北京时(shí)间(jiān)周(zhōu)五晚间，备受关注的4月(yuè)美(měi)国非农数据出(chū)炉，其中(zhōng)新(xīn)增就业(yè)25.3万(wàn)人，高于(yú)预期的18万人，打断了此前(qián)两个(gè)月连续(xù)环(huán)比下降(jiàng)的节奏；失业率继续下降至3.4％秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些；更受关注的平均小(xiǎo)时工资环比(bǐ)上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月(yuè)略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好的(de)是，美国劳工部将今年2月和3月(yuè)非农数据均大幅下修(xiū)超7万人(rén)，至24.8万和16.5万人(rén)。

　　随(suí)着焦点转换，本周(zhōu)持续承压的(de)美国地(dì)区银行(xíng)股也获(huò)得喘息的机会(huì)。截(jié)至发(fā)稿，周五盘前西(xī)太平洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）涨21.26％，第(dì)一地平(píng)线国家银(yín)行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后，黄金短线急挫逾(yú)10美元/盎司(sī)；美元(yuán)指数短(duǎn)线拉升35点；美国10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)上升(shēng)9.60个(gè)基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金(jīn)期(qī)货(huò)6月合约收于2024.8美元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约(yuē)收(shōu)于25.93美元(yuán)/盎司，跌幅为1.13％。

　　物(wù)产中大期货高级宏观分(fēn)析师(shī)周之云告诉期货日报记(jì)者，周五晚(wǎn)间公布的非(fēi)农数(shù)据(jù)远高(gāo)于前值且(qiě)显著偏离投(tóu)行们预测的中值(zhí)。此(cǐ)前公布(bù)的(de)ADP数据在3月份增(zēng)加(jiā)14.2万(wàn)人后，4月增(zēng)长(zhǎng)了29.6万人，增长幅(fú)度达到9个月以来的最高(gāo)水平(píng)。

　　记(jì)者注意到，美国(guó)4月非农数据(jù)公布后，美股期货短(duǎn)线(xiàn)走低，美元(yuán)指(zhǐ)数短线拉升(shēng)，贵金属下(xià)跌。尽管(guǎn)科技(jì)和金融行业持续裁员(yuán)，但不断下(xià)降却仍然高企的(de)劳动力(lì)需远远抵消了裁员的影响，也(yě)超过了信(xìn)贷紧(jǐn)缩(suō)带来(lái)的(de)大约2.5万(wàn)招(zhāo)聘减(jiǎn)少。4月非农就业(yè)的季(jì)节(jié)性因素相对于新冠(guān)大流行前也有了(le)有利的发展，为就(jiù)业人数的增长(zhǎng)提供了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业数据(jù)保持一定(dìng)的谨(jǐn)慎，因为(wèi)本周早些时候，美国3月份的(de)就业(yè)机会和劳动力流动(dòng)调查（JOLTS）已经(jīng)显示，3月(yuè)职位空缺继续(xù)下(xià)降(jiàng)，为连续第三个月(yuè)下(xià)跌(diē)，创下(xià)2021年5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确实(shí)指向了与其他劳动力市场数据相(xiāng)同的方向：劳动力市(shì)场正在降温。包括最(zuì)近几周的首次申请失业金人数也呈(chéng)现上升(shēng)趋势。”周之云说。

　　从趋势上(shàng)看，周之云(yún)认为，加息会导致消费(fèi)者信贷和企业融资成本上升，进而迫使雇主(zhǔ)削减支出包括(kuò)裁员等(děng)，从而(ér)减缓经济(jì)增长。短期强劲的非(fēi)农就业数据会(huì)让市(shì)场对于(yú)下半年(nián)货(huò)币(bì)政策放松进(jìn)程有所(suǒ)改变，进而(ér)对商品的流动性(xìng)溢价(jià)部分有(yǒu)所减(jiǎn)少，但从中长期来看，美国(guó)会继续朝着(zhe)衰退的(de)方向前进，后市(shì)继续(xù)看(kàn)好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据公布后，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就(jiù)业(yè)新增人数超(chāo)预(yù)期将引导贵金属步入调整。对于贵金属(shǔ)而言(yán)，3—4月的大幅冲(chōng)高主要受益于其(qí)金融属性，尤其(qí)是市场预计5月是美联储最后一(yī)次(cì)加息(xī)，且预计(jì)9月之后可能降息(xī)，这导(dǎo)致(zhì)美元(yuán)名义(yì)利率回落，在通胀温和回落的(de)情(qíng)况下，美元实际利率(lǜ)有了明显的下(xià)行。”广州金控期货研究(jiū)所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月3日，美联(lián)储(chǔ)议息(xī)会议如期加息25个基点(diǎn)，将(jiāng)政策利率联邦基金利率的(de)目标(biāo)区间从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍威尔在记者发(fā)布会上的(de)讲话暗示(shì)加息(xī)临近(jìn)尾声，因此(cǐ)美(měi)元指数(shù)和美债收益(yì)率大幅回落。

