大家好，转眼假期就结束(shù)了，泰(tài)勒小区都没(méi)出(chū)一直在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费爆了，而海外有爆了(le)，不过(guò)是爆雷。按照惯例，我们梳理(lǐ)一(yī)下重(zhòng)大消息(xī)，以及券商老师们的(de)最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研(yán)究当(dāng)前经济形势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央(yāng)总书记习近(jìn)平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为(wèi)核心的党中央坚强领(lǐng)导下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防控取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经(jīng)济社会全面恢复常态化运行，宏观政策靠前协(xié)同发力，需求收(shōu)缩、供(gōng)给冲(chōng)击、预期转弱三重压(yā)力得到缓解，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势(shì)，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍(réng)然(rán)不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量发展仍(réng)需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善性住房(fáng)需(xū)求的支持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳(wěn)定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出(chū)，在(zài)超(chāo)大特(tè)大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分(fēn)点(diǎn)，低于临界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒(dào)闭(bì)并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保护与(yǔ)创新(xīn)部（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第(dì)一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美国银行业危(wēi)机中第(dì)四家倒下的银行，同时也(yě)是美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假(jiǎ)期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人(rén)次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心测算，全国(guó)国内旅游出游合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可比口(kǒu)径恢复(fù)至2019年(nián)同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同(tóng)比增长128.90％，按(àn)可(kě)比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克里姆林宫，俄军(jūn)方(fāng)和特种部(bù)队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用电子对抗系统，使(shǐ)这两架无人(rén)机出(chū)现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其(qí)工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有(yǒu)造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯(sī)科(kē)夫称，乌克兰无(wú)人机(jī)试图发动袭击时普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日在位于莫斯科州(zhōu)的新奥(ào)加廖(liào)沃官(guān)邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在合适的时(shí)间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起(qǐ)禁(jìn)止放(fàng)飞(fēi)无人机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外(wài)。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表(biǎo)示，这一决定是为了防止未(wèi)经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人(rén)机，避免妨(fáng)碍执法机构的(de)工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰方面(miàn)表示“没(méi)有参与”对克里姆(mǔ)林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生(shēng)意人报》网站(zhàn)消息，针(zhēn含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式)对无人机(jī)试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表(biǎo)示，乌(wū)方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道(dào)，俄罗斯国家(jiā)杜马(mǎ)议员米(mǐ)哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访时，呼(hū)吁(xū)俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官邸(dǐ)进行导(dǎo)弹打击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫的(de)含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新(xīn)研(yán)判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国(guó)内(nèi)的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和(hé)外部环(huán)境(jìng)相比4月继续不断改(gǎi)善，投资者对(duì)经济的(de)预期将(jiāng)在(zài)微观体验(yàn)、宏观数(shù)据(jù)、A股业绩(jì)三个层面实现统一(yī)，投资(zī)者心态也(yě)将逐步从(cóng)短暂(zàn)失(shī)衡趋向平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个(gè)关键做多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩驱(qū)动的行情阶(jiē)段，配置思路上(shàng)建议(yì)坚(jiān)持(chí)高切低，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景(jǐng)气持(chí)续改善的(de)品种。

　　首先，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议提振市场(chǎng)信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预期回归理性，经济(jì)内生动能稳步修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外(wài)部流动性(xìng)拐点明确，美国银行业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次(cì)，财报季(jì)数据显示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特征(zhēng)明(míng)显，全年逐(zhú)季改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益(yì)清晰，经济预(yù)期5月将(jiāng)在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯实市场上(shàng)行基础。最(zuì)后，预计5月A股仍处(chù)于今年第二个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋(qū)向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣业绩主(zhǔ)线，重(zhòng)点布局医药、数字经(jīng)济和(hé)“一带(dài)一路”板(bǎn)块中有业(yè)绩亮点(diǎn)的品种，以及其他含盐率公式的3种，盐水的含盐率公式板块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季(jì)度(dù)有(yǒu)望持续的(de)细分(fēn)行业。

　　2、中金策略：节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对韧(rèn)性(xìng)

