美国(guó)银(yín)行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）在(zài)考虑若干选项(xiàng)，其中包括资(zī)产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务(wù)。该行已经为此(cǐ)聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西太(tài)平洋(yáng)合(hé)众银行（PACW）之(zhī)后(hòu)又一家地区银行传出考虑(lǜ)可能出售的消(xiāo)息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在内的(de)战略选择，但鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该行股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅(fú)接近50％。

　　周(zhōu)四(sì)，西太平(píng)洋合(hé)众(zhòng)银(yín)行发布(bù)声明(míng)确认了周(zhōu)三(sān)的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多(duō)位潜在的投资者商谈，还(hái)表(biǎo)示，其核(hé)心存款3月(yuè)以(yǐ)来已经增长，在第一共和(hé)银行被出售后(hòu)，该行并(bìng)未经历超(chāo)出正常水平的(de)存款流失(shī)。

　　但西太平洋合众银行股价(jià)继续暴跌，周四早(zǎo)盘曾(céng)跌超(chāo)60％。阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）也跌超(chāo)60％，盘中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱(lái)恩斯西部银行此(cǐ)后表(biǎo)示，关于该行磋商出售资产等战略(lüè)选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌(diē)幅收窄到40％以(yǐ)内(nèi)。西(xī)太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银(yín)行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇(jiāo)油的(de)第一地平线银行（FHN）早(zǎo)盘跌(diē)幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美股(gǔ)收盘(pán)，道(dào)琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标(biāo)普500指(zhǐ)数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综合指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行(xíng)股重(zhòng)挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌(diē)38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期(qī)大(dà)型(xíng)银行(xíng)倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会(huì)上，银行监管(guǎn)专家表(biǎo)示，管理不善是导致(zhì)破产的主要原因。美国(guó)商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷(gǔ)银行(xíng)、签名银行和第一共和(hé)银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷(gǔ)银行专注于资本密集型的(de)科技以(yǐ)及生(shēng)物医学初创企业；第一共和银行(xíng)集中于财富管(guǎn)理(lǐ)；而签名银行(xíng)则有大量(liàng)的数(shù)字资产(chǎn)风险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理不善，同时他们担(dān)心(xīn)银(yín)行倒闭会(huì)将美国经济拖入衰退(tuì)。专家(jiā)和议员们也(yě)表(biǎo)示，美联(lián)储(chǔ)存在监管失(shī)误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道(dào)，美(měi)国联邦(bāng)和州政(zhèng)府官员正在评估近几天(tiān)银行(xíng)股(gǔ)大幅波动背后(hòu)存(cún)在“市场操纵”的可能性，白宫方面(miàn)也(yě)表示将监控“健康银行(xíng)面临的(de)做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西(xī)太平洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析(xī)公司Ortex的数(shù)据，做空者仅在周四就通过做(zuò)空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消(xiāo)息人士称(chēng)，鉴(jiàn)于地区银(yín)行基本(běn)面(miàn)强(qiáng)劲且资本(běn)充足，近几日，做(zuò)空活(huó)动(dòng)增加和股市(shì)波(bō)动已引起官员及监管机构越来(lái)越多(duō)的关注(zhù)。

　　据盖洛普(pǔ)民(mín)调显(xiǎn)示，在美(měi)国银行体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半(bàn)的美国人担心(xīn)他们在银行或其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他们(men)担(dān)心自己的钱，其中(zhōng)19％的(de)人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最(zuì)新数据与2008年雷曼(màn)兄弟破产后(hòu)不久(jiǔ)的数(shù)据相似。当时有(yǒu)45％的美国成(chéng)年人表示(shì)，他们非常或(huò)中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行业较为(wèi)平静的时(shí)期(qī)测量过这一数据，但2008年(nián)12月的数据显示(shì)，在危机得(dé)到解决(jué)后(hòu)，人们对存款安(ān)全的担(dān)忧略有减少，这表(biǎo)明对存款安(ān)全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国(guó)人的常态(tài)。

　　俄罗斯两处(chù)石油化工厂(chǎng)遭无人机袭击

　　据塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄罗(luó)斯罗(luó)斯托(tuō)夫州(zhōu)的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂(chǎng)遭(zāo)到一架无人(rén)机袭击，并引发了(le)火灾。据介(jiè)绍，一架无人机(jī)撞(zhuàng)击了该工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天(tiān)还报道称，另(lìng)一处(chù)位于(yú)俄罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区(qū)的伊里斯(sī)基炼油厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击，导致一储油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平(píng)方(fāng)米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造(zào)成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑(pū)灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加息25个基点(diǎn)