　　然而，美联储会后声明表示，委员会将密切关注未来发布的信(xìn)息，并(bìng)评(píng)估其对货(huò)币政策的影响，且鲍威(wēi)尔(ěr)在新闻发布会上表示，美联储焦点仍在双重(zhòng)使(shǐ)命上。这意味着(zhe)美联(lián)储是否结(jié)束加息需(xū)要看到通胀明显回落(luò)。至于是否要开始降息，需要看到(dào)就业市场出现明(míng)显(xiǎn)恶化。从历史经(jīng)验来(lái)看(kàn)，美联储(chǔ)加息看通胀，降息看就业。

　　徽(huī)商期货(huò)贵金属(shǔ)分析师从姗姗告诉(sù)记者，美国(guó)银(yín)行业风波持续发酵(jiào)、经济(jì)走弱(ruò)预期升温叠加市场预期美(měi)联储年内或将降息(xī)，贵(guì)金属振(zhèn)荡(dàng)偏强(qiáng)运行。美国就(jiù)业数据超预(yù)期，美(měi)债收益(yì)率、美元指数走(zǒu)高，贵金属短线大幅下(xià)挫(cuò)。这份超(chāo)预(yù)期(qī)的非农报(bào)告，这(zhè)让(ràng)美联(lián)储陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停加息，甚至可能很快就需(xū)要降息，但就业市秋肖是指哪几个生肖，十二生肖北方生肖有哪些(shì)场并(bìng)不(bù)配(pèi)合，美国就业市场依然强劲，美联储可(kě)能在长时间内维持高(gāo)利率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析(xī)师(shī)展大鹏告(gào)诉(sù)记者，4月(yuè)美(měi)国非农就业数据和(hé)时薪增(zēng)速全面超预期，表(biǎo)明(míng)美国(guó)当前劳动力(lì)市场仍十(shí)分强劲，美联(lián)储控通胀压力(lì)加(jiā)大，这也就意味着美(měi)联储(chǔ)可能会在较长(zhǎng)时间内(nèi)维持(chí)高利(lì)率(lǜ)环(huán)境，且(qiě)6月再(zài)次(cì)加息的预期(qī)开(kāi)始回升。

　　“美国(guó)非(fēi)农数据强于预期或在(zài)短期(qī)提(tí)振(zhèn)美元指数和(hé)美债收益率(lǜ)，从(cóng)而(ér)打压(yā)贵金属的涨势(shì)，但中期看，美联储5月(yuè)会议(yì)加(jiā)息25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息(xī)，货币政策(cè)进入新阶段，市场将加大对下半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获得(dé)提振而走强，使均(jūn)值(zhí)平(píng)台不断上移。”广发期货贵金属(shǔ)研究员叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年(nián)两轮美联储停止降息后的表现来看，尽管此后美国经济仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失业率继(jì)续走低，但美联储并未再(zài)次加息，而(ér)贵金属(shǔ)则在美债收(shōu)益率持续下行的(de)情(qíng)况(kuàng)下，呈现振荡走强的(de)趋(qū)势。但(dàn)当前(qián)情(qíng)况不同(tóng)的是，通(tōng)胀(zhàng)率相(xiāng)对更高，而黄金价格对降息并(bìng)未提(tí)前预期更(gèng)多。

