财联社(shè)5月18日讯（编辑 史正丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政(zhèng)府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次(cì)事件有关的一个(gè)重要问题终于尘(chén)埃落定(dìng)：瑞(ruì)信AT1债券的减记无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉期）的赔(pé实属和属实区别在哪，实属与属实的区别i)付。

　　负责(zé)欧洲、中东和非洲地区的(de)信贷衍生品(pǐn)决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布公告(gào)称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖(mài)方(fāng)银行和(hé)做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信(xìn)本来也是EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提(tí)出(chū)这个问(wèn)题的市场参与者认(rèn)为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约所(suǒ)依据的参考债券（次(cì)级债）具有同等地位(wèi)，并以一份2020年到(dào)期的瑞信英镑次级债(zhài)作为标准(zhǔn)参考(kǎo)债务。

　　对此，委员会首(实属和属实区别在哪，实属与属实的区别shǒu)先一致裁(cái)定(dìng)，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的信(xìn)贷事件(jiàn)”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时(shí)在2014年的(de)文件中，也为AT1债券定义了“排除义务(wù)”。周三的文件中，决(jué)策委员会没有对AT1债券(quàn)是否构成(chéng)借(jiè)款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也引发(fā)了(le)大量此类(lèi)债券(quàn)持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举(jǔ)构实属和属实区别在哪，实属与属实的区别成(chéng)CDS赔付。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的(de)金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约(yuē)掉(diào)期的作用是(shì)在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产(chǎn)等）后，CDS的买(mǎi)方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的(de)面值减去违约后的市场价(jià)值。各(gè)个区域的信贷(dài)衍生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会，负(fù)责决定在(zài)这个地区是否(fǒu)发生了信贷衍生(shēng)品合约(yuē)中定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托(tuō)和清算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名义(yì)总量超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文(wén)件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)的(de)损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和(hé)罚款支出。不过这部分(fēn)的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿(yì)美元(yuán)”的(de)商誉覆盖，意(yì)味(wèi)着收购资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于(yú)资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件(jiàn)同(tóng)样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委员会(huì)就已经(jīng)开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并在今年(nián)2月得出“不宜收购”的决定，但最后仍在(zài)瑞士政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣布(bù)，瑞信CEO乌(wū)尔里奇(qí)·科纳(nà)将(jiāng)在合并交易完成(chéng)后加(jiā)入瑞银(yín)集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时在(zài)“可预见(jiàn)的未(wèi)来”，瑞(ruì)信的品牌(pái)仍将独立运营。

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