个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务试点落地半年，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养(yǎng)老金开(kāi)始(shǐ)进入为期(qī)一年的试点，在(zài)全国选取了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进行推进。据人力资源和社会(huì)保障部(bù)数(shù)据显示，截(jié)至今年3月末，个人养(yǎng)老金(jīn)开(kāi)户数量达(dá)到3324万，市场(chǎng)空(kōng)间初步(bù)打开。

　　作为(wèi)个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销主渠道之一，证券公司(sī)凭(píng)借其(qí)与权(quán)益产(chǎn)品的(de)紧密联系和(hé)与投(tóu)资者的深度(dù)了解，在养老基金(jīn)销售方面已有多方实践。时值(zhí)个人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务试点推(tuī)行半年(nián)之际，中国(guó)基(jī)金(jīn)报(bào)记者深(shēn)入多家券(quàn)商，了解个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管(guǎn)理优势

　　券(quàn)商深耕(gēng)个(gè)人(rén)养老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个人养老金业务正(zhèng)在获得更多证(zhèng)券公(gōng)司的重视。

　　早(zǎo)在去年11月(yuè)个人养老金试(shì)点落地，14家券商获(huò)得(dé)代(dài)销(xiāo)资格。截至今年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证券（山东）、中(zhōng)信证券华南新增获批(pī)。

　　作为公募基金最主要的(de)代(dài)销(xiāo)方之一，证券公司在个人养老金业务试点的铺(pù)开和推广中持续发力，个人养(yǎng)老金(jīn)业务也成为大型券商(shāng)们(men)财富管理转型(xíng)的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心布局产品及渠道，与基金(jīn)投顾服务结合，试点券商充分(fēn)发(fā)挥财富(fù)管理(lǐ)优势，做“精”养老基金销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为

　　目(mù)前(qián)，个(gè)人养老金可投资(zī)的产品(pǐn)主要有四类：银行理(lǐ)财(cái)、储蓄存(cún)款、养(yǎng)老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个(gè)人养(yǎng)老金产品名录显示，当前(qián)上线个人养(yǎng)老金产品共有652只，其中储蓄类产品、理财类产品、基金(jīn)类产品、保险类(lèi)产(chǎn)品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个人养(yǎng)老金产品资(zī)格受到明显(xiǎn)限制，仅部(bù)分具备保险兼业代理牌照的(de)证券公司(sī)可销售(shòu)养老(lǎo)保(bǎo)险，大多数试点券商将(jiāng)视线聚焦于公募基(jī)金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海(hǎi)通证券在(zài)2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个(gè)人养(yǎng)老金基(jī)金销售(shòu)资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产(chǎn)品的上(shàng)线，基(jī)本实现个人养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金(jīn)产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投个人养老金业务负责人向中国基金(jīn)报(bào)记者(zhě)介绍称，中(zhōng)信(xìn)建投(tóu)已引进华夏基金等发行养(yǎng)老基金(jīn)管理人的137只Y份(fèn)额产(chǎn)品，后续将不(bù)断完善产品池。东方证券亦表示，目前已(yǐ)基本实现(xiàn)了养老公募基金的全覆盖。

　　银河证券相关业务负(fù)责人指出(chū)，从客户服务办理(lǐ)的(de)角度看，大部分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老(lǎo)金业务。因此在服(fú)务(wù)体系的基础架构上，风(fēng)格多样(yàng)、风险收益多(duō)元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带(dài)给客户更(gèng)好的服务办(bàn)理体验，产品布(bù)局的“全面”是(shì)个人养(yǎng)老金业务的基(jī)础。

　　与此同时，从客户投资选(xuǎn)择的角度讲(jiǎng)，大部分客户(hù)对于金融产品的特征和策略的认(rèn)知、对(duì)自身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客户(hù)筛选“合(hé)适的产品(pǐn)”，就成为服务机构(gòu)的“核心(xīn)竞争力(lì)”。在全面引(yǐn)入个人养老金(jīn)可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充(chōng)分、严谨地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画(huà)像和客户特点，为(wèi)客户(hù)提(tí)供切实可行的(de)产品(pǐn)评估体(tǐ)系和养(yǎng)老(lǎo)规划方案(àn)。

