如果要论二季(jì)度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景(jǐng)线(xiàn)”，那(nà)么显然非日(rì)本(běn)股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最高(gāo)触及30924.47点，创下了自(zì)1990年8月以来的(de)新高，收在30808.35点。在本周(zhōu)早些时候(hòu)，东证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来(lái)的强势：东(dōng)证指(zhǐ)数年内已累(lèi)计上涨(zhǎng)了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止本周三，追踪日(rì)本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果(guǒ)把周期缩(suō)短到(dào)二(èr)季(jì)度迄今的短(duǎn)短(duǎn)一个半月，日股的(de)涨幅更是(shì)在全球主要股(gǔ)指中几无(wú)敌手……

　　日(rì)股(gǔ)为何能一举领涨全球？对于许多国(guó)际市场(chǎng)的投资者而(ér)言，近(jìn)来(lái)提到日股的(de)优异表现，脑海中第一时(shí)间浮现出(chū)的，无(wú)疑都(dōu)是(shì)“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对日本市(shì)场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿。正(zhèng)是巴菲(fēi)特(tè)进一步增持了日本五大商社(shè)仓位，令(lìng)越来(lái)越(yuè)多的业内人士开始注意到这(zhè)一全球第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的(de)巨(jù)大投资机(jī)会(huì)。

　　不过，日股本轮爆发背后(hòu)的成功秘诀，真的仅(jǐn)仅只(zhǐ)是获得了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出现让日(rì)股(gǔ)变得吸引(yǐn)人。巴菲特所(suǒ)看到的(de)（机会）其实(shí)也(yě)正(zhèng)是其他人眼下正(zhèng)在看到(dào)的，人(rén)们(men)对日股的前景正(zhèng)感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些(xiē)因素(sù)在推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实有很多(duō)……

　　狂(kuáng)热的外资买需

　　根据(jù)东京证券交易所（Tokyo S饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思tock Exchange）的数据(jù)显(xiǎn)示，外国(guó)投(tóu)资者目前已经连续第六(liù)周成为了(le)日本股票(piào)的净买(mǎi)家。在此期间，外国投资(zī)者大(dà)举(jǔ)涌入了(le)日(rì)股(gǔ)股票和期货市(shì)场，净流入(rù)逾(yú)300亿美元，是(shì)过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根据(jù)交易(yì)所的数(shù)据，在截至5月(yuè)12日的最近一(yī)周(zhōu)内，海外交易者又净买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日(rì)本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经济学”时代(dài)初期以来，他就从(cóng)未(wèi)见过外(wài)国(guó)投资者(zhě)对日本如此感兴趣(qù)。

　　在欧美银行系统不稳(wěn)定和信用紧(jǐn)缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似(shì)乎(hū)看到了日本股市作为避险地的“稳(wěn)定性”。日(rì)本股票(piào)给人(rén)的长期(qī)低迷印象正在减弱(ruò)，持续稳定(dìng)在(zài)1美元兑(duì)换130日元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特(tè)对日本五(wǔ)大商(shāng)社(shè)的增持，也令(lìng)不少海外投资(zī)者对投资日(rì)本产(chǎn)生(shēng)了更多的兴趣。

　　高盛日(rì)本公司就表(biǎo)示，近(jìn)来(lái)已受到了越(yuè)来越多平时不太关注日本市场(chǎng)的海外投资者的咨询(xún)。不少海外投(tóu)资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨幅超过美股后，开始调查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使(shǐ)股市上(shàng)涨，形成了(le)目(mù)前的良性循环。

　　一个值(zhí)得留意(yì)的现象是，在巴菲特上(shàng)月公(gōng)开表态力(lì)挺日股后，包括对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复(fù)制巴菲特的策略，通过低(dī)成(chéng)本日元(yuán)融资押注高股(gǔ)息(xī)日(rì)元资产。

　　其实，巴(bā)菲特(tè)在日本五大商社上的加大(dà)投(tóu)资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲(fēi)特相信美国(guó)的增长潜力，但过度集(jí)中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的(de)回报率(lǜ)是(shì)在波(bō)动(dòng)性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况(kuàng)下实现的(de)。这意(yì)味着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债务上(shàng)限的担(dān)忧可(kě)能也刺激(jī)了一些“末日准备者(zhě)”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业(yè)银行(xíng)分(fēn)析(xī)师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在(zài)周二的(de)一份报告中(zhōng)也表示，“外(wài)资的回归是日本股市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们(men)）将继续(xù)对日本股票(piào)维持超配，并偏向(xiàng)银行、金融(róng)和价值(zhí)股(gǔ)的投资(zī)。”

　　深(shēn)层次的企业治理变革(gé)

　　当然，在海外投(tóu)资者今年(nián)对日(rì)本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前在这片“失(shī)落地(dì)带(dài)”曾经历过长达数十年(nián)虚假的曙光(guāng)和令人失望的低(dī)回报(bào)。那(nà)么这一次，即便(biàn)有着避险和(hé)多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何铁了心一(yī)定(dìng)要(yào)来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就(jiù)一定远超全球其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不(bù)得不提日(rì)本市场(chǎng)眼下(xià)正经(jīng)历的一(yī)场“蜕变”了！

