美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时(shí)间5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在(zài)考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出(chū)售，可能(néng)出售所(suǒ)有业务或(huò)部分(fēn)业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合众银行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出售的消息。本周三美(měi)股盘后，因媒体称(chēng)该(gāi)行考虑包括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣(qù)的潜在买家，此后收(shōu)跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌(diē)幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发(fā)布(bù)声明确认了周(zhōu)三的(de)媒(méi)体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资(zī)者商谈，还表(biǎo)示，其核心(xīn)存款3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在(zài)第一共(gòng)和银(yín)行被(bèi)出售后，该行并未经历(lì)超出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超(chāo)60％。阿(ā)莱恩(ēn)斯(sī)西部银行（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少(shǎo)熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商(shāng)出售资(zī)产(chǎn)等战略选(xuǎn)项的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此后，该行股(gǔ)价(jià)跌幅(fú)收窄(zhǎi)到(dào)40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅(fú)收窄(zhǎi)到50％以内。

　　另一家让地区银行(xíng)危机(jī)火上浇(jiāo)油的(de)第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性(xìng)银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西(xī)太平洋合众(zhòng)银行(xíng)收(shōu)跌50％，阿莱恩斯(sī)西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行(xíng)倒闭事件(jiàn)举行(xíng)听(tīng)证会。会(huì)上，银行监(jiān)管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不善是导致破(pò)产的主要原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有(yǒu)非常独特的商业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注于资本密集型的(de)科(kē)技以(yǐ)及生物医学初创(chuàng)企业；第一共和银行集中于财(cái)富管理；而签(qiān)名(míng)银行则有大量的数(shù)字资产(chǎn)风(fēng)险。在听证会上，专(zhuān)家们明确将最近银行(xíng)倒(dào)闭潮(cháo)归咎于(yú)行政管理不(bù)善，同时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经(jīng)济拖入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们也表(biǎo)示，美联储存在监(jiān)管失(shī)误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人士周四报道，美(měi)国联邦和州政府(fǔ)官员正在评(píng)估近几(jǐ)天银(yín)行股大幅波动背后存在“市场操纵”的(de)可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康(kāng)银行(xíng)面临的(de)做空压力”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据(jù)，做空者仅在周四就(jiù)通过(guò)做空某(mǒu)些(xiē)地(dì)区(qū)银行获利3.789亿美元。消(xiāo)息(xī)人士称，鉴于地区银行基(jī)本面强(qiáng)劲且资(zī)本(běn)充足，近几(jǐ)日，做空活动(dòng)增加和股市(shì)波动(dòng)已引起(qǐ)官员及监(jiān)管机构越来越多的关注。

　　据(jù)盖洛普民调显示，在(zài)美国(guó)银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的(de)美国人担(dān)心(xīn)他们在(zài)银行或其(qí)他金融机(jī)构(gòu)账(zhàng)户上的钱的(de)安全(quán)。总共(gòng)有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这些最新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产(chǎn)后不久的数据(jù)相似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示，他们非常(cháng)或中度担心自己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行业较为平静(jìng)的时期(qī)测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据(jù)显示，在(zài)危机得到解决后，人(rén)们对存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款安全(quán)的高度(dù)担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机(jī)袭击(jī)，并引发了火灾(zāi)。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞击了该工(gōng)厂(chǎng)的(de)在(zài)建厂房间连廊，随后发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯克拉(lā)斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭(xí)击，导致一储油罐发(fā)生(shēng)火(huǒ)灾(zāi)，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区三大(dà)关键(jiàn)利率均上调25个基(jī)点。主要再融资利(lì)率、边际借贷利率和存款机制利率从本(běn)月(yuè)10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行(xíng)自去年(nián)7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次上调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家(jiā)预计，要将通(tōng)胀率降至2％的(de)目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压制，外盘原(yuán)油大(dà)幅下跌。受外(wài)盘原油大幅走(zǒu)低带动，内盘(pán)原油“五一”假(jiǎ)期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加息(xī)，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个基点，这一区间(jiān)仅略(lüè)低于(yú)2008年大衰退(tuì)前的利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中(zhōng)一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低(dī)，为2021年12月以(yǐ)来的最低水平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士(shì)纷纷表示，近期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市场自身基本(běn)面(miàn)变化不大。