　　实际(jì)上，对于个(gè)人投(tóu)资者(zhě)来说，当(dāng)前阶段(duàn)认(rèn)可并(bìng)开通个人养(yǎng)老金账户的理由，一(yī)是来自开户渠道的多重(zhòng)福(fú)利动员，二是(shì)个人养老(lǎo)金带(dài)来的个税抵扣(kòu)优(yōu)惠。但不可否认(rèn)的是，虽然开户(hù)数量众(zhòng)多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于个人养老金(jīn)退休后才(cái)能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利用长期投资，但如(rú)何投资也令不少投资者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买(mǎi)多少(shǎo)，在哪买(mǎi)、怎(zěn)么(me)买(mǎi)，选择越多，困难(nán)越多(duō)。现有(yǒu)养老产(chǎn)品的(de)选择已令投资者目不(bù)暇接，如(rú)何让投资者选择到适合自(zì)己(jǐ)的产品，证券公司的投顾力(lì)量大(dà)有可(kě)为(wèi)。

　　“中(zhōng)信建投(tóu)拥有近万名高素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮(bāng)助客户甄选(xuǎn)适合自身的养老产品，做好养老规划和资(zī)产配置(zhì)，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线(xiàn)上线下(xià)相结(jié)合(hé)的方式，注重交流(liú)和体验(yàn)，为客户(hù)提供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰(tài)君(jūn)安在推广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务时曾介(jiè)绍，其结合个人养老金基(jī)金特(tè)点，细化形成“甄选100个(gè)人养老金(jīn)基金评(píng)价标准”，综合基金公司治(zhì)理水(shuǐ)平(píng)、投研(yán)能力、业绩评(píng)价、风险管理、声(shēng)誉口(kǒu)碑量化评价，优选(xuǎn)值得信赖的养老(lǎo)金基(jī)金；选出“综合优选”、“养老专(zhuān)家”、“投研大咖”、“风险收(shōu)益性价比”、“聚焦股息”等特色养(yǎng)老金基金产品(pǐn)清单，满足(zú)养老金客(kè)户(hù)个(gè)性(xìng)化养老需求。

　　渠道：打造“一(yī)站(zhàn)式”养老

　　拓展“上门服务”企业(yè)员工

　　不(bù)得不承认(rèn)的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈”内并不(bù)算少，但远难以与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召开(kāi)的2022年(nián)报发(fā)布(bù)会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年末，该行已经(jīng)累计开立个人养老(lǎo)金账户229.16万(wàn)户，位列全(quán)行业第三位，市场占有率超(chāo)10％，仅次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相(xiāng)比之下，鲜有券商愿(yuàn)意公布投(tóu)资(zī)者通过其渠道开通个人养老金账户(hù)的情况。

　　产(chǎn)品方面，国家社会(huì)保(bǎo)险公共(gòng)服务平(píng)台上仅可查询商业银行个人养老金业务开(kāi)办情况。其中显示，23家获准开办个人养(yǎng)老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家开设了资金账(zhàng)户(hù)和储蓄(xù)交(jiāo)易业(yè)务，8家同时开展了基(jī)金交易业(yè)务(wù)、保险交易业(yè)务(wù)和理财交易业务(wù)。

　　与大(dà)型商业银行所拥有的产品(pǐn)和(hé)渠道优势相比，证券公司个人养老金业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开(kāi)拓阶段。

　　不(bù)过(guò)，虽然网(wǎng)点数量难以(yǐ)比拼，但券商(shāng)发力个人(rén)养老金(jīn)业务，自有其独(dú)特“打法”。记(jì)者注意到，多家券商在推(tuī)广个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务时，将“一站式(shì)”服务作(zuò)为宣传重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其个人养老金业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理(lǐ)财观念的长(zhǎng)远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户提(tí)供从产品(pǐn)策(cè)略、到(dào)产品优(yōu)选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品(pǐn)选择。中(zhōng)信证(zhèng)券亦推(tuī)出个人养(yǎng)老金投资一站式解决(jué)方案“信(xìn)养计划(huà)”，为(wèi)客(kè)户提(tí)供(gōng)含账户管理、资产配置、服务陪伴于一体的个(gè)人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引(yǐn)进来”并(bìng)全方位服(fú)务投资者(zhě)外(wài)，“走出(chū)去(qù)”也是(shì)部分(fēn)券(quàn)商开拓个(gè)人养老金业(yè)务的(de)解决方案。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者(zhě)介绍，东(dōng)方证(zhèng)券(quàn)基于(yú)对(duì)个人养(yǎng)老金目标客群的深入研究，将开(kāi)发大中型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上(shàng)海(hǎi)深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而言(yán)，东方(fāng)证券协同系(xì)统(tǒng)内成员公司开展走进企业(yè)推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企(qǐ)业单(dān)位员(yuán)工(gōng)提供个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免(miǎn)去客户前往(wǎng)营业厅办理业务(wù)路上花费的(de)时间，提高服务效率，节(jié)约客户(hù)时间。展(zhǎn)业初期(qī)组织了超过100场的个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进企业服务活(huó)动，覆盖企业(yè)员(yuán)工近万人(rén)。

