家（约占中国对“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的(de)70％，以下简称(chēng)10国）。选(xuǎn)取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口情景来对标2023年10国在(zài)悲观(guān)、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时(shí)参(cān)考2018至2022年(nián)欧美(měi)日韩的年均(jūn)下(xià)跌份额，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日(rì)韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显(xiǎn)示，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外根(gēn)据(jù)占比（10国占65国(guó)的70％），大致(zhì)估(gū)算“一带一路”沿(yán)线65国一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米拉动我国出口增速约(yuē)1.39％。

　　在全球(qiú)放缓的背景下，1个百分(fēn)点并不少，我国全年出口增速可能略高于0％。对(duì)欧美日等发达经济(jì)体出口增速预测，思路为在中国加入(rù)世界贸易组织后(hòu)、历次全球经一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速大幅(fú)下(xià)行（downturn）的时(shí)间(jiān)段中(zhōng)，选出(chū)具有参考意义的(de)三(sān)年，分别作为中性、乐观和(hé)悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我(wǒ)们对于2023年的基准(zhǔn)假设为(wèi)美(měi)欧有可能(néng)在下半年陷入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后(hòu)的全球经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂(liè)，全球经济温和放缓）分(fēn)别作为悲观、中性(xìng)和乐观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出(chū)口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余(yú)国(guó)家（在我国出口中约占26％）出口增速预测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测即1.5％计算，并考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速(sù)约0.64个百分点。因(yīn)此，中性假设下(xià)2023年我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自于(yú)两个方面：数(shù)据(jù)口径差异和(hé)欧美经(jīng)济体(tǐ)的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自(zì)中国(guó)进口的(de)数据和中国向各国出(chū)口的数据存在(zài)差异(yì)（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般(bān)而言中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)端的增速会(huì)更高(gāo)，这意味着我们基于“一带一路”国家进口数据的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美经济陷(xiàn)入衰退(tuì)的时点存在较(jiào)大的不确定(dìng)性，可能在今年下(xià)半年、也可能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达(dá)经济体对(duì)于中国出(chū)口(kǒu)的(de)拖(tuō)累(lèi)可能没有那么(me)大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不及预期，对外需拉(lā)动不足。疫情(qíng)二次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预(yù)期，对于中国出(chū)口的拖累(lèi)不足。

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