周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期间净(jìng)买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元(yuán)；而上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿(yì)元(yuán)，股票ETF“越跌(diē)越买(mǎi)”的理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被(bèi)资金(jīn)看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度(dù)吸引资金追(zhuī)逐；净流出方面，创业(yè)板(bǎn)、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机(jī)构仍看好长期(qī)配置价(jià)值。

　　净流(liú)入(rù)资金一里地等于多少米 一里地等于多少公里近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资金(jīn)居前

　　上(shàng)周五股(gǔ)市(shì)大跌(diē)，当日(rì)股票ETF总份额增(zēng)长32.58亿(yì)份，以区间成交均价(jià)测算，当日净流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的(de)特点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看(kàn)，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗(qí)下(xià)沪(hù)深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流(liú)入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还(hái)超过1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的(de)回(huí)报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近(jìn)期震荡下行的半导体ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入(rù)金额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也(yě)位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金的逆市买入，不过目前游(yóu)戏ETF今年还(hái)有(yǒu)近(jìn)80％涨幅，“AI+游(yóu)戏(xì)”的投资逻辑，在游戏板块行情冲顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆(nì)市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股票权益基(jī)金经(jīng)理表示，预计复苏仍(réng)是(shì)中国(guó)经济中长期的(de)趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空(kōng)间受(shòu)限、出口下行(xíng)及(jí)地产销(xi一里地等于多少米 一里地等于多少公里āo)售恢复疲软(ruǎn)将驱动市场展现出更(gèng)多结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过，在(zài)短期(qī)市场(chǎng)炒作(zuò)热度回落，波(bō)动率偏(piān)高的情(qíng)况下，资金(jīn)可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创50、上(shàng)证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取(qǔ)整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪(hù)上一(yī)家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮(cháo)趋(qū)势，中期在市场炒作(zuò)热度有所回落。但从长期(qī)看，资金还会长(zhǎng)期关注数字(zì)化对(duì)生产(chǎn)力(lì)的(de)提升(shēng)，因此，包括计(jì)算机、互(hù)联网和传媒等调整下来的行业，可能会(huì)继(jì)续受到了资金(jīn)的关(guān)注(zhù)。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能与(yǔ)看好(hǎo)“中特(tè)估”长期(qī)投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调(diào)整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌(diē)。前期(qī)部分(fēn)板(bǎn)块短期上冲较(jiào)快，导致博(bó)弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化(huà)等(děng)PB逐(zhú)步修复(fù)，权重板块内部(bù)出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的(de)价值重估，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部(bù)分(fēn)底层逻(luó)辑仍旧(jiù)是(shì)过(guò)去的A股(gǔ)市(shì)场对部分传统行业国(guó)央企的严重低配和低估。而在(zài)这种大幅低(dī)估和低(dī)配(pèi)背景(jǐng)下，部分(fēn)企业因为自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得(dé)其估值修(xiū)复成为了可能(néng)。虽然经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和(hé)资金仍(réng)旧是主导，短(duǎn)期表现(xiàn)存在剧烈(liè)波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水平，部分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具吸引力(lì)

　　在上周下(xià)跌的(de)A股(gǔ)市场中(zhōng)，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部(bù)分海(hǎi)外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净流(liú)出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流(liú)出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外(wài)，证(zhèng)券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基金、恒生(shēng)科(kē)技ETF等多只产品(pǐn)，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日(rì)出现(xiàn)净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单日净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于(yú)“一带一路”板块(kuài)前期(qī)涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能会受到获利盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业(yè)绩超预期(qī)，证(zhèng)券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司(sī)保证(zhèng)金比例下调，经济温和复苏(sū)下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复。保险板(bǎn)块(kuài)一季(jì)报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险(xiǎn)的(de)产品力实(shí)现了一定的增长，负(fù)债端(duān)V型反转趋(qū)势较明(míng)显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促进电(diàn)力消费需求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年(nián)二季度电力消费增速将有望回(huí)升。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上(shàng)涨，电(diàn)力现货(huò)市场和(hé)辅助(zhù)服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望(wàng)出台。

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