　　金融服(fú)务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本股市本(běn)轮上涨的主要(yào)原(yuán)因还源于治理标准的(de)提高，以及企(qǐ)业(yè)部门推动(dòng)向股东返(fǎn)还现金。日本多年(nián)的公司治理(lǐ)改(gǎi)革已开始见(jiàn)效，这项改革最初(chū)由已故(gù)前首相安倍(bèi)晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的(de)派息已大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月的(de)财年中(zhōng)，日本企业(yè)宣布的回购(gòu)规(guī)模已飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日元（合714亿美(měi)元）的历(lì)史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还发现(xiàn)，近(jìn)50％的日本公(gōng)司资(zī)产负债表上有(yǒu)净现金，而美国的这一比(bǐ)例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司(sī)中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账面价(jià)值，而标普500指数成(chéng)分(fēn)股中这一比例仅为(wèi)7％。单(dān)从市净率等(děng)估值指标来看，这就(jiù)为日本(běn)股市提供(gōng)了更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年(nián)3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改变股价跌(diē)破(pò)每(měi)股净(jìng)资产——市净率低于1倍的情况，还(hái)请求上市(shì)企业在(zài)意(yì)识到资本成本的前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与(yǔ)此相呼(hū)应的(de)行动已(yǐ)开始扩大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式会社推出了力(lì)争(zhēng)“早(zǎo)日实现市(shì)净(jìng)率超(chāo)过1倍(bèi)”的中期经营计划和股票(piào)回(huí)购(gòu)，股价随后大涨(zhǎng)近4成。清水建设株式(shì)会社4月下旬(xún)也(yě)宣(xuān)布了(le)上限200亿日元(yuán)的股票回购和积极压缩政策性持股的方针，该(gāi)公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的(de)日本(běn)龙头(tóu)企业在近期公布财报时，也(yě)均(jūn)宣布了新的股票(piào)回购计(jì)划。不少(shǎo)分析师预(yù)计，到(dào)今年5月(yuè)底，各日本上市(shì)公(gōng)司(sī)的(de)回购(gòu)规模将进一步创下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示(shì)：“（东京证交(jiāo)所）主题(tí)正引起许多海(hǎi)外投资者的共鸣，他们(men)开始看到这方(fāng)面(miàn)的有利证据。在交易(yì)所这(zhè)些变化(huà)的推(tuī)动下，许多(duō)公司正在回购股份，厘清(qīng)经常(cháng)令人困惑的交叉持股，并(bìng)在(zài)定期公(gōng)开会议之前与股(gǔ)东进行更密切的(de)接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本(běn)股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的(de)鼓励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事情比过去30年还要多”，这是股市充满活力表现(xiàn)的(de)最(zuì)大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最(zuì)后(hòu)，日本央行目前依然宽(kuān)松的货(huò)币(bì)政策和日本相对(duì)稳健的经济基本面，显然(rán)也对日股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行暂时仍未改变其(qí)大(dà)规模(mó)的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强调，“还不能放心地说通胀（达到(dào)了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还在持(chí)续(xù)加(jiā)息，并已(yǐ)被(bèi)迫在物价与经济稳(wěn)定之(zhī)间作出艰(jiān)难抉择。继续宽松的日本央(yāng)行(xíng)眼(yǎn)下依然处于能让海外(wài)投资者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济(jì)的表(biǎo)现目(mù)前也相(xiāng)对(duì)更为(wèi)稳健。日本(běn)内阁府17日公布的数据(jù)显示(shì)，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率增(zēng)长1.6％，创(chuàng)下了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽(kuān)旅行(xíng)限(xiàn)制，4月商务和休闲外国(guó)游(yóu)客(kè)人(rén)数从此前的182万攀升至(zhì)195万。高盛(shèng)策略师在报告中指出(chū)，考(kǎo)虑(lǜ)到入(rù)境旅游业复苏(sū)、强劲(jìn)资本(běn)支出计划和日本央行(xíng)持续宽松等积(jī)极因素，日本这个世(shì)界第三大经(jīng)济(jì)体的前景十(shí)分强(qiáng)劲。

　　值(zhí)得一提的是，从经济合(hé)作与发展(zhǎn)组织的经济前景指数来(lái)看，日本目(mù)前(qián)是七国(guó)集团中唯一一个超过(guò)临(lín)界线100的。

　　日(rì)本第三大在(zài)线(xiàn)经(jīng)纪(jì)商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本(běn)企业的业绩似乎相当不(bù)错，重(zhòng)要的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将(jiāng)增(zēng)长(zhǎng)。以(yǐ)内需为导向(xiàng)的企业正受益于入(rù)境游(yóu)增(zēng)长(zhǎng)的(de)前景(jǐng)，而大型银行也获得了丰厚的收益。预计日本股市(shì)到今年年(nián)底将进一步上饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思涨(zhǎng)10％或更多。

　　里昂证券(quàn)也认为，日(rì)本(běn)股(gǔ)市今年的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸引了买家，巴菲特的(de)认可、公司(sī)治理的改善均提(tí)振了市场，而企业财报(bào)的不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新(xīn)的上行催(cuī)化剂。

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