　　虽然目(mù)前距离降(jiàng)息仍(réng)有(yǒu)时间，美联储表示美(měi)国银行(xíng)系统仍健(jiàn)康并有弹性，但高利率环境下美(měi)国银行系(xì)统(tǒng)风险并未解除(chú)，在第(dì)一共(gòng)和银行宣布被接管收购后(hòu)，因银行业(yè)长期(qī)存在的弱点，又有多家区域性银行(xíng)出现股(gǔ)价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行融资成本(běn)正(zhèng)在攀(pān)升，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美国2023年一季度实际GDP年化环比增(zēng)长(zhǎng)1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的(de)增速大幅放缓，而且远不(bù)及预(yù)期的1.9％，具体看企业投资和(hé)库存对GDP拉动转负，但消费的拉动上升反(fǎn)映(yìng)出(chū)一定的韧性(xìng)。未来随着经济下行压力不断上升，市(shì)场(chǎng)预期下半(bàn)年美国GDP将出(chū)现负增长。“总(zǒng)体(tǐ)上(shàng)在风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影响下，美债收益率(lǜ)和美元指数将持续(xù)承(chéng)压，避险需(xū)求提振(zhèn)下，贵金属(shǔ)价(jià)格(gé)有望再(zài)创历史新(xīn)高，长线可维(wéi)持逢低买入配置思路，短(duǎn)线(xiàn)则可(kě)买入黄金(jīn)和白银虚值看涨期(qī)权把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程(chéng)小(xiǎo)勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数(shù)据来看(kàn)，黄金的(de)需求实际上是(shì)明显下降的。世界黄金协会公(gōng)布的(de)数据(jù)显示，今年第(dì)一季(jì)度剔除场外交易的全球黄金(jīn)需求下降13％至1081吨(dūn)，虽然各(gè)国央行(xíng)和中国消费者需(xū)求较高，但其余投资者购(gòu)买量的减少(shǎo)抵(dǐ)消(xiāo)了这一增长。其中对黄(huáng)金价(jià)格其关(guān)键(jiàn)作用(yòng)的黄(huáng)金投资(zī)需(xū)在一季(jì)度同(tóng)比(bǐ)下降50％左右，较去年四季度有所增长，大(dà)约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期(qī)高达558.41吨。其(qí)中(zhōng)，实物金条和硬币方面(miàn)的黄(huáng)金需求为302.41吨，高于(yú)去年(nián)同期(qī)的287.74吨，但(dàn)低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及类似产品(pǐn)需求下降28.67吨，去年(nián)同期高达270.67吨。白银方(fāng)面，由于美国(guó)经济(jì)指标耐用品订单等指标(biāo)走弱，商品(pǐn)属性(xìng)更强的白银因需求受(shòu)经济下行拖累而涨幅(fú)受(shòu)限。因此，金银(yín)比价大概率继(jì)续攀(pān)升(shēng)。世界白(bái)银协会预(yù)计2023年白银(yín)实物消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议息前已经(jīng)被充分计提，议息前的谨慎转变为议(yì)息后的乐(lè)观，因此黄金(jīn)市场一度表(biǎo)现为极为乐观(guān)，伦敦现货黄金甚至(zhì)创(chuàng)出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险(xiǎn)仍在蔓延，避险情(qíng)绪提振贵(guì)金(jīn)属价格(gé)。此外(wài)，随着经济走(zǒu)弱(ruò)预(yù)期升温，预计美联储(chǔ)下半(bàn)年大概率暂停加息并将进入降(jiàng)息(xī)周期，实际利率或将继(jì)续下行(xíng)，贵金属中长期仍具有较高配置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗(shān)说(shuō)。

　　展大鹏则(zé)认为，对于黄金(jīn)而言，市场寄希(xī)望于(yú)美联储最后一次(cì)加息落地然后转降息预期，从而刺激价格继续高走，从(cóng)这个(gè)角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复上行趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位，美联储货币紧缩动作并(bìng)没(méi)有结束，官员们的(de)讲(jiǎng)话(huà)仍偏(piān)鹰派，5％的利率(lǜ)可能会维系(xì)较长一段(duàn)时(shí)间，且高利率环(huán)境到底(dǐ)会对经(jīng)济和金(jīn)融市场产生怎样的影响(xiǎng)也未可知，因此在(zài)当前看(kàn)多观点出奇(qí)一致，且(qiě)海外(wài)看多头寸比较拥(yōng)挤(jǐ)的情况下，对待金价节节攀高的观点(diǎn)谨慎为上(shàng)。

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