　　当地时(shí)间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货(huò)币(bì)政策会议(yì)，决定将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融资利(lì)率、边际(jì)借贷(dài)利率和(hé)存款机(jī)制利(lì)率从本(běn)月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以(yǐ)来已连续7次上调关(guān)键(jiàn)利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过专家(jiā)预计(jì)，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油(yóu)盘(pán)中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走(zǒu)低(dī)带动，内盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日(rì)凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本(běn)轮已累(lèi)计加息500个基(jī)点，这一区间仅略低(dī)于2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微跌0.04美元(yuán)/桶，报(bào)68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来(lái)的最低水(shuǐ)平(píng)；ICE布伦特(tè)原油7月合(hé)约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷(fēn)表示(shì)，近(jìn)期(qī)原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观避(bì)险情绪的(de)影(yǐng)响，原油市场自(zì)身基本面变化(huà)不(bù)大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体(tǐ)现的是金融(róng)属性。一方面，美联储如期加(jiā)息25个基点，市场对连续加(jiā)息对经济(jì)造成影响的(de)担忧(yōu)加剧；另一方(fāng)面，近(jìn)期(qī)美国再(zài)度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受到(dào)一(yī)定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组(zǔ)组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高(gāo)健(jiàn)告诉期货日报记者(zhě)，近期(qī)海外宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是与美(měi)国银行危机事件有关(guān)。另外(wài)，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场(chǎng)担心(xīn)该(gāi)问题是(shì)另一个“雷”。美国白(bái)宫对此发布的一(yī)份评(píng)估文(wén)件警告称，如果(guǒ)不提高债务上限，美(měi)国(guó)经(jīng)济(jì)将面临严(yán)重后(hòu)果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预(yù)期情形(xíng)下(xià)，美国(guó)经济都(dōu)将(jiāng)进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状(zhuàng)态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资(zī)产带(dài)来短期(qī)情(qíng)绪冲击。”高(gāo)健分析称，目前(qián)美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限临期风(fēng)险(xiǎn)，宏观(guān)层(céng)面(miàn)的不(bù)确定性(xìng)较大，主要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避险情绪是否有可(kě)能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日(rì)度级别演(yǎn)变成(chéng)周度级别(bié)的拉(lā)升行情(qíng)。如(rú)果(guǒ)这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出(chū)现(xiàn)类似于2008年和2020年的(de)走势。近期市(shì)场的关注(zhù)点(diǎn)集中在宏观情绪指(zhǐ)标的跟(gēn)踪上，重(zhòng)点观察美股和(hé)VIX指数的进一(yī)步动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪(xù)蔓延的风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终值50.2，预(yù)期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值(zhí)53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海证期货能化分析师(shī)郑梦琦(qí)表示(shì)，美(měi)国制(zhì)造(zào)业、服务业(yè)以及(jí)综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通(tōng)胀居高不(bù)下的(de)情况下，美国经济难以(yǐ)获(huò)得动(dòng)能。叠加美(měi)国(guó)就业市场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的(de)风险正在上(shàng)升。而(ér)在此次(cì)美联(lián)储(chǔ)议息会议上，鲍威尔发言偏(piān)鹰派，称美联储致力于(yú)实现2％的通(tōng)胀目(mù)标，是否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀、就(jiù)业、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政策路(lù)径，如果6月初之(z酒红色是哪几个颜色调出来的hī)前高利率(lǜ)带(dài)来的风险事(shì)件进(jìn)一步扩大(dà)，美(měi)联储或将终(zhōng)止当前紧缩政策，回(huí)归宽松。目(mù)前市场的关注点在于美联储是(shì)否(fǒu)会在接下来的(de)议(yì)息(xī)会议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间(jiān)和节奏。