　　“近期原油的走势(shì)更多体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美联储如期加息25个(gè)基点，市(shì)场对连续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加剧；另一方(fāng)面，近期美国再度出现破(pò)产(chǎn)银(yín)行，造成美国股市下滑，原油作为(wèi)大宗(zōng)商品(pǐn)代表受(shòu)到一定(dìng)冲击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长(zhǎng)于(yú)芃(péng)森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分析(xī)师高健告(gào)诉期货日报记(jì)者，近(jìn)期(qī)海(hǎi)外宏观(guān)集中避(bì)险，主要(yào)还是与美国银行危机事件有关(guān)。另外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解决(jué)，市(shì)场担心该(gāi)问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对此发布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市(shì)和商品等风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题(tí)再(zài)次出(chū)现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险(xiǎn)资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年(nián)和2020年的走势。近期(qī)市场的关(guān)注点集(jí)中在宏观情(qíng)绪指标的(de)跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数的进一步动向，侧(cè)重留意避(bì)险情绪蔓延的风险(xiǎn)。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服务(wù)业PMI终值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终(zhōng)值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化分析师(shī)郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服务业以及综(zōng)合(hé)PMI均(jūn)低(dī)于预期(qī)，显(xiǎn)示在利(lì)率上升和通胀居高不下的情况(kuàng)下，美国(guó)经济(jì)难(nán)以获得动能。叠(dié)加美国就业市场招聘步伐放(fàng)缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经济面临的(de)风险正(zhèng)在上升。而在此次美联储议息会(huì)议(yì)上，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)发言偏(piān)鹰(yīng)派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的通胀(zhàng)目标(biāo)，是否停(tíng)止加息取决(jué)于数(shù)据。美联储(chǔ)将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面探(tàn)索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前高利率带来的风险事(shì)件进一(yī)步扩大，美(měi)联储或将终止当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是否会(huì)在接下(xià)来的议(yì)息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以(yǐ)及降息开(kāi)启(qǐ)的时间和节(jié)奏。

　　值得注(zhù)意的(de)是，近(jìn)期原(yuán)油盘(pán)面连续(xù)大(dà)跌的情况与3月中旬的(de)走势类似(shì)，甚至驱动上(shàng)也有较高的相似性。高健表(biǎo)示，共同点是在银行业(yè)危机的背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升温引发(fā)盘面快速(sù)下(xià)跌(diē)。不同点有(yǒu)两(liǎng)个：一(yī)是此次宏观避险还(hái)有一部分债(zhài)务(wù)上限的加成；二是当前(qián)原油基本(běn)面状态(tài)要好于3月。综(zōng)合(hé)来看，3月中旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有(yǒu)较(jiào)高的(de)参考性(xìng)。3月下(xià)旬原油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指(zhǐ)数短线高位筑顶后回落，盘面上的(de)表现是连续收出长下影线(xiàn)。因此，近(jìn)期原油盘面也(yě)要重点留意是否会重现以(yǐ)上两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短(duǎn)期(qī)原(yuán)油尚(shàng)不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本(běn)周美国EIA原油(yóu)库(kù)存减少约505万桶，已(yǐ)经连续五周出现大(dà)幅减少，而美国(guó)即(jí)将进入夏季用油(yóu)高峰(fēng)，市(shì)场预期需求将会逐步增加(jiā)。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙(shā)特为首的中东产油国为稳定油价进行着各种努力(lì)，虽然实际落地情(qíng)况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再(zài)度(dù)进入供小于(yú)需状态。

　　展望(wàng)后市，郑(zhèng)梦琦(qí)表示，随着超卖情(qíng)绪的逐(zhú)步释放，原油(yóu)供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价(jià)仍以弱势(shì)振荡(dàng)为主，价格的突破上行仍(réng)需其他(tā)利多(duō)因素指引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油(yóu)还是(shì)振(zhèn)荡格局，价(jià)格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低的支(zhī)撑力度。未来能否(fǒu)驱动原油破(pò)位(wèi)向下，主要看(kàn)避险情绪的持(chí)续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数能(néng)否出现周线级(jí)别的行情。除此(cǐ)之外，原油暂(zàn)时(shí)看不到实质(zhì)性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联(lián)储年(nián)内加息(xī)基本全部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连续大幅加息后对市(shì)场(chǎng)的影响仍需一(yī)段时间观(guān)察，情绪(xù)的底部可(kě)能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需要观(guān)察。基本(běn)面上，市场对经(jīng)济衰(shuāi)退的担忧仍未结(jié)束(shù)，需求(qiú)会下降多少也尚未有明确(què)的(de)定(dìng)论，但(dàn)用油旺季即将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前(qián)原油阶段性(xìng)底部或已(yǐ)出(chū)现，将(jiāng)进入(rù)一段(duàn)时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青大(dà)幅下行(xíng)

