金融界4月28日(rì)消息(xī) 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者合法权(quán)益，维护利率互换市(shì)场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地(dì)与香港利(lì)率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施(shī)行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)表示，未来中国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品(pǐn)种(zhǒng)，调整交易(yì)和清(qīng)算额(é)度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投资者(zhě)提(tí)供更加便利高效(xiào)的(de)风险管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况，在风险可控(kòng)、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通(tōng)”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关(guān)部门负责(zé)人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的(de)境(jìng)外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行关于境外央行、国际金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金(jīn)运用人民(mín)币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进(jìn)一(yī)步做(zuò)好境外机(jī)构(gòu)投资者投(tóu)资银行间债券市场有关事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香(xiāng)港(gǎng)债券市(shì)场互联(lián)互通(tōng)合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件(jiàn)要求、完成银行(xíng)间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的(de)境外投(tóu)资者等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办(bàn)法》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关规(guī)定参与“北向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　二、“北向互换通”境内外(wài)投资者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与交(jiāo)易对手方(fāng)签署经(jīng)中国人民(mín)银行认可的衍生品(pǐn)主协(xié)议或其(qí)他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍(yǎn)生品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协议类型(xíng)等事项(xiàng)向(xiàng)中国外汇交易中心备(bèi)案。目前(qián)，中国(guó)银行间市场(chǎng)交易(yì)商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待其正式发布后也(yě)可(kě)供境内外投资者选(xuǎn)择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”境外(wài)投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者现阶段可在(zài)银行(xíng)间市场(chǎng)开展符(fú)合(hé)集中(zhōng)清算要(yào)求的人民币利率互(hù)换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的(de)境外电子交(jiāo)易平(píng)台(tái)、境内电子交(jiāo)易平台包括(kuò)哪些(xiē)？境外投(tóu)资者的(de)对手方(fāng)、交易模式(shì)有(yǒu)哪(nǎ)些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的境外电子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受(shòu)认(rèn)可(kě)的(de)境内电子交(jiāo)易平(píng)台为(wèi)中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开展人民币(bì)利(lì)率互(hù)换交易(yì)，“北向互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通”相关安排，由境内投资者（即“互换通”报价商）与境外投资者进行交易，“互(hù)换通”报(bào)价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交(jiāo)易一经达成即视为交易已确(què)认。境外(wài)投资者可(kě)通过中国(guó)人民银行(xíng)认可的(de)境外(wài)电子(zi)交易平台与境内电子交易平(píng)台的连接，向境内(nèi)电(diàn)子交(jiāo)易平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价(jià)商达成交易(yì)。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香港证监会认(rèn)可的境(jìng)外(wài)清算(suàn)机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内清算机(jī)构为银行间市场清算所股份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港场外(wài)结算有限(xiàn)公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的(de)主要(yào)流程是？

　　答：境外投资者需要申(shēn)请获得场外结算公司清算会员资格或(huò)作(zuò)为清(qīng)算(suàn)客户委托(tuō)场(chǎng)外结算公司综合清算(suàn)会(huì)员代理清算，并与场(chǎng)外结算公司(sī)综合清算(suàn)会(huì)员签订客户清(qīng)算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算(suàn)机构对(duì)交(jiāo)易(yì)进行风控(kòng)检(jiǎn)查，对(duì)于(yú)符(fú)合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算。境外机构通过(guò)场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清(qīng)算会员完(wán)成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内(nèi)外清算机构(gòu)如(rú)何进行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代(dài)是指清算(suàn)机构(gòu)作(zuò)为中央对手方针对已(yǐ)成交的交易充当买方的卖(mài)方(fāng)和卖方(fāng)的买方(fāng)的一种法律(lǜ)安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖(mài)双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的(de)集中清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公(gōng)司于当日将交易进(jì去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗n)行合(hé)约替代，进(jìn)入集(jí)中清算，生成为三个(gè)独(dú)立的(de)新合约，分别为境外参与者与场外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所与(yǔ)境内(nèi)参(cān)与者之间(jiān)的合约(yuē)。境外(wài)与境内(nèi)参与者之(去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗zhī)间将不再存(cún)在合同(tóng)关系。对于未纳(nà)入集中清算的交易(yì)，依照(zhào)成(chéng)交双方约(yuē)定(dìng)的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八、“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下的(de)跨境资金流动如何管(guǎn)理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银行(xíng)开立人民(mín)币基本存款账户和人民(mín)币“互换通”结(jié)算专用存款账户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包(bāo)括：“互换通”交易(yì)结算资(zī)金、因“互换通”交易(yì)结算需(xū)要在(zài)应急情况下所融(róng)入资(zī)金的本息(xī)和(hé)费用以及符合(hé)中国(guó)人民银行规定的其他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一部分，上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间(jiān)的(de)风险敞(chǎng)口建立“互换(huàn)通(tōng)”资源池安排。双方向“互换(huàn)通”资源池缴纳(nà)担保品(pǐn)，该资源池独立于每一中央对手方从各自(zì)清算参与者(zhě)收取和(hé)追缴的保(bǎo)证金(jīn)、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分(fēn)摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源(yuán)池(chí)缴纳(nà)的资金存放在以场(chǎng)外结算公司名义于境外开立的(de)“互换(huàn)通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放(fàng)在(zài)以上海(hǎi)清算(suàn)所名义于境内开(kāi)立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人民币/外币账户(hù)，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债权债务(wù)登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的(de)风险敞口计算(suàn)“互换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过(guò)境(jìng)内外存管(guǎn)银(yín)行(xíng)办理人(rén)民币或(huò)外币资(zī)金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任(rèn)的机(jī)构应当及时履行报送义(yì)务(wù)。上海清算(suàn)去巴基斯坦办签证多少钱，去巴基斯坦需要签证吗所和境内资源池存管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信息管(guǎn)理系(xì)统（RCPMIS）报送跨境(jìng)人(rén)民(mín)币收支信息；被(bèi)撤销的交易(yì)如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行(xíng)跨境(jìng)人民币(bì)收支信息(xī)报(bào)送。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内(nèi)投资者(zhě)等相关(guān)主(zhǔ)体应当(dāng)按照规(guī)定履行国际收支统计申报(bào)义务，原则上“互换通”交易和资源(yuán)池业务由上海清算(suàn)所集中进行国(guó)际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报，补偿金等不(bù)经由上海清算所清算(suàn)的交易或资(zī)金收付，由境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度(dù)管(guǎn)理？