　　个(gè)人养老金制度试点(diǎn)半年

　　持有体(tǐ)验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹雯璟

　　去年11月(yuè)下旬，券商代销(xiāo)个人养老金业(yè)务“开(kāi)闸”，多家获资质的机构(gòu)正式展业，逐鹿个人(rén)养老金市场。如今，个人养老金制(zhì)度(dù)实(shí)施(shī)已有半年，相关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持续成(chéng)为市场关注焦(jiāo)点。

　　多位券商业内人士(shì)表示，由于(yú)资金(jīn)“只进(jìn)不出(chū)”，认购(gòu)的产(chǎn)品又是为了满足养老需求，投资者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如(rú)何做到从中长期(qī)保值(zhí)增值(zhí)同时(shí)又让客户体(tǐ)验良好是(shì)个(gè)人养老产品成败的关键。

　　提供更匹配的养老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求(qiú)创新突(tū)破(pò)

　　眼(yǎn)下，个(gè)人养老金业务已然(rán)成(chéng)为券商(shāng)财富管理转(zhuǎn)型的(de)核心方向之一。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足客户(hù)多层(céng)次(cì)金融需(xū)求，促进(jìn)财富(fù)管理业务高质量发展，券商在业务内涵上正不(bù)断挖潜。

　　多名(míng)券(quàn)商业内(nèi)人(rén)士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会(huì)根据国家政策(cè)选择社保关系在先行城(chéng)市（地区）、能享受税优且对税优(yōu)敏感、对理财有初步(bù)认知的客(kè)户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随(suí)着试(shì)点扩大和客户画像(xiàng)的(de)覆盖进(jìn)行后(hòu)续服务。

　　东方(fāng)证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注(zhù)企事业单位员工，特别是大中型城市具有一定经营规模(mó)的企业员工，他们能够享受(shòu)个税抵(dǐ)扣的优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知；这类(lèi)人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法。

　　同(tóng)时，由(yóu)于个人养老金是一个增量市场(chǎng)，对证券公司而言，针对潜在客群(qún)可以(yǐ)全市场(chǎng)覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场景(jǐng)，跟踪(zōng)了解客户的风(fēng)险(xiǎn)偏好，结合稳健、平衡、积极等不同风险类型的养老基金，帮助客(kè)户建立个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资计(jì)划(huà)。此(cǐ)外，证券公司可以通过加强顾问服务，帮助客户有效应对投资(zī)组合(hé)净值的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资(zī)，提升客户养老投(tóu)资的(de)获(huò)得感、体验感。

　　银(yín)河证券相关业(yè)务负责人表示，会针对(duì)不同风险承受(shòu)能力、不同年龄结(jié)构和不同资金体(tǐ)量制定个性化(huà)养(yǎng)老策(cè)略。比(bǐ)如(rú)对每年享(xiǎng)税优的1.2万个人养(yǎng)老金，为(wèi)居民（无需开户）提供(gōng)符合监管(guǎn)部(bù)门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品(pǐn)清单、通俗易懂(dǒng)的“养老看(kàn)隔壁”理财(cái)案(àn)例、养(yǎng)老讲堂(táng)等信息和(hé)交易(yì)服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资(zī)金，提供(gōng)更丰富的“安养计划plus”养(yǎng)老金融(róng)服务，包括养老计算器、个性化的补(bǔ)充养老解决方身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么案、定期的养老方案跟踪(zōng)报(bào)告(gào)以(yǐ)及养老直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有(yǒu)长远眼光，打造增量市场(chǎng)，承担起构建养老金第三(sān)支柱的重要使(shǐ)命。

　　第一，在获客及投(tóu)教(jiào)方面(miàn)，应加大资源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对个人养老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务的方式触达企业和(hé)客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线研讨会和投资教育活(huó)动(dòng)，帮助客(kè)户了解个人养老金的(de)重(zhòng)要(yào)性、投资策略和长期规(guī)划，激发客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金产品(pǐn)的(de)兴趣和(hé)参与度(dù)。

