财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者 吴(wú)雨(yǔ)其）随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位(wèi)知名基金经理大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中(zhōng)，张坤(kūn)大(dà)幅(fú)加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春(chūn)则加仓海康威(wēi)视、美的(de)集团、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科(kē)技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技(jì)-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人(rén)工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山(shān)办(bàn)公、寒武(wǔ)纪-U等概念(niàn)股。

　　在人工智能大行其道的首季，包(bāo)括(kuò)谢治宇、周蔚文(wén)、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流开始追逐AI，另一面，一些专注长期成长(zhǎng)价值的基(jī)金经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火出天际的AI赛(sài)道，究竟是(shì)应该与其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初心”？

　　观察(chá)一季(jì)报的调仓换股，可(kě)见越来越多的基金经理(lǐ)选择(zé)了前者(zhě)。“不买AI就(jiù)是等死，追买(mǎi)AI可能(néng)是找死，横竖都是(shì)死，不如搏一把再死(sǐ)，也许富贵险中求呢(ne)”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光(guāng)大证券统计数(shù)据也证明(míng)了这一点(diǎn)，公募基(jī)金(jīn)一季(jì)度(dù)大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月31日(rì)，主动偏股基金(jīn)重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元(yuán)，一季度大幅提升(shēng)1163亿元。

　　包括一直深耕医疗的(de)葛兰(lán)在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体来(lái)看，中(zhōng)欧阿尔(ěr)法混合一季度大手笔(bǐ)新进中(zhōng)芯国际、上(shàng)海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其所管(guǎn)的另一只中欧研究(jiū)精选混合一季度新进金(jīn)山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新进中芯国际、同(tóng)花(huā)顺，将(jiāng)寒武纪(jì)的仓位(wèi)从0.46万(wàn)股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位(wèi)从0.09万股(gǔ)加到15万股。

　　从(cóng)上述调(diào)仓换股中(zhōng)也能看(kàn)出(chū)葛(gé)兰的人工(gōng)智能投资方向——从AI上游的芯片(pià人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟n)、到算力(lì)以(yǐ)及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名基金经理调(diào)仓动向可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶梁柱”的(de)周(zhōu)蔚(wèi)文也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型以及(jí)相关人工智能(néng)的产业(yè)趋势受到市场(chǎng)关注，并(bìng)很(hěn)快(kuài)扩散到国内(nèi)产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦于(yú)上游算力、传输和下游运用，在经济复苏(sū)相对(duì)温和(hé)的情(qíng)景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行业受(shòu)到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十(shí)大重(zhòng)仓股来看，万达(dá)电(diàn)影新入他所管理的中欧(ōu)新趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一(yī)年(nián)持(chí)有则加仓了立讯精密、腾(téng)讯控(kòng)股等个股(gǔ)；中欧明(míng)睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇(yǔ)，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际旭(xù)创(chuàng)、晶晨股份等AI热(rè)股均为新晋兴全合(hé)润(rùn)重仓(cāng)股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了(le)突(tū)破性的进(jìn)展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模块等子板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体等板(bǎn)块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从(cóng)历史上来看，30％是主动偏(piān)股公(gōng)募基金大类(lèi)行业配置(zhì)比例一(yī)个很重要的临界值(zhí)，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过热阶(jiē)段(duàn)。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临(lín)界值尚存安全(quán)距离。从(cóng)这点看，基(jī)金经理对于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成了景

　　在(zài)“追(zhuī)风”的另(lìng)一(yī)面，仍有一部分(fēn)仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的公募状元刘格(gé)菘。据(jù)了解，广发基(jī)金(jīn)成长(zhǎng)团队对新能源的钟爱业内闻名，最新(xīn)披露的一(yī)季报(bào)中也证实了他们的“坚守初(chū)心”。