　　中金策略团队5月3日表(biǎo)示(shì)，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现(xiàn)相(xiāng)对韧(rèn)性(xìng)。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷(mí)期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密切关注，如若应对(duì)得当，对A股影响可能有限。上述因(yīn)素结(jié)合(hé)当前A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股节后两个交(jiāo)易日虽受节假期间的事件性因素(sù)影响可能有所波动(dòng)，但对后市整体表现不用过(guò)于(yú)谨慎，当前(qián)位置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中信(xìn)建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等指标仍在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之(zhī)秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把握再布(bù)局机会；短期结构(gòu)上关注(zhù)在低位资产中寻找(zhǎo)景气稳定或好于(yú)预(yù)期(qī)方向，中期线索在于(yú)科技周期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性(xìng)方向。行业重点(diǎn)关注：医药、传媒(méi)、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源等。主题重点(diǎn)关(guān)注：一(yī)带一路(lù)、数据要(yào)素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似(shì)春天，市场有所反(fǎn)复很正(zhèng)常(cháng)，短期政策(cè)和(hé)业绩(jì)因(yīn)素影响(xiǎng)下，行业或(huò)更均(jūn)衡。③数字(zì)经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去伪(wěi)存(cún)真，阶段性关注复苏的(de)部分(fēn)消费。

　　5、波动率(lǜ)已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后(hòu)看，核心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的(de)科(kē)技和大宗商(shāng)品都将被(bèi)海外逐级(jí)放大的宏观(guān)波动所影响(xiǎng)。我们(men)的(de)资源+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀(zhàng)逻辑的回归(guī)。重资产(chǎn)国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散(sàn)运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中低端(duān)消费、县域消费；以“宁组合”为代(dài)表的(de)赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何(hé)？行(xíng)业(yè)胜(shèng)率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场上涨概(gài)率较节前明显提升(shēng)。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整(zhěng)，上涨(zhǎng)概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个(gè)月上涨概率则大幅(fú)上(shàng)升至38.5％、46.2％。分行业看(kàn)，五一节后(hòu)1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜(shèng)率较高，而(ér)节后(hòu)1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率(lǜ)较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华(huá)西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的(de)信号

　　国内复苏延(yán)续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资(zī)产表(biǎo)现来(lái)看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下(xià)行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)温。美欧一季度(dù)经济增速不及市场预期，美国银行业危机(jī)和(hé)两党债务上限博(bó)弈(yì)使得(dé)海外风险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升，但地产销售复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月政治局会议强调“当前经(jīng)济运行好转主要是(shì)恢复性(xìng)的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不(bù)足”，因此总量政策收紧风险(xiǎn)不大，企业盈利上行(xíng)将支撑(chēng)A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政(zhèng)治局会(huì)议首提(tí)“重视(shì)通用人工智(zhì)能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国内政策驱动(dòng)的数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术(shù)调整(zhěng)何时(shí)结(jié)束(shù)？| 信(xìn)达(dá)策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指(zhǐ)数整体是震荡(dàng)下行的，是去年底熊(xióng)市结(jié)束后，指数的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是牛市(shì)第一年中的第一次(cì)战(zhàn)术(shù)性(xìng)回撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结(jié)束的拐点，均与高频(pín)经济指标和预期(qī)的边际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤整体时(shí)间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经(jīng)济(jì)比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶(jiē)段完(wán)成后还出现(xiàn)了(le)2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会(huì)持续太久，或者至少Q2可能(néng)不(bù)会(huì)持(chí)续。从最新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的(de)下(xià)降。这(zhè)一(yī)下降背后(hòu)我(wǒ)们认(rèn)为可能主要有两个短期原因:（1）每(měi)年4月PMI数(shù)据均会(huì)季节性回(huí)落；（2）根据历史(shǐ)经验(yàn)，疫(yì)情后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数据最容(róng)易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入(rù)疫(yì)后第二个(gè)季度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心等(děng)因素，可(kě)能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很难超预期。由此导(dǎo)致这一(yī)次市(shì)场(chǎng)的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需(xū)要震荡磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新(xīn)一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了长(zhǎng)期的坦途，把握“上证50高股息央国企(qǐ)+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和(hé)长端(duān)利(lì)率、反复(fù)的美联储、激烈的中(zhōng)美摩(mó)擦(cā)、偏弱的(de)一季(jì)报业绩；但中期(qī)的坦(tǎn)途较为明确：经济温和(hé)复(fù)苏、美联储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加(jiā)息、A股市场(chǎng)估(gū)值极低、产业(yè)趋势(shì)明确、机(jī)构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如(rú)何应(yīng)对(duì)短期(qī)迷雾(wù)？5月建议重点关注上证50高股(gǔ)息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量(liàng)资(zī)金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下行环境下(xià)获取超额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的高(gāo)股息央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大(dà)切换（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月(yuè)有明显(xiǎn)调整，是进一步加配的(de)良(liáng)机，其(qí)中以科(kē)创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美(měi)摩(mó)擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地(dì)利(lì)于新(xīn)兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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