　　第二，在(zài)App服务功(gōng)能优(yōu)化方面，建(jiàn)立内容丰(fēng)富的一站(zhàn)式个人养(yǎng)老金专区，既包(bāo)括产品(pǐn)购(gòu)买、定投、持仓查询等基础(chǔ)功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老(lǎo)资讯和实(shí)身临其境是什么意思的临，身临其境是什么意思呢原意是什么用养老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的(de)深度互(hù)动。

　　第三(sān)，在金融科技(jì)应用方面，引入(rù)智(zhì)能科技和人工智(zhì)能技术，通过数据分(fēn)析(xī)和算法(fǎ)模型，根据(jù)客户的(de)风险承受(shòu)能力、资产状况和目标退休年限，定制化推(tuī)荐(jiàn)养老金产品组合(hé)，并提供实时投资组(zǔ)合跟踪和(hé)风险管理工具，帮(bāng)助客户(hù)更好地(dì)实(shí)现养(yǎng)老投(tóu)资保(bǎo)值增值(zhí)。

　　中信(xìn)建投个(gè)人养老金相(xiāng)关业务(wù)负责人(rén)则表示，可以通过“人+科技”，在(zài)大数(shù)据智能(néng)客(kè)户分析系统的基础上，可以针对不同养(yǎng)老(lǎo)诉求(qiú)的(de)客户达成“千人(rén)千面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科技（线上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者有机结(jié)合，为不(bù)同生命(mìng)周期和年龄阶段(duàn)的客户(hù)提(tí)供专业的、一对一(yī)的养(yǎng)老(lǎo)配置服务。

　　运(yùn)行半年七(qī)成收益(yì)告负(fù)

　　客户体(tǐ)验成(chéng)产品胜(shèng)负手

　　个人养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益(yì)和(hé)回撤率大不(bù)大(dà)？产品能不能满足真正(zhèng)的(de)养老诉求(qiú)？这些问题(tí)都是投资者(zhě)的重要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前(qián)养老目(mù)标基金的整体收益(yì)水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老基金产品，近(jìn)七(qī)成收(shōu)益(yì)告(gào)负(fù)。其(qí)中，业绩(jì)垫底的一只个人养老目(mù)标基金自成立(lì)以来回(huí)报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超20只产品(pǐn)收益在(zài)-3％左右。

　　而业(yè)绩(jì)表现较(jiào)好的有平(píng)安稳健养老一年Y、中欧预(yù)见养老2025一年(nián)持(chí)有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来回(huí)报(bào)均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴全安泰稳健(jiàn)养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回报为2％，另有富国、万家、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华夏等旗下超10只养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以(yǐ)上。

　　多(duō)位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品又是为了(le)满足养老需求，投资者更希(xī)望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客户体验良好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属(shǔ)性(xìng)的产品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否(fǒu)则将违背客(kè)户通过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初衷。”银(yín)河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人介绍，目(mù)前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险(xiǎn)收益特(tè)点(diǎn)明显，有(yǒu)的类(lèi)别更侧重本金安(ān)全、有的(de)类别更侧重资产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉(diào)该(gāi)类产品的风险(xiǎn)或缺(quē)陷。“从不(bù)同客群(qún)情况来(lái)看，低波(bō)低回撤对于离(lí)退休(xiū)时(shí)点较近(jìn)的投资(zī)者比较(jiào)合(hé)适，性价比高的中(zhōng)波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有20-30年才退休的投资(zī)者也是可以选择的，拉长(zhǎng)周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金的(de)保值增值效果。”

