在华尔街经济学家和央行官员争论美国经济是否以及何(hé)时会陷入衰退之际，大型基金(jīn)经理们并没有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票(piào)中撤(chè)出，转而投资公(gōng)用(yò2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号ng)事(shì)业和基(jī)本消费品等在(zài)经济(jì)低迷(mí)时期被(bèi)视为具(jù)有弹性的股票。

　　美(měi)国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和做(zuò)空的对冲基金已将其周期性股(gǔ)票(piào)与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他们对(duì)周期性公司(这些(xiē)公司(sī)的命(mìng)运取决于商业(yè)周期的起伏)的(de)相对敞口接近2008年以来的最低水(shuǐ)平(píng)。

　　这一(yī)切(qiè)都突显了主动投资领域的(de)悲(bēi)观(guān)情绪仍在加剧(jù)，尽管美股(gǔ)从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了(le)5万亿美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之，以Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ)动选股者“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周(zhōu)期股相对防御股(gǔ)的比例降(jiàng)至近10年低(dī)点

　　最近对防御股(gǔ)的偏(piān)好与去年不同(tóng)，当时对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基金(jīn)紧(jǐn)紧抓(zhuā)住(zhù)周期(qī)股(gǔ)。这一立(lì)场表明(míng)，人们(men)相(xiāng)信美联储有能力(lì)通过(guò)积极的抗通胀行(xíng)动实现软着陆。现在，这种乐观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位(wèi)数据(jù)进一步证明，专业人士持续2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号 line-height: 24px;'>2023年高考时间是几月几号，四川每年高考时间是几月几号看空股市。在美(měi)国(guó)银行(xíng)4月份对(duì)基金经理的最新调(diào)查中(zhōng)，现(xiàn)金(jīn)持有(yǒu)量保持在较高水(shuǐ)平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年(nián)以来(lái)的任何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的(de)基金被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选(xuǎn)股者的(de)谨慎态(tài)度与基于图表(biǎo)信号配置资(zī)产的计算机驱动策略(lüè)形(xíng)成(chéng)了鲜明对比。由于股市(shì)稳步上涨和市场(chǎng)波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等(děng)系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增加了股票持有量。

　　德意志银行的(de)投(tóu)资者仓位模型最能说明这种(zhǒng)分歧(qí)立场。德意志银行称，量化(huà)基金(jīn)继(jì)续抢购股票，而自由裁量投资者的(de)敞口已降(jiàng)至一年区间的底部。

　　看空者将 2023 年股(gǔ)市反(fǎn)弹的很大一部分(fēn)归因于那些对价格不敏感的量化投(tóu)资者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时买入股票。看空者还警(jǐng)告称，持(chí)续数月(yuè)的股(gǔ)市反弹是(shì)不可持(chí)续的。由于标普(pǔ)500指数几次突破(pò)4200点的尝试都(dōu)以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限制量化基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量化基金(jīn)改变(biàn)路线(xiàn)，并(bìng)退(tuì)出(chū)股市(shì)。

　　好于(yú)预期(qī)的经济数据(jù)和(hé)企业财报(bào)也(yě)提振股市。尽管各公司在本财(cái)报(bào)季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以(yǐ)让(ràng)美国企业重回(huí)增长轨(guǐ)道。就连美联储官(guān)员也预测今年晚(wǎn)些时候会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表示，以(yǐ)史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰(shuāi)退做准(zhǔn)备而(ér)采取防御措施，最(zuì)终可(kě)能会付(fù)出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往在衰退前(qián)的(de)6个月内表(biǎo)现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真(zhēn)正的(de)经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股票才开始大放异(yì)彩，尽管它(tā)们的领先地位(wèi)通常会在下行(xíng)周期结(jié)束前逆转。

　　美(měi)国(guó)银行的经济学家预计，美(měi)国经济(jì)衰退将从第三季度(dù)开(kāi)始。

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