北京时间周五晚间，备受关注(zhù)的4月美国非(fēi)农(nóng)数据(jù)出炉，其中(zhōng)新增就业25.3万人，高(gāo)于(yú)预期的18万(wàn)人(rén)，打断(duàn)了此(cǐ)前两(liǎng)个月连续(xù)环比顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗下降的节奏；失业率继续下降至3.4％；更受关(guān)注(zhù)的平均小时工(gōng)资环比上涨(zhǎng)0.5％（预期0.3％），较(jiào)上个(gè)月略有(yǒu)上升。

　　可以被视(shì)作利好的是，美国劳工部将今年2月(yuè)和3月(yuè)非农数据(jù)均(jūn)大幅(fú)下修(xiū)超(chāo)7万(wàn)人(rén)，至24.8万和16.5万(wàn)人。

　　随着(zhe)焦(jiāo)点(diǎn)转(zhuǎn)换，本周持续承压的美国(guó)地区银行股也获(huò)得喘息的(de)机会(huì)。截至发(fā)稿(gǎo)，周五盘前(qián)西太平洋合(hé)众银行（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地平(píng)线国家银行（FHN）涨(zhǎng)4.27％。

　　数据发布后，黄金(jīn)短线急挫逾(yú)10美(měi)元(yuán)/盎(àng)司；美元指(zhǐ)数短线拉升(shēng)35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点(diǎn)，报3.448％。

　　截至周五收盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收(shōu)于2024.8美(měi)元/盎司，跌幅为1.5％；COMEX白银(yín)期货7月合约(yuē)收(shōu)于(yú)25.93美(měi)元(yuán)/盎(àng)司，跌幅(fú)为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级(jí)宏(hóng)观分析(xī)师周之云告诉(sù)期货(huò)日报记者(zhě)，周五晚间(jiān)公布的非农(nóng)数据(jù)远高于(yú)前值且显著(zhù)偏(piān)离投行们预测的中值。此前公布的ADP数据在3月份增加14.2万人(rén)后(hòu)，4月增长了29.6万人，增长幅度达到9个月以来的最高水平(píng)。

　　记者注意到，美国(guó)4月非农数据公布后，美股期货短(duǎn)线走(zǒu)低，美元指数短线拉(lā)升，贵金属(shǔ)下跌(diē)。尽管(guǎn)科技和金(jīn)融行业持续裁员，但(dàn)不(bù)断下降却仍然高(gāo)企的(de)劳(láo)动力需远远抵消了裁(cái)员的影响，也(yě)超过了(le)信贷(dài)紧缩带(dài)来的(de)大(dà)约2.5万招聘减少。4月非农就业的季节性(xìng)因素(sù)相对于新(xīn)冠大(dà)流行前也有了有(yǒu)利的发(fā)展，为就业人数的(de)增长提供了5万—10万人的支持。

　　“不过，我们还是应该对(duì)就业(yè)数据(jù)保持一定(dìng)的谨慎，因为本(běn)周早些时候，美国(guó)3月份的就业(yè)机会和劳(láo)动力流(liú)动调查（JOLTS）已经显示，3月职位空缺继续(xù)下降，为连续第三个(gè)月下跌，创下2021年5月以来最低。JOLTS现在确实指向(xiàng)了与其他(tā)劳(láo)动(dòng)力(lì)市场(chǎng)数据(jù)相同的方(fāng)向：劳动力(lì)市场正在降温。包括最近几周的首次申请失(shī)业金人数也呈(chéng)现上(shàng)升趋势。”周之云(yún)说。

　　从趋势上(shàng)看，周之(zhī)云(yún)认为(wèi)，加息会导致消费者信贷和(hé)企业融资成(chéng)本(běn)上升，进而迫使雇主削减(jiǎn)支出包(bāo)括裁员等，从而(ér)减缓经济(jì)增长。短期强(qiáng)劲的(de)非(fēi)农就业(yè)数据会让市场对于下半年货币(bì)政策放(fàng)松进程有(yǒu)所改变(biàn)，进而对商(shāng)品的(de)流(liú)动性溢价部分有(yǒu)所减(jiǎn)少(shǎo)，但从中长(zhǎng)期来看，美国(guó)会继(jì)续朝(cháo)着(zhe)衰退的(de)方向前进，后(hòu)市继续看好贵金属的表现(xiàn)。

