尽管(guǎn)周五大幅反弹(dàn)，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累计最(zuì)大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年(nián)大概(gài)率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月(yuè)见底后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏攻(gōng)势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加(jiā)仓(cāng)是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日研(yán)报中测算，本轮TMT高点出(chū)现(xiàn)在(zài)4月8日，高点调整幅度(dù)已经达到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通(tōng)信、传媒(méi)和电(diàn)子自年(nián)初以来的(de)涨(zhǎng)幅分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于(yú)万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现了以AI+代表的大型(xíng)产业趋(qū)势，一季度TMT大涨且有明显超额收益，那(nà)么今(jīn)年演(yǎn)化为TMT大年的概率已经(jīng)非常大(dà)。

　　进一步来看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间(jiān)和(hé)幅(fú)度，可能(néng)这一轮(lún)调整并(bìng)没有结束。以TMT大(dà)年的规(guī)律和(hé)应(yīng)对策(cè)略，其中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情(qíng)，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会(huì)有一波(bō)明显的调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅(fú)度在20％左右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年(nián)四(sì)月份到(dào)九(jiǔ)、十月(yuè)份期间会(huì)有一(yī)波主升。数(shù)据显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是(shì)6月底七(qī)月(yuè)初，到了2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早(zǎo什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些)是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在(zài)一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度(dù)再调整一(yī)段时间，估计在5月基本见底后(hòu)将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年(nián)中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略，因(yīn)为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏(xià)攻势大概率创新高(gāo)。

　　以(yǐ)史(shǐ)为鉴盛夏攻(gōng)势或由计算(suàn)机转电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维度业绩可能(néng)超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密集披露(lù)期结(jié)束(shù)后，若随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加大、资本开支增(zēng)加、订单增(zēng)加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市(shì)场(chǎng)所确定，则TMT将会重回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季(jì)躁动是计算机(jī)占优，招商证券张夏(xià)认为按照历(lì)史经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报(bào)认为，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗口(kǒu)期(qī)的到来，市场表现将(jiāng)更贴合(hé)业绩(jì)的相对优势，维持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可能(néng)超预期的部分消(xiāo)费板块，电子(zi)行业有望(wàng)体现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关(guān)电子(zi)产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认(rèn)为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型(xíng)进(jìn)行训练/推(tuī)理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价，给相关电(diàn)子厂商带来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同样(yàng)在研(yán)报(bào)中指出，维(wéi)持(chí)TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片(piàn)、服(fú)务器以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分(fēn)赛(sài)道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，估值修复尚(shàng)未(wèi)结(jié)束。

　　国联证券(quàn)4月(yuè)20日研什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些报(bào)同样(yàng)表示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面(miàn)逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增(zēng)长，且(qiě)AI芯片国产(chǎn)替代速(sù)度加快。建(jiàn)议重点(diǎn)关注景嘉微、海光(guāng)信息等(děng)GPU厂商；海光(guāng)信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯科技(jì)等AI芯(xīn)片厂商。

　　对于(yú)光模(mó)块、光芯片(piàn)等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信(xìn)重要环节，相关公司将深(shēn)度受益AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注(zhù)国产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光(guāng)器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯(xīn)片领军企业源杰科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊志远在4月(yuè)21日(rì)研报(bào)中(zhōng)同样看好(hǎo)AI服(fú)务(wù)器(qì)PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大(dà)模型和(hé)应用的落地(dì)，市场(chǎng)对AI服(fú)务(wù)器(qì)的(de)需求日益增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)扩容在即，建议关注(zhù)沪(hù)电股(gǔ)份(fèn)、生益科(kē)技(jì)、联瑞新材、生益电子、兴森什么的阳光填合适的词 阳光恰当的词语有哪些科技(jì)等企(qǐ)业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产品，广发策略(lüè)表(biǎo)示，电子厂(chǎng)商亦(yì)有望受益(yì)于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终(zhōng)端(duān)设备打开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能(néng)消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值(zhí)重塑(sù)逻辑逐(zhú)步(bù)验证(zhèng)，关注消费电(diàn)子景气拐点。

　　对此(cǐ)，国信证券4月17日(rì)研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器产业链。其(qí)中，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包(bāo)括(kuò)海康威视、传音控股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份(fèn)、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于全球算力需求(qiú)爆(bào)发(fā)式增长的AI服(fú)务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪电(diàn)股份、环旭电子、东(dōng)山(shān)精密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业(yè)链，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维(wéi)数字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密等。

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