　　值得注意的(de)是，近(jìn)期原油盘面连(lián)续大跌的情(qíng)况与(yǔ)3月(yuè)中旬的(de)走势(shì)类似，甚至驱动上也有较(jiào)高(gāo)的相似性(xìng)。高健表示，共同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情(qíng)绪升温引发盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏(hóng)观(guān)避(bì)险还(hái)有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上(shàng)限的(de)加成；二是(shì)当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综(zōng)合来看，3月中旬原油盘面的走势，对此(cǐ)轮(lún)原油大跌有较高的参考(kǎo)性。3月下旬原油止(zhǐ)跌回升(shēng)，驱动因(yīn)素是VIX指数(shù)短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表(biǎo)现(xiàn)是连续收出长下影线。因此，近期原油盘面也要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上(shàng)两点变化。

　　于芃(péng)森分析称，从基本面(miàn)看(kàn)，短(duǎn)期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库(kù)存减少约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五(wǔ)周出(chū)现大幅减少(shǎo)，而美(měi)国即将进入夏季(jì)用油高峰，市(shì)场(chǎng)预期需(xū)求将会逐步增(zēng)加。OPEC+自5月(yuè)1日起(qǐ)进入“自(zì)愿减(jiǎn)产”状态，以沙特为首的中东(dōng)产油国(guó)为(wèi)稳定油价进行着各(gè)种努力，虽然(rán)实际落地情况(kuàng)仍需(xū)观察，但(dàn)整体(tǐ)上市场再度进入(rù)供小于需状态。

　　展望后市，郑梦琦表示(shì)，随着(zhe)超(chāo)卖情(qíng)绪(xù)的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或(huò)将挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价(jià)格的(de)突破(pò)上行(xíng)仍需其他利多(duō)因(yīn)素指引。

　　高健也认为，目(mù)前原油还是振荡格局，价(jià)格向下逼近(jìn)年(nián)内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动(dòng)原油(yóu)破位向下，主要(yào)看避险(xiǎn)情绪(xù)的持续蔓延(yán)情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否(fǒu)出现周(zhōu)线级别的行情(qíng)。除(chú)此之外(wài酒红色是哪几个颜色调出来的)，原(yuán)油暂时看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看(kàn)来，美联(lián)储年内加息基本全部落地，后期将(jiāng)不再(zài)存在(zài)加(jiā)息对大宗商品压制(zhì)的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和(hé)。但美联(lián)储(chǔ)连续大幅加(jiā)息后对市场的影响仍需一段时间观(guān)察(chá)，情绪的底部(bù)可能已(yǐ)经出(chū)现，但(dàn)市场的底(dǐ)部仍(réng)需要观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退的担忧仍未结束，需求(qiú)会下(xià)降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确(què)的定论(lùn)，但用油旺季即将到来，短期(qī)内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或(huò)已出现(xiàn)，将进入一段时间(jiān)的振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅下行

　　受原油(yóu)下跌拖累，沥青期货假期后首个交易日(rì)大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介(jiè)绍，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉石油有关(guān)的交易(yì)许可证延长(zhǎng)至7月20日，稀释沥青分流至(zhì)欧洲和美国(guó)的问题(tí)依然存在，沥青原料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带来的(de)冲击。

　　“4月沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前(qián)发(fā)力(lì)，叠加终端需求(qiú)未(wèi)有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所走弱。”中信(xìn)建(jiàn)投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表示(shì)，进入(rù)5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划排产量为285.0万吨(dūn)，环比下降(jiàng)3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明(míng)显，但原料通(tōng)关情况对沥青(qīng)生产(chǎn)供(gōng)应造成(chéng)阶段(duàn)性扰动，部分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产(chǎn)或(huò)受影响(xiǎng)。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环(huán)比(bǐ)下降3.4个(gè)百分点；样本装置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁(níng)波科元和广西东(dōng)油恢复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看，一(yī)季(jì)度受沥青生产(chǎn)利润较好影响，国内(nèi)沥青装置开工(gōng)率持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近(jìn)期(qī)随着利润的压缩，沥青(qīng)装(zhuāng)置检修增加，但(dàn)当(dāng)前沥青供应仍处于相对偏高水平(píng)。”金信期货能化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压缩(suō)限(xiàn)制(zhì)生(shēng)产积极(jí)性，叠加原料(liào)稀释沥青短缺的问题持续，5月份国内(nèi)沥青供应存在(zài)收缩预期，后续关注国(guó)内炼厂(chǎng)排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面，汤(tāng)剑林表示，目前(qián)刚需仍处于季节性淡季，南方(fāng)开始进入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方(fāng)需求仍没有较好(hǎo)的(de)表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现(xiàn)偏(piān)弱，防水(shuǐ)需求(qiú)表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一般(bān)。5月份基建乐观预(yù)期仍在(zài)，且随(suí)着气温的(de)回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计需(xū)求(qiú)会继续回升。