　　非农数据(jù)公布后，贵金属(shǔ)进入(rù)调整(zhěng)期？

　　“4月非农就业(yè)新增人数超预期将引导贵金属步入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主要(yào)受益(yì)于其(qí)金融(róng)属性，尤其是市场预计5月是美(měi)联(lián)储(chǔ)最后一次(cì)加息，且预计9月之后(hòu)可能降息(xī)，这导致美元名义利率回落，在通胀(zhàng)温和回落的(de)情况下，美元(yuán)实际利率有了明显的(de)下行。”广(guǎng)州金(jīn)控期货(huò)研究(jiū)所(suǒ)副总经理程小勇说。

　　记者注意到，5月(yuè)3日，美联储议息会(huì)议如(rú)期加息(xī)25个(gè)基点，将政策利率联邦基金(jīn)利(lì)率的目标区间从4.75％至5.0％上调(diào)到5.0％至5.25％。FOMC声明(míng)和鲍威尔(ěr)在(zài)记者发布(bù)会上的讲话暗示加(jiā)息(xī)临近(jìn)尾声，因此美元指(zhǐ)数和(hé)美债收益率大幅回落(luò)。

　　然而，美联储(chǔ)会后声明表(biǎo)示，委(wěi)员会将密(mì)切关注未来发布的信(xìn)息，并评估(gū)其对货币政策的(de)影(yǐng)响，且(qiě)鲍威尔在(zài)新(xīn)闻发(fā)布(bù)会上表示，美联储焦点仍在双重使命上。这意味着美联储(chǔ)是否结束加息(xī)需要看到通胀明(míng)显回落。至(zhì)于是(shì)否要开(kāi)始降息，需要看到(dào)就业市场出现明显恶化。从历史(shǐ)经验来看(kàn)，美(měi)联(lián)储加息看通(tōng)胀，降(jiàng)息看就业。

　　徽(huī)商期货贵金属分析师从姗姗告诉记者，美国银行业风波持续发酵(jiào)、经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠加市(shì)场预期(qī)美联储年内或将降息(xī)，贵金属振荡偏(piān)强运行。美国就业数据超预期(qī)，美(měi)债(zhài)收益(yì)率、美元(yuán)指数走高，贵金属(shǔ)短(duǎn)线大幅下挫。这(zhè)份(fèn)超(chāo)预期的非农报告，这(zhè)让(ràng)美联储陷入(rù)困境，美联储(chǔ)希(xī)望(wàng)暂停加息，甚至可能(néng)很(hěn)快就需要降息，但就(jiù)业市场并不配合，美(měi)国就业市场依然(rán)强劲，美联储可能在长(zhǎng)时间内维持高(gāo)利率。

　　光大期货贵(guì)金属分析师展大鹏告诉(sù)记者，4月美国非农就(jiù)业数据(jù)和时(shí)薪增速全面超预期(qī)，表(biǎo)明美国当前劳动力(lì)市场(chǎng)仍(réng)十(shí)分强劲，美联储控通胀压力加大，这也(yě)就意(yì)味着美联储可能会在较(jiào)长时间内维持高利率环境，且(qiě)6月再次加息(xī)的(de)预期(qī)开始回升。

　　“美国非农数(shù)据(jù)强于预期或在(zài)短期(qī)提(tí)振美元指数和美(měi)债收(shōu)益(yì)率，从而打压贵金属的(de)涨势，但中期看(kàn)，美联储5月会议(yì)加息25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息，货币政(zhèng)策(cè)进入新(xīn)阶段，市场将加(jiā)大对(duì)下半年(nián)降息的(de)博弈(yì)，贵金属(shǔ)将获(huò)得提振而走强，使(shǐ)均值(zhí)平台不断上(shàng)移。”广发期货贵金属(shǔ)研(yán)究员叶倩(qiàn)宁表(b顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗iǎo)示。

　　记者发现，从2006年和2018年两轮(lún)美联储停止降息后的表现来看(kàn)，尽管此(cǐ)后(hòu)美(měi)国经济(jì)仍市(shì)场(chǎng)偏强运行一段时(shí)间，失业率继续(xù)走低，但美联储并(bìng)未再次(cì)加息，而贵金(jīn)属(shǔ)则(zé)在美(měi)债收益率持续下(xià)行的情况下，呈现振荡走(zǒu)强的(de)趋势。但当前(qián)情况不(bù)同的是，通(tōng)胀率相对更高，而黄金价格对(duì)降息(xī)并未提前预期(qī)更多(duō)。