　　受(shòu)原(yuán)油下(xià)跌(diē)拖累，沥青期货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将(jiāng)与(yǔ)委(wěi)内瑞拉(lā)石油有(yǒu)关的交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国的问题(tí)依然(rán)存在(zài)，沥青原料供应减少(shǎo)，稀释沥(lì)青贴水上涨(zhǎng)，从而减(jiǎn)缓了成(chéng)本端原油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月沥青供应(yīng)持续(xù)高(gāo)位，对比往年同(tóng)期数据(jù)，供(gōng)应提前发力，叠(dié)加终端(duān)需求未有明(míng)显(xiǎn)回暖(nuǎn)，沥青基(jī)本面有所走弱。”中信建投期货能化(huà)分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比(bǐ)增幅明显，但原料通关情(qíng)况对沥(lì)青生产供(gōng)应(yīng)造成(chéng)阶(jiē)段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青(qīng)生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检修量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西(xī)东油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持(chí)停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一季度受沥(lì)青生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置开工率持(chí)续回升，尽(jǐn)管近期随着利(lì)润(rùn)的压缩(suō)，沥青装置检修(xiū)增加(jiā)，但当(dāng)前沥(lì)青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期(qī)货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持续(xù)，5月(yuè)份国内沥青供应存在收缩预期，后续关注国内炼(liàn)厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨(yǔ)季，需求回(huí)升偏(piān)慢(màn)，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游行业(yè)的开工率看，道(dào)路需求表现(xiàn)偏弱(ruò)，防水需求表(biǎo)现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般(bān)。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着气温的(de)回升(shēng)，道路施工项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回(huí)升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他认为(wèi)，近期(qī)沥青(qīng)价格波(bō)动(dòng)的主(zhǔ)要逻辑在(zài)于成本端原油，短(duǎn)期供需(xū)端(duān)矛盾并不突出。OPEC+挺(tǐng)价(jià)难(nán)抵海(hǎi)外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预期的压力(lì)，预计原油(yóu)仍维持(chí)弱(ruò)势(shì)运(yùn)行。在此背(bèi)景下，沥青价格也(yě)难有(yǒu)较(jiào)强的表现，短(duǎn)期仍跟随原油偏(piān)弱运行。

　　董丹丹(dān)认为(wèi)，当下沥青估值(zhí)处于(yú)偏低位，炼(liàn)厂生产成(chéng)本(běn)下移，沥青综合加工利润(rùn)或将有所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏(piān)低水(shuǐ)平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需(xū)逐渐回暖(nuǎn)。短期沥青期价弱势振荡(dàng)，建议逢低(dī)做多裂解价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改

　　节后首个交易(yì)日，聚(jù)酯链跌幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力(lì)合约收盘(pán)大(dà)幅下跌4.54％。PX跌(diē)至1011美元/吨，较假期(qī)前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨，较(jiào)假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元(yuán)/吨(dūn)，处(chù)于高(gāo)位。

　　“假期前(qián)PTA价格下跌是PX调(diào)油需求(qiú)不及预(yù)期、PX海外(wài)开工率(lǜ)上(shàng)升以及(jí)聚(jù)酯开工率下(xià)降对PTA的负(fù)反(fǎn)馈造(zào)成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事(shì)件的扰动(dòng)加大了成(chéng)本(běn)端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢(xiè)雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基差偏强(qiáng)，聚酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而(ér)且，因PX价格(gé)下(xià)跌(diē)，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝(sī)、短纤现金流明高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟显回升(shēng)，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实(shí)上，PX供需偏紧的格局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价差(chà)进入(rù)压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月(yuè)PX处于(yú)检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检(jiǎn)修装置将逐(zhú)步(bù)重启，全亚洲PX的开工率将从4月(yuè)中下旬的低点(diǎn)65％升(shēng)至73％，国内开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃调油需(xū)求也不(bù)再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高加(jiā)工(gōng)差(chà)下(xià)装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际(jì)检修力度有待观察。而且，亚(yà)东石化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新产能(néng)释放，供应有(yǒu)小幅增(zēng)加预期，叠加聚酯负荷降(jiàng)至84.3％附近(jìn)，PTA社(shè)会库存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期(qī)货能化(huà)分析师唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏(yǒng)琦还表示，目前来看调(diào)油(yóu)驱(qū)动稍显不足，美国汽(qì)油(yóu)库(kù)存进入4月(yuè)后(hòu)去化力度放(fàng)缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运(yùn)往美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同(tóng)时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助(zhù)于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且(qiě)随着集中检(jiǎn)修将进入(rù)尾声，预(yù)计5月底负荷或升至74％附近，PX供应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚(yà)洲多套PX装置检修期结(jié)束，PX开工率回升(shēng)明显，而国(guó)内部分PX装置负荷处于(yú)上(shàng)升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及(jí)预期，当前美湾芳烃(tīng)库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美亚价差进一步(bù)扩(kuò)大，PX价(jià)格或有所承(chéng)压。PTA在成本拖累(lèi)下价格(gé)走势偏弱。后续需关注原油(yóu)价(jià)格企(qǐ)稳情况及调油逻辑(jí)在汽油需求旺(wàng)季是否实质(zhì)发生。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在(zài)聚酯开工率有改(gǎi)善预期(qī)的前提(tí)下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为(wèi)，原油下跌(diē)和聚酯端(duān)开工下(xià)滑的利(lì)空可(kě)能(néng)会(huì)慢慢发生改变，例如5月4日(rì)国(guó)内开(kāi)盘(pán)后油价已经(jīng)企(qǐ)稳，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造(zào)、加弹(dàn)开工率也出现了周(zhōu)度回(huí)升的态势。最(zuì)大(dà)的利空因素高铁允许携带多少香烟，高铁有规定可以带多少烟在于PX与石脑油价(jià)差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达(dá)435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应增加(jiā)将(jiāng)导致趋势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加(jiā)快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的(de)走势。

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