4月以来，棉纺织市场延续(xù)消(xiāo)费旺季(jì)强劲势头，下游纺企开工(gōng)负荷高(gāo)位，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对新年度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍(réng)存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价格承压运行，导致(zhì)国内外棉花价差不(bù)断收缩(suō)，最终至4月(yuè)底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂(guà)局(jú)面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一(yī)直维(wéi)持(chí)倒挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续攀(pān)升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正。内盘表现(xiàn)相对较强的原因在于(yú)国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春节后国(guó)内(nèi)需求(qiú)持续修(xiū)复，外(wài)贸(mào)订单表现也好于(yú)预期，叠加新疆天(tiān)气(qì)不利棉花播(bō)种和出(chū)苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价不断走强。外盘(pán)由(yóu)于2022/2023年度全(quán)球棉市(shì)供需趋于宽(kuān)松(sōng)，上涨空间(jiān)受(shòu)限。”申银万(wàn)国期货棉(mián)花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告(gào)诉记者， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消费旺季(jì)拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱(shā)线产品库存低位，开工负荷(hé)保持高位运行。据监测，山(shān)东主(zhǔ)销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷(hé)达(dá)到75％，较上月提(tí)高8个百分点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单时间(jiān)达(dá)到10天，较上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两年来最高水平。同时由于大部分纺企(qǐ)纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分企(qǐ)业增加(jiā)原棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚强(qiáng)支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格持(chí)续(xù)上涨，但(dàn)下游纺企(qǐ)对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主。5月进入淡新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画季后，下游订单明(míng)显(xiǎn)减少，购销也较为(wèi)冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导到下游，棉纱、坯布(bù)价格近期均(jūn)有所走(zǒu)弱(ruò)。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动下强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅较上期扩大3.7个百分点。4月(yuè)份以(yǐ)来，新疆地区陆续(xù)出现低(dī)温降雨(yǔ)降雪天气(qì)，给棉花播种以及出苗带(dài)来了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步加剧(jù)了市场对于新年度产量(liàng)大降的担忧，也(yě)为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强(qiáng)降(jiàng)雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆(jiāng)地区棉花播种面(miàn)积普遍(biàn)下(xià)降，根据我们的调研(yán)结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计(jì)或下降8.16％。同时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北(běi)疆(jiāng)气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月(yuè)中下旬(xún)及5月初部分地(dì)区(qū)出现大风沙、降雪、冰雹等极端(duān)天气，导致部分(fēn)棉田(tián)重播(bō)，预计新(xīn)年(nián)度(dù)棉苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂(táng)说(shuō)，再者就是(shì)行业人士(shì)对新年度供(gōng)应收紧预(yù)期增(zēng)强(qiáng)，普遍提高现货售卖价格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显上新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画涨，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国(guó)内供应端方面，在意(yì)向种(zhǒng)植面(miàn)积下降和(hé)播种期低温天气(qì)的双重作用下，新(xīn)年度(dù)棉花减(jiǎn)产(chǎn)概率大大增加。需求(qiú)端，目前(qián)下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存仍位于历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，整体表现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负(fù)反馈并不明显。“不(bù)过(guò)接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画业淡季，下游需(xū)求存在走弱的预期(qī)，短期对国内(nèi)棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中(zhōng)长期内(nèi)需持续复苏的逻辑并未改变，中国已(yǐ)经(jīng)成为支撑全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意(yì)的是，4月份欧美(měi)高通胀问题(tí)持续(xù)，使业者担(dān)忧(yōu)持(chí)续加息的(de)紧缩政(zhèng)策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数据显示，中国(guó)棉花消(xiāo)费(fèi)为794.7万吨(dūn)，环比3月(yuè)增加1.39％；而国外地区(qū)棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在4月下旬公布的美棉周度净签约量环(huán)比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶(jiē)段(duàn)性需求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随(suí)之(zhī)出(chū)现(xiàn)下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán)球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末库存(cún)较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉(mián)花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏(sū)，全球棉市供(gōng)需有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重(zhòng)心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下(xià)，棉纺织(zhī)市场消费(fèi)增长明(míng)显，叠(dié)加极(jí)端天(tiān)气对棉花(huā)正常出苗生长带(dài)来袭扰，供应预期(qī)收(shōu)缩，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货(huò)意愿增(zēng)强，国内棉花(huā)价格随之水涨船高；而国外(wài)弱预期(qī)背(bèi)景下，消(xiāo)费下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内(nèi)外棉花(huā)价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正值。国内棉(mián)花价(jià)格回归至(zhì)外棉价(jià)格上方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增加，后(hòu)续与外棉市场的(de)竞争压(yā)力或增(zēng)加。

　　对(duì)于后市，李馨认为，下游(yóu)步入淡季后需求支撑减弱，当(dāng)前基本(běn)面缺(quē)乏实质性利好，天气对产量的影响(xiǎng)仍(réng)有(yǒu)待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振(zhèn)荡(dàng)为主。中长期看，国内(nèi)棉花产量下(xià)滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有(yǒu)许(xǔ)多轧花厂在升级改造加工设(shè)备，对于产能持续扩张的轧(yà)花厂来说，如果棉(mián)花产量(liàng)面(miàn)临减少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中长期棉(mián)价重心有望继续抬升。

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