　　虽然(rán)目前距离(lí)降息(xī)仍有时间，美联(lián)储表示美(měi)国银行系统仍健康(kāng)并有(yǒu)弹性，但高利率(lǜ)环(huán)境下(xià)美国银(yín)行系统(tǒng)风(fēng)险并未解除(chú)，在第一共和银行宣布被接管收购后，因银(yín)行业(yè)长期存在的(de)弱(ruò)点，又有多家区域性银(yín)行出现股价暴跌。存款仍(réng)在持续流出使银行融资成本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经济蔓延(yán)，美(měi)国2023年一季度实际GDP年化环比(bǐ)增(zēng)长1.1％，不仅(jǐn)比去年四季度2.6％的增速大幅(fú)放缓，而(ér)且远不(bù)及(jí)预期(qī)的1.9％，具(jù)体(tǐ)看企业投资和(hé)库存对(duì)GDP拉(lā)动转负，但消费的拉动上升反映出(chū)一定的韧性。未来随着(zhe)经(jīng)济下行压(yā)力不断(duàn)上升(shēng)，市场预期下半年(nián)美国GDP将出现负增长。“总体(tǐ)上在风(fēng)险和衰退的共同(tóng)影(yǐng)响下，美债收益(yì)率和(hé)美元指数将持续承压，避险需求提振下(xià)，贵金属价格有望(wàng)再创(chuàng)历史新高，长线(xiàn)可(kě)维持逢低买入(rù)配(pèi)置思路，短(duǎn)线则可买入黄金(jīn)和白银虚值(zhí)看涨期权把握突破行情。”叶(yè)倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金(jīn)的供需数据来看(kàn)，黄金的(de)需求实(shí)际上是明显下降的。世(shì)界黄金(jīn)协会公布的(de)数(shù)据显示，今年第一季度(dù)剔除场外交易的全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽然(rán)各国央(yāng)行和中国消费者需求较高，但其余投(tóu)资者购买量的减少抵消了这一增长(zhǎng)。其中对黄金价格(gé)其关键(jiàn)作用的(de)黄金(jīn)投资需在一季(jì)度同比下降50％左右，较去年四季度有所(suǒ)增长，大约为273.74吨(dūn)，去年(nián)同期高达(dá)558.41吨。其中，实物金条和硬币方面的黄(huáng)金(jīn)需求为302.41吨，高于去(qù)年(nián)同期的287.74吨，但低(dī)于去年四季度的340.25吨；黄(huáng)金ETF及类似产品需求下降28.67吨，去年同期高达270.67吨(dūn)。白(bái)银方(fāng)面，由于美(měi)国(guó)经济指标耐用品订单(dān)等指标走弱，商(shāng)品属性更强的(de)白银因需求受经济下行拖累而涨幅受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀(pān)升。世界白银协会(huì)预(yù)计2023年白银(yín)实物消费较2022年(nián)下降16％。

　　之前美联储加息25个基点(diǎn)在议(yì)息前已经被充分计提，议息前(qián)的谨慎(shèn)转变为(wèi)议息后的乐(lè)观(guān)，因此黄金市场一度(dù)表(biǎo)现(xiàn)为(wèi)极为乐观，伦(lún)敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历(lì)史新高(gāo)。

　　“目前欧美(měi)央(yāng)行加息靴子落地，且银行(xíng)业风险(xiǎn)仍(réng)在蔓延，避险情绪提振(zhèn)贵金属价格。此外，随着经济走弱(ruò)预(yù)期(qī)升(shēng)温，预计美联(lián)储下(xià)半年大概率暂(zàn)停加息并(bìng)将进入降息周期(qī)，实际(jì)利率或将继续(xù)下行(xíng)，贵(guì)金(jīn)属中长期(qī)仍具(jù)有较高配置价值。”从姗(shān)姗说。

　　展大鹏则认为(wèi)，对于黄金而言，市场(chǎng)寄(jì)希(xī)望于美(měi)联储最后一次加息(xī)落地(dì)然后转(zhuǎn)降息预期(qī)，从而(ér)刺激价(jià)格继续高走(zǒu)，从这(zhè)个(gè)角度考虑黄金确实存在恢复上行趋(qū)势的可能性。但当(dāng)前美通胀仍在高位，美联储货币(bì)紧缩动作并(bìng)没有结束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派，5％的利(lì)率可能会维系较长一段时间，且高利率环境到底会(huì)对经济(jì)和金(jīn)融市(shì)场产生怎样(yàng)的影(yǐng)响(xiǎng)也未可(kě)知，因此在当(dāng)前看多观点出奇一致，且海(hǎi)外看(kàn)多头寸比(bǐ)较拥挤的(de)情况下，对待金价(jià)节节攀高的观点谨慎(shèn)为上。

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