　　为达到(dào)上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自(zì)洽、适用、有(yǒu)效且动态适配的产品评价体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清晰地区(qū)分出(chū)产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比等）、能(néng)公平、公正地对同(tóng)类或者同策略产品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正将(jiāng)好的产(chǎn)品、合适的产品推荐给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组(zǔ)合基金(jīn)分为目标风(fēng)险型和目(mù)标日期(qī)型两大类，投资(zī)者可以根据自身投资目标(biāo)和风险(xiǎn)承(chéng)受能力选择具(jù)体的产品(pǐn)。比如(rú)低风险偏好的客(kè)户可选择(zé)目标日(rì)期型(xíng)中(zhōng)的(de)稳健类产(chǎn)品，通过严格控制股(gǔ)票资产(chǎn)仓位降低产品波动(dòng)，带给客户相对(duì)稳健的(de)收益。”徐(xú)海宁表示(shì)，目前我国城镇(zhèn)职工养老金(jīn)替(tì)代率尚有不足，根据国际经(jīng)验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即(jí)可(kě)维持退休(xiū)前的生活水(shuǐ)平(píng)，养(yǎng)老金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一(yī)个重要(yào)考量。由于个人养老金取用需(xū)要(yào)达(dá)到年龄(líng)等条件，投资资金具有长期性(xìng)，可以(yǐ)达到几十年，能(néng)够承受一定的短期(qī)波动，对于追(zhuī)求(qiú)长期投资收益的客户，可以(yǐ)配(pèi)置一定高比例(lì)资金在(zài)权益型资产上，实现养老投资(zī)的保值增值目标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关业务负责人也认为，个人养老(lǎo)金产品具有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注老(lǎo)百姓长期保值增值(zhí)的养老需求(qiú)。站在资产角(jiǎo)度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回报，资产配置不可(kě)或缺。通(tōng)过投(tóu)资不同(tóng)品种、不同收益(yì)特征、低(dī)相关(guān)性的(de)金融(róng)资产，有助于(yú)实现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体(tǐ)波动，从(cóng)而更(gèng)好地满足(zú)投(tóu)资者的(de)养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务高质量发(fā)展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人养(yǎng)老金(jīn)业务积极(jí)发展的同时，与渠道网点和(hé)客户众多的银行(xíng)等机(jī)构相比，券商如何突破(pò)自身瓶颈，实现差(chà)异化的发展，可(kě)以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负责人表示，银(yín)行、券商(shāng)、基金独立销售机构都(dōu)可参(cān)与(yǔ)到为客户(hù)提供个人(rén)养老(lǎo)基(jī)金服(fú)务，几类机构优势互补，严格(gé)意义上说是竞合而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每(měi)类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根据自己(jǐ)的资(zī)源禀赋，充分发挥(huī)自身优势，服务好有(yǒu)养老投(tóu)资需求的投(tóu)资者。

　　“在政(zhèng)策上，未(wèi)来(lái)还有以下(xià)三方面诉求：一是增强基(jī)础设施(shī)建设，能在服务(wù)时效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供(gōng)7×24小(xiǎo)时的开户、下单服务；二是增加产(chǎn)品销售范围(wéi)，在(zài)养(yǎng)老品(pǐn)类上(shàng)更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增加(jiā)可为客户提(tí)供(gōng)的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合(hé)规(guī)性，为不同的(de)客户提供基(jī)于客户需求和画像的养老规划方(fāng)案。”上(shàng)述负(fù)责人提到。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人提出，当(dāng)前的政(zhèng)策要求(qiú)下，客户(hù)如果想在(zài)券(quàn)商端参与个人养老金(jīn)投资(zī)，需(xū)要分别(bié)在(zài)银行(xíng)端、个(gè)税端进行一系列前序(xù)操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太(tài)友好。

　　“此外(wài)，由于政策对代销(xiāo)个人养老金产品的管理要求(qiú)，券商暂(zàn)时无法上(shàng)线储蓄类、理财(cái)类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产(chǎn)品种(zhǒng)类较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)配置方案。未来期待(dài)能够从政策端进一步简化投资(zī)者的办理流程，提升客户体验；给予券商(shāng)在(zài)多样(yàng)化个人养老金品(pǐn)种的引入和研发上(shàng)的政策支持，丰富客户多元化的(de)投资选择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商发(fā)力个人养老第二曲线

　　中(zhōng)国基金报记者 莫琳

　　随着个人所(suǒ)得税退税的开始，不少人发(fā)现自己的退税比(bǐ)去年多了不少，仔细询(xún)问(wèn)之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开通了个人(rén)养老金业务，并入(rù)了金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激(jī)了不少本来不想开户的年轻人。

　　根(gēn)据人社部(bù)披露的数据，截至今年3月底，个人养(yǎng)老金参(cān)加(jiā)人数达3324万人。与(yǔ)3月初(chū)的2817万人相比，短短的(de)一个月的时(shí)间里，增加了500万户(hù)，开户速度(dù)明(míng)显提升。