　　答：为确(què)保市场(chǎng)平(píng)稳运行，“北向互换通(tōng)”充(chōng)分考虑境外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的情况，初期全市场每日交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换通”开展利率(lǜ)互(hù)换交易在轧差后的名义本金净额每日不超过200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司之间净头寸对(duì)应(yīng)的“互换(huàn)通”资源池风险敞口上(shàng)限为40亿元人民(mín)币）。未来，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展情况(kuàng)适时调整额度，并对(duì)外公布。

　　十、香港(gǎng)结算行应当遵守的人民币购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文件？

　　答(dá)：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务的(de)相关文件主(zhǔ)要(yào)包括(kuò)：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业务相(xiāng)关问(wèn)题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于(yú)调(diào)整人民币购(gòu)售(shòu)业务管理(lǐ)的通知》（银(yín)发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽人民币购(gòu)售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人(rén)民银行 国家(jiā)外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间(jiān)外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎(shèn)管理有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国(guó)人民银行关于完(wán)善人民(mín)币购(gòu)售业务管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善(shàn)人(rén)民币(bì)购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算行进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结(jié)算行(xíng)在境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿(yán)用现(xiàn)有(yǒu)境(jìng)外(wài)清算行(xíng)和境外参加行的业务(wù)模(mó)式、产(chǎn)品种类和(hé)信息报送等相关(guān)安(ān)排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银(yín)行间外汇市场平(píng)盘头寸(cùn)时，应(yīng)当(dāng)确保(bǎo)与其(qí)相关(guān)的境外投资者(zhě)在(zài)本(běn)机构(gòu)的资(zī)金(jīn)兑换是基于(yú)“北向互换通(tōng)”的真实(shí)合(hé)理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与交易的，其交易到期或不(bù)再继续参(cān)与的，原则上应当通过(guò)香港结算行(xíng)兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投(tóu)资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通”投资(zī)内地银行间金(jīn)融衍(yǎn)生品市场，使(shǐ)用外汇的境外投资者可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换(huàn)，香港结(jié)算行由(yóu)此(cǐ)所产生的头寸可(kě)到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资者可选择一家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行为(wèi)境(jìng)外(wài)投资者办(bàn)理外(wài)汇资金兑换(huàn)时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性(xìng)审(shěn)核相关工作，确保所兑(duì)换的资金(jīn)用(yòng)于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的人民币资金，可继续投资，如用于非(fēi)“北向互换通(tōng)”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内外投资(zī)者和相(xiāng)关(guān)金融市场基础设施应当向中(zhōng)国人民银行认可的交易报告库(kù)报(bào)告“北(běi)向互换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国(guó)外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国(guó)人民银行认可的“北(běi)向互换通”数据的交易(yì)报(bào)告库，在(zài)中国外汇交易中心达成(chéng)的“北向互换(huàn)通”交易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报告。此外(wài)，中国人(rén)民银行(xíng)和相关监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需要向基础设(shè)施(shī)调取与(yǔ)境外(wài)投资者投资活(huó)动(dòng)相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关(guān)配套业务细(xì)则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算机构(gòu)将制订(dìng)配套的(de)业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根(gēn)据市场(chǎng)发展情况，适时增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清(qīng)算安排，为境(jìng)外投资者提供更加便利(lì)高效(xiào)的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结(jié)合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互(hù)利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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