　　当年的冠军(jūn)基金广(guǎng)发双擎升级，从其十(shí)大重仓股来(lái)看，前五大重仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于新(xīn)能源概念(niàn)股。除(chú)此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了(le)天合光能、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新晋晶科(kē)能源为十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　刘格菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新能源保持信(xìn)心，“我(wǒ)们对(duì)本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能(néng)、新能源车(chē)方向保持相对(duì)乐观(guān)，投(tóu)资中相(xiāng)信基本(běn)面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已(yǐ)在历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价(jià)中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其(qí)管理(lǐ)的睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前(qián)十大重仓(cāng)股分(fēn)别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光(guāng)电(diàn)、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年底该基金增持了宁(níng)德时(shí)代(dài)、通威股份(fèn)、万华(huá)化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注(zhù)的是，加仓(cāng)幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星所管(guǎn)的银华(huá)心怡混(hùn)合也加仓(cāng)了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科(kē)技、东方电缆等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到了新能源板块的一些风险点，这些风(fēng)险点(diǎn)在经过(guò)大半(bàn)年的(de)消(xiāo)化后，在这个估(gū)值分位以及(jí)股价(jià)位(wèi)置下，我们认(rèn)为新能源板块的风(fēng)险(xiǎn)因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段(duàn)，新能源(yuán)非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能(néng)、海风的一些标的，都(dōu)增(zēng)加了一些仓(cāng)位。”

　　对于(yú)人(rén)工智能，他(tā)认为，“太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟段总会消(xiāo)退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章(zhāng)恒在接受(shòu)财联社记者采(cǎi)访时提(tí)到，他(tā)曾重点(diǎn)关注(zhù)过TMT板块(kuài)，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢(huān)去(qù)追(zhuī)逐(zhú)风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上(shàng)绝对不是(shì)去捕捉每个时(shí)期(qī)的“最靓的(de)仔”。“对于(yú)自己看好的(de)行业，你重仓押进去，不确定性来的(de)时候，无(wú)论是基(jī)金经理(lǐ)个人还是投资(zī)者，其实(shí)都(dōu)是无法承(chéng)受的(de)。所以，任何(hé)一个行(xíng)业，即使你再看好(hǎo)，也要控制持有比(bǐ)例(lì)，分(fēn)散风险。”他(tā)表示。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金(jīn)的(de)王崇一(yī)季(jì)报表示暂(zàn)时(shí)无法预测其兑现节奏(zòu)和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与。不过他也认为这些股票的(de)估值体系还在合理接(jiē)受(shòu)范围内(nèi)。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　人的正常语速是多少字，正常人的语速一般在每分钟上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季度(dù)仍有(yǒu)不少基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种极致(zhì)行情(qíng)下，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目前仍维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估(gū)值(zhí)修(xiū)复尚未结束，个股上是(shì)找(zhǎo)机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公司研报(bào)指出，年初至(zhì)今市场对AI关注度持续高企，上一轮行情催化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型(xíng)的突(tū)破进展；而4月以来，我们(men)观察(chá)到(dào)各个领域的应用(yòng)厂商正加速AI融合应(yīng)用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场(chǎng)景进展相(xiāng)对较快，我们预(yù)计5月之后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶(jiē)段。我们持续看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募大佬(lǎo)董承非(fēi)也看好相关(guān)板块，他(tā)认为(wèi)，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后是(shì)消(xiāo)费的时(shí)代，但未来10年，最(zuì)牛(niú)的(de)资产(chǎn)是科技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部(bù)分市场人士也(yě)指(zhǐ)出，AI后续(xù)或有波(bō)动(dòng)或调整(zhěng)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证券策略首(shǒu)席分(fēn)析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会(huì)上提(tí)到(dào)“今年大概率还(hái)是一个(gè)偏成长风格占(zhàn)优，尤(yóu)其是很多科技股在(zài)过(guò)去几年其实没有太多(duō)的表现。以(yǐ)前(qián)我们讲茅指(zhǐ)数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很(hěn)长时间没有太多表现。今(jīn)年要推动数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底，本(běn)身今年科技股(gǔ)的机会是可(kě)以期(qī)待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但二季(jì)度可能(néng)会有一些(xiē)波(bō)动。AI现在(zài)还是主(zhǔ)题(tí)投资阶(jiē)段不(bù)太适合大(dà)多数的投(tóu)资(zī)者(zhě)，不适合在这(zhè)个(gè)位置上去追。”

　　广发证券研(yán)报中判断(duàn)，本轮(lún)AI板块已进入第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移动(dòng)互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长与幅度有限。对于下一阶段“AI+”行情，建议(yì)逢低布局(jú)有望(wàng)率(lǜ)先(xiān)实现业(yè)绩兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的业绩(jì)增厚机遇”的领(lǐng)域，比如，电子、计算(suàn)机(jī)、传(chuán)媒、通信。

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