　　虽(suī)然(rán)开户数快速攀升，但是个人养老(lǎo)金累(lèi)计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元(yuán)。此外，据中国保险资管(guǎn)业协(xié)会(huì)执行副会长兼秘书长曹德(dé)云透(tòu)露，在截至2023年(nián)3月(yuè)开(kāi)立(lì)个人(rén)养老金账户的三千(qiān)多万人(rén)中，仅(jǐn)900多万(wàn)人完成了资(zī)金储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结(jié)果来(lái)看，个人(rén)养老(lǎo)金产(chǎn)品的收(shōu)益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意(yì)入金的主要原因。而(ér)选择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融(róng)机构出台了(le)不少吸引客户开户的优惠(huì)政(zhèng)策）。

　　如何解决“开户热(rè)投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为(wèi)，这是一个专业活，既(jì)需要了解客户的(de)经济状况、风险偏(piān)好和(hé)养老规划，也(yě)需要业务(wù)人员(yuán)及其所在机构有比较专(zhuān)业且综(zōng)合的服务能力。

　　也有部(bù)分投资者认为(wèi)，个人养老金产(chǎn)品每年(nián)封顶12000元，难以充分满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老(lǎo)的(de)全面需求，还需要结合其他商业(yè)产(chǎn)品等综合(hé)考虑；大多数产品(pǐn)流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到(dào)退休前(qián)的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端改善“开(kāi)户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金产(chǎn)品正(zhèng)在逐渐丰富，但(dàn)是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国保险资管业协会执行(xíng)副会长兼秘书长曹德云在近期举(jǔ)办的2023清华五道口全球金融论坛上(shàng)表示，目前个人养老金试点(diǎn)效(xiào)果呈“两低三不”漏(lòu)斗状(zhuàng)，即建立账户人数占基本养老保(bǎo)险参(cān)保(bǎo)人数(shù)比(bǐ)例低、已(yǐ)缴费(fèi)人数占建立账(zhàng)户人数比例低；产品供应不(bù)均衡、选购渠道不畅、民众参保意愿不强。

　　针对产品供应不均衡(héng)的问题，国家(jiā)金融(róng)监督管理总局出手，率先(xiān)增加养老保险产品的供给。近日(rì)，国家金融监督(dū)管理总局已向业(yè)内(nèi)就关于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发展有关事项征求(qiú)意见(jiàn)。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转(zhuǎn)为常(cháng)态化业(yè)务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老保险(xiǎn)转为常态(tài)化业务，参与该(gāi)项业务的险企数量(liàng)将增加(jiā)不少。此外，专属商业(yè)养(yǎng)老保险是对接个人养老(lǎo)金制度的主要保险产品，这意(yì)味着个人养老(lǎo)金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据(jù)了解，专属(shǔ)商业养老(lǎo)保险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式，提供稳健(jiàn)型、进取型两种风(fēng)格账户供(gōng)客(kè)户(hù)选择。据各家(jiā)保险公(gōng)司(sī)披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健账户结算利率约(yuē)4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结(jié)算利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的(de)个人养老(lǎo)保险的收益率。

　　在增加产(chǎn)品供给的(de)同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品设计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责(zé)人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比(bǐ)，有(yǒu)其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安全有保障且抗通(tōng)胀(zhàng)的收入补充来源、对(duì)冲长寿(shòu)风(fēng)险、为高龄人群(qún)储备失(shī)能养护和医疗应急资产、为退休人群规(guī)划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)与养老保(bǎo)障/养老生活无缝(fèng)对接等。

　　养(yǎng)老金融产品的(de)设计初心(xīn)，必须切实(shí)从客户需求出(chū)发；养老金融产品(pǐn)的设计理念(niàn)，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移上述“老(lǎo)龄(líng)风险”主旨；养(yǎng)老(lǎo)金融产品(pǐn)的设(shè)计(jì)成果，应该更多(duō)的让利于民(mín)、普惠(huì)百姓，运用(yòng)好(hǎo)专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能否设计出充分利用资本(běn)市场具(jù)有良好增值(zhí)能力资产的(de)养老产品取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人（或管理(lǐ)人(rén)）的(de)产(chǎn)品设计(jì)能力和资(zī)产(chǎn)管理能力。“证券公司(sī)作为财富(fù)管理服务提供商，可以(yǐ)与(yǔ)产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在(zài)养老功能方面更(gèng)有(yǒu)竞争力的(de)产(chǎn)品”，上(shàng)述负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与到具体的(de)产(chǎn)品设计之中(zhōng)。其个(gè)人(rén)养老业务(wù)负责人(rén)建议，参(cān)考部分发达国家的(de)经(jīng)验，未来除了股、债配(pèi)置，或在未来可(kě)以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类(lèi)资产，丰(fēng)富投资(zī)者的可选标(biāo)的，更(gèng)好地(dì)分散投资(zī)风险。

