5月(yuè)以来，港股市场仍自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗在持续(xù)下跌，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创出年内(nèi)收(shōu)市新(xīn)低。不(bù)过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收(shōu)益(yì)告负(fù)，但(dàn)资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明(míng)显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动(dòng)性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联(lián)网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资(zī)机会(huì)。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计(jì)净(jìng)流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有多只ETF产品份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且(qiě)再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而(ér)易方(fāng)达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互(hù)联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内(nèi)份额(é)增幅超(chāo)31％，最新份额已站上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大(dà)的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年(nián)以来(lái)港股市场持(chí)续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅回调(diào)，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数(shù)在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一(yī)方面(miàn)，国内(nèi)经济复苏斜率放(fàng)缓(huǎn)，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债(zhài)务违约(yuē)风险也(yě)对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形成(chéng)扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了大部(bù)分内(nèi)地互联网以(yǐ)及新经济领(lǐng)域上市公司，5月份日(rì)本正式(shì)出台了制造设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪偏弱，均(jūn)影响(xiǎng)了(le)5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基(jī)金经理(lǐ)张昳(dié)泓认为，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以及资(zī)金面两方(fāng)面的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后市场对于(yú)国内疫后复苏有(yǒu)较高的(de)预期，“从春节前后(hòu)的(de)复苏情况，我们确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国(guó)内经济整体相较一季度环自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗比有(yǒu)所(suǒ)减弱(ruò)，这也使得(dé)市场对(duì)于(yú)国内经济(jì)复苏预期开始修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性(xìng)的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外(wài)对于(yú)暂停(tíng)加息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持续走(zǒu)弱，近期跌破7的(de)关口。港股(gǔ)作为离岸(àn)市场，基本面主要(yào)跟随(suí)国内市场，而流动性自嘲丁元英是谁写的，卜算子《自嘲》全诗与(yǔ)海外流动(dòng)性(xìng)相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们(men)预期中国经济向上(shàng)，美国经(jīng)济进入衰退，所以(yǐ)港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个(gè)过程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领域投资机会

　　尽管(guǎn)年内(nèi)持续下跌，但多位业内人士认为，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价(jià)比，并看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美(měi)银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变化扰动，今年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(nèi)外(wài)流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港(gǎng)股资金面或有机会得到改善(shàn)，结合当前的低估值水平(píng)，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较大(dà)且回(huí)调较多的细分板块(kuài)或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒(héng)生科技以及港(gǎng)股(gǔ)创新药等，若未来(lái)市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创(chuàng)新药以及消费复苏(sū)或者更能调动(dòng)市场的(de)关(guān)注度。”

　　投资建议上(shàng)，广发(fā)基金刘杰(jié)认(rèn)为(wèi)港股(gǔ)波(bō)动性较(jiào)大，建议投(tóu)资者(zhě)通(tōng)过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平(píng)衡风险和机会。同时(shí)，选择(zé)更有价值的(de)细分赛道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成(chéng)为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或(huò)利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创(chuàng)新(xīn)药是国内医药领域长(zhǎng)期具备相对优势的(de)细分(fēn)赛道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占(zhàn)比医(yī)药市(shì)场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来(lái)肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此外，港(gǎng)股消(xiāo)费(fèi)行业也有望上行。因(yīn)为目前我(wǒ)国经济(jì)总量数据回暖，国内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增强，居民可支配收(shōu)入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股(gǔ)市场是以机构(gòu)和外资为主(zhǔ)导(dǎo)的(de)市场，因此(cǐ)海外经济数(shù)据(jù)对港股资(zī)金面会(huì)产生较(jiào)大(dà)影响。在当前流动性持续承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或(huò)是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性(xìng)且具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复(fù)比(bǐ)预期更(gèng)强或者美国经济下滑(huá)比预期更(gèng)快这(zhè)二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到(dào)人(rén)民币汇率的(de)走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可(kě)以先重点关注运营商等高股息资产，而随(suí)着市场预期更(gèng)进(jìn)一步强化，可以更多关注互联(lián)网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费(fèi)品的(de)业绩差异(yì)很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看(kàn)，当下(xià)港股市(shì)场具备(bèi)一(yī)定的投资性价比，当前估值(zhí)水平仍然位于(yú)历史偏(piān)低水平。从基本面角度来(lái)说，他(tā)们认(rèn)为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往后看随着经(jīng)济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修(xiū)。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角度来(lái)看，美联(lián)储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏(zòu)上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事件，预计(jì)人民币汇率的(de)压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期受益于国内经(jīng)济复苏的消费、互联网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示(shì)，港股市场由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外多重因素(sù)影(yǐng)响，市场整体(tǐ)波动性较(jiào)大，建(jiàn)议投(tóu)资人(rén)可(kě)以逢低布局，更多(duō)可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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