财(cái)联社5月18日讯(xùn)（编辑(jí) 史正丞）距离瑞士(shì)政府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合(hé)并(bìng)近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的(de)减记无法触(chù)发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银(yín)行和(hé)做市为什么梅西的人缘远比c罗好(shì)商(shāng)组成的(de)委员(yuán)会一致投票通过了上述(shù)决(jué)议(yì)。值得一提的(de)是(shì)，瑞信本来(lái)也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在投票的(de)清单上。

　　具体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题(tí)的市场参(cān)与(yǔ)者认为(wèi)，AT1债(zhài)券应该与CDS合约所依据的(de)参考债(zhài)券(quàn)（次(cì)级(jí)债）具有同(tóng)等地(dì)位，并以一份2020年到期的(de)瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标(biāo)准参考债(zhài)务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并没有发生“政府干预的信贷事(shì)件”。此(cǐ)外，根据AT1债(zhài)券文件中(zhōng)的排名(míng)条款和担保条件，次(cì)级债的持(chí)有人是(shì)相较于AT1债券的优(yōu)先债(zhài)权人(rén)。同时在(zài)2014年的文(wén)件中，也为(wèi)为什么梅西的人缘远比c罗好AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债券是否构成(chéng)借款(kuǎn)资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减记(jì)，此(cǐ)举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债券持有(yǒu)人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上(shàng)炒(chǎo)作瑞信CDS，押(yā)注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场(chǎng)较(jiào)为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的(de)作用(yòng)是在信(xìn)贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产(chǎn)等）后，CDS的(de)买(mǎi)方(fāng)可(kě)以向(xiàng)卖方索赔(péi)，索赔的金额通(tōng)常等于参考(kǎo)资产的面值减去(qù)违约后的市场价值(zhí)。各个(gè)区域的信(xìn)贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个(gè)地区(qū)是否发(fā)生了信(xìn)贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义(yì)的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先级债(zhài)务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞(ruì)信的最新评估。在本周(zhōu)二提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件(jiàn)中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接(jiē)手瑞(ruì)信(xìn)预计将造(zào)成170亿美元的损失(shī)，其中(zhōng)有40亿美元为潜在的诉(sù)讼(sòng)和罚款支出(chū)。不(bù)过这部(bù)分的损失将(jiāng)会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意味着收购(gòu)资(zī)产(chǎn)的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的实际价值(zhí)。

　　这份(fèn)文件同样显示(shì)，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信(xìn)的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定(dìng)，但最后仍(réng)在(zài)瑞士政府(fǔ)的(de)要求下出(chū)手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞信CEO乌尔里奇·科纳(nà)将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董事会，同时(shí)在“可(kě)预(yù)见的未来”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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