　　励正集团中(zhōng)国区(qū)总裁张雨萌(méng)建议，应该避(bì)免“开空账(zhàng)”。也(yě)就是说，参与者可(kě)以直(zhí)接在开(kāi)户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时候就可以形成闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养老金可能面临的流(liú)动性问(wèn)题，长城人寿保(bǎo)险股(gǔ)份(fèn)有限公司总经理(lǐ)王玉改近日表示，保险公司可(kě)以通过(guò)“保(bǎo)单质押(yā)贷款(kuǎn)”等多种金融工具来解(jiě)决(jué)客户对(duì)短期资(zī)金(jīn)的(de)需求。

　　券商发力(lì)个人补充(chōng)养(yǎng)老金(jīn)融方案

　　此外，针(zhēn)对1.2万难(nán)以(yǐ)满(mǎn)足(zú)个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家(jiā)券(quàn)商还发力个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户以(yǐ)外的个人补充养老金(jīn)融方(fāng)案，例如银河(hé)证券的“安养计划plus”、中信证券的(de)“信养计(jì)划”等。

　　银河(hé)证券产品中心副总经理鹿宁告诉记者(zhě)，目前(qián)，银河证券已根据在(zài)职群体养老规划的长期性(xìng)、稳健(jiàn)性、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老(lǎo)需求(qiú)的流动性(xìng)、安(ān)全性、稳健性等(děng)特点，设计出多层次(cì)、多元化(huà)、个性(xìng)化(huà)的养老配(pèi)置方案，积极履行养老保障社(shè)会责任，力争为居民提(tí)供持续(xù)卓越的养老规划与满足不同(tóng)养老需求(qiú)的资产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则(zé)基于个人养老(lǎo)场景(jǐng)，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增(zēng)额终(zhōng)身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益(yì)性(xìng)资产和保障性资产，满足客(kè)户多样化、多层(céng)级的养老资产配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱(zhù)养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了(le)自研的年金综合评价系统。该系统可以通过客户提供(gōng)的“脱敏”后年金(jīn)组合(hé)净值(zhí)与持股比(bǐ)例等(děng)数据(jù)，结合公募(mù)基(jī)金、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委托年金(jīn)组(zǔ)合的评价结(jié)果。此外(wài)，也可(kě)以(yǐ)利用年(nián)金机制间接(jiē)服务背后的企业员工和机构(gòu)事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河(hé)证券基金研究(jiū)中心已为(wèi)部分省市提供职业年(nián)金的组合评价(jià)与管理咨询(xún)服务，也计划(huà)结合机构条(tiáo)线业务规划为央企与国企提供(gōng)企业(yè)年金(jīn)组合(hé)评(píng)价等综合金融服(fú)务(wù)。

　　银河证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自主开(kāi)发建设部(bù)署的(de)年金综(zōng)合评价系统及研究咨询(xún)服务，具有养老属性的综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)体系(xì)均是公司积极响应国家(jiā)养老(lǎo)发(fā)展战略而推出(chū)的新服务，体(tǐ)现了在第(dì)二、三(sān)支(zhī)柱(zhù)上(shàng)的(de)积极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视三大支(zhī)柱(zhù)养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)，目前公司已初步建立(lì)了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金(jīn)融(róng)服(fú)务体(tǐ)系，充分利用金融产品代理销(xiāo)售牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提(tí)供更加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务(wù)。”罗黎明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　“90后”观望情绪(xù)浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有不少开户人(rén)在我们介绍之前都已有所了解，感觉这(zhè)项制(zhì)度的普及度和客户认(rèn)识程度在不断提升。”某(mǒu)大型银行的客户(hù)经理林漪(yī)（化名）向记(jì)者(zhě)表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始(shǐ)投资，主要因(yīn)为不知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其(qí)他顾(gù)虑。”林漪还告诉(sù)记者(zhě)，“这(zhè)种情况下我们就会再用(yòng)PPT或者(zhě)是(shì)纸质资料向客户进(jìn)行详(xiáng)细介(jiè)绍和对比分析。”

