4月以(yǐ)来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新(xīn)年度(dù)减(jiǎn)产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国(guó)内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外(wài)金融市场风险隐忧仍(réng)存(cún)，消费延(yán)续偏(piān)弱局面下，外(wài)棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外棉花价差不(bù)断收缩，最(zuì)终至4月底(dǐ)5月(yuè)初结束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自(zì)202嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美2年3月以来一直维持倒(dào)挂的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾(dùn)更为(wèi)突出，春节(jié)后(hòu)国内需求持续修(xiū)复，外贸(mào)订单(dān)表现(xiàn)也(yě)好于预期，叠加新疆天气不利棉花播种和(hé)出(chū)苗，减产(chǎn)预(yù)期推动国内棉价不断走(zǒu)强。外盘(pán)由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于(yú)宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花分析(xī)师(shī)高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉纺织市场(chǎng)受消费旺季拉动效果明显(xiǎn)，大多(duō)纺企(qǐ)纱(shā)线(xiàn)产品库存低位，开工负荷保(bǎo)持高位运(yùn)行。据监测，山东(dōng)主销区(qū)4月纺企开机(jī)负荷达到75％，较上(shàng)月提高8个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排单(dān)时间达到10天，较上月增(zēng)加2天，开工(gōng)负荷(hé)及订(dìng)单排(pái)单时(shí)间达到近两年(nián)来最高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存，为棉(mián)花市场消费提供了(le)坚(jiān)强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续上(shàng)涨，但下(xià)游纺企对高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需采购为主(zhǔ)。5月进入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明显减少，购销也较(jiào)为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有(yǒu)效传导(dǎo)到下游(yóu)，棉(mián)纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近(jìn)期郑棉在(zài)供应端利多的(de)推动下(xià)强势上涨。中棉(mián)协调查报(bào)告(gào)显示，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆(lù)续出现低温降雨降雪天气，给棉花(huā)播(bō)种以及出苗(miáo)带来(lái)了(le)不利影(yǐng)响，进一步加剧了市场对于新(xīn)年度产量(liàng)大(dà)降的(de)担忧，也为(wèi)减产炒作提供了(le)助推剂。5月新疆气温快(kuài)速(sù)回(huí)升，郑(zhèng)棉一度回落，但近日新疆地区迎来(lái)强(qiáng)降雨，部分(fēn)地区伴随大风和沙(shā)尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生(shēng)不利影响，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关注，期(qī)价再(zài)创(chuàng)阶段(duàn)性新高。

　　“2023年(nián)新疆(jiāng)地区棉花播种面积普遍下降，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因积(jī)温(wēn)不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬(xún)及(jí)5月初(chū)部分地区出现大风沙、降(jiàng)雪、冰(bīng)雹等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新年度棉苗生(shēng)长(zhǎng)进度较去(qù)年同期(qī)或推迟10—15日，将(jiāng)影响棉铃(líng)克重，或导(dǎo)致减产幅度(dù)扩(kuò)大。”高飞嘉峪关诗句最出名的句子，嘉峪关诗句名句赞美堂说，再者就是行业人士(shì)对新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预期增强，普遍提高现(xiàn)货售卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格15554元/吨，较月初上(shàng)涨(zhǎng)792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应端(duān)方面(miàn)，在意向种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天(tiān)气的双(shuāng)重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉花减产概率大大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺织企业的开机率维(wéi)持(chí)高(gāo)位(wèi)，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水平，整体表现尚(shàng)可，需求(qiú)端带来(lái)的(de)负反馈(kuì)并不明显。“不(bù)过接(jiē)下来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价(jià)形成一定的压力(lì)。但中长期内需持(chí)续复苏(sū)的(de)逻辑(jí)并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为(wèi)支撑全球棉花(huā)消费复(fù)苏(sū)的(de)主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担(dān)忧持(chí)续(xù)加息的紧缩政策，或(huò)降低居(jū)民(mín)对(duì)纺织品服装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增加1.39％；而国(guó)外(wài)地(dì)区棉花(huā)消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布(bù)的美棉周度净签约量环比下降57％，较4周(zhōu)均值下降(jiàng)72％，进一步(bù)使(shǐ)市场担忧(yōu)国外棉(mián)花市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求(qiú)下(xià)滑(huá)，外棉价格也随(suí)之出(chū)现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次(cì)公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年度棉(mián)市的(de)供需预(yù)测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至2519万吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得(dé)期(qī)末(mò)库(kù)存较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复(fù)苏，全(quán)球(qiú)棉市供需有望转强，支撑国际棉价(jià)重心(xīn)上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向好预期下，棉纺织(zhī)市场消(xiāo)费增长明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收缩，促使棉企挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉花(huā)价格(gé)随(suí)之水涨船高；而(ér)国外弱预(yù)期(qī)背(bèi)景下，消费下(xià)滑，与国(guó)内形成(chéng)明显反(fǎn)差。

　　据监测(cè)，4月初国内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来首次(cì)转正。截至5月16日，国内外棉花价差延(yán)续正值。国内棉花价格回归至(zhì)外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续(xù)与外棉(mián)市场的(de)竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下游步入淡季后需求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实质(zhì)性利好，天(tiān)气对(duì)产量的影响仍有待观(guān)察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花(huā)产量(liàng)下滑是大概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在(zài)今年重演，中(zhōng)长期棉(mián)价(jià)重(zhòng)心(xīn)有望继续抬升。

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