　　展望后(hòu)市(shì)，他认为(wèi)，近期沥(lì)青价(jià)格波动的主要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预(yù)计原油(yóu)仍维持弱势(shì)运(yùn)行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难有较强的表(biǎo)现，短期仍跟(gēn)随原油偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处(chù)于(yú)偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移(yí)，沥青综合(hé)加工(gōng)利润或将有所增(zēng)长。另外，沥青总体库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水(shuǐ)平，加之(zhī)天气转暖，下游终端具(jù)备施工条件，刚(gāng)需(xū)逐渐回暖。短(duǎn)期(qī)沥青期价弱势(shì)振荡，建议逢低做多裂(liè)解(jiě)价差，中长期需(xū)关注沥青(qīng)原料供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易(yì)日，聚酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘(pán)面大幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下(xià)跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成(chéng)本端让(ràng)利(lì)下，PTA加工(gōng)差(chà)突(tū)破670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格(gé)下(xià)跌(diē)是PX调油(yóu)需求(qiú)不(bù)及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对PTA的负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了成(chéng)本(běn)端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大期货研究(jiū)院能化(huà)组组(zǔ)长谢雯告诉记者(zhě)，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅扩大，现货市场基差偏强(qiáng)，聚酯工(gōng)厂买(mǎi)盘增(zēng)加。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加(jiā)工费改(gǎi)善；PTA价(jià)格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开(kāi)工(gōng)率改善，需(xū)求(qiú)负反馈有所缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局将慢(màn)慢发(fā)生改(gǎi)变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修(xiū)高峰，开工(gōng)率大(dà)幅(fú)下滑，5月PX检(jiǎn)修装(zhuāng)置将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬(xún)的低点65％升至73％，国(guó)内开工(gōng)率(lǜ)将提升(shēng)10个百(bǎi)分点。同时，全球汽油裂解(jiě)价差开(kāi)始回(huí)落，芳(fāng)烃调油需求也(yě)不再有增量。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线(xiàn)为250美元/吨(dūn)，考虑到年内有三套共计820万吨新装置(zhì)（产能(néng)占(zhàn)国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意(yì)的(de)是，虽然5月新疆中泰、恒力(lì)石(shí)化等(děng)有检修计划，但由(yóu)于高(gāo)加工差下装置(zhì)开工较为积极(jí)，实际检修(xiū)力度有待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石化和(hé)英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能(néng)释放，供应(yīng)有小幅增加(jiā)预(yù)期，叠加(jiā)聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回(huí)升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计5月供需依然(rán)偏松(sōng)。”福能期货能化分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调油驱动稍显不(bù)足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力度放缓，甚至出(chū)现小幅累积，而(ér)且从年初开(kāi)始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货(huò)行为。同时(shí)，PXN维持在440美元(yuán)/吨的偏高水(shuǐ)平，有(yǒu)助于(yú)带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾(wěi)声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市(shì)，谢雯分析称，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修期结束，PX开工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处于(yú)上升状态，5月PX货源可能趋(qū)于宽松。同(tóng)时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳烃库存较(jiào)高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制芳烃美亚价差进一步扩大，PX价格(gé)或有所承压。PTA在成本拖累下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原(yuán)油价(jià)格企(qǐ)稳情(qíng)况及(jí)调油逻辑在汽油需求(qiú)旺(wàng)季是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需(xū)求再起，在聚(jù)酯开工率有改善预期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性(xìng)反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开(kāi)工下滑的利(lì)空(kōng)可能会慢慢(màn)发生改变，例(lì)如5月4日国内开(kāi)盘后油价已(yǐ)经企(qǐ)稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游的织造、加弹开工率(lǜ)也出现了周度(dù)回升的(de)态(tài)势。最(zuì)大的利空因素在于(yú)PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前(qián)两者价差仍(réng)高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋势延续。从价(jià)格走(zǒu)势看，也很可(kě)能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始加快，PTA2309合约跌(diē)势减缓的走势(shì)。

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