　　去年(nián)11月，个(gè)人养老金制度(dù)正(zhèng)式(shì)落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛(dǎo)等(děng)36个先(xiān)行(xíng)城市(shì)（地区）启动实施(shī)。距离个人(rén)养老金制度落地已经过去(qù)半年，民众接受度和业(yè)务进(jìn)展情况如何(hé)？从(cóng)业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又遇(yù)到(dào)了哪些(xiē)困(kùn)难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解这项制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记(jì)者(zhě)实(shí)地(dì)探访(fǎng)上(shàng)海地区几家银行(xíng)网(wǎng)点和券商(shāng)营业部，了解个人养老(lǎo)金制度(dù)近半年的落(luò)地情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人(rén)更在意退休后多一份(fèn)保障

　　根据人社(shè)部(bù)和国(guó)家社(shè)会(huì)保险(xiǎn)公共服务平台数据可知(zhī)，个人养老金制度经过(guò)半年时(shí)间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参(cān)与人数方面都有(yǒu)所增(zēng)加。

　　某(mǒu)券商营业部财富(fù)管理相(xiāng)关岗位的黄宁（化(huà)名）告诉记者：“很多客户都(dōu)对(duì)个人养(yǎng)老(lǎo)金业务热情高涨，有直接到营业(yè)部咨询的，还有很多是打电话过来问。”

　　黄宁还观(guān)察到，“70后(hòu)”“80后”普遍(biàn)对个人养老金业务的(de)热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人咨(zī)询和(hé)开户外，还有不(bù)少(shǎo)企(qǐ)业(yè)员工、学校教师(shī)、退伍(wǔ)军人等通过企业和单位组织来(lái)了解、参(cān)与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位不(bù)同年龄段、均已购买个(gè)人养老金产(chǎn)品的朋(péng)友后发现(xiàn)，两人所(suǒ)关注的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位在上海地区金融机构工作的“80后”告诉记者(zhě)，自(zì)从(cóng)工作以来，她(tā)每年都将收入的一(yī)部分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人(rén)养老金制度后，就(jiù)分一部分(fēn)在个人养老金账户中，这(zhè)部分强制(zhì)储(chǔ)蓄的钱即(jí)使存长(zhǎng)期也不会影响她(tā)未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账户是(shì)在基本养老保险之(zhī)外多一份积累。

　　而另一位工(gōng)作不久(jiǔ)的“90后”表示，他现阶段(duàn)最(zuì)在(zài)意(yì)的(de)就是买个人养(yǎng)老(lǎo)金可以(yǐ)享受税收优惠，直(zhí)接考虑到(dào)退休后的生活质量还有点遥远。

　　针对上述(shù)两种不同的想(xiǎng)法，黄宁也向记者(zhě)坦言，他(tā)们(men)在(zài)日常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程中(zhōng)确实(shí)会考虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和想法，进而更好地“对症下药”，比如给刚工作不(bù)久的年轻人着重介绍“退休后(hòu)多(duō)一份保障”推广效(xiào)果就不(bù)明显。

　　“吸睛”大(dà)于“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而(ér)，在(zài)个人养老金业务取得进展的同时(shí)，还有不(bù)少已经了解个人养老金业务(wù)的(de)民众仍在“观(guān)望”。从(cóng)现有数据(jù)可知，截(jié)至(zhì)2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但完(wán)成资金存储的只有900多万人(rén)。

　　林漪在(zài)银行端个(gè)人养老金业务的开展中感受到，一些客户开(kāi)了户但(dàn)没存储的主要顾虑是锁定(dìng)时间(jiān)太长，担心之后如果要大笔(bǐ)用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些(xiē)客户则是(shì)认为在个人养老(lǎo)金产品并非专门设计(jì)且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可以购买的(de)养老储蓄(xù)、银行养老理财、养老保险产品、养(yǎng)老目标基金四类产(chǎn)品，即使(shǐ)不通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距不大。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员的角度谈到了推广个人(rén)养老金业务过程中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券(quàn)商端(duān)个人(rén)养老金只支持(chí)代销公募基金，无法代销存款(kuǎn)、银(yín)行理(lǐ)财、商业养老保险，有(yǒu)些客户风险承(chéng)受能力较低，想寻求(qiú)更(gèng)低风险等级(jí)的产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配置(zhì)的需求。”

　　此外(wài)，还有一(yī)部(bù)分年轻人(rén)向记者直言(yán)，对于(yú)离退休还较遥远(yuǎn)的(de)群(qún)体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当(dāng)然也需要考虑，但(dàn)眼下的生活(huó)和经济状况才